不(bu)论是“月(yue)薪几(ji)万才能吃百果园”，还是“水果刺客”，这样的讨论都在(zai)不(bu)断强调着百果园“中高端水果”的定位。

中高端的定位是一把双刃剑——它既带来了百果园曾经的业绩暴涨，也在(zai)迅速变向的消费市场中无(wu)所(suo)遁形。

在(zai)成(cheng)功赴港上市前两年，百果园营收连(lian)续两年突破百亿大关，净利润也稳步增长。

但在(zai)此之后，百果园的业绩便(bian)已经隐隐有了变脸的趋(qu)势。

2023年1月(yue)，百果园成(cheng)功登陆(lu)港交所(suo)。这一年，百果园营收增速骤降至0.69%，归母净利润增速也降至11.8%。

到了2024年上半年，百果园的营收、净利润已经全都开始同比下滑。

因(yin)此，百果园2024年全年的亏损或许并不(bu)出乎人意料。

但相(xiang)比亏损，百果园的闭店速度，更加令人震(zhen)惊。

2024年初，百果园董事长余(yu)惠勇刚(gang)刚(gang)为(wei)百果园制定了未(wei)来10年万店千亿”振兴目(mu)标，计划实(shi)现门店数量超万家，以百亿营收为(wei)起点，向千亿目(mu)标前进。

现在(zai)看(kan)来，百果园正在(zai)离这个目(mu)标越来越远。

业绩预报显示，2024年年末，百果园门店已经仅剩(sheng)5116家，相(xiang)比2023年年底的6081家，一年净减少965家。

结合(he)2024年半年报，百果园仅在(zai)2024年下半年，就关店895家。

而以百果园不(bu)到0.2%的自营门店比例来看(kan)，当中关闭的，绝大多数都是加盟店。

在(zai)大众的印象中，加盟店的占比，往往和品牌调性成(cheng)反比。

加盟店越多，品质越难以管控，往往更适(shi)应下沉市场。直营店越多，品质越具有一致性，品牌也能收获更高口(kou)碑。

众所(suo)周知，百果园走(zou)的是中高端精品水果路(lu)线，水果价格几(ji)乎是其他渠(qu)道的1.2倍以上。

然而百果园超过99%的门店都是加盟店。

这是因(yin)为(wei)，对于(yu)百果园来说，其营收的关键就来源于(yu)其加盟门店。

和蜜雪冰城类似，百果园主要通过向加盟商销(xiao)售水果以及收取特许使用费和管理费获利。

某种意义上讲，百果园的加盟商才是百果园真正的“客户”。

2023年，百果园加盟门店的销(xiao)售收入达到85亿元，在(zai)公司总(zong)营收中的占比接近(jin)80%。

但同样也是加盟门店，使得百果园迈入了亏损的下行通道。

一直以来，百果园推行的“三无(wu)”退货政策（无(wu)小票、无(wu)实(shi)物、无(wu)理由退货）都广为(wei)顾客称道，但这一政策同样增加了加盟商的成(cheng)本压力。

在(zai)水果行业高损耗率下，退货的水果往往只能由加盟商自行承担(dan)损失。

同样，百果园的“压货”问题(ti)也甚嚣尘上。

据了解，百果园会(hui)强制给加盟商分配滞销(xiao)货品，且坏货要到百分之三十才能报给公司，许多压货只能“放到烂”。

尽管这一模式短期内(nei)可以帮助公司回(hui)笼资金，但从长期来看(kan)，会(hui)导致加盟商库存积压和资金周转困难，最(zui)终不(bu)得不(bu)降价促(cu)销(xiao)，进一步损害门店利润。

同时，由于(yu)定位精品、高端，百果园在(zai)选址上更倾向于(yu)贴近(jin)高消费人群，因(yin)此百果园门店往往面临高租金、低坪效的问题(ti)。

而面临消费环境的变化，过往依赖规模化效应盈利的模式难以为(wei)继，这一问题(ti)逐渐暴露，进而导致大量门店关闭，损害公司利润。

也是因(yin)此，去年年中，百果园开始调转车(che)头，逐渐强调高性价比，从消费者角度来谈高性价比水果。

百果园甚至宣(xuan)布，2024年8月(yue)起至2025年7月(yue)底，百果园暂停收取特许权使用费，同时还为(wei)新开店加盟商提供开业补贴。

这次“猛回(hui)头”能够(gou)收获预想的效果吗？或许很难。

百果园主打的中高端水果定位，给自己的用户设起了门槛，但这个门槛，最(zui)终也成(cheng)为(wei)了限(xian)制百果园扩张脚步的门槛。

长期以来，百果园已经利用较高的品质和价格打造出了品牌名片，一旦推出平价商品，难免两头不(bu)讨好。

原本的高端消费者难免质疑品牌品质是否因(yin)此下滑，而新的目(mu)标群体则仍旧难以迈入百果园的门槛。

近(jin)半年来的市场反馈也印证了这一猜想。

尽管低价单品能够(gou)吸引部分消费者进店，但水果整(zheng)体的高价仍旧难以将消费者转化为(wei)忠实(shi)用户，结果低价产品没能显著提升门店客流，贵价水果又使得门店转化率偏低，最(zui)终转型效果仍旧不(bu)佳。

02

曾有人评价，水果零售行业，是“弯腰捡钢镚儿”的苦生意。

作为(wei)“中国水果连(lian)锁零售第(di)一股(gu)”，百果园高端的定位曾经一度改变了大众心中对于(yu)水果行业的“薄利”的印象。

时过境迁，百果园的业绩和市场表现却仍旧因(yin)为(wei)逐渐冷(leng)清的消费市场迅速下滑。

根据弗若斯特沙利文(wen)，按2021年水果零售额计，百果园在(zai)国内(nei)所(suo)有水果专营零售企业中排(pai)名第(di)一，规模是第(di)二名的2.8倍。

哪怕有着如此大的规模，叠加上如此高昂的水果价格，百果园的净利率却仍旧不(bu)高。

近(jin)几(ji)年来，百果园毛利率维持(chi)在(zai)11%左右，但净利率则接连(lian)下滑，2024年上半年，净利率更是下滑至1.49%。

目(mu)前，水果零售行业仍旧处于(yu)高度分散的状态，哪怕百果园身为(wei)头部，依旧难以逃脱市场的严酷竞争。

在(zai)发布预亏公告后，百果园常务副总(zong)裁焦岳曾在(zai)采访中表示，短期内(nei)公司会(hui)面临一定的盈利压力，而从长期主义视角来看(kan)，这些投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。

但也正是这位高管，近(jin)一年对百果园频频进行减持(chi)。据港交所(suo)披露易，2024年11月(yue)，焦岳更是在(zai)10天之内(nei)减持(chi)8次。

2023年年底，焦岳的持(chi)股(gu)比例为(wei)7.6%，但如今(jin)，焦岳的持(chi)股(gu)比例已进一步降至4.05%。

粗略(lue)计算，这一年间，焦岳累计套(tao)现超6700万港元。

而百果园机构大股(gu)东天图投资董事长王(wang)永华，也从去年8月(yue)开始多次减持(chi)百果园，持(chi)股(gu)比例由11.46%减至4.68%，累计套(tao)现近(jin)3800万港元。

反应到资本市场上，百果园的股(gu)价上市首年维持(chi)在(zai)6港元上下波动，解封日一到，股(gu)价便(bian)在(zai)一个月(yue)内(nei)暴跌(die)30%。

2024年1月(yue)，百果园宣(xuan)布回(hui)购H股(gu)计划，拟定最(zui)多使用人民币6.34亿元以回(hui)购不(bu)超过1.18亿股(gu)H股(gu)。同年4月(yue)，公司创始人、董事长余(yu)惠勇等(deng)股(gu)东，自愿(yuan)延长股(gu)份限(xian)售期一年。

但这仍旧没有止住百果园的跌(die)跌(die)不(bu)休(xiu)，直至最(zui)近(jin)跌(die)至1港元左右。

在(zai)资本市场上，并不(bu)止百果园一家遭遇如此境地。

与百果园并列(lie)为(wei)“果业三巨头”的鲜丰水果和洪九(jiu)果品，最(zui)近(jin)也一样深陷(xian)发展迷途。

在(zai)“果业三巨头”中，成(cheng)立(li)于(yu)1997年的鲜丰水果旗(qi)下拥有鲜丰水果、阿K果园子、水果码头、鲜果码头、杨果铺等(deng)五大品牌，在(zai)全国已有2400余(yu)家门店。

然而从2019年起，鲜丰水果两次签订上市辅导协议(yi)，但时至今(jin)日仍未(wei)有更新的进展。

2024年8月(yue)以来，鲜丰水果存在(zai)多笔持(chi)有股(gu)权被法院冻结的信息，涉资金额高达上亿元人民币。

而洪九(jiu)果品虽然先于(yu)百果园在(zai)2022年9月(yue)挂牌港交所(suo)，但2024年3月(yue)，因(yin)为(wei)迟迟没有披露2023年年报，洪九(jiu)果品已经停牌至今(jin)。

在(zai)停牌之前，洪九(jiu)果品的股(gu)价已经跌(die)至谷底，相(xiang)较于(yu)历史巅峰跌(die)去超95%。

尽管洪九(jiu)果品表示，公司业务仍在(zai)正常运营，但财报仍未(wei)能发布，复(fu)牌也就同样遥遥无(wu)期。

水果生意，薄利多销(xiao)，达到一定规模才能覆盖成(cheng)本实(shi)现盈利，对这些巨头公司来说，他们已经走(zou)出了第(di)一步，但，达到规模之后呢(ne)？

当这些连(lian)锁果企走(zou)出属于(yu)自己的舒适(shi)圈，进入到更大的生鲜电商的角逐之中，内(nei)部运营模式的弊端便(bian)更加凸显。

现如今(jin)，水果零售企业要面临的对手除了有各大商超和大卖场，还有日益发展的生鲜电商。

山姆、盒马等(deng)商超通过整(zheng)合(he)供应链提供了更为(wei)低价的高品质水果，叮咚、朴朴等(deng)生鲜电商也在(zai)逐渐加码高品质水果的供应。

生鲜电商们在(zai)利用产地直采、农场直销(xiao)、前置仓等(deng)措施来缩短供应链、提高物流效率、降低损耗成(cheng)本的同时，这些创新模式也加剧了市场竞争的激烈程度。

相(xiang)较之下，百果园的加盟模式在(zai)供应链效率和成(cheng)本控制上，都仍有相(xiang)当大的进步空间。

03结语

现在(zai)的百果园，已经站(zhan)在(zai)了一个不(bu)得不(bu)改变的十字(zi)路(lu)口(kou)。

过往靠着“贵”打造出来的品牌标签，在(zai)这个崇尚“消费降级”的市场已经有些水土不(bu)服(fu)。

但与此同时，消费者对于(yu)品质的需求仍旧存在(zai)。

相(xiang)比单纯的高品质高价格，抑或是低品质低价格，现在(zai)的消费者更想追求的其实(shi)是“质价比”。

百果园必须要在(zai)其中找(zhao)到一个平衡点，又或者说，百果园亟需的，是对于(yu)现有模式的改革。

如何缩短供应链，提高供应链效率，尽量降低成(cheng)本进而降低价格，同时保持(chi)现有的水果品质，维持(chi)用户粘性，将成(cheng)为(wei)对于(yu)百果园的重要考验(yan)。