这些表(biao)现虽(sui)在全球(qiu)市场中不算亮眼，对比过去两(liang)年明显的跌势已足够让人(ren)欣慰。

从(cong)市场风格来(lai)看，2024年A股大盘价值风格指数表(biao)现最为强势，全年上涨26.88%；中盘价值、小盘价值指数分(fen)别上涨8.85%、7.58%；中盘成长、小盘成长指数出现下跌，全年跌幅分(fen)别为1.36%、2.27%。

其中，今年以来(lai)，以大金融、央国(guo)企中字头等高息股大蓝筹贡献了大盘价值最多的增量，其中工商银行市值增加(jia)6953亿(yi)元，其次的农业银行增加(jia)5850亿(yi)元，建设银行、中国(guo)银行市值均增加(jia)超4000亿(yi)元。以至于市场出现了把这些高股息板块归纳为“YYDS”板块，它们(men)依次指代银行(Yinhang)、运营商(Yunyingshang)、电力(Dianli)、石油(Shiyou)。

但即使(shi)如此，大资金对于大金融的“YYDS”的追捧依然热度很高。

就在昨天，又有险资出手举牌(pai)银行股。12月31日，平安人(ren)寿发布公告称，其委托平安资管投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据中国(guo)香(xiang)港市场规则，触发公司举牌(pai)。

不止平安人(ren)寿举牌(pai)工商银行H股，近期中国(guo)平安也增持(chi)了工行、建行、邮储银行的H股。

而根据中国(guo)保险行业协会披露的信(xin)息，今年全年险资共举牌(pai)20次，创近四(si)年新高，被举牌(pai)的上市公司涉(she)及银行、电力、券商、医药、交通等领域。

从(cong)行业来(lai)看，在35个Wind二级行业中大半录得上涨。银行、家电、非银金融、电信(xin)服务分(fen)别上涨43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。医疗设备与服务行业表(biao)现垫底(di)，全年下跌12.71%；医药生物、家庭用品行业分(fen)别下跌12.58%、9.05%。

个股层面，剔除今年上市新股、次新股，选取总市值在300亿(yi)以上的个股涨幅排名显示(shi)，“牛股之王”由寒武纪当(dang)选，全年股价涨幅近388%，股价达到658元/股，总市值近2800亿(yi)。

整体(ti)看，十大牛股涨幅均超过250%，登顶个股所属行业和炒作题材分(fen)布相对集(ji)中，算力（寒武纪、罗博特(te)科、神宇股份）和互金（汇金科技、艾融软件(jian)、赢时胜）方(fang)向各上榜3股，低空经济两(liang)支(zhi)（万丰奥威、宗申动力）。

但这些涨幅榜的top10并非都是真正的妖股，实际上，A股在年内行情中至少有40只股的从(cong)底(di)部(bu)被开始爆炒时点到最高位置，涨幅超过6倍(bei)以上的，甚至有几只年内自低点至最高价涨幅超过10倍(bei)。

如正丹股份、艾融软件(jian)、无线传媒、双成药业、光智科技的年内最高涨幅都超过了10倍(bei)，另有8只个股超过了8倍(bei)。

但除了极少部(bu)分(fen)能继续维持(chi)高位区间外，其余的绝大多数都成为了参(can)与追涨的散(san)户(hu)的噩梦，甚至有的股价在很短时间从(cong)最高点回撤(che)超过40%的。

比如从(cong)9月11日复盘后连(lian)续封板、期间27日25涨停(ting)、最大涨幅超10倍(bei)的妖股双成药业，股价从(cong)最高位回撤(che)超过55%，导致大量在高位后杀进的散(san)户(hu)成为接(jie)刀侠，损失极惨重。

在2024年期间自最低价的最大涨幅超3倍(bei)的277只个股中，回撤(che)超过这个比例的多达142只，不仅比例过半，且平均回撤(che)也超过了38%。

所以A股炒小炒妖的风气浓厚，但追涨一时爽，失手火(huo)葬场，风险一直都非常(chang)大。

022025年一致看好的方(fang)向

总的来(lai)看，2025年由于全球(qiu)政治(zhi)大环(huan)境继续趋于复杂，尤其懂王回归加(jia)剧全球(qiu)右转、美元降(jiang)息放缓、中东及俄乌战争等诸多重大问题给全球(qiu)资本市场带来(lai)更多不确定性。

对此，我国(guo)近年来(lai)也适时作出了各种重大政策作为提前预防(fang)和对冲(chong)。2025年，稳经济、促(cu)消费，稳定地产，同时加(jia)力扶持(chi)重点行业产业发展，依然是国(guo)家的重点工作目标。

而得益于较低的基数、更强劲的财政刺激、较低的利率，更加(jia)积极的重点行业引导扶持(chi)政策，资产市场很多题材会迎来(lai)催化剂炒作，也提升积极预期。

这里汇总多家券商和大机构的观点，他们(men)较为看好的方(fang)向：

1，消费预期复苏(su)，涉(she)及餐饮零售、食品饮料、家居家电，文旅等。核(he)心逻辑是行业处于长期低估值，叠加(jia)强政策刺激。

目前最新A股大消费指数的PE仅有22.28倍(bei)，处于近5年分(fen)位点10.98%，显著弱势状态。

从(cong)2024全年表(biao)现来(lai)看，受到社零增速不及预期和市场情绪的影(ying)响，大消费相关行业除家用电器、交通运输、汽车行业以外，整体(ti)表(biao)现确实不如人(ren)意，但好在近两(liang)年来(lai)促(cu)消费政策刺激的力度越来(lai)越大。

12月的中央经济工作会议强调(diao)，要在2025年创新多元化消费场景，扩大服务消费，促(cu)进文化旅游业发展。预计2025年将会有更大力度的扩大需求(qiu)、刺激消费政策出台(tai)，或(huo)为大消费板块行情提供逻辑支(zhi)撑。

2，高息股大蓝筹“YYDS”，尤其金融保险，能源、公用事业等领域的核(he)心巨头，核(he)心逻辑是长期业绩稳增长，高分(fen)红，PE、PB都很低，在长期利率和长期国(guo)债收益率已低于2%的资金环(huan)境下，这些资产仍有很高性价比。比如最新收盘数据显示(shi)，建设银行、工商银行H股股息率分(fen)别为6.77%、6.44%。

我们(men)在此前的多篇文章，如《今年A股最大的赢家》也有分(fen)析介绍过这些高息股核(he)心资产的市场逻辑，认为2025年它们(men)依然很有可(ke)能继续占据市场的C位。

3，央国(guo)企改革(ge)方(fang)向。近几年，中央对于央国(guo)企的深化改革(ge)持(chi)续加(jia)力推进，其中，针对提升优化央国(guo)企的经营业绩指标和资本市场估值体(ti)系，监管层和政策层相继推出了多项重大改革(ge)，如“一利五率”、“一增一稳四(si)提升”、“构建中国(guo)特(te)色估值体(ti)系”、“央国(guo)企七大改革(ge)方(fang)向”等。

尤其12月17日，国(guo)务院国(guo)资委印发《关于改进和加(jia)强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出中央企业要从(cong)并购重组、市场化改革(ge)、信(xin)息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持(chi)等六方(fang)面改进和加(jia)强控股上市公司市值管理工作，再次释放重磅(pang)信(xin)号。

在一系列政策推动下，市场开始重新审视央国(guo)企估值，并且后者在市场上也持(chi)续走出强势大涨势头。

有机构通过梳理，金融、通信(xin)、交通运输、石油石化以及建筑装饰行业中的央国(guo)企相对行业整体(ti)具有规模占比显著、业绩明显占优、股息率高、估值低的特(te)点，相对具有较高投资价值，其次，煤(mei)炭、有色金属、国(guo)防(fang)军工、商贸零售、建筑材料、社会服务、环(huan)保、医药生物等行业央国(guo)企投资价值排序也居前列。

预计2025年，这些领域的央国(guo)企将继续获得市场的重点关注。

4，AI硬件(jian)方(fang)向，涉(she)及算力、半导体(ti)，AI手机、AIPC、机器人(ren)，智能音箱、AI眼镜、智能家居等产业链核(he)心标的。核(he)心逻辑是AI上游的资本投入和技术突(tu)破都在高速推进，AI硬件(jian)产业链有望(wang)继续大爆发。

据Precedence research发布的数据，2024年全球(qiu)人(ren)工智能(AI)市场规模为6382.3亿(yi)美元，预计到2034年将达到约(yue)36804.7亿(yi)美元，年复合(he)增长率达19.1%。在AI带动的需求(qiu)刺激下，手机、电脑、服务器等硬件(jian)设备的更新需求(qiu)提升，预计AI手机、AI电脑以及AI服务器的出货量和市场占比持(chi)续增加(jia)，消费电子行业将迎来(lai)新的增长动能。

虽(sui)然上述板块在2024年已经取得了非常(chang)可(ke)观累(lei)计涨跌幅，但由于行业逻辑足够硬，AI仍会是今年的科技周期大主线。

多数机构认为，可(ke)以密切关注这些板块中具备切实业务或(huo)者具有较高护城河的核(he)心龙头，如果股价出现明显回撤(che)，很能会是不错的上车机会。

5，AI应用方(fang)向（信(xin)创、智能驾驶(shi)，电商广(guang)告、教(jiao)育等）。支(zhi)撑逻辑是随(sui)着国(guo)产AI应用商业模式的进一步成熟，AIGC行业应用逐步落地并开始给下游产业链赋能头部(bu)大模型产品用户(hu)量持(chi)续增长。比如AI广(guang)告，目前已在电商、游戏、教(jiao)育等方(fang)面已经得到验证，具有非常(chang)可(ke)观的投入产出回报比。

信(xin)创产业在数字经济和自主可(ke)控发展的大背景下，关键技术自主可(ke)控的必要性和紧迫性上升，信(xin)创国(guo)产化在2025年得到进一步加(jia)速。根据艾媒咨询发布的《2024年中国(guo)信(xin)创产业发展白皮书(精(jing)简版)》，2023年中国(guo)信(xin)创产业规模达20961.9亿(yi)元，预计2027年有望(wang)达到37011.3亿(yi)元。相关的基础(chu)硬件(jian)行业和软件(jian)行业有较大发展空间。

在智能驾驶(shi)方(fang)面，目前政策层也对此给出了明显支(zhi)持(chi)态度，2025年将迎来(lai)突(tu)破性的进展，有望(wang)在更多城市地区得到落地。这会给汽车芯片(pian)、车路云、传感(gan)器、算法等产业链带来(lai)业绩层面的催化。

6，低空经济。低空经济是被寄予厚望(wang)可(ke)以给经济带来(lai)庞(pang)大增量的重点方(fang)向，2023年来(lai)，国(guo)家推出多项顶层政策支(zhi)持(chi)2025年低空经济发展。如2024年全国(guo)两(liang)会低空经济首次出现在政府工作报告中，随(sui)后各地也陆续出台(tai)了低空经济的政策。

根据中国(guo)民用航空局发布的数据显示(shi)，到2025年中国(guo)低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿(yi)元，到2035年有望(wang)达到3.5万亿(yi)元，市场空间广(guang)阔。

12月25日，国(guo)务院办公厅发布《关于优化完(wan)善地方(fang)政府专项债券管理机制的意见》，将低空经济等新兴产业纳入专项债可(ke)用作项目资本金领域，并将资本金支(zhi)持(chi)上限比例从(cong)25%提高至30%。12月27日，国(guo)家发改委低空经济发展司召开推动低空基础(chu)设施建设座谈会，低空司的正式成立，释放了要加(jia)速低空经济产业发展的强烈信(xin)号。