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美股又又又反弹了。
昨(zuo)夜,美股三(san)大股指高开高走,道指涨1.65%,纳指涨2.45%,标普涨1.83%。这(zhe)种涨势是两(liang)个多月来的最大单日百分比涨幅。今天(tian),得益于台(tai)积(ji)电、英伟达以及几大金融巨头的大涨,美股盘前再度呈(cheng)现(xian)强(qiang)劲高开态(tai)势。
从走势看,三(san)大指数似乎已经从上周就业人数的余悸中恢复,很可能(neng)又要走出一波大V行情了。
01 利好不断
根据(ju)美国(guo)劳工部最新公布的数据(ju),受到能(neng)源产品成本上升的影响,美国(guo)2024年12月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.9%,符合预期,同时创下2024年7月以来的最大涨幅。
但令市场感到惊(jing)喜的是,美国(guo)12月的核心CPI同比仅上涨3.2%,低于11月的同比涨幅3.3%。与此同时,环(huan)比涨幅(0.2%)也小幅回落,低于预期值和前值的0.3%。
上周就业数据(ju),失(shi)业率(lu)等数据(ju)对于美股而言如鲠在喉,市场对于今年降息次数的预期普遍压缩至只有一次,同时十年期美债收益率(lu)上升速度越(yue)来越(yue)陡峭,美股调整,均为回应。
这(zhe)一消息的释放瞬间(jian)缓解了市场对于降息动作停缓的担(dan)忧。数据(ju)公布后,交易(yi)员增加对美联储3月/6月降息的押注,今年二次降息的可能(neng)性上升。
市场如释重(zhong)负,美国(guo)十年国(guo)债收益率(lu)下跌近0.134%,收报4.652%。
刺激美股反弹的另一催化(hua)剂来自财务业绩(ji),华尔街传统大行和科技大厂再一次叩响了开门(men)红。
昨(zuo)晚,摩根大通、高盛、富国(guo)银行、花旗银行均交出超出市场预期的表现(xian)。
摩根大通财报和指引全面超越(yue)预期。其中营收427.68亿美元(yuan),净(jing)利润140亿美元(yuan),劲增50%。美国(guo)最大银行2024年总共(gong)取(qu)得585亿美元(yuan)的利润,刷新美国(guo)银行业纪录。
高盛营收达到138.7亿美元(yuan),市场预期只有123.7亿美元(yuan),净(jing)利润翻倍至41亿美元(yuan)。
富国(guo)银行的营收达到203.78亿美元(yuan),也是今日大行财报中唯一一家低于市场预期的。不过(guo)净(jing)利润达到超预期的51亿美元(yuan),同时展(zhan)望2025年净(jing)息差将比去年高1%-3%。
花旗银行营收195.8亿美元(yuan)和净(jing)利29亿美元(yuan)均超出市场预期。虽然花旗预期今年无法达到重(zhong)组计划中的盈(ying)利目标,但同步宣(xuan)布一项200亿美元(yuan)的回购(gou)计划。
值得一提的是,去年四季度美股持续上涨的行情为这(zhe)些大行带去约30%增幅的交易(yi)收入(ru)。摩根大通的首席财务官Jeremy Barnum表示(shi),美国(guo)市场正处于“动物精神时刻”,企业去市场直接融资比去银行贷(dai)款(kuan)还容易(yi)。
而今天(tian)美股盘前,另一份亮眼的财务业绩(ji)再次震(zhen)响了美股市场,台(tai)积(ji)电2024年第四季度营收和利润超出预期。
得益于人工智能(neng)应用所需先进芯片需求的持续激增,公司第四季度的销售(shou)额为8684.6亿新台(tai)币(约合263.6亿美元(yuan)),高于预期的8500.8亿新台(tai)币,同比增长(chang)38.8%。
净(jing)利润为3746.8亿新台(tai)币(约合114亿美元(yuan)),高于预期的3666.1亿新台(tai)币,同比增长(chang)57%。
上周,该公司还公布了12月营收数据(ju),其全年营收总额达到2.9万亿新台(tai)币——创下自1994年上市以来的最高年度销售(shou)纪录。
此外,台(tai)积(ji)电预计2025年第一季度营收将在250亿至258亿美元(yuan)之间(jian),资本支出380亿至420亿美元(yuan),两(liang)项均大幅超出分析师(shi)的预期,提振了市场对于2025年AI硬件(jian)支出的信心。
作为苹(ping)果和英伟达的芯片制(zhi)造商(shang),台(tai)积(ji)电的股价在2024年飙升逾80%,创下自1999年以来的最大年度涨幅。受业绩(ji)催化(hua),公司股价盘前已经开始活跃,并(bing)且带飞了一众半导体公司。
(台(tai)积(ji)电盘前大涨;来源:富途)
台(tai)积(ji)电的营收指引之所以意义(yi)重(zhong)大,主要在于市场会从上游半导体的景气度推演今年AI领域的发展(zhan)速度。除了持续强(qiang)劲的训练芯片需求以外,2025年的驱动因素还包括各类AI硬件(jian),譬如AI手机、AI PC以及来自英特尔更多的代工订单。
总的来看,高资本投(tou)入(ru)的AI支出周期还未到达顶峰,对于高科技企业估值的担(dan)忧或(huo)随着EPS预期变化(hua)进行调整。同时,我们也看到了估值只是导致市场回调的其中一个因素,却未必是影响最大的因素。
正如前面所说,美股市场正处于“动物精神”时刻,对AI技术(shu)的追逐热(re)情并(bing)未消散,这(zhe)个巨头涨完,轮到另外一个巨头。区别(bie)于2000的科网泡沫,正是强(qiang)劲的盈(ying)利能(neng)力还在支撑这(zhe)个叙事。
并(bing)且,科技行业市值在2000年占大盘指数的32%,但收益仅占12%,而今这(zhe)两(liang)个数字(zi)更加健康均衡,分别(bie)约为38%和33%。
这(zhe)意味着,这(zhe)个引领美股市场的最大权重(zhong)板块,看似估值较高,实际上它们的价值质量在变得越(yue)来越(yue)来健康。
02 还要关注什么?
别(bie)看现(xian)在A股与美股市场的走势经常背离,但它们都面临两(liang)个非常关键的影响因素——美元(yuan)降息、特朗普回归(gui)。
在过(guo)去一段时间(jian),市场已比较充分反映这(zhe)两(liang)因素带来的悲观预期,甚(shen)至A股可能(neng)反应过(guo)度。那么,如果它们出现(xian)向好的转机,股市向上的弹性绝对会比向下的大。
美股现(xian)在的大涨就是如此。
今天(tian)晚上,美国(guo)还会公布12月的进口物价指数,零售(shou)销售(shou)指数、截(jie)至1月11日当周初请/续请失(shi)业金人数等影响降息预期能(neng)否稳住的关键数据(ju)。
根据(ju)现(xian)有已公布的数据(ju),以及1月来美国(guo)加州史诗(shi)级山火导致高达上千亿美元(yuan)经济损失(shi)等因素推算,公布的数据(ju)更加有助于市场对于今年降息的预期抬升,进而利好股市继续上涨。
现(xian)在,掉期交易(yi)员将2025年累计降息幅度的预期重(zhong)新推高至了38个基(ji)点左右——市场开始重(zhong)新预期美联储有可能(neng)在今年降息两(liang)次,这(zhe)一概率(lu)重(zhong)新回到了50%左右。
但同时,因为特朗普回归(gui),他近期对美国(guo)经济政策、对国(guo)际贸易(yi)关系态(tai)度等方面,使得
从前景来看,现(xian)在市场对于在美元(yuan)是否会如期加大降息又带来更多不确定性。
特朗普承诺(nuo)实施减(jian)税和放松监(jian)管(guan)政策,确实将有利于降低企业运营成本,提高企业利润空间(jian),尤其是特朗普所倾向支持的传统能(neng)源、制(zhi)造业和金融等行业,进而推动股市的上涨。这(zhe)能(neng)与科技巨头强(qiang)劲发展(zhan)引领市场上涨形成非常强(qiang)的协同支持。
但同时,如果搞大规模财政刺激和贸易(yi)保护主义(yi)措(cuo)施,导致全球贸易(yi)局势紧张,影响美国(guo)企业的供应链和市场需求,进而导致国(guo)内(nei)通胀压力上升,这(zhe)又不利于美联储的降息操作。
当然,特朗普也很可能(neng)因为通胀和经济增长(chang)的压力,在贸易(yi)关系政策上变得比预期的要缓和,这(zhe)也是对美股一个不可忽视的潜在利好。
但无论怎样(yang),现(xian)在的美股市场会对通胀、就业这(zhe)些宏观数据(ju)的反应都会比之前任(ren)何(he)时候要敏感得多。
任(ren)何(he)一个数据(ju)出现(xian)大变化(hua),都可能(neng)会对美股带来巨大的短期波动,甚(shen)至头部那一堆科技巨头都不会幸免。
不过(guo)对于美股的长(chang)期趋势,并(bing)不用担(dan)心什么,毕竟有着稳健的经济基(ji)本面,和强(qiang)劲的科技股带来支撑。