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我们的客服团队将竭诚为您提供优质的服务，确保用户的权益得到保障，腾讯天游科技作为一家在科技领域具有一定影响力的公司，能够及时解决客户的疑问和问题，解答您的问题并处理您的反馈。
性感女神玛丽(li)莲·梦露曾说“我只穿香奈儿5号入睡”，一时间让该香水名声大噪。
香水作为一种精致的消费品，拥有一大批受众。使用香水不仅能带来愉悦的心理感受、增加自信，还能增添个人独特气质与魅力。
有统计显(xian)示，2023年我国内地(di)、香港(gang)及(ji)澳门香水零售市场规模已达到261亿元，且未(wei)来几年仍将保(bao)持两位(wei)数的速度持续增长。
有需求就有市场，如今已经有香水品牌管理公司(si)冲击(ji)上市了！
格隆汇获悉，近日，颖通控股有限公司(si)（简(jian)称“颖通控股”）向港(gang)交(jiao)所递交(jiao)招(zhao)股书，拟冲击(ji)香港(gang)主板上市。据(ju)悉，颖通控股曾在2024年7月递表港(gang)交(jiao)所。
颖通控股号称是(shi)“中国最大的香水品牌管理公司(si)”，半年纯利上亿，如果能顺利上市，有望成为“中国香水第一股”，这(zhe)家公司(si)究竟什(shi)么来头(tou)？
01
在国内卖进口香水等产(chan)品，冲击(ji)上市
颖通控股的总部位(wei)于香港(gang)九龙，主要在中国大陆及(ji)港(gang)澳地(di)区销售香水、护肤品、彩妆、个人护理产(chan)品、眼镜等产(chan)品，其(qi)销售的产(chan)品主要来自欧洲、日本及(ji)美国的品牌授权商。
公司(si)自称是(shi)将进口香水产(chan)品引进中国内地(di)市场的早期先行者(zhe)。据(ju)招(zhao)股书资料，1987年公司(si)获授权在中国内地(di)分销一个巴黎(li)品牌的进口香水，还订(ding)立首(shou)项独家分销协(xie)议，在香港(gang)及(ji)澳门分销进口眼镜产(chan)品。
1992年颖通控股与InterParfums建立分销商合作关系，后者(zhe)是(shi)一家从事高端香水及(ji)化(hua)妆品的开发、生产(chan)及(ji)分销的全球知名公司(si)。
公司(si)还于2005年开始在中国内地(di)管理法国奢侈品牌爱马仕（Hermès）的香水产(chan)品；两年后颖通控股又(you)与全球香氛和(he)化(hua)妆品行业领先企业EuroItalia建立了分销商合作关系，并通过北京首(shou)都(dou)机场出售产(chan)品，开始建立旅游零售商网(wang)络。
2012年公司(si)为一个彩妆国际(ji)品牌推出天猫旗舰(jian)店，将零售商渠道扩张至(zhi)电(dian)商平台；还在2021年将销售渠道拓宽到抖音。到2024年9月末，颖通控股在中国内地(di)及(ji)港(gang)澳地(di)区覆盖超(chao)过7500个线下POS。
公司(si)实行线上线下一体化(hua)运营，当潜在消费者(zhe)被名人、KOL等用户在抖音、微(wei)信、小红书上分享的内容引起兴趣(qu)，就会去线下店看看；同时消费者(zhe)购买后在网(wang)上分享产(chan)品评论，也可能激(ji)发其(qi)他潜在消费者(zhe)体验和(he)购买产(chan)品。
图片来源于招(zhao)股书
值得注意的是(shi)，尽管早在1999年颖通控股就推出了自有眼镜品牌“Santa Monica”，但(dan)如今其(qi)出售的大量产(chan)品仍来自国外进口，而进口产(chan)品受国际(ji)运输的意外中断及(ji)关税、检验及(ji)检疫规限影(ying)响。
且公司(si)较为依赖品牌授权商（包括品牌所有者(zhe)及(ji)其(qi)一级授权经营商）。报告期内，颖通控股向五大供应商的采购额占同期总采购额的约(yue)85.1%、84.0%、81.6%及(ji)79.0%，占比较大。
截止2025年2月4日，颖通控股合作的外部品牌包括爱马仕（Hermès）、梵克(ke)雅宝(bao)（Van Cleef & Arpels）、 萧邦（Chopard）、澳尔(er)滨（Albion）等66个。
颖通控股与品牌授权商订(ding)立的大部分协(xie)议初始期限为3-5年，续签协(xie)议需要双方同意。未(wei)来如果公司(si)未(wei)能与品牌授权商取得稳定合作，或合作条(tiao)款发生重大变动，可能会影(ying)响公司(si)的经营业绩。比如在2022年12月，公司(si)与一个主要奢侈品牌的分销协(xie)议到期后，该奢侈品牌授权商决定自行在中国内地(di)经营。
股权结(jie)构方面，本次发行前(qian)，刘钜荣及(ji)其(qi)太太陈慧珍通过颖通国际(ji)分别(bie)持有颖通控股90%、10%的股份。
公司(si)创始人刘巨荣今年78岁，他1966年毕业于The Harrow E. T. School Hong Kong。刘巨荣曾任职于国泰航空有限公司(si)，离职前(qian)的最后职务为总舱务长。后来考虑到缺(que)乏品牌管理公司(si)将进口香水引入中国市场，他抓住机会于1988年通过在北京一家百货公司(si)开设(she)香水精品专柜，将国际(ji)香水引入中国。如今，刘巨荣为颖通控股的执行董事兼董事会主席。
刘巨荣的女儿刘頴贤目前(qian)也担任颖通控股执行董事，刘頴贤于2001年9月取得澳洲麦觉理大学文学学士学位(wei)，而后在苏黎(li)世金融服务集团(tuan)旗下的一家英国保(bao)险公司(si)做(zuo)过几年财务策划，后来在2004年3月加入颖通控股。
02
半年收(shou)入超(chao)10亿，但(dan)毛(mao)利率整体呈下滑趋势
香水业务是(shi)颖通控股的重要收(shou)入来源。
截止3月31日的2022财年、2023财年、2024财年及(ji)2024年4-9月（简(jian)称“报告期”），香水业务为颖通控股贡献了80%以上的收(shou)入，护肤品、彩妆、眼镜等业务的营收(shou)占比相对(dui)较低。
颖通集团(tuan)按产(chan)品类别(bie)划分的收(shou)入明细，图片来源于招(zhao)股书
颖通控股管理多个全球品牌的香水产(chan)品，提供48个外部品牌的香水，涵(han)盖花香调、东方香调、木质香调、清新香调等各(ge)种香型。
不同品牌的香水，价(jia)格各(ge)异。以50毫升一瓶的量来看，入门高端香水的价(jia)格在599元及(ji)以下，高端香水在600元至(zhi)1199元之间，奢侈香水则(ze)达到1200元及(ji)以上。而且就算同样是(shi)爱马仕品牌的香水，不同香型的产(chan)品价(jia)格也存在明显(xian)差异。
图片来源于爱马仕官网(wang)
公司(si)在招(zhao)股书中表示，产(chan)品定价(jia)时会考虑广告、推广及(ji)销售与分销渠道的预测成本开支(zhi)，公司(si)的预期利润率，以及(ji)产(chan)品采购价(jia)格等因素，并与品牌授权商讨论后厘定建议零售价(jia)。
近几年，颖通控股的香水平均售价(jia)呈增长趋势，2022财年至(zhi)2024年4-9月，其(qi)香水的平均售价(jia)从201.2元涨至(zhi)225.2元，主要由于公司(si)所售香水中，建议零售价(jia)相对(dui)较高的香水比例增加所致。
2022财年至(zhi)2024财年，公司(si)的香水销量分别(bie)为710万件、650万件、670万件，其(qi)中2023财年产(chan)品销量下滑主要受疫情影(ying)响，疫情影(ying)响消退后销量有所回(hui)升。
业绩方面，2022财年、2023财年、2024财年及(ji)2024年4-9月，颖通控股的收(shou)入分别(bie)约(yue)16.75亿元、16.99亿元、18.64亿元、10.64亿元，对(dui)应的毛(mao)利率分别(bie)约(yue)为51.44%、50.38%、50.34%、49.99%，纯利分别(bie)约(yue)1.71亿元、1.73亿元、2.07亿元、1.16亿元。尽管公司(si)的收(shou)入呈增长趋势，但(dan)毛(mao)利率整体有所下滑。
值得一提的是(shi)，由于在2022年12月与一个主要奢侈品牌的分销协(xie)议到期，颖通控股向客户提供折扣来加快(kuai)剩余库存产(chan)品的销售，导致其(qi)2023财年毛(mao)利率下降(jiang)。
此外，颖通控股还面临着价(jia)格更低的平行进口及(ji)假冒产(chan)品的冲击(ji)，如果大量客户转而选择(ze)其(qi)所管理品牌的平行进口或假冒产(chan)品，可能会影(ying)响公司(si)的产(chan)品销售。
颖通控股所在行业一定程(cheng)度上受时尚及(ji)美容趋势、技术及(ji)消费者(zhe)偏好驱动，一旦(dan)消费者(zhe)喜好发生变化(hua)，而公司(si)的销售策略无法适应市场趋势，可能影(ying)响其(qi)经营业绩。
03
2023年为中国内地(di)第四大香水集团(tuan)，仍面临激(ji)烈(lie)竞争
香水通常由鲜花及(ji)香料提取的精油制成，用于为头(tou)发、身(shen)体或衣服提供令(ling)人愉悦的气味。由于精油挥发速度的不同，一般将香水的香气分为前(qian)调、中调及(ji)后调三个阶段(duan)。
据(ju)弗若斯(si)特沙利文的资料，按零售额来算，2023年全球香水市场规模达到7096亿元，预计到2028年将增长至(zhi)8411亿元，复(fu)合年增长率为3.5%。
目前(qian)，全球香水主要市场集中在欧美地(di)区，2023年香水市场规模排名前(qian)五的国家分别(bie)为美国、巴西、法国、德国及(ji)英国。
与一些发达国家相比，中国内地(di)人均香水支(zhi)出相对(dui)较低，2023年仅为16元，而同期日本、韩国、美国分别(bie)为47元、170元、423元。目前(qian)中国内地(di)香水的渗透率低于日韩，未(wei)来随着人均收(shou)入的提高、渗透率的提升，存在一定增长潜力。
2018年至(zhi)2023年，中国内地(di)香水零售额的市场规模从114亿元增加至(zhi)229亿元，复(fu)合年增长率约(yue)为15%；预计到2028年将增长至(zhi)440亿元，复(fu)合年增长率约(yue)为14%。其(qi)中，线上渠道的增速将高于线下。
图片来源于招(zhao)股书
竞争格局方面，按2023年的零售额计算，颖通控股以8.1%的市场份额成为中国内地(di)第四大香水集团(tuan)；同时也是(shi)中国内地(di)及(ji)港(gang)澳综(zong)合市场第三大香水集团(tuan)，市占率约(yue)9.3%。
尽管中国香水市场未(wei)来存在增长空间，颖通控股也拥有一定市场地(di)位(wei)，但(dan)公司(si)也面临着激(ji)烈(lie)的竞争，不仅外部香水品牌所有者(zhe)、其(qi)他品牌管理公司(si)想在这(zhe)个市场分一杯羹，中国国内香水品牌、全球美妆企业也都(dou)进来抢(qiang)占市场。
本次IPO，颖通控股拟募集资金用于发展自有品牌及(ji)收(shou)购或投资外部品牌、扩大直销渠道、加速数字化(hua)转型、提升公司(si)知名度及(ji)声誉、营运资金及(ji)一般企业用途(tu)。