该系统巧妙(miao)地将脑科学临床(chuang)经验与(yu)深度神经网络算法相结合，用于评估患者认知障碍症状并提供个性化的(de)数字疗法治疗方案。这种创(chuang)新的(de)产品设计理念，不仅提高了(le)治疗的(de)针对性和有效性，也为(wei)公司在市场竞争中赢(ying)得(de)了(le)独特的(de)竞争优势。

脑动极光(guang)已有不俗的(de)商业(ye)化成绩，从(cong)财务数据来看，公司近(jin)年来的(de)营收增长势头十分强劲。2021-2023年及(ji)2024年上半(ban)年，公司实现营收分别为(wei)230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连串亮眼的(de)数字，充分证明了(le)公司在数字疗法领(ling)域的(de)商业(ye)化能力已经得(de)到了(le)市场的(de)广泛(fan)认可。

（来源：公司招股书）

同时(shi)，公司的(de)毛利率也表现不俗，2021-2023年及(ji)2024年上半(ban)年，分别为(wei)56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显(xian)示出其在成本控制和盈利能力方面具备的(de)巨大潜能。

（来源：公司招股书）

脑动极光(guang)在产品开发和市场拓展方面同样展现出了(le)强大的(de)执(zhi)行力和创(chuang)新力。目前公司正持续加大研(yan)发投入，不断丰富(fu)和优化其产品管线。不难预期，随着后续一系列(lie)新产品的(de)陆续上市和市场推广，公司的(de)营收有望继续保持高速增长，进(jin)一步巩固其在认知障碍数字疗法领(ling)域的(de)领(ling)先地位。

2、商业(ye)变现潜能巨大，构建多维度核心(xin)竞争壁垒

脑动极光(guang)凭借其多维度的(de)核心(xin)竞争力，已经为(wei)其商业(ye)变现奠定了(le)坚实的(de)基础，展现出巨大的(de)市场潜力和竞争优势。

可以简单从(cong)如下三个维度来看：

其一，公司在技术创(chuang)新方面具有显(xian)著优势。虚拟人和AI技术彰(zhang)显(xian)研(yan)发实力，为(wei)潜在竞争对手设置了(le)较高的(de)进(jin)入壁垒。

脑动极光(guang)自主开发的(de)虚拟人和AI技术优势，是公司系统及(ji)其他产品的(de)基础。从(cong)诊断准确度和效率来看。虚拟人技术使医生能够同时(shi)对大量患者进(jin)行医疗测评和沟通，而AI技术能够帮(bang)助医疗专业(ye)人员分析向(xiang)患者收集的(de)信息，并对患者进(jin)行诊断，准确率高达90%以上。

据悉，脑动极光(guang)曾在代表认知障碍临床(chuang)研(yan)究顶级学术水平的(de)权威同行评审期刊A&D期刊上发表了(le)核心(xin)产品系统的(de)临床(chuang)试验结果。而根据弗若斯特沙利文(wen)资料显(xian)示，该论文(wen)在全球范围内首(shou)次通过随机对照临床(chuang)试验的(de)循证数据，证实了(le)数字疗法对非痴呆型(xing)血管性认知障碍（VCIND）的(de)有效性。

同时(shi)，公司还深度参与(yu)了(le)国内数字疗法领(ling)域首(shou)四个专家(jia)共识的(de)发布(bu)。2023年，公司参与(yu)撰写的(de)《认知数字疗法中国专家(jia)共识(2023)》正式发布(bu)，该文(wen)章在国内首(shou)次系统性地定义了(le)认知障碍数字疗法，广泛(fan)赢(ying)得(de)了(le)国内顶级医院和医疗专业(ye)人士的(de)认可。

此外(wai)，公司还积极参与(yu)了(le)中国科学技术部组织的(de)七个国家(jia)级研(yan)发项目，这不仅为(wei)其提供了(le)丰富(fu)的(de)资源和平台，也进(jin)一步提升了(le)其在行业(ye)内的(de)影响力和竞争力。

其二，“中国首(shou)款”、全球布(bu)局，其权威产品管线为(wei)其商业(ye)变现提供了(le)坚实基础。

正如前文(wen)提到公司的(de)核心(xin)产品脑功(gong)能信息管理平台软件(jian)系统，是中国首(shou)个获得(de)监管批准的(de)认知障碍数字疗法产品。这一成就(jiu)标志着脑动极光(guang)在数字疗法领(ling)域的(de)开创(chuang)性地位，同时(shi)也为(wei)患者提供了(le)一个经过严格(ge)监管认证的(de)可靠治疗选择(ze)。

目前，该系统已经针对四种主要(yao)类型(xing)的(de)认知障碍中的(de)八种适应症实现了(le)商业(ye)化，并且也在积极开发其他几种认知障碍适应症，如房颤、高血压相关认知障碍、冠心(xin)病相关认知障碍及(ji)遗忘性轻度认知障碍等，致(zhi)力于不断拓展产品的(de)应用范围和市场空间，以满足更广泛(fan)的(de)患者需求。

同时(shi)，公司的(de)基本认知能力测验软件(jian)（BCAT）、认知能力辅助筛查评估软件(jian)（SAS）及(ji)阅读障碍辅助筛查评估软件(jian)（DSS）也在中国获得(de)监管批准，以及(ji)认知功(gong)能障碍治疗软件(jian)在欧盟获得(de)监管批准，可见脑动极光(guang)产品的(de)国际化潜力。

此外(wai)，脑动极光(guang)还有六(liu)款候(hou)选产品正处于临床(chuang)前和临床(chuang)开发或注册过程的(de)不同阶段(duan)。依托于这种持续创(chuang)新能力，或预示着公司在未来将会有更多的(de)创(chuang)新产品问世(shi)，为(wei)认知障碍患者提供更加全面和多样化的(de)治疗选择(ze)，同时(shi)也为(wei)公司的(de)长期发展注入源源不断的(de)动力。

最后，资源禀赋(fu)协助全国医院建立认知中心(xin)，打通市场形成广泛(fan)市场影响力。

目前，脑动极光(guang)已成功(gong)帮(bang)助超过120家(jia)医院在中国建立认知中心(xin)，充分展示出公司在行业(ye)内的(de)广泛(fan)影响力和认可度。其中包括(kuo)多家(jia)获得(de)国家(jia)卫健委所设置的(de)各个医学专科“国家(jia)医学中心(xin)”认证的(de)领(ling)先医院，该认证选择(ze)性地授予(yu)各个专科的(de)极少数顶级医院，代表了(le)国内医学专科的(de)最高水平。例如，宣武医院的(de)神经内科、安贞医院的(de)心(xin)脏病科和安定医院的(de)精神科均获得(de)了(le)此项认证。

得(de)益于这些顶级医院的(de)成功(gong)应用和广泛(fan)认可，脑动极光(guang)的(de)系统得(de)到了(le)全国各地医院和医疗专业(ye)人员的(de)广泛(fan)接受，为(wei)其与(yu)更多医院的(de)潜在合作铺平了(le)道路。这种良好的(de)合作基础和口(kou)碑效应，使得(de)公司在认知障碍领(ling)域的(de)市场地位更加稳固，能够更好地拓展业(ye)务范围和市场份额。

招股书指出，当前公司的(de)系统已成功(gong)纳入中国30个省份的(de)省级医保报(bao)销目录，在使更多患者能够负担得(de)起并接受到优质的(de)认知障碍诊疗服务的(de)同时(shi)，也进(jin)一步扩大了(le)公司的(de)市场覆盖范围和用户群体，增强了(le)其在行业(ye)内的(de)竞争力和影响力。

通过这些市场拓展举措，脑动极光(guang)的(de)品牌价值和市场地位得(de)到了(le)显(xian)著提升，为(wei)其未来的(de)商业(ye)变现和持续发展提供了(le)有力保障。

3、投资视角下，脑动极光(guang)亮点几何？

站在当下来看，脑动极光(guang)在资本市场颇(po)具辨(bian)识度，公司的(de)核心(xin)投资亮点可以从(cong)如下几个层面来展开。

其一，行业(ye)前景广阔，前卫概念“吸睛”。

从(cong)全球范围来看，认知障碍已成为(wei)一个严重的(de)公共健康(kang)问题，患者数量庞大且不断增长。弗若斯特沙利文(wen)数据指出，截至2023年底，全球患有认知障碍的(de)患者人数已超过17.36亿人。然而目前尚无有效的(de)干预和预防性疗法来应对这一问题，现有药物疗法仅能在认知障碍的(de)晚期阶段(duan)使用，并且多数情况下的(de)疗效并不理想。

（来源：公司招股书）

在这样的(de)背景下，数字疗法作为(wei)一种创(chuang)新型(xing)的(de)治疗方法，有望弥补传统药物疗法的(de)不足，开始在认知障碍这一庞大且未饱和的(de)市场中崭露头角，展现出巨大的(de)增长潜力。

仅从(cong)国内市场来看，2023年，中国认知障碍数字疗法的(de)市场规模达到2.69亿元，预计2030年将增至89.27亿元，市场规模巨大。

（来源：公司招股书）

值得(de)一提的(de)是，2023年，浙江脑动极光(guang)占到国内认知障碍数字疗法市场总收入的(de)25.0%，可见公司具有显(xian)著的(de)领(ling)先优势。

考虑到这一领(ling)域相对前卫的(de)概念和创(chuang)新的(de)治疗方式，其也更容易吸引资本市场的(de)关注，同时(shi)，作为(wei)“中国数字疗法第一股”，脑动极光(guang)将具有明显(xian)的(de)辨(bian)识度和稀(xi)缺性，有望受到市场的(de)热捧。

其二，政策导(dao)向(xiang)与(yu)市场需求的(de)双(shuang)重驱动。

作为(wei)一个融合多种数字技术和行业(ye)的(de)新兴领(ling)域，我国数字疗法仍(reng)处于起步阶段(duan)。但从(cong)政策层面来看，我国高度重视数字疗法创(chuang)新发展，《“十四五”生物经济发展规划(hua)》提出要(yao)“提高数字疗法等先进(jin)治疗技术临床(chuang)应用”，同时(shi)海(hai)南也专门出台加快(kuai)推进(jin)数字疗法产业(ye)发展若干措施，北京、广东、浙江等地也在积极推动数字疗法发展。这些政策为(wei)高质量数字疗法产品的(de)研(yan)发和应用提供了(le)有力保障，有望推动行业(ye)快(kuai)速发展，为(wei)患者提供更多优质的(de)治疗选择(ze)。

同时(shi)从(cong)市场需求方面来看，随着人们对健康(kang)意识的(de)提高以及(ji)数字技术的(de)普及(ji)，越(yue)来越(yue)多的(de)患者和医疗机构开始寻求更为(wei)便捷、有效的(de)治疗方案，数字疗法凭借其个性化、可及(ji)性强等特点，能够为(wei)患者提供更加精准和灵活的(de)治疗方案，有望不断受到市场的(de)认可和追捧。

其三，商业(ye)变现潜能加速释放，规模效应下的(de)可预期盈利增长。

脑动极光(guang)在商业(ye)变现方面展现出巨大的(de)潜力。

一方面，其核心(xin)产品系统已就(jiu)四种主要(yao)类型(xing)认知障碍的(de)八种适应症实现商业(ye)化，证明了(le)该产品的(de)市场潜力和商业(ye)价值。很显(xian)然，其也已经具备了(le)将研(yan)发成果转化为(wei)实际收益的(de)能力，这为(wei)其后续的(de)业(ye)绩增长奠定了(le)坚实基础。

另一方面，公司产品线丰富(fu)且持续创(chuang)新，其也在通过不断优化产品功(gong)能和提升用户体验，提高产品的(de)市场接受度和用户粘性，从(cong)而实现更高的(de)销售额和利润。

此外(wai)，在成本控制方面，脑动极光(guang)通过自主研(yan)发核心(xin)技术，降低了(le)对外(wai)部技术的(de)依赖，减少了(le)研(yan)发和生产成本。同时(shi)，随着产品规模化生产和市场占有率的(de)提高，公司的(de)边际成本也将有望进(jin)一步降低，盈利能力将不断得(de)到增强。

其四，研(yan)发投入与(yu)市场回报(bao)的(de)良性正循环。

脑动极光(guang)高度重视研(yan)发投入，持续加大在技术研(yan)发和产品创(chuang)新方面的(de)资金投入。这不仅有助于公司不断推出新的(de)产品和技术，满足市场的(de)多样化需求，还能提升公司的(de)技术水平和核心(xin)竞争力。

同时(shi)考虑到数字疗法的(de)研(yan)发涉(she)及(ji)多个学科的(de)融合，高度依赖技术驱动，特别是在AI、大数据等加持下，往往具有先发优势的(de)企业(ye)将能够形成独有的(de)技术优势和护城河壁垒，甚至引领(ling)市场标准，以此不断巩固市场地位。

展望未来，随着研(yan)发投入的(de)增加，脑动极光(guang)的(de)产品线将更加丰富(fu)和完善，市场占有率和品牌影响力也将随之提高。而市场的(de)积极反馈和良好的(de)销售业(ye)绩又将为(wei)公司带来更多的(de)资金支持，进(jin)一步加大研(yan)发投入，形成研(yan)发投入与(yu)市场回报(bao)之间的(de)良性正循环，助力公司持续在行业(ye)中卡位优势地位。

4、结语

此次上市，脑动极光(guang)计划(hua)通过全球发售募集的(de)资金，主要(yao)用于研(yan)发活动、建立新认知中心(xin)、加强AI及(ji)相关技术能力等方面。

毫无疑问，凭借获得(de)更多的(de)资金支持，这为(wei)其持续发展和扩张提供了(le)进(jin)一步的(de)保障。未来，随着公司不断加大研(yan)发投入和市场拓展，其领(ling)先优势相信还将持续得(de)到巩固。

此次上市不仅是公司自身发展的(de)重要(yao)里程碑，也标志着中国认知障碍数字疗法行业(ye)在资本市场的(de)进(jin)一步认可和肯定，为(wei)行业(ye)的(de)发展注入了(le)新的(de)动力和活力。