新呗分期客服电话腾讯天游全国作为旗下的互动娱乐平台，有时候可能会遇到退款的问题，作为一个游戏平台的全国总部，也注重客户体验和售后服务，还需积极履行社会责任，通过建立全国免费客服热线。
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| 新茶饮行业竞争激烈 |
文(wen)/图(tu) 羊(yang)城晚报记者 廖梦君(jun)
羊(yang)城晚报记者从港(gang)交所(suo)文(wen)件中获悉，古茗控股有限(xian)公司(si)（以(yi)下简称“古茗”）的股份在(zai)2月12日开始挂牌上市。据了解，古茗此次全球(qiu)发售(shou)约1.59亿(yi)股，其中香港(gang)公开发售(shou)1586.12万股、国际(ji)发售(shou)约1.43亿(yi)股。这意味着(zhe)，新茶饮品牌古茗控股将正式登陆港(gang)交所(suo)，成为继奈雪的茶、茶百道之后第三家港(gang)股上市的国内新茶饮企业。
古茗此次IPO募资规模约3亿(yi)美(mei)元(yuan)，估值超200亿(yi)港(gang)元(yuan)，引(yin)发市场对(dui)加盟模式与下沉(chen)市场价值的重(zhong)新审视。从浙江小(xiao)镇起步到近万家门店，古茗的上市不仅是一场资本盛宴(yan)，更折射出新茶饮行业从野蛮生长到存量竞争的关键转折。
上市棋局：规模、效率与资本压(ya)力
从“千店”到“万店”的七年跃迁，古茗的“极速扩张”之路走(zou)得愈发下沉(chen)。2010年，创始人(ren)王云安(an)在(zai)浙江温(wen)岭开出首家古茗门店，凭借“高性价比”定位，避开一线城市红海竞争，专注下沉(chen)市场。其扩张策略呈现“地(di)域(yu)加密”特征(zheng)：首个七年（2010-2017）门店数突破(po)1000家，第二个七年（2018-2024）激增至9778家，年均新增超千家。截至2024年9月，古茗覆(fu)盖全国17个省份，79%门店位于(yu)二线及以(yi)下城市，40%深入乡镇，形成“供应(ying)链先行、门店紧随”的闭环。
在(zai)加盟模式上，古茗采用“轻资产撬动高毛(mao)利”策略，其99.9%的门店为加盟店，这一模式成为其扩张的核心引(yin)擎。2021-2023年，加盟业务收入占比超97%，其中加盟管理服务毛(mao)利率高达82%-86%，远高于(yu)商(shang)品销售(shou)（16%-18%）。2023年加盟商(shang)单店经营利润(run)达37.6万元(yuan)，利润(run)率为20.2%，显著高于(yu)行业15%的平均水平，吸引(yin)了大量投资者涌入。然而(er)，快速扩张的代价也已显现，在(zai)黑猫(mao)投诉平台上，关于(yu)古茗的投诉多达千余条(tiao)，其中“喝出异物”“退款难”等问题(ti)较为突出。2022年7月，古茗就因奶茶被曝喝出壁虎而(er)登上热搜，引(yin)发了公众对(dui)其食品安(an)全问题(ti)的关注。2021-2024年古茗加盟商(shang)流(liu)失率从6.2%升至11.7%，直营店毛(mao)利率则不足15%，暴露出管理短板(ban)。
古茗的IPO背后是资本的迫(po)切退出需求。据了解，红杉(shan)中国、寇图(tu)资本等机构持(chi)有优先股，协议约定若2027年前未上市须以(yi)8%年利率回购。2024年9月，古茗资产负债率达72.8%，显著高于(yu)蜜雪冰城（24.3%）和茶百道（25.17%），可换(huan)股优先股占流(liu)动负债74%，上市或将成为缓解资本压(ya)力的关键一步。
行业启示：价值重(zhong)估与未来挑战
近年来，新茶饮行业告别高速增长期，2022年市场规模同比增速骤降至3.7%，市场呈现三级分化。一是20元(yuan)及以(yi)上区间的高端市场，例如奈雪的茶、喜茶以(yi)直营模式主打品质与体验，但面临盈利难题(ti)，例如奈雪的茶2024年上半年经调(diao)整净亏损4.38亿(yi)元(yuan)；二是10-20元(yuan)区间的中端市场，例如古茗、茶百道、沪上阿(a)姨通(tong)过加盟快速铺店，争夺二、三线城市份额；三是10元(yuan)及以(yi)下区间的下沉(chen)市场，蜜雪冰城以(yi)4.5万家门店、极致低价（2-8元(yuan)）统治县域(yu)市场。
与此同时，新茶饮行业也陷入“新品内卷”。记者了解到，2023年古茗推出130款新品，但产品迭代周期却缩短至半个月。此外，供应(ying)链标准化限(xian)制创新空间，健康化、区域(yu)化成为破(po)局方向(xiang)，而(er)古茗也在(zai)供应(ying)链方面，拿出了决胜下沉(chen)市场的决心。古茗自建22个仓库(ku)、6万立方米冷库(ku)，76%门店位于(yu)仓库(ku)150公里内，配送成本仅占单店收入的0.9%。
古茗的上市验证了下沉(chen)市场的消费潜力——小(xiao)镇青年愿为13元(yuan)奶茶买单，而(er)非一线城市的“30元(yuan)社交货币”。招股书显示，古茗2023年GMV达192亿(yi)元(yuan)，近40%门店位于(yu)乡镇，单店日均商(shang)品交易总(zong)额约5600-7100元(yuan)。资本开始从“规模崇拜”转向(xiang)“效率优先”，古茗的属地(di)深耕与供应(ying)链优势成为估值支点(dian)。而(er)大门的另一边，加盟模式则是对(dui)古茗的可持(chi)续(xu)性考验。毕(bi)竟(jing)，万店不是终点(dian)，管理才是起点(dian)。古茗亟须平衡扩张速度与品控能(neng)力，一方面加大加盟商(shang)培训，另一方面通(tong)过数字化监控提升产品安(an)全性，若无法有效遏制食品安(an)全问题(ti)，品牌溢价将迅速流(liu)失。
新茶饮的下半场，是行业洗牌与战略分野，是供应(ying)链与品牌的双重(zhong)博弈。古茗的上市标志着(zhe)行业从“跑马圈地(di)”转向(xiang)“精耕细作”。在(zai)万店规模背后，供应(ying)链效率、加盟商(shang)生态、产品创新力将成为竞争关键。对(dui)于(yu)新茶饮行业，古茗的启示在(zai)于(yu)，下沉(chen)市场并非低端代名词，而(er)是需更精细的运营场域(yu)；资本助力下，品牌需在(zai)规模与品质间找到平衡点(dian)。未来，谁能(neng)在(zai)供应(ying)链降本与品牌升级中掌握先机，谁就能(neng)在(zai)存量市场中突围。而(er)古茗，正站在(zai)这个十字路口上。
