对比国内，我(wo)们(men)确实(shi)尚缺乏如此能打的宽基。现在(zai)国内很多投资者(zhe)囿于过(guo)往经验，就(jiu)认为(wei)A股指(zhi)数很难长期大幅上涨，这里(li)面多少有点刻(ke)舟求剑的认知(zhi)偏差。

其实(shi)A股也有国内版的“纳指(zhi)”，只是在(zai)过(guo)去它的潜力(li)还(hai)没有真正足够(gou)体现出来。

但这也给了我(wo)们(men)一个可以投资布局中(zhong)国版“纳指(zhi)”的机会。

当(dang)下中(zhong)国经济(ji)及(ji)资本市场正迎来积极的重大变(bian)革，这个机会也越发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小(xiao)撮龙头引领风骚

在(zai)经济(ji)发展这个底层建筑长期稳健向上的国家，一个合适的指(zhi)数在(zai)成分(fen)股吐故纳新后，就(jiu)一定能一直呈现持续(xu)增长的趋势(shi)。

当(dang)这个指(zhi)数覆盖的一直是市场里(li)最优秀的一小(xiao)群核心企业时，那么，投资这个指(zhi)数也就(jiu)更能穿越牛熊周(zhou)期，并且能在(zai)长时间积累下，收(shou)获巨大的回报。

在(zai)资本的世界，永远都(dou)是一小(xiao)撮企业在(zai)引领时代前行。

这是一个确定性很高的事情。

美股市场是这样，中(zhong)国的股市也是这样。

对比1994年-2024年的美股前十市值公司，我(wo)们(men)可以看到一个非常明显的趋势(shi)：

1994年，美股前十大市值上市公司分(fen)别是：通用电气(qi)、埃克森(sen)美孚(fu)、可口可乐、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强生、摩托(tuo)罗拉、福特汽车。主流基本都(dou)是制造业、能源、消费这些传统行业的领先。

2004年，前十大市值上市公司分(fen)别为(wei)：通用电气(qi)、埃克森(sen)美孚(fu)、微软、沃尔玛、辉瑞、汇丰、美国银行、强生、IBM。传统制造业开始让(rang)位给金(jin)融、计(ji)算机、消费和医疗(liao)。

2014年，前十大市值上市公司变(bian)成了：苹果、埃克森(sen)美孚(fu)、伯克希(xi)尔哈撒韦、谷歌、NATWEST（国民(min)西(xi)敏寺银行）、沃尔玛、强生、富国银行、阿里(li)巴巴、通用电气(qi)。以苹果谷歌为(wei)首的新科技开始崭露头角，金(jin)融继续(xu)强势(shi)，制造业持续(xu)下跌(die)。

2024年，前十大变(bian)成了我(wo)们(men)所(suo)熟知(zhi)的英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希(xi)尔哈撒韦、台积电和博通。新科技已经很显然牢牢占(zhan)据了美股头部市值榜单阵列。

其实(shi)在(zai)2011年苹果第一次真正坐上美股最大市值宝座后，这个指(zhi)数格局就(jiu)已经基本奠定了，在(zai)后面十几年的新科技热潮几次喷发中(zhong)，各大科技巨头不断涌现和上位，并开始与制造、金(jin)融、消费等传统行业不断拉开距离。

到现在(zai)，美股科技七巨头与其他传统行业公司，已经拉开足足高达了万亿美元的段位，一个几乎(hu)不可跨越的天堑。

连带着，纳斯达克指(zhi)数也自然而然创造了全球瞩目的增长神话。

纳指(zhi)100的增长表现之所(suo)以更强于纳指(zhi)，正是因为(wei)它的成分(fen)股并非一成不变(bian)，而是先后吸纳了过(guo)去二十几年来美国本土乃至全球经济(ji)发展中(zhong)，从(cong)制造业、能源、金(jin)融、消费，到互联网、科技、医疗(liao)等领域不断涌现成长性惊人的巨头企业，才最终拥有了如此的成就(jiu)。

国内A股市场也有类似的指(zhi)数，比如上证(zheng)50指(zhi)数，以及(ji)后来的创业50和科创50指(zhi)数，但后者(zhe)推出时间都(dou)很短，同(tong)时在(zai)过(guo)去30多年来，中(zhong)国经济(ji)结构不断发生巨大变(bian)化(hua)，尤其在(zai)2018年之后全球经济(ji)局势(shi)生变(bian)，叠(die)加国内经济(ji)结构重大转型及(ji)资本市场监管变(bian)化(hua)，使得即(ji)使是这些集合了中(zhong)国头部核心龙头企业的“50”指(zhi)数也还(hai)暂未有足够(gou)亮眼的表现。

这就(jiu)是过(guo)去几年国内投资者(zhe)对指(zhi)数投资的疑问并形成思维定势(shi)的客观原因。

但我(wo)们(men)忽略了每当(dang)市场大行情出现时，它们(men)往往都(dou)能跑出显著领先于大市的优秀表现。

比如推出于2014年6月的创业50，在(zai)1年后的小(xiao)牛市中(zhong)指(zhi)数从(cong)1千点飙升至将近4千点，以及(ji)从(cong)2019年到2021年间再次从(cong)1千点涨到3600点，在(zai)当(dang)时表现尤为(wei)出色。

这背后，除了市场大环境因素推动，也正是因为(wei)它们(men)如纳指(zhi)100ETF一样，一直不断吐旧(jiu)纳新，吸纳新生领头企业，然后等到属于它们(men)的时刻(ke)，所(suo)爆发出强劲(jin)的生命(ming)张力(li)。

2024年，我(wo)们(men)又(you)一次见证(zheng)这样的强劲(jin)张力(li)，从(cong)“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极强的创业50，反弹力(li)度之大。

02中(zhong)国版“纳指(zhi)”，逐渐迎风起

2015年，正值移动互联网、地产、消费、医药行业景气(qi)周(zhou)期，华谊兄弟、光线传媒(mei)、万达信息等传媒(mei)行业龙头风头正旺，传媒(mei)行业成为(wei)了创业50的第一大权重，占(zhan)比高达26.45%，其次是机械设备和计(ji)算机占(zhan)比都(dou)在(zai)12%上下。

又(you)恰(qia)逢牛市行情，东方财富作为(wei)互联网券(quan)商(shang)核心资产一度成为(wei)当(dang)时创业板一哥，让(rang)非银金(jin)融一举拿下7.28%的份额(e)。

2018年，中(zhong)国锂(li)电池(shi)巨头宁德时代登(deng)录创业板，其市值很快超越了养猪巨头温(wen)氏股份和医疗(liao)器械巨头迈瑞医疗(liao)。一举改变(bian)了创业50的成分(fen)结构。

到2024年12月末(mo)，创业50的第一权重行业已经变(bian)成以锂(li)电光伏产业为(wei)代表的电力(li)设备，权重高达38.7%，医药生物从(cong)6%提升至12.6%，非银金(jin)融也在(zai)东方财富、同(tong)花顺两大互联网券(quan)商(shang)巨头支(zhi)撑下拿到了12.9%的份额(e)，通信、电子、计(ji)算机行业分(fen)别达到了8.6%、8.3%和6.3%的份额(e)。

目前，新能源汽车产业、光伏产业已经不仅是当(dang)下中(zhong)国经济(ji)发展中(zhong)最具增长新动能的重要领域之一，也成为(wei)了在(zai)全球市场掌握遥(yao)遥(yao)领先优势(shi)的超级大产业；

而医疗(liao)生物、医疗(liao)器械等健康产业，已经在(zai)行业政策积极支(zhi)撑引导下，重新迎来明显复(fu)苏的新趋势(shi)；

还(hai)有通信、电子、计(ji)算机等新兴(xing)科技成长产业，随着新一轮AI浪(lang)潮加速到来以及(ji)国内芯片半导体和信息产业也在(zai)持续(xu)创新突破，不断开拓国内外新市场，也诞生出了大量新信的行业巨头。

而上面这些诸多产业的头部核心企业，其中(zhong)一大批都(dou)是在(zai)创业板上市，成为(wei)了创业50中(zhong)引领指(zhi)数的核心成分(fen)股，比如：宁德时代、东方财富、迈瑞医疗(liao)、阳光电源、中(zhong)际旭创、汇川技术、新易盛、爱尔眼科、亿纬锂(li)能、三环集团等等。

更值得期待的是在(zai)“新质生产力(li)”成为(wei)我(wo)国经济(ji)发展新动能的当(dang)下，这些创新成长产业俨然成为(wei)赋能中(zhong)国未来高质量发展的重要组成部分(fen)，如今它们(men)正在(zai)享(xiang)受新一轮的政策刺激红利。

不仅在(zai)产业扶持，更在(zai)于在(zai)资本市场同(tong)样倾注巨大支(zhi)持，比如重大市场制度改革，提振资本市场活力(li)，引导长线资本入场，让(rang)它们(men)得到更加充分(fen)的融资发展赋能，也有助于提升它们(men)的估值水平。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总(zong)额(e)达到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达84.4%，其中(zhong)9月份以来，随着行情大涨，ETF成为(wei)A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三季度被动基金(jin)持有A股规模首次超过(guo)主动基金(jin)。这一切都(dou)在(zai)有力(li)昭示，ETF投资正在(zai)A股市场拉开指(zhi)数投资新时代的序幕。

而作为(wei)覆盖创业板最核心优质龙头的创业50ETF也是获得了增量资金(jin)的涌入。数据显示，该(gai)ETF在(zai)2024年期间，净申(shen)购份额(e)均(jun)接近7亿份，规模远超同(tong)类平均(jun)。截至2024年12月31日，其规模达到了56.57亿元。

03创业50ETF，硬实(shi)力(li)经得起考验

结果是检验逻辑的唯一标准，从(cong)多个维度来，创业50都(dou)具有经得起考验和对比的硬实(shi)力(li)。

2024年三季度，创业50指(zhi)数的净资产收(shou)益率(lu)为(wei)11.2%，一致预测年度收(shou)益率(lu)将达15.3%，主要得益于在(zai)新质生产力(li)目标的推动下，其所(suo)重点配置的龙头企业盈利状况将有序回暖，该(gai)表现在(zai)一众同(tong)类宽基指(zhi)数中(zhong)位居前列。

同(tong)时根(gen)据wind一致预测，2025-2026年创业50指(zhi)数所(suo)覆盖的成分(fen)企业总(zong)归母净利润增速分(fen)别达到25.52%、19.64%，在(zai)主要宽基指(zhi)数中(zhong)同(tong)样排名靠前。

景顺长城ETF与创新投资部基金(jin)经理(li)张晓南分(fen)析(xi)指(zhi)出，创业板指(zhi)数的成交额(e)水平已处于主要宽基指(zhi)数前列，体现投资者(zhe)较高的交易情绪。其中(zhong)，创业50指(zhi)数归母净利润维持正增长，ROE（TTM）仍(reng)领先各大宽基指(zhi)数。从(cong)估值来看，创业50仍(reng)在(zai)合意水平，配置性价比较高。

此外，得益于创业50指(zhi)数中(zhong)多数成分(fen)股已经具备较成熟的造血能力(li)，近些年来该(gai)指(zhi)数的分(fen)红也逐渐明显提高。

2024年三季度，其现金(jin)分(fen)红超过(guo)530亿元，分(fen)红率(lu)也提高到了1.3%的水平，在(zai)一众科创成长型指(zhi)数中(zhong)明显领先。近年来，国家开始大力(li)倡导上市企业提高分(fen)红回报水平，凭借该(gai)指(zhi)数多数成分(fen)股已经展现出较好(hao)的业绩增长态势(shi)，预计(ji)后续(xu)分(fen)化(hua)率(lu)还(hai)有望进(jin)一步(bu)提升。

在(zai)市场表现中(zhong)我(wo)们(men)也可以明显看到，对比上证(zheng)50指(zhi)数、科创50指(zhi)数、深证(zheng)50指(zhi)数，创业50指(zhi)数在(zai)市场环境弱势(shi)时处于中(zhong)等水平，然后在(zai)大行情来临时，表现能相对脱颖而出，体现出了较为(wei)明显的阿尔法弹性。

作为(wei)一个创新成长类的指(zhi)数，创业50指(zhi)数能同(tong)时兼具出色的成长性、分(fen)红性，以及(ji)较好(hao)的攻守兼备特性。

这样的一个指(zhi)数，把它当(dang)做(zuo)我(wo)们(men)的投资风向标，也毫不为(wei)过(guo)。

当(dang)然，我(wo)们(men)很难去预测在(zai)未来会有什么新技术、新产业引流时代变(bian)革，这个指(zhi)数新的核心成分(fen)股又(you)会有怎样的变(bian)化(hua)。

但这个指(zhi)数通过(guo)一年两次调整成分(fen)股名单，并将市场交易因子纳入筛选模型，就(jiu)能及(ji)时、准确捕捉到真正优质的科技龙头，维系指(zhi)数稳健增长的生命(ming)力(li)，我(wo)们(men)并不用担心未来它的成长趋势(shi)会被打断。

那么普通投资者(zhe)可以如何去跟踪配置这个成长性极强的指(zhi)数呢？场内投资者(zhe)不妨关注景顺长城基金(jin)旗下的创业50ETF(159682)，对于场外投资者(zhe)，则可关注它的联接基金(jin)(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业50ETF展示出了强劲(jin)的反弹能力(li)。拉长时间来看，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实(shi)现22.31%涨幅，同(tong)期基准为(wei)21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同(tong)类宽基ETF。

近期，创业50相关ETF迎来大扩容，多家机构上报相关产品，有望为(wei)市场带来增量资金(jin)。

跟踪创业50的ETF市场称为(wei)9.24行情爆发以来“锋(feng)利的矛(mao)”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指(zhi)数的ETF工(gong)具存在(zai)。

翻阅数据我(wo)们(men)看到，景顺长城旗下的创业50ETF（159682），在(zai)2023年1月3日就(jiu)上市了，彼时A股正处于震荡的行情中(zhong)，可谓(wei)逆市布局之举。截至2024年12月31日，该(gai)ETF规模达到了56.57亿元。

此外，从(cong)ETF的投资成本来看，指(zhi)数基金(jin)之父人约翰·博格尔曾(ceng)旗帜鲜(xian)明提出指(zhi)数基金(jin)挑选的标准之一就(jiu)是“低费率(lu)”。创业50ETF（159682）及(ji)其联接基金(jin)(A类017949，C类017950)的管理(li)费、托(tuo)管费分(fen)别为(wei)0.15%/年、0.05%/年，也是现有同(tong)类产品中(zhong)费率(lu)处于最低档的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新步(bu)入回调并开始出现明显分(fen)化(hua)行情。但无论市场风格如何切换调整，股市里(li)的核心优质资产依旧(jiu)会一直都(dou)是最热门的主线。

决策层持续(xu)超大力(li)度的政策及(ji)市场增量资金(jin)支(zhi)持，为(wei)A股带来长期稳增长的底气(qi)，这些核心资产在(zai)后续(xu)的表现，依然值得期待。