大基(ji)建反而超预期(qi)成(cheng)为了今天表现最靓眼(yan)的板块(kuai)，北新路桥、建设机械、中材科技、中工国际、东珠生态、中设股份等多只(zhi)路桥设计/基(ji)建股涨停，同时还带动了首开股份、卧龙地产等部分地产股涨停。

消息上，央行近日召开2025年宏观审慎工作会议(yi)，其中提到，完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌(die)回(hui)稳(wen)，支持构建房地产发(fa)展新模式。

但更(geng)多的消息指向(xiang)了近期(qi)俄乌有望开启和谈，进而乌克(ke)兰重建开始被市场讨论，这或许也是今天A股多只(zhi)基(ji)建股中以“一带一路”的央国企和工程设计领域个股涨幅明显的原因。

目前俄乌战争(zheng)何时真正结(jie)束还有待讨论，中方企业在乌克(ke)兰基(ji)建方面确实有一定的想象力空间，比如在交通、建筑、电网、能源、工程咨询等基(ji)建领域，以前就有过合作的基(ji)础。

不过其中今天多数因此涨停的个股并没有在乌克(ke)兰有实际的业务，炒作的成(cheng)分很(hen)高。比如中铁装配，其实早在上周(zhou)就已经进行“辟谣”，但今天盘中依旧一度(du)大涨近10%。

目前来(lai)看，“乌克(ke)兰重建”概念还有太(tai)多不确定性，并不是资金主(zhu)要的方向(xiang)。

医药(yao)股集体重挫，CRO、AI医疗大跌(die)，药(yao)明康德跌(die)超7%，泰格医药(yao)、药(yao)康生物等跟(gen)跌(die)。据媒体周(zhou)末消息，特朗普在一次非公开会议(yi)上警告药(yao)厂关税即将到来(lai)，要求(qiu)制药(yao)商尽快将海外生产转移到美国，否则将被罚税。

同时在2月21日，白宫网站发(fa)布“美国第(di)一”投资政策备忘录(lu)，宣布将调整美国投资政策，重点进一步限制与中国的双向(xiang)投资，其中重点提到对(dui)中国新科技公司的投资，这或许也是刺激今天A股部分高位科技赛道股龙头“变脸”的原因。

变脸最明显的是光模块(kuai)CPO、电路板、AI应用和机器人零配件板块(kuai)。其中每日互动大跌(die)超15%、算力概念的优刻得-W跌(die)超12%，机器人减速器概念的中大力德跌(die)停。。。。

这些都是上述各细分领域中近期(qi)涨幅较为夸张的代表，还有大量阶段(duan)涨幅更(geng)夸张的个股也出现了跌(die)6%以上的回(hui)撤。

国资云概念和华为概念得益于周(zhou)末利好消息的发(fa)酵，有不少个股出现逆势大涨，其中包括近期(qi)同时贴标DeepSeek和互联网大厂合作商的概念股，但板块(kuai)中资金进行“高低切换”的迹象已经越发(fa)明显。

今天，DeepSeek概念高标股杭钢股份与梦网科技再次双双跌(die)停（2月18日首次双跌(die)停），前者在本月一度(du)拉出9连(lian)板，后者拉出8连(lian)板，但之后频频出现巨量调整，如今再次双跌(die)停，已经给足(zu)市场要调整的信号。

机器人概念中，丝杠/轴(zhou)承/减速器一直是热(re)炒的三大硬件之一，如今也迎来(lai)集体回(hui)调，年内涨幅超3倍的中坚科技以及年内涨幅接近2倍的中大力德的联袂收盘跌(die)停，同样也是很(hen)明显的信号。

实际上，相关概念股也在不断提示风险，长盛轴(zhou)承上周(zhou)已明确发(fa)文澄清过，公司在机器人零部件领域的业务处于小批量的生产销售(shou)阶段(duan)，在公司主(zhu)营(ying)业务收入中占(zhan)比低（不足(zu)1%），不会对(dui)公司业绩产生重大影响。

另一只(zhi)近日大涨的双林股份近日在投资者互动平台(tai)也表示，截(jie)至目前公司尚未获(huo)得宇树科技的订单。目前公司的滚柱丝杠产品样品已研发(fa)完成(cheng)，尚未实现营(ying)业收入。

此外，今天主(zhu)力资金流向(xiang)也可以看出热(re)门赛道的形势变得微妙，不少近日涨幅靠前的高标股已经出现规模数亿不等的主(zhu)力净流出。

02下一个确定方向(xiang)？

目前看来(lai)，现在市场对(dui)于AI和人形机器人普遍有过于狂热(re)的预期(qi)，导致它们被爆炒之后，必然会迎来(lai)巨幅波动调整来(lai)消化估值阶段(duan)。

以机器人概念为例，近期(qi)的一些现实情况是：一些供应链配件公司给宇树/Figure/特斯拉机器人才传出初(chu)步的送样的消息，就被很(hen)快解读，再以机器人出货量百万级(ji)、甚至亿级(ji)带来(lai)的潜在订单来(lai)给估值。如此瞬间估值增量高达几千上万倍的粗暴方式却得到了股民的疯狂跟(gen)风热(re)炒，全(quan)然忽略了公司能拿到的份额(e)，以及出货量在时间的客观限制。

目前，宇树科技创始人王兴兴只(zhi)是表示2025年人形机器人产业将迎来(lai)“新量级(ji)”，并没有具体的量产规模预期(qi)。

特斯拉Optimus机器人到2026年的目标产能也就10万台(tai)/年，即使是马斯克(ke)本人也只(zhi)是预期(qi)在2027年产能50万台(tai)，前提还是迭代进展顺利，以及价格能大幅向(xiang)2万美元目标靠近。

以此看，这些规模距市场期(qi)待的“百万级(ji)”至少还有3年以上的时间差距。

但现在大多数的机器人概念股的估值，似乎(hu)已经完全(quan)price in 这个预期(qi)。所以这些人气股出现分化和回(hui)调，将是个大概率事件，并且现在迹象已经越来(lai)越明显。

那么这种情况下，顺应资金方向(xiang)对(dui)热(re)门题材进行内外部高低切换，会是接下来(lai)比较安全(quan)的做法。

对(dui)题材内部，虽然当下大多数这些概念股一样看上去(qu)都显得“高不胜寒”，短期(qi)内或许并不是十分合适(shi)的介入机会。

但中长期(qi)来(lai)看，AI和机器人方向(xiang)依旧有很(hen)多机会，毕竟(jing)中国资产重估的浪潮既然已经确定开启，并正在得到越来(lai)越多的全(quan)球关注(zhu)，这个宏观叙事不会噶然而止。

要明确的是，在A股和港(gang)股自身估值长期(qi)被压制，叠加多个行业领域发(fa)展桎梏被打破并迎来(lai)巨大增长新契机背景线下，中国在AI和机器人产业链及其他因此衍生出来(lai)的产业链方面，还有很(hen)多非常值得被挖掘(jue)的机会。比如芯片半导体、算力基(ji)建的上游——芯片半导体制造、机床设备、材料以及电力电网等环节的龙头，实际上同样也会显著收益，但却仍并得到充分重视（涨幅普遍比中下游偏弱很(hen)多）。

今天有部分芯片概念大涨，原因之一就是传国内先进半导体制造工艺能够生成(cheng)出等效(xiao)5.5nm的芯片，国产半导体产业链渗透率有望加速提升。这或是一个非常好的信号。

除了科技方向(xiang)，也有另一些方向(xiang)开始得到市场关注(zhu)。

比如两会题材。

今天高盛已经提前发(fa)研报对(dui)此进行预热(re)，也得到了市场的关注(zhu)。

据机构分析，从历年情况来(lai)看，两会前后A股和港(gang)股市场往(wang)往(wang)都有不错(cuo)的表现：A股沪指在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为2.8%/4.6%；涉及两会政策预期(qi)的板块(kuai)或行业表现通常更(geng)为亮(liang)眼(yan)。

除了现在大热(re)的各种科技成(cheng)长方向(xiang)，结(jie)合近两年的宏观环境和政策基(ji)调，也可以大概确定一些较明确的利好其他方向(xiang)。比如扩内需/促消费带来(lai)的消费板块(kuai)潜在利好（食品饮料、零售(shou)、旅游等）；稳(wen)地产、新农村建设等带来(lai)的相关产业链（建筑、建材、家电等），以及国企改革、并购重组(zu)等相关政策支持领域等等。

这些板块(kuai)由于在近几个月来(lai)一直因为市场被AI/机器人主(zhu)线抢走关注(zhu)，并没有得到太(tai)多资金的流入。从PE的角(jiao)度(du)看，截(jie)至2月24日，A股半导体/软件行业整体动态市盈率（剔除负值）已经超过80倍，但如食品饮料、公用事业、家电、金融等传统行业的整体估值仍不足(zu)20倍，相对(dui)确实有低估之疑。

但在中国资产全(quan)面重估的大背景下，这些板块(kuai)中很(hen)多核心资产，同样具备较确定的潜在估值修复空间。