这一预(yu)期增速(su)与2023年和2024年的高速(su)增长相比明(ming)显下(xia)降，英伟达在2023年首次因AI热潮实(shi)现爆发式增长，营收持续攀升，并(bing)不断超出市场预(yu)期。

分析人士指出，本次财报关注点包括：AI数据(ju)中心收入增长情况(kuang)、Blackwell GB200延迟(chi)情况(kuang)，英伟达芯片的过渡情况(kuang)，以(yi)及对AI应用部署的看法。

目前全球AI芯片需求持续强劲，但与前几个季度相比，英伟达的业绩前景变得更加复杂(za)，关键在于英伟达的业绩指引(yin)是否与市场预(yu)期相符。

其中，市场尤(you)为关注AI数据(ju)中心的收入增长，英伟达的顶级客户们（超大规模数据(ju)中心）都提高了对AI的支出预(yu)期，预(yu)示英伟达AI数据(ju)中心收入将持续增长。

同时，当前季度英伟达正面临重磅产品过渡（从Hopper到Blackwell），产品过渡和供应链问题可能影响英伟达的业绩。

毛利率(lu)方面，华尔(er)街分析师预(yu)计，随着由于成本更高且良率(lu)更低的Blackwell系列出货量的增加，本季度英伟达毛利率(lu)环比上(shang)一季度会可能会出现小幅下(xia)滑(hua)。

此外，关于市场担心Blackwell GB200的延迟(chi)也(ye)是市场关注点，尽管大多数投资者知情，但延迟(chi)会影响下(xia)游系统组(zu)装供应链。目前来看，需求和收入增长依然强劲。

据(ju)wccftech报道，因GB200的“供应链问题”还在持续，汇丰银行的分析师Frank Lee近日将英伟达在2026财年的NVL机架式服务器出货量预(yu)测从3.5万台下(xia)调至3万台，并(bing)将英伟达的目标(biao)股价从185美元下(xia)调至175美元，维持“买入”的评级。

影响多大？

美东时间2月21日，英伟达遭遇了一波抛售，截至当日收盘，股价大跌超4%，最新总市值(zhi)报3.29万亿美元。

摩根士丹利预(yu)计，如果英伟达的收入高于预(yu)期，其股价可能会上(shang)涨3%—15%，如果财报不及预(yu)期或将有(you)5%—10%的下(xia)行风险。

过去，英伟达一直是标(biao)普(pu)500指数中最重要的股票(piao)，自ChatGPT问世以(yi)来，AI交易一直主导着美股市场的涨跌趋势，英伟达的强劲表(biao)现也(ye)持续推动标(biao)普(pu)500指数的上(shang)涨。

站在当前时点，美股市场的广度开(kai)始扩大。据(ju)Yahoo Finance分析师Jared Blikre的分析，今年以(yi)来，英伟达对标(biao)普(pu)500指数涨幅的贡(gong)献率(lu)约为5%，远低于2024年的20%。

尽管市场格局发生变化，但英伟达作为全球市值(zhi)第二的公司，其财报将对全球AI行业产生重大影响，包括台积电(dian)、SK海力士、阿斯(si)麦等(deng)芯片巨头。

Fundstrat的Mark Newton表(biao)示，“英伟达依然重要，我们从Meta、Amazon和Alphabet的电(dian)话会议中了解到，他们都提到了英伟达，表(biao)示他们正在进行大量资本支出，并(bing)且有(you)大量资金流(liu)向英伟达。因此市场对英伟达的需求仍然非常高。”

财经(jing)作者Damir Tokic针(zhen)对英伟达后市展望发表(biao)文章，认为届时该公司报告公布时或因业绩指引(yin)不佳而戳破人工智能泡沫(mo)。

Damir Tokic预(yu)计英伟达此次盈利和营收也(ye)会超出预(yu)期，但超出幅度可能较前几个季度有(you)所(suo)缩小。

超级大佬警告

在英伟达财报披露前夕，美股市场已是风声鹤唳，恐慌(huang)指数VIX周五大幅飙升，最终收涨16.28%，报18.21。

当天，美国公布的消费者信(xin)心、房地产和服务业数据(ju)均表(biao)现不佳，市场对美国经(jing)济前景和通胀粘性感(gan)到惶恐不安。其中，标(biao)普(pu)500指数出现今年以(yi)来最大单日跌幅，跌幅达1.7%；道指亦大跌1.69%，也(ye)是今年以(yi)来最大单日跌幅；纳指大跌2.2%。

在此之前，大摩、高盛纷(fen)纷(fen)发出警告：美股近期或将发生回调。

对冲基金大佬、亿万富翁投资者史蒂夫·科(ke)恩（Steve Cohen）周五对美国经(jing)济表(biao)达了负(fu)面看法，而且表(biao)示加大了看空押注。他认为，惩罚性关税、移民执法以(yi)及由所(suo)谓的“政(zheng)府(fu)效率(lu)部（DOGE）”主导的联邦支出削减，将对美国经(jing)济产生不利影响。

他预(yu)计，今年下(xia)半年美国经(jing)济增长将从2.5%放(fang)缓至1.5%，美股也(ye)将出现回调。

掌(zhang)管对冲基金Point72的科(ke)恩表(biao)示，自特朗普(pu)推行激进的贸易政(zheng)策以(yi)来，这是他首次转向看空立场，因为这可能会加剧通胀压力并(bing)降低消费者支出。同时，特朗普(pu)对移民的强硬立场可能会导致劳动力供应受限(xian)，进而影响经(jing)济增长。

科(ke)恩还抨击(ji)了马斯(si)克领导下(xia)的削减成本举措(cuo)，认为这些措(cuo)施只会进一步损(sun)害经(jing)济。马斯(si)克曾表(biao)示，他的目标(biao)是削减2万亿美元的联邦支出。

科(ke)恩指出，“鉴于当前宏观(guan)经(jing)济的不确(que)定性，股市可能会出现回调。当前市场格局正在发生一定程度的变化。这种情况(kuang)可能只会持续一年左右，但显然，我们已经(jing)度过了最佳盈利阶段，因此市场出现大幅调整也(ye)不会让我感(gan)到惊讶。不过，我并(bing)不认为这会是灾难性的。”

责编：杨喻程

校对：李凌(ling)锋