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科技股赚钱效应的显著提(ti)升,撩拨着债券基金对业绩弹性的需求。
在(zai)股票市场不求出彩但求无过的债基产品(pin),正(zheng)在(zai)逐步突破传统意义上以(yi)A股类债券股票为特点的能力圈,不仅在(zai)仓位上越(yue)来越(yue)多覆(fu)盖高弹性的科技股,同时南下港股市场掘金的现象,也进一步反(fan)映了此类产品(pin)在(zai)风险偏好的变化。
债券基金选股注入科技弹性
素以(yi)类债券股票为主要选股策略的债券基金产品(pin),正(zheng)在(zai)显著提(ti)升在(zai)选股上的风险偏好需求。
伴随着股票市场几(ji)乎(hu)一边倒的指向(xiang)科技股行情,不仅偏股型基金产品(pin)大量仓位移向(xiang)科技股,风险偏好较低的债券型基金产品(pin)也开始在(zai)股票仓位上突出科技股,这显著不同于此前该类产品(pin)的特点。
券商中国记者注意到,在(zai)人形机器人、AI医疗火爆的背(bei)景下,易方达裕鑫债券基金已将此类赛道股作为其(qi)在(zai)股票仓位上的主要品(pin)种,尤其(qi)是涉及人形机器人业务的极米科技更是成为该基金的第一大重仓股。此外,在(zai)最近1个月内实现股价翻倍的AI医疗龙头(tou)卫宁健康,也成为该产品(pin)的第八大重仓股。
长城久(jiu)悦、南方达元、嘉实添惠、招商安泽等一批债券型基金产品(pin),也均将科技股作为其(qi)股票操作上的首选赛道,且大多集(ji)中在(zai)人形机器人、科技互联网、AI医疗、芯片半导体等市场热门的高弹性品(pin)种上。以(yi)南方达元债券基金为例,该基金前十大重仓股中过半指向(xiang)高科技赛道,前三大重仓股分别为最近在(zai)AI医疗上风生水(shui)起的腾讯控股,以(yi)及半导体芯片赛道的热门股菲利华与中芯国际。
债基产品(pin)风险偏好的极速提(ti)升,还体现在(zai)部(bu)分产品(pin)一改此前多元赛道的均衡策略,变得更加激进。以(yi)华润元大双鑫债券基金为例,截至去年(nian)12月末的前十大重仓股信息显示,该只债基所持仓的十大股票不仅转为科技股,且大部(bu)分股票指向(xiang)人工(gong)智能领域。
值得一提(ti)的是,选股较为保守的债券基金产品(pin),在(zai)股票赛道策略上注入科技基因以(yi)及突出科技股的占比(bi),不仅对此类保守型产品(pin)的业绩弹性有显著拉动,在(zai)很(hen)大程度(du)上还能够吸引资金和基金持有人的留驻。此前曾出现过偏债型基金产品(pin)即将清(qing)盘,但在(zai)基金经理增加股票仓位,并主要配置科技股后,产品(pin)不仅成功避免了清(qing)盘,还扭(niu)转了规(gui)模下降的趋势。
突破能力圈南下港股求出彩
传统上不出A股范围的债基产品(pin),南下香港挖掘科技股的举动,反(fan)映了此类保守型基金产品(pin),对业绩弹性的需求显著放大。
基于债券型基金产品(pin)在(zai)股票市场小打(da)小闹的操作特点,不求出彩、但求无过的基本理念,债券基金产品(pin)在(zai)选股策略与股票能力圈上,基本上不超过A股市场的投资范围,港股市场的股票对债券基金产品(pin)而言,大多被(bei)认为是与债券基金产品(pin)定义背(bei)离度(du)较高的股票品(pin)种。
平安基金的一位债券基金经理此前接受券商中国记者采访时认为,债券选手在(zai)管理产品(pin)时要放弃一些机会,把握住有把握的东西,基于可控的原则在(zai)有安全边际的地方进行布局;偏债型基金在(zai)股票方面不能犯大错,债券选手在(zai)股票赛道上的胜率本就不很(hen)高;债券基金产品(pin)的操作首先要避免本末倒置,控制风险是债券基金产品(pin)的首要出发点。
“债基产品(pin)在(zai)股票上不能犯大的错误(wu),最重要的是债券方面要做好,不奢望在(zai)股票追求太多机会。”有债券基金经理强调,债基产品(pin)的核心是债券资产,在(zai)股票的选股上不能犯错,因此要强调能力圈,不犯大的错误(wu)是债基在(zai)股票操作层面的核心,不强调在(zai)股票操作上多么出彩。
但此一时彼一时,随着权益(yi)对债券的吸引力优势越(yue)来越(yue)大,股票市场机会又呈现出赛道间极致分化的特点,对业绩排名不会无动于衷(zhong)的基金经理,突破传统股票能力圈去配置港股科技股的动力越(yue)来越(yue)大。尤其(qi)在(zai)技术突破下,中国科技股单边持续走(zou)强,弹性更大的港股科技股更是频频出现单月翻倍现象。以(yi)嘉实添惠基金为例,该只偏债型基金的前十大重仓股中,一改去年(nian)三季度(du)末清(qing)一色A股股票的投资范围,当前该基金港股股票的席位已占据十大股票的半壁(bi)江山,且主要集(ji)中在(zai)港股的人工(gong)智能赛道。
一些偏债型基金产品(pin)的港股仓位甚至远远超过可投资港股的偏股型基金产品(pin)。华夏兴源基金披露的信息显示,该基金产品(pin)不仅总的股票仓位超过了25%,且港股占了该25%的近一半,且在(zai)港股具体配置上紧抓科技股,包(bao)括一年(nian)内上涨三倍的心动公司以(yi)及AI赛道龙头(tou)金山软件等。
当前权益(yi)资产吸引力远高于债券
债券基金产品(pin)大量增加科技股配置的背(bei)后逻(luo)辑,是人工(gong)智能产业的技术突破,这使得越(yue)来越(yue)多的债基产品(pin)在(zai)股票操作上不得不重视科技赛道。
管理广发聚盛的明星债券基金经理李晓博接受券商中国记者采访时认为,无论(lun)是在(zai)快(kuai)速迭代(dai)的人工(gong)智能领域,还是在(zai)持续升级的制造业环节,预期今年(nian)均有不错的投资机会。开年(nian)以(yi)来,市场关注度(du)最高的主要是AI和机器人领域,可简(jian)单划分为硬件和软件。硬件方面,国产算力持续稳健发展,DeepSeek的出现优化了算法,提(ti)高了算力利用效率,但并不会对算力需求造成较大的影响。虽(sui)然前期国内训(xun)练端投资需求不足(zu),但基于国产芯片的本地云建设(she)会继续快(kuai)速发展,会持续关注相关产业链的投资机会。软件应用方面,DeepSeek开源后带动了市场预期的变化,大量的中小企业都可以(yi)以(yi)较低的成本参与到人工(gong)智能领域的产品(pin)研(yan)发和定制服务,开源模型的广泛应用也提(ti)高了本地云服务的需求。
“随着AI技术的持续迭代(dai),人形机器人赛道也拥有巨(ju)大的投资机会,经过这些年(nian)的发展,国内企业在(zai)机器人方面的技术积累扎实,拥有广阔的投资机会。”李晓博认为,人形机器人赛道未来的销量及保有量可能会高度(du)类似于汽车产业,无论(lun)是在(zai)国内产能方面,还是在(zai)产业链利润分配方面。
招商安瑞债券基金经理况冲表示,当前在(zai)基金合同约(yue)定的范围内,股票操作主要是在(zai)震荡过程中积极寻(xun)找个股机会,持续关注估(gu)值和成长性匹配度(du)较好的优质公司,发掘并配置一些竞争优势明确、未来空间较大的投资机会,在(zai)这样剧烈变化的市场中,坚持自下而上的投资框架,将仓位更加集(ji)中在(zai)有全球竞争力,能看到中长期成长能力的公司上面,继续持有军(jun)工(gong)、新质生产力及一些代(dai)表中国全球竞争优势的企业。
南方达元债券基金经理刘文良也解释了他(ta)大量配置科技股的投资逻(luo)辑,他(ta)认为去年(nian)末的债强股弱使得国内权益(yi)资产的吸引力升至较高水(shui)平,市场估(gu)值已经反(fan)映了较多海外贸易冲突的悲(bei)观预期,未来整体调整空间有限,看好市场逐步迎(ying)来春季躁动行情,股票操作上重点挖掘景气加速上行的科技和景气反(fan)转向(xiang)上的内需板块,同时关注潜在(zai)贸易冲突利空落地之后出海方向(xiang)的投资机会。