②2025年第二批保险资金长期(qi)股票(piao)投资试点(dian)规模不低于1000亿元，春节前批复500亿元投资股市。

③明(ming)确未来三年公募(mu)基金持有A股流通市值每年至少增长10%，引导基金公司将每年利润的约定(ding)比例(li)自购旗下(xia)的权益类基金。

④用(yong)好用(yong)足两(liang)项支(zhi)持资本市场工具：

互换便利操作规模达(da)到1050亿元，去年的500亿元已全部用(yong)于融资增持股票(piao)，今年1月的550亿元可随时用(yong)于融资增持股票(piao)；

不断(duan)优化(hua)股票(piao)回购增持再贷款政策，申请贷款时的自有资金比例(li)从30%降到10%，将贷款最长期(qi)限由(you)一(yi)年延长到三年。

⑤支(zhi)持各类外资主(zhu)体参与A股市场，资本市场对外开放(fang)的大(da)门只会越开越大(da)。

对于第一(yi)点(dian)到底会带来多大(da)的增量资金，市场目前存在分歧。

业(ye)内测算，若指的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期(qi))，则对应30%投资A股约为5000亿；若指的仅是新单保费，则对应30%投资A股约为2700亿。

不管是哪一(yi)种标准，险资2025年将为A股带来上千(qian)亿增量是绝对共识。

对于第二点(dian)，险资更是火速(su)出手。据媒体报道，大(da)型保险公司正在研究长期(qi)股票(piao)投资试点(dian)，目前已有几家保险机构在申请第二批试点(dian)。

“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。”金融监管总局副局长肖(xiao)远(yuan)企今日(ri)在发布(bu)会如是透露。

“我们准备在今后几天，就是在春节前，先批500亿，马上到位，投资股市。”金融监管总局副局长肖(xiao)远(yuan)企今日(ri)在发布(bu)会如是透露。

对于第三点(dian)，华福证券认为，从目前公募(mu)基金规模来看，若按照去年三季度末的统(tong)计口径，未来三年公募(mu)基金入市增量可能达(da)6000亿元。

02

增量资金投向哪？

钱(qian)是有了，投向哪，才是接下(xia)来的关键。

以(yi)本次(ci)增量资金的主(zhu)力(li)军——险资为例(li)，在长债利率(lu)持续走低，10Y国债利率(lu)已经来到1.6%水平，无法覆盖(gai)2.5%的存量负债成(cheng)本，意(yi)味着险资必须开始考虑配置除债券以(yi)外的风险资产。

从险资2024年频频举牌银行股、平安人寿近期(qi)接连举牌三家银行H股，再到首家险资试点(dian)私募(mu)基金鸿鹄志远(yuan)去年Q3现身陕西煤业(ye)、伊利股份的前十大(da)股东，均可看出来险资更倾向于持有高股息资产。

尤其是实施新会计准则后，险资倾向通过长期(qi)持有优质企业(ye)，来获得股息回报。

有实力(li)进行分红(hong)、回购的公司一(yi)定(ding)是账上钱(qian)多的公司，在低利率(lu)环境下(xia)，现金流量好的优质资产愈发稀缺。

近期(qi)市场迎(ying)来新的重(zhong)磅产品：自由(you)现金流ETF(159201)，对中长期(qi)资金来说意(yi)义重(zhong)大(da)。

别忘了，今年的目标是“稳股市”。为此第一(yi)步就是改善A股的资金供应结构，让中长期(qi)资金成(cheng)为市场的“压舱石”。

第二步就看，到底买什么资产才能稳定(ding)股市？

国家队早就身体力(li)行给出答案了，2023年和2024年多次(ci)出手增持宽基ETF，对资本市场的稳定(ding)构成(cheng)了强有力(li)的支(zhi)撑。

去年ETF规模增长1.7万亿元，其中1.4万亿由(you)宽基ETF贡(gong)献，尤其是偏蓝筹风格的宽基ETF，如沪深300ETF和A500ETF基金。

在A股开年来震荡的这段时间，资金坚定(ding)借道宽基ETF布(bu)局A股，去年净流入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在1月1日(ri)-1月22日(ri)继续强势“吸金”46.83亿元，位居全市场第一(yi)。

历史最快破(po)千(qian)亿规模的新核心宽基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(512050)同期(qi)净流入14.91亿元。

近期(qi)A股还出现一(yi)点(dian)新变化(hua)，从1月14日(ri)开始，资金更为青睐中小(xiao)盘的宽基ETF，以(yi)中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两(liang)周合计净流入17亿元。

事实上，宽基ETF凭借其费率(lu)低廉、透明(ming)度高、风格稳定(ding)、风险分散等特点(dian)，得到越来越多投资者的认可，特别是对投资周期(qi)长、稳定(ding)性要求(qiu)高的机构投资者而言。

03

科技(ji)板块打头阵！

从两(liang)融和个人投资在924行情的表现来看，中长期(qi)资金稳定(ding)大(da)盘的情况下(xia)，活跃资金经常会追求(qiu)技(ji)术前沿的“星层大(da)海”。

从近期(qi)A股的表现也可看出，从芯片、人形机器人再到AI基建，每一(yi)次(ci)反弹都是科技(ji)板块打头阵。

机器人ETF(562500)今年合计净流入10.29亿元，不仅位居同类产品第一(yi)，同样是资金净流入TOP20中唯一(yi)一(yi)只行业(ye)主(zhu)题ETF。

当下(xia)全球迎(ying)来了新技(ji)术爆发期(qi)，前有微软砸下(xia)800亿美元打造(zao)AI智算中心，后有OpenAI推(tui)出5000亿美金“星际之门计划”。

今日(ri)有消息称，字节跳动2025年的资本支(zhi)出将超过1500亿元，主(zhu)要用(yong)于人工智能。

同时，国内政策持续引导资金“投早、投小(xiao)、投硬科技(ji)”，大(da)基金三期(qi)最新豪掷600亿元，成(cheng)立国家人工智能产业(ye)投资基金。

可想而知，聚(ju)焦于新一(yi)代信息技(ji)术的科创板正吸引全市场的投资目光，科创板已成(cheng)为A股指数化(hua)投资比例(li)最高的板块之一(yi)。

作为科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规模高达(da)近900亿，最新获批的科创板综ETF也将为科创板带来更多增量资金。

04

小(xiao)结

如此重(zhong)磅利好，A股却再次(ci)上演(yan)冲高回落(luo)的戏(xi)码，不少投资者都戏(xi)言：“看吧，就知道会是这样。”

但判断(duan)一(yi)件事的价值，是凭借一(yi)天的表现就可以(yi)下(xia)定(ding)论的吗？

且不论他山(shan)之石，A股目前的资金结构就是过于散户化(hua)导致波动大(da)，引入中长期(qi)资金是对症下(xia)药，长期(qi)一(yi)定(ding)会对A股产生正面影响。

对于大(da)伙诟病的A股永远(yuan)3000点(dian)问题，社保基金用(yong)自身投资成(cheng)绩证明(ming)了A股长期(qi)投资是可行的。

证监会主(zhu)席今日(ri)在会上特地提到社保基金：

“全国社保基金是境内参与股票(piao)投资最积(ji)极的真正的长期(qi)资金，成(cheng)立20多年来投资A股的平均年化(hua)收益率(lu)达(da)到11.6%，这是很高的。”

“全国社保基金是境内参与股票(piao)投资最积(ji)极的真正的长期(qi)资金，成(cheng)立20多年来投资A股的平均年化(hua)收益率(lu)达(da)到11.6%，这是很高的。”

再来看海外经验，成(cheng)立于1811年的美国股市，直到1953年前的142年里都呈现周期(qi)性震荡特征，基本没有趋势性走势，从下(xia)图可看出基本就是一(yi)条直线。

从1975年开始，美国股市才真正开启史诗般的上涨(zhang)行情。

从1975年-2024年，美国发生很多重(zhong)大(da)改变。1974年，美国通过雇(gu)员退休所得保障法案（ERISA）通过，强化(hua)了对退休金投资股票(piao)的保护(hu)，推(tui)出IRA 账户，紧接着1978年推(tui)出最负盛(sheng)名(ming)的401(k)计划。

正是401(k)计划、IRA账户与共同基金的发展，为提供美股稳定(ding)的长期(qi)资金来源(yuan)，繁荣了美股市场。

特别喜欢(huan)稻盛(sheng)和夫的一(yi)段话：

“渔夫出海前，并不知道鱼在哪里，可是他们还是选择出发：因为他们相信，一(yi)定(ding)会满载而归。人生很多时候，是选择了才有机会，是相信了才有可能。”

上下(xia)完整风险提示：

上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意(yi)见或建议。指数过往业(ye)绩不代表其未来表现，亦不构成(cheng)基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较(jiao)短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业(ye)绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募(mu)说明(ming)书》等法律文件，请根据自身风险承受能力(li)、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。