周四，燃料油主力合约FU2505收涨1.05%，报3459元/吨；低硫主力合约LU2505收跌0.25%，报3994元/吨。截至2月21日当周，新加坡燃料油库存录得1891.1万桶，环比前一周增减少116.9万桶（5.82%）；富查伊拉燃料油库存录得1000.7万桶，环比前一周减少21.8万桶（2.13%）。低硫方(fang)面，套利货流入量持(chi)续减少，但农历新年期间库存消耗放缓，节后船用燃料需求也回(hui)升缓慢。此外，预计3月供应(ying)或将出现回(hui)升，可能会对远期市场(chang)产生压力。高硫方(fang)面，前期受制裁影响走强的高硫燃料油市场(chang)出现缓和，北(bei)亚地(di)区部(bu)分炼厂开始检修，当地(di)原料需求将减少；此外，2月预计有稳(wen)定(ding)的船货流入，短期内新加坡高硫供应(ying)将维持(chi)充足(zu)。近期油价(jia)波动较大，短期FU和LU绝(jue)对价(jia)格或跟随成(cheng)本端原油波动为(wei)主。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2504收涨1.38%，报3896元/吨。隆(long)众资(zi)讯统计，本周国(guo)内沥青54家企业(ye)厂家样本出货量共33.4万吨，环比增加20.5%；国(guo)内改性沥青69家样本企业(ye)改性沥青产能利用率降为(wei)0.6%，环比增加0.4%，同比增加0.3%，符合上周增加预期，但增幅弱(ruo)于预期。供应(ying)端炼厂成(cheng)本高位，地(di)方(fang)炼厂开工积极性一般，目前开工情况来(lai)看，预计2月实际产量低于排产预期；需求端节后终端企业(ye)零星开工，下游需求恢复较为(wei)缓慢，预计2月中旬后企业(ye)复工将有所增加。当前虽然已经开始累库但是绝(jue)对水(shui)平仍(reng)位于低位，供应(ying)偏紧(jin)之下预计库存压力不会太大，对价(jia)格存在底部(bu)支撑，近期油价(jia)波动较大，短期BU绝(jue)对价(jia)格或跟随成(cheng)本端原油波动为(wei)主。

橡(xiang)胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨170元/吨至17950元/吨，NR主力上涨215元/吨至15345元/吨，丁二烯BR主力下跌40元/吨至13965元/吨。昨日上海全乳胶17350（+150），全乳-RU2505价(jia)差-535（+30），人民币混合17150（+200），人混-RU2505价(jia)差-735（+80），BR9000齐(qi)鲁14200（+0），BR9000-BR主力220（-40）。本周山东轮胎(tai)企业(ye)全钢胎(tai)开工负(fu)荷为(wei)66.67%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高23.47个百分点。本周国(guo)内轮胎(tai)企业(ye)半钢胎(tai)开工负(fu)荷为(wei)79.98%，较上周走高6.50个百分点，较去年同期走高16.80个百分点。泰(tai)国(guo)产区原料价(jia)格延续高位，总体(ti)向低产季过(guo)渡。下游叠加物流运输、居(ju)民消费等逐步提升，需求复苏进度可期。供弱(ruo)需稳(wen)下，天胶库存水(shui)平累库不及预期，天然橡(xiang)胶价(jia)格上方(fang)压力有限。关注后续需求恢复进展。

聚酯(zhi)：

TA505昨日收盘在5152元/吨，收跌0%；现货报盘贴水(shui)05合约66元/吨。EG2505昨日收盘在4696元/吨，收涨0.17%，基差增加1元/吨至23元/吨，现货报价(jia)4711元/吨。PX主力合约501收盘在7298元/吨，收涨0.08%。现货商谈价(jia)格为(wei)895美(mei)元/吨，折人民币价(jia)格7398元/吨，基差走扩30元/吨至100元/吨。PTA装置变动：海南逸盛250万吨，恒力惠州250万吨检修，逸盛新材料360万吨负(fu)荷恢复正常，至本周四PTA负(fu)荷在78.2%。截至2月20日，中国(guo)大陆地(di)区乙二醇(chun)整体(ti)开工负(fu)荷在72.16%（环比上期下降2.07%），其中草酸催化加氢法（合成(cheng)气）制乙二醇(chun)开工负(fu)荷在73.46%（环比上期上升0.87%）。截至本周四，初步核算国(guo)内大陆地(di)区聚酯(zhi)负(fu)荷在87.2%附近。江浙涤(di)丝产销整体(ti)偏弱(ruo)，平均产销估算在4-5成(cheng)。下游需求重启当中，聚酯(zhi)负(fu)荷预期回(hui)升，短期PX和PTA供给端变化不大，中期来(lai)看二季度检修计划陆续公(gong)布，且TA对PX需求量损(sun)失多于PX自身供应(ying)检修损(sun)失量，叠加目前PXN和PTA加工费均处于历年低位，整体(ti)估值偏低，检修季估值有修复空间。警惕油价(jia)大幅回(hui)落(luo)风险。国(guo)内乙二醇(chun)装置3-4月开始检修增加，海外装置也面临检修季，远月进口(kou)到港量预期减少，来(lai)自美(mei)国(guo)、伊朗以及马来(lai)西亚货源的减少。短期乙二醇(chun)港口(kou)库存持(chi)续累库，但到港预报量逐周收窄(zhai)，短期库存累积压制期价(jia)。中期需求端的稳(wen)步复苏，伴(ban)随产量和进口(kou)量的预期收窄(zhai)，乙二醇(chun)价(jia)格基本面存在支撑，预计价(jia)格偏强震荡。

甲醇(chun)：

周四，太仓现货价(jia)格2590元/吨，内蒙(meng)古北(bei)线(xian)价(jia)格在2050元/吨，CFR中国(guo)价(jia)格在295-300美(mei)元/吨，CFR东南亚价(jia)格在360-365美(mei)元/吨。下游方(fang)面，山东地(di)区甲醛价(jia)格1105元/吨，江苏地(di)区醋酸价(jia)格2900-2980元/吨，山东地(di)区MTBE价(jia)格5950元/吨。供应(ying)端由于生产企业(ye)利润良好，国(guo)内甲醇(chun)生产高位运行，海外供应(ying)逐渐从低位回(hui)升，但前期发(fa)运不高，预计近期到港量维持(chi)低位。需求端MTO开工有降低预期，而(er)传统下游开工缓慢回(hui)升。综(zong)合来(lai)看，海外供应(ying)逐步企稳(wen)，国(guo)内产量维持(chi)高位，传统下游需求呈现稳(wen)中回(hui)升的态势，预计内地(di)库存下降，而(er)港口(kou)受MTO装置检修的影响库存压力偏高，预计甲醇(chun)价(jia)格维持(chi)震荡偏弱(ruo)走势，关注华东MTO装置检修计划实施情况。

聚烯烃：

周四，华东拉丝均价(jia)在7417元/吨，较上周跌2元/吨，跌幅0.03%，利润方(fang)面，油制PP毛利-608.93元/吨，煤制PP生产毛利695.93元/吨，甲醇(chun)制PP生产毛利-852.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-784.14元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-269.17元/吨。PE方(fang)面，华北(bei)地(di)区油制线(xian)型主流价(jia)格在8150元/吨，较上周价(jia)格+20元/吨；华东地(di)区油制线(xian)型主流价(jia)格在8150元/吨，较上周价(jia)格-30元/吨；华南地(di)区油制线(xian)型主流价(jia)格在8300元/吨，较上周价(jia)格-50元/吨；利润端，油制聚乙烯市场(chang)毛利为(wei)-174元/吨；煤制聚乙烯市场(chang)毛利为(wei)1547元/吨。基本面方(fang)面，供应(ying)端维持(chi)在较高水(shui)平，需求在正月十五之后会加速(su)恢复，因(yin)此库存增加速(su)度会放缓，直到下游正常复工复产才会转为(wei)降库趋势。但是今年库存水(shui)平反而(er)低于去年同期，而(er)下游库存水(shui)平不高，预计随着(zhe)下游复产，补库需求推动之下，聚烯烃价(jia)格或小幅上涨。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场(chang)价(jia)格暂稳(wen)，电石法5型料5000-5130元/吨，乙烯料主流参考5200-5500元/吨左右；华北(bei)PVC市场(chang)价(jia)格稳(wen)中上调，电石法5型料主流参考4970-5060元/吨左右，乙烯料主流参考5200-5330元/吨；华南PVC市场(chang)价(jia)格稳(wen)中上调，电石法5型料主流参考5190-5260元/吨左右，乙烯料主流报价(jia)在5300-5370元/吨。上游厂家开工相对稳(wen)定(ding)，氯碱平衡之下检修较少，供应(ying)处于高位，而(er)国(guo)内管材和型材企业(ye)还(hai)未完(wan)全复工复产。库存预计仍(reng)有上升空间。综(zong)合来(lai)看，基本面偏弱(ruo)，但今年春节期间库存水(shui)平明显低于去年同期，因(yin)此PVC价(jia)格趋于震荡，关注在途(tu)货物抵达社会库存之后的数据(ju)以及下游复产进度。

尿素：

周四尿素价(jia)格偏弱(ruo)震荡，主力合约收盘价(jia)1791元/吨，微幅下跌0.33%。现货市场(chang)价(jia)格局部(bu)继续回(hui)落(luo)，部(bu)分地(di)区价(jia)格回(hui)落(luo)10~30元/吨不等。昨日山东临沂地(di)区市场(chang)价(jia)格1750元/吨，日环比跌30元/吨。基本面来(lai)看，近期尿素供应(ying)水(shui)平高位波动，昨日行业(ye)日产量19.56万吨，日环比小幅回(hui)落(luo)0.05万吨。后期日产水(shui)平仍(reng)有提升预期，叠加期现商价(jia)格倒挂(gua)出货、交割库货源出库，尿素各环节货源供应(ying)均较为(wei)充足(zu)。本周尿素企业(ye)库存减少14.79%，但主要受前期订(ding)单履行所致。近几(ji)日现货成(cheng)交偏弱(ruo)，市场(chang)观望情绪浓厚，昨日各地(di)区产销率继续维持(chi)低位。整体(ti)来(lai)看，尿素市场(chang)缺乏新增驱动，期价(jia)延续宽幅震荡趋势。后期关注旺季预期及宏观情绪所带(dai)来(lai)的阶段性行情可能，另需关注尿素日产变化、现货成(cheng)交情况。

纯(chun)碱：

周四纯(chun)碱期货价(jia)格震荡走强，主力05合约收盘价(jia)1532元/吨，涨幅2.27%。现货市场(chang)价(jia)格多数稳(wen)定(ding)，贸易商价(jia)格跟随盘面小幅抬升。昨日沙河地(di)区重碱自提价(jia)格1512元/吨，日环比上涨32元/吨。基本面来(lai)看，本周纯(chun)碱产量周环比提升0.64%，企业(ye)库存周环比下降1.22%。周内企业(ye)出货量周环比提升7.28%，且出货量绝(jue)对水(shui)平略高于周度产量。但近两日碱厂新单表现一般，待(dai)发(fa)量有所下降，需求支撑力度也相对有限。整体(ti)来(lai)看，纯(chun)碱基本面指标本周边际略有回(hui)暖但整体(ti)驱动仍(reng)较为(wei)有限，期货盘面情绪回(hui)升或是对后期重要会议政(zheng)策存在预期，关注宏观政(zheng)策及基本面阶段性共振带(dai)来(lai)的小级别行情。中长期宽松格局不改，不建议过(guo)分追涨。

玻璃：

周四玻璃期货价(jia)格震荡偏强运行，主力05合约收盘价(jia)1293元/吨，涨幅1.17%。现货市场(chang)价(jia)格窄(zhai)幅波动。昨日沙河地(di)区对应(ying)交割品级成(cheng)交均价(jia)1273元/吨，日环比持(chi)平。国(guo)内均价(jia)下调1元/吨至1340元/吨。昨日行业(ye)存在一条450吨日熔量产线(xian)冷修，玻璃供应(ying)低位继续回(hui)落(luo)，昨日日熔量降至15.53万吨。但当前下游复工进度缓慢，现货成(cheng)交依旧偏弱(ruo)。本周玻璃企业(ye)库存继续提升3.89%，侧面反应(ying)需求力度不足(zu)。整体(ti)来(lai)看，玻璃需求不足(zu)牵制市场(chang)价(jia)格走势，但期货盘面已开始逐步反应(ying)需求旺季、宏观政(zheng)策等预期，玻璃期价(jia)中枢仍(reng)有望继续上移。关注宏观政(zheng)策、玻璃现货成(cheng)交情况。

烧碱：

周四烧碱期货价(jia)格宽幅波动，主力合约收盘价(jia)2881元/吨，微幅下跌0.66%。现货市场(chang)基本维持(chi)稳(wen)定(ding)，昨日山东地(di)区32%碱价(jia)格稳(wen)定(ding)在950元/吨，华东个别厂家报价(jia)微幅下调。基本面来(lai)看，本周烧碱开工水(shui)平及库存双双下降，二者分别较上周下降1.5个百分点、0.82%。需求持(chi)续复苏但力度不及预期，中下游对高价(jia)碱仍(reng)有抵触。部(bu)分规(gui)格烧碱库存压力仍(reng)存，不排除氯碱厂继续降价(jia)去库的可能性，主力下游送货量也仍(reng)将处于高位。整体(ti)来(lai)看，短期烧碱期、现市场(chang)负(fu)联动现象仍(reng)存，但期货盘面此前深度下跌后已基本反应(ying)基本面利空因(yin)素。短期市场(chang)缺乏新增驱动，盘面延续弱(ruo)势震荡趋势。后期关注宏观情绪能否与基本面发(fa)生共振向上可能，另需关注烧碱供应(ying)、需求复苏情况及主力下游送货量。

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