回顾(gu)蛇年开市（2月5日）以来的(de)3个交易周，科技题材持续火热，泛AI、机器人、半导(dao)体等板(ban)块之间虽有轮动，却(que)又是“互相成全”。

本周，领涨接力棒交给了(le)人形机器人，股民(min)“吃大肉”的(de)同时，也成就了(le)一位基金经理，开年仅两个月不到就豪取近70%的(de)收(shou)益率。

她(ta)就是鹏华基金的(de)闫思倩(qian)。她(ta)管理的(de)鹏华碳中和主题，与永赢基金的(de)张璐(lu)管理的(de)永赢先进制造智选(xuan)，年内表现目前是独一档。

他们领跑市场，也有个相同的(de)秘诀(jue)——“All in”机器人。

从截至去年年底(di)的(de)十大重仓股来看，二人既有交集，又各自押中了(le)近期大涨的(de)机器人概(gai)念股（含细(xi)分方向）。

无独有偶，本周涨幅居前的(de)场内ETF，同样是机器人ETF一马当先。

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以闫思倩(qian)为例，互联网上有人送了(le)她(ta)两个外号——“电车女神”“AI赌棍”，以概(gai)括其从业以来的(de)投资风格：精(jing)于投研、敢(gan)于重仓。

第(di)一个外号指的(de)是，她(ta)曾在工银All in新能源汽车，而将回报(bao)一度做到2倍甚至3倍。

第(di)二个外号则是，2022年5月到鹏华后，她(ta)于2023年3月接手(shou)了(le)王宗合(he)（因病）卸任的(de)产品(pin)，又将持仓股全部换成AI方向。2023年6月中下旬，这只产品(pin)见顶后产品(pin)净(jing)值(zhi)一路下滑，去年2月一度不足(zu)3毛。

如今又一年过去，这只产品(pin)抓住去年“924”以来的(de)行情，一路反弹，又大致(zhi)回到了(le)此前的(de)高位。

有趣的(de)是，去年5月，市场尚在底(di)部，正(zheng)处于巨亏的(de)闫思倩(qian)发行了(le)新产品(pin)，当时评论(lun)区满是质疑之声(sheng)。

到了(le)本周，当鹏华碳中和主题因业绩太好、规模大涨而宣布限(xian)购时，讨论(lun)区的(de)投资者已满是夸赞、感谢之词。

而实际上，这只产品(pin)去年4个季度始终重仓机器人概(gai)念，没有太大变(bian)化。

可能股民(min)/基民(min)好奇，“碳中和”主题的(de)基金重仓机器人概(gai)念股，算(suan)不算(suan)“风格漂移”呢?

在闫经理看来应该不算(suan)，毕竟机器人是锂(li)电的(de)衍生业务。

去年四季报(bao)中，她(ta)主要从新能源行业的(de)角度（如需求旺盛、技术(shu)升级）表达(da)对(dui)机器人板(ban)块的(de)看好。

而近期，其认知进一步“升级”。2月12日她(ta)在鹏华基金公众(zhong)号上表示：“AI时代，科技主线有望成为全民(min)共识，看好科技股，最看好机器人。”

（1）当前处于AI的(de)时代机遇(yu)下，是全球共振，也是中国科技蓬勃发展的(de)机遇(yu)DeepSeek奇袭让全球算(suan)力平权，开启(qi)AI+时代。从云(yun)端到端侧眼镜(jing)手(shou)机，从B端到C端，工业到消费、到医疗、到智驾，从科技巨头投资到街(jie)边店接入DeepSeek，AI+百花(hua)齐(qi)放(fang)。

（2）机器人是AI+万(wan)亿空间的(de)产业，从0到1，行业刚刚开始，中国面临再次弯道超车，领先全球的(de)机遇(yu)。

其认为，人工智能的(de)核心领域是机器人。

（1）AI应用的(de)终极载体是一个“人”。未来物理世界最大的(de)变(bian)化可能是：人类和机器人共生。

（2）2025年有望是机器人的(de)元年，从技术(shu)进步到商业应用，万(wan)亿空间刚刚起步。

恰好也是最近一两周，人形机器人的(de)热度继续升高；截至本周五，市场行情达(da)到又一个小高潮。

对(dui)闫经理来说，70%的(de)年内收(shou)益，来自其敢(gan)于重仓和提前布局，再加上一点天时地利。

而对(dui)更多的(de)股民(min)、基民(min)来说，如果没有相关持仓和利润垫，当下则面临一些(xie)常见的(de)困惑——

下周科技股还能涨吗？该不该追？被套了(le)怎么办？

一方面，开源证券研报(bao)指出，截至本周五，TMT、机器人、电子(zi)、计算(suan)机和传(chuan)媒等科技品(pin)种(zhong)的(de)相对(dui)PE和PB估值(zhi)分化明显(xian)，其中计算(suan)机和电子(zi)的(de)PB估值(zhi)均处于历史高位，而传(chuan)媒的(de)PE估值(zhi)相对(dui)较低。

机器人板(ban)块在其中，尚处“中等偏上”的(de)状态。

浙商证券则认为，本周市场继续上攻，成长指数明显(xian)走强，权重指数跟随(sui)向上。展望后市，预计本轮春季攻势大盘将延着“科技领涨—回踩夯实—全面反弹”的(de)路径(jing)，进一步向纵(zong)深发展。部分超涨行业、板(ban)块、个券仍要注意可能出现的(de)双向波动。

行业板(ban)块方面，建议对(dui)部分超涨的(de)科技板(ban)块做出一定调整，在板(ban)块内部寻找标的(de)进行“高切(qie)低”，或者切(qie)换部分仓位至前期涨幅落后的(de)大金融板(ban)块，既可参与补涨，又可适当平滑净(jing)值(zhi)曲线。此外，对(dui)于过去几年持续下跌的(de)医药板(ban)块，可关注其中跌幅较大、基本面企稳、股东增持的(de)个券。

而从投资“哲学”来看，我们的(de)看法是：

（1）涨多了(le)总会回调，这是市场规律，无法避免；

（2）但当产业趋势到来的(de)时候，不必以单纯的(de)短线思维来应对(dui)。

或者说，大盘稳中向好时，主线题材的(de)分歧更有可能（注意是可能）是所谓的(de)“上车机会”。

这当然也需要你能承担一定风险。就连暂(zan)时夺冠(guan)的(de)鹏华碳中和主题，去年5月成立以来，也有过接近腰斩（46.52%）的(de)最大回撤(che)。

基于这一理念，我们再来看看，本周末(mo)科技线乃至整个市场，又有哪(na)些(xie)新的(de)催化？

（1）新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破

据央视，多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破，并且正(zheng)在构建更完整的(de)产业链条(tiao)，这将不断提升中国的(de)国际竞争力。

摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级，同时认为，中国公司在人工智能领域展现出较强的(de)竞争力，在多项最新技术(shu)突破的(de)支撑下，科技密集型企业有望实现利润率和收(shou)益率双增长。

高盛发表的(de)研报(bao)则看好中国在数据、“云(yun)服(fu)务”以及软件(jian)和应用等领域的(de)发展前景(jing)。

（2）举办中的(de)2025全球开发者先锋大会

会上热点颇多，如：

上海副市长陈杰：加快推动人工智能垂直领域的(de)规模化应用聚焦智能终端、自动驾驶等场景(jing)

宇树(shu)科技携两款机器人亮相2025GDC

吉利汽车、千里科技和阶跃星辰宣布推动“AI+车”深度融合(he)

（3）深圳领头多地跟进，“DeepSeek+政务”成热潮

据财新统(tong)计，截至2月21日，深圳、呼和浩特、广州、赣州、无锡、阜阳、温州等地政府均宣布在政务系统(tong)中已接入了(le)DeepSeek模型，上线的(de)功能集中在公文写作助手(shou)、拟办意见生成、数据分析等，对(dui)外提供政策咨询、业务办理等功能。

（4）黄仁勋(xun)首度回应DeepSeek冲击

近日，英伟达(da)首席(xi)执行官黄仁勋(xun)首度对(dui)DeepSeek带来的(de)股价(jia)波动做出了(le)公开回应。他表示，DeepSeep-R1推理模型“令人印象深刻”，但未来的(de)人工智能模型仍将依(yi)赖英伟达(da)的(de)计算(suan)能力，此前市场对(dui)英伟达(da)股票的(de)抛售是基于误解。

（5）腾讯(xun)元宝超越豆包升至中国区苹果免费APP下载排行榜第(di)二

此前2月13日，腾讯(xun)元宝迎来了(le)一次意义重大的(de)更新。此次更新的(de)核心亮点在于正(zheng)式接入了(le)满血版Deepseek-R1模型。

（6）国务院(yuan)国资委部署深化中央企业“AI+”专(zhuan)项行动

会议强调，国资央企要抓住人工智能产业发展的(de)战(zhan)略窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域加快掌握“根技术(shu)”，坚定攻关大模型，积极参与开放(fang)生态建设，推动产生更多“从0到1”的(de)原始创新，加速推进成果转化和产业化发展。要强化深度赋能，瞄准战(zhan)略意义强、经济收(shou)益高、民(min)生关联紧的(de)高价(jia)值(zhi)场景(jing)，强化行业协同、扩大开放(fang)合(he)作，加大布局突破力度。要夯实算(suan)力基座，为技术(shu)突破、应用落地提供有力支撑。要突破数据难题，分批构建重点行业数据集，建设好通用基础数据集，做强做优(you)数据产业。

（7）证监会：更好发挥资本市场平台作用，为民(min)营企业做优(you)做强提供更有力的(de)资本市场支持

（8）证监会：游资抱团炒(chao)作、“编题材、讲(jiang)故事”的(de)“蛊惑型”操纵(zong)增加

（9）纳(na)斯达(da)克中国金龙指数周五收(shou)涨1.65%，录得周线六连涨

（10）年初至今，中国科技股“十姐妹”表现碾(nian)压美(mei)股“七巨头”

“十姐妹”即阿里巴巴、腾讯(xun)、美(mei)团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际，年内平均涨幅为27.5%。

“七巨头”即苹果、微软、Alphabet、特斯拉、Meta、英伟达(da)和亚马逊，平均涨幅为1.3%。

下周还有哪(na)些(xie)大事值(zhi)得关注？

事件(jian)方面

十四届全国人大常委会第(di)十四次会议2月24日至25日在北京举行

会议将对(dui)民(min)营经济促进法草案进行二次审议。全国人大常委会法工委发言人办公室21日表示，制定民(min)营经济促进法、加强民(min)营经济法治保障，作为推动民(min)营经济健康发展、高质量发展的(de)基础工程，正(zheng)当其时、十分必要。

国家公共数据资源登记平台3月1日正(zheng)式上线试运行

平台上线运行后，供数单位可发布数据资源和产品(pin)信息，用数单位可查找数据资源等，更好实现供需对(dui)接，为降低全社(she)会用数成本、促进数据资源价(jia)值(zhi)释放(fang)创造条(tiao)件(jian)，同时通过登记工作，掌握全国公共数据资源底(di)账，加强授权运营信息披露，促进授权运营规范化、透(tou)明化。

荣耀(yao)将举办发布会

北京时间3月2日23:30，荣耀(yao)将在2025世界移动通信大会上举办荣耀(yao)阿尔(er)法战(zhan)略（HONOR ALPHA PLAN）及AI技术(shu)发布会。

数据方面

流通领域重要生产资料市场价(jia)格变(bian)动情况将公布

2月24日，国家统(tong)计局将发布流通领域重要生产资料市场价(jia)格变(bian)动情况。此前据对(dui)全国流通领域9大类50种(zhong)重要生产资料市场价(jia)格的(de)监测显(xian)示，2月上旬与1月下旬相比，21种(zhong)产品(pin)价(jia)格上涨，20种(zhong)下降，9种(zhong)持平。

国民(min)经济和社(she)会发展统(tong)计公报(bao)将公布

2月27日，国家统(tong)计局将发布2024年国民(min)经济和社(she)会发展统(tong)计公报(bao)。届时，将公布2024年全年国内生产总值(zhi)，全国人口、就业人员数量，全年居民(min)消费价(jia)格等多项数据。

2月PMI、MLF将公布

2月25日，央行将发布2月中期借贷(dai)便利（MLF）数据。3月1日，国家统(tong)计局将发布2月官方制造业PMI等数据。

国际方面

2月26日美(mei)股盘后，英伟达(da)将公布四季度财报(bao)

摩根士丹利预计其季度收(shou)入为410亿美(mei)元，略低于市场共识和买方预期的(de)420亿美(mei)元，市场普遍预计营收(shou)增长率将大幅放(fang)缓至73%。

这一增速与2023年和2024年的(de)高速增长相比明显(xian)下降，英伟达(da)在2023年首次因AI热潮实现爆发式增长，营收(shou)持续攀升，并不断超出市场预期，2024财年第(di)四季度其销售额增长率达(da)到峰值(zhi)265%。

财报(bao)关注点还包括：AI数据中心收(shou)入增长情况、Blackwell GB200延迟情况，英伟达(da)芯片的(de)过渡情况，以及对(dui)AI应用部署的(de)看法。

苹果2025年股东大会将于美(mei)国时间2月25日（星期二）上午8点举行

会议上，股东们将投票重新选(xuan)举董事会，批准高管薪(xin)酬，并批准安永会计师事务所成为苹果的(de)公共会计公司，还将对(dui)股东提案进行投票。

市场方面

Wind数据统(tong)计显(xian)示，下周共有29家公司限(xian)售股陆续解禁，合(he)计解禁43.99亿股，按2月21日收(shou)盘价(jia)计算(suan)，解禁总市值(zhi)为229.53亿元。

从解禁市值(zhi)来看，居前三位的(de)是：金徽股份(93.22亿元)、山子(zi)高科(64.84亿元)、浙文互联(16.48亿元)。从个股的(de)解禁量看，居前三位的(de)是：山子(zi)高科(29.88亿股)、金徽股份(8.18亿股)、浙文互联(1.65亿股)。

下周央行公开市场将有15261亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1905亿元、4892亿元、5389亿元、1250亿元、1825亿元。此外，下周五还有38.7亿元央票互换到期。

封面图片来源：视觉中国-VCG211374266925