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2月18日港股(gu)盘后，百度率先披露(lu)了2024年第四季度及全(quan)年财报。财报显示，2024年百度总(zong)营收达1331亿元；归属百度核心的净利润(run)达234亿元，同比增长21%。
01AI驱动云业务高增长，成最大预(yu)期差
就Q4单季表(biao)现而言，百度的核心业绩还是略超预(yu)期的。其中，云业务是最大亮点。据财报显示，四季度智能(neng)云营收同比增长26%，明显高于市场预(yu)期的15%，说明下游需求旺盛，也体现出市场对于百度AI能(neng)力的认可。
而在降本趋势之下，API调用量增长依旧迅猛。数(shu)据显示，去(qu)年12月，文心大模型日均API调用量达16.5亿次，同比暴(bao)涨33倍。其中，来自外部API调用量环比增长178%，反映出其在B端市场的应用势头(tou)强劲。
（来源：公开资(zi)料）
当然，这季财报本身并(bing)非是当前估值的重点。而受益于Deepseek异(yi)军突起，AI渗透加速和产业链价(jia)值重分配的预(yu)期更是市场关(guan)心的焦点，尤其是云主线的回归，国内云和AI价(jia)值重估的逻辑持续演(yan)绎。
目前各大厂商都(dou)相继跟(gen)进，云业务加速的百度，显然已初见端倪(ni)。这也算是百度从芯(xin)片到场景全(quan)栈(zhan)技术布局(ju)的一次“开花结果”。其不仅(jin)重仓(cang)了芯(xin)片、算力和云基(ji)础设施，还在文库、搜索(suo)、自动驾驶等场景疯狂落地AI应用，并(bing)形成了一条清晰的降本路(lu)径：
通过全(quan)栈(zhan)自研的四层技术架(jia)构，涵(han)盖云基(ji)础设施（昆仑(lun)芯(xin)、百舸）、深度学习框(kuang)架(jia)（飞浆）、模型（文心）、应用（百度搜索(suo)、文库等），不仅(jin)大幅提升了模型训练和推理的效率，还进一步降低了综合成本，做到了一个极具性价(jia)比的端到端方案。
（来源：公开资(zi)料）
其实，这也证实李彦宏最近在世界政府(fu)峰会上(shang)的断言，即创新的本质就是成本下降与生产力提升。
就拿云基(ji)础设施层来说，目前百度智能(neng)云坐拥昆仑(lun)芯(xin)的万卡集(ji)群，堪称是进入AI核心圈(quan)的“入场券”。其中昆仑(lun)芯(xin)本就在内部真实业务场景为百度效力已十年，如今已发展成三万卡集(ji)群，成为了国内首个自研万卡集(ji)群，想必(bi)将继续享(xiang)有超大规模并(bing)行计算带来的效率跃升红利。此外，百舸AI异(yi)构计算平台已升级到4.0版本，具备成熟的十万卡集(ji)群部署和管理能(neng)力。
（来源：公开资(zi)料）
虽然Deepseek推动了新一轮的AI应用与算力的再平衡，但并(bing)不意味着Scaling Law在大模型进化规律中的失效，反而会加大对于数(shu)据中心、云等基(ji)础设施等资(zi)源的消(xiao)耗，也就是能(neng)源领域(yu)中著名的“杰文斯悖论”。其实海外科技巨头(tou)后来的态度：不减反升的AI资(zi)本支出便是一个有力的佐证。
李彦宏也表(biao)示，仍(reng)会加码芯(xin)片、数(shu)据中心和云基(ji)础设施，来训练更好、更智能(neng)的下一代模型。当然，百度还有更多的底牌，例如今年还会上(shang)线文心4.5、5.0等更先进的版本，多模态能(neng)力将显著增强。
除了自产模型之外，百度也是模型开发者(zhe)的“送水人”。例如百度智能(neng)云千帆大模型平台。据了解，目前该平台已接入国内外上(shang)百个主流大模型，帮助客户(hu)精调了3.3万个模型、开发了77万个企业应用。
此外，千帆调用价(jia)格具有超高性价(jia)比，如近期接入的DeepSeek的R1和V3模型，推理价(jia)最低相当于官方定价(jia)的30%。
当然，相比卷模型、拼参数(shu)，百度一直更在意的还是落地和应用。正如李彦宏所(suo)言，更重要(yao)的不是使用什么(me)类型的模型，而是基(ji)于模型创造的应用和应用价(jia)值。就这点来看，百度至今的表(biao)现亦有目共睹。
对内而言，百度坚决重构了全(quan)产品，其中搜索(suo)、文库等主要(yao)产品成效显著。据财报电话会披露(lu)，百度文库四季度订阅收入同比增长21%，12月AI MAU达9400万，约为上(shang)季度两倍；百度搜索(suo)中已有22%结果页面包含gen-AI内容；1月，百度APP AI功能(neng)已覆盖83%的月活用户(hu)。对外来说，百度智能(neng)云已拥有中国最大的大模型产业落地规模，为超60%的央企和大量的民营企业提供AI服务。
02开源或进一步放大云优势，“开源引流+云服务变现”商业路(lu)径初成型
其实，就在Deepseek之前，百度也早(zao)就意识(shi)到，只有降本才能(neng)让大模型走向千行百业，所(suo)以在2023年就明确(que)提出降本战略，在去(qu)年世界人工智能(neng)大会上(shang)又强调：“百度不做通用大模型的军备竞赛，而是聚焦‘AI工业化’——降低企业应用门槛。”
今年开年以来，百度连续放出大招，不断添柴加火——从文心一言全(quan)免（4月1日起，覆盖PC和APP端）到开源文心大模型4.5，再到火速接入Deepseek。看来，百度已做好准备迎接新一轮AI应用浪潮和云市场景气周期。
（来源：百度微信(xin)公众号）
尤其是开源，想必(bi)会是百度智能(neng)云的一大助力。因为在开源之后，越来越多的开发者(zhe)和企业用户(hu)可以零门槛、低成本地使用模型，文心大模型的渗透率和影响(xiang)力也将随之进一步提升，基(ji)本是意料之中的事。
另(ling)外，值得留意的是，Deepseek的大流行其实应验了基(ji)础设施的刚需，也暴(bao)露(lu)了AI大模型的严重幻(huan)觉。前者(zhe)正好是大厂的舒适区，而对于后者(zhe)，百度显然也意识(shi)到了，所(suo)以并(bing)非无脑接入直接就给用户(hu)用，而是融合了自家的RAG等领先技术，力求最大限度的减少幻(huan)觉，追求模型在多场景下的高可用性。据说最新的实测效果不错。
就这点来看，百度显然不是想露(lu)个脸刷一下存在感，抑或是炒作一波，而应是有着生态级的战略部署考量，背后源自于自身对行业的深刻见解和技术积累。
一方面，Deepseek接入潮只是一个新开始，而谁能(neng)在此基(ji)础上(shang)，带来更高的价(jia)值和更优的体验才是Next level的关(guan)键。而专业玩家不会因为舞台变了就沦为平庸(yong)；另(ling)一方面，当大模型进入“免费普(pu)惠(hui)”阶段，价(jia)格短期内会承压从而稀释大模型厂商的利润(run)，但会带来AI应用的繁荣，并(bing)加速云计算等基(ji)础设施需求的放量，这已成共识(shi)。
对于百度而言，云业务长期以来“量利齐升”，助力大模型应用落地显然既有心得也有底气，现在“放开”倒显得更为从容，并(bing)且形成了“开源引流+云服务变现”的商业化路(lu)径。其核心逻辑在于以前端免费加模型开源，吸引开发者(zhe)与企业用户(hu)，进而扩大技术影响(xiang)力，并(bing)带动云服务规模化需求及相关(guan)收入增长，最终激活并(bing)壮大其生态的商业价(jia)值。
中金认为，主流云厂商积极接入以DeepSeek为例的开源大模型，有利于提升云厂商的MaaS服务需求，如下游客户(hu)的云需求增长有望带动收入增长，并(bing)有机会迎来重估的机会。
而在国内MaaS市场，百度其实已占据相对优势。据IDC发布的《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2024H1》报告显示，2024上(shang)半(ban)年，百度智能(neng)云在“中国MaaS市场”和“中国AI大模型解决方案市场”中市占率均为第一，分别(bie)为32.4%和17%。
03全(quan)球(qiu)AI新棋局(ju)，百度有望获更大赢面
由于AI应用爆(bao)发时间表(biao)大幅提前，AI和云的组合成为刚需。在此基(ji)础上(shang)，坐拥超大规模AI基(ji)础设施支撑的云厂商将会形成“飞轮效应”。
对于百度而言，可能(neng)存在两种：第一是从基(ji)础设施到应用软件(jian)，都(dou)会被(bei)AI重塑，AI价(jia)值潜力被(bei)进一步释放，新应用和新需求又会反哺(bu)基(ji)础设施层，形成“飞轮”第二，百度智能(neng)云通过“开源模型+生态共建”，可以让模型、算力、应用、用户(hu)、生态相互(hu)促进，形成“飞轮”。这也为百度在AI应用爆(bao)发前夜抢占先机创造了更有利的内部条件(jian)。
全(quan)球(qiu)AI叙事逻辑被(bei)改写，基(ji)础大模型趋向于通用商品，利于AI应用生态的加速繁荣，同时也将拉动云服务需求的快速增长。这对于算力、模型、数(shu)据、场景样(yang)样(yang)都(dou)有的科技大厂来说无疑是大有裨益的，尤其是有数(shu)据壁垒和场景落地定价(jia)权的公司。
而百度除了在C端场景不断加码之外，在B端企服市场的落地能(neng)力仍(reng)占优，特别(bie)是在金融、互(hu)联网、媒体、教育、制造、政务等领域(yu)。根据公开信(xin)息显示，在2024大模型中标(biao)项目中，百度智能(neng)云在中标(biao)项目数(shu)、行业覆盖数(shu)、央国企中标(biao)项目数(shu)三个维度里均为第一，而且在能(neng)源、政务、金融这三个行业的中标(biao)项目数(shu)位于所(suo)有厂商第一。
而据最新披露(lu)，2025年1月，大模型相关(guan)中标(biao)项目数(shu)量为125个，披露(lu)金额达到了12.67亿元，在过去(qu)13个月中排名第二，而中标(biao)项目数(shu)和中标(biao)金额上(shang)实现双(shuang)料第一。
如果说新玩家Deepseek靠“低成本+开源”为全(quan)球(qiu)AI新棋局(ju)开了个好头(tou)、并(bing)加速AI应用新浪潮的到来，那作为AI老炮的百度似乎也正在下一盘大棋。对于百度AI技术的长期竞争力，市场本就是普(pu)遍认可的。而云业务的加速以及过硬的技术沉淀和底层配置，将成为其在下一轮交锋中以获得更大赢面的重要(yao)筹码。
04尾(wei)声
创新永不眠，正如蒸汽机的故事或许从未真正结束——今天的液冷超算中心，何尝不是21世纪的“新型冷凝器(qi)”？不过创新的路(lu)径终究不是既定的剧本。