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搜狐(hu)娱乐专稿（胖部/文）
《哪吒之魔童闹(nao)海》正式登顶中国影史票房(fang)榜，成(cheng)为新的影史票房(fang)冠军(jun)。
刚刚结束的2025年春(chun)节档，以超过95亿元的票房(fang)总(zong)成(cheng)绩以及高达1.87亿的总(zong)观影人次，双双刷新影史春(chun)节档票房(fang)和观影人次纪录。其中，《哪吒2》在春(chun)节期间(jian)贡献了档期内超过50%的票房(fang)（48.41亿元），成(cheng)为毫无(wu)争(zheng)议的最大赢家。
而这个(ge)纪录还在持续(xu)刷新，春(chun)节档结束后两天，该片在工作日分别实现了6.4亿、5.8亿票房(fang)，目前猫眼专业版对该片的内地总(zong)票房(fang)预测落在108.53亿元，灯塔专业版的AI预测总(zong)票房(fang)为98.4亿元。
这部有可能(neng)把内地票房(fang)纪录刷高接近一倍的作品，背后的资本(ben)局目前也吸引了不少关注。
根据光线传媒此前发布的公告，截至2月4日，公司源(yuan)于《哪吒2》的营业收入在9.5亿—10.1亿元。得(de)益(yi)于该片的突出成(cheng)绩，光线传媒目前已经走出两个(ge)涨停(ting)板(ban)，5、6日收盘分别大涨20%、18%，公司市值达到396亿元。
相较于目前多数大片背后可多达二十多家出品方，《哪吒2》的资本(ben)局非常简单。
据公开资料，《哪吒2》的主(zhu)要出品公司有5家，分别是成(cheng)都可可豆动(dong)画影视有限(xian)公司、北京光线传媒股份有限(xian)公司、北京光线影业有限(xian)公司、成(cheng)都自在境界文化传媒有限(xian)公司和北京彩条(tiao)屋科技有限(xian)公司。
而且这其中，光线传媒相关公司达到四家。
根据天眼查信息，其中除了光线传媒和100%控股的子公司光线影业，彩条(tiao)屋科技是光线传媒发力动(dong)画影视产业的运营方，由(you)光线影业100%控股；同时，该片的发行方为光线影业，彩条(tiao)屋科技承担宣(xuan)传营销(xiao)工作。
成(cheng)都可可豆动(dong)画是导演饺子成(cheng)立的动(dong)画公司，也是本(ben)片的主(zhu)要制作方，由(you)霍尔果斯可可豆动(dong)画影视有限(xian)公司全资控股，而导演饺子（本(ben)名(ming)杨宇）在该公司中占股56%，彩条(tiao)屋科技占股30%。
最后一家出品方成(cheng)都自在境界文化传媒有限(xian)公司，杨宇在其中持股比(bi)例为51%。
光线传媒能(neng)够在其中拿到多少分成(cheng)比(bi)例？根据公司公告，截至2月4日晚《哪吒2》票房(fang)为48.39亿元来(lai)计算，如果光线传媒能(neng)够实现营收9.5亿-10.1亿元，其持有的份额约(yue)在53%—55%。
而据此计算，如果最终票房(fang)落点(dian)在100亿左右，光线传媒方面营收或超过20亿，导演杨宇也能(neng)获益(yi)数亿。
如前文指出的是，这种高度(du)集中的分配清单显然是不寻常的。之所以大部分大片会有许(xu)多出品方，根本(ben)原(yuan)因在于主(zhu)控资本(ben)希望分摊成(cheng)本(ben)、提升(sheng)资金流动(dong)性，甚至通(tong)过提前转(zhuan)让份额来(lai)降低风险。
而光线传媒和饺子方面，显然对于续(xu)集的营收能(neng)力非常有信心。对于《哪吒2》这样的作品来(lai)说，如此信心其实也在情理之中。
但更难得(de)的是，抱着这只眼看着要下金蛋的母(mu)鸡，以饺子导演为代表的主(zhu)创团队拿出了极大的耐心和匠心，真正做出了一部好作品，这也是该片值得(de)肯定的一个(ge)侧面。
同时，该片惠及的也不止出品公司。
首(shou)先是影院方以及背后的院线、影投公司，靠(kao)着这波观影人次大涨，门票收益(yi)包括在爆米花、饮料、电影周(zhou)边商品等卖品方面的销(xiao)售增长，会大大缓解此前一年面对的巨大经营压力。这对于行业来(lai)说显然是巨大利好。
其次是电影衍(yan)生品行业，与《哪吒2》联(lian)名(ming)推出相关盲(mang)盒和毛绒玩具的泡泡玛特，目前的线上预订甚至要推迟到5月交付，公司股价在2月4日已经大涨11.39%。
在阿里鱼旗(qi)下的造(zao)点(dian)新货平台，官方周(zhou)边众筹金额已经突破1500万件。其中，敖光手办单款(kuan)销(xiao)量突破万件，包含敖光在内的368元、560元、1938元档第一批(pi)众筹火速售罄；连(lian)续(xu)两日登上淘宝热搜榜，最高冲至TOP2，成(cheng)为春(chun)节档周(zhou)边市场的“黑马(ma)”。
面对这轮资本(ben)市场狂(kuang)欢，也需要提醒各(ge)位，影视投资本(ben)身依然是一门高风险生意，甚至伴随着市场成(cheng)熟，风险还在持续(xu)提升(sheng)。
有两点(dian)作为佐证，首(shou)先是今年春(chun)节档大片云集的背景下，除了光线传媒连(lian)续(xu)涨停(ting)，其他公司在节后开盘之际出现整体疲软甚至下滑。
2月5日首(shou)日收盘，博(bo)纳影业、北京文化、横(heng)店影视、金逸影视跌停(ting)；《射雕英(ying)雄传：侠之大者》主(zhu)出品方中国电影股价下跌9.22%；万达电影出品了《唐探1900》和《熊出没(mei)•重启未来(lai)》，得(de)益(yi)于院线市场坚挺，其2月5日股价仅下跌3.55%已算表现尚可。
其次，光线传媒自身的业绩其实也有很(hen)大波动(dong)。继2018年上市后出现首(shou)次亏损，2019年正是凭借《哪吒之魔童降世(shi)》打响业绩翻身仗(zhang)；但2020年业绩下滑明显，2021、2022年连(lian)续(xu)亏损，直到2023年艰(jian)难扭亏，2024年前三季度(du)扣非净利润则约(yue)为4.33亿元。
虽然目前市场仍处(chu)于狂(kuang)热之中，但需要清晰(xi)认识到，当前的观众只愿意为优质内容买单，而内容的确定性恰(qia)恰(qia)是制约(yue)目前行业发展的关键。在解决这个(ge)根本(ben)问(wen)题之前，单一档期带来(lai)的短暂利好确实需要谨(jin)慎看待。