最高检副检察长葛晓燕(yan)：持续加大对上市公司大股东、实控人、董监高等“关键少数”的追责力(li)度(du)

葛晓燕(yan)表示，检察机(ji)关依法从严惩治交(jiao)易类(lei)证券犯罪(zui)，维护公开公平公正(zheng)的市场环境。2022年至2024年，全国检察机(ji)关起诉内幕交(jiao)易、操纵证券市场、利用未公开信息交(jiao)易等交(jiao)易类(lei)案件284件790人，持续加大对上市公司大股东、实控人、董监高等“关键少数”，金(jin)融机(ji)构从业人员以及(ji)职(zhi)业操纵团伙等黑灰产业链的追责力(li)度(du)，办理了一批有重(zhong)大市场影响的案件，着力(li)追缴违法所(suo)得、铲除再犯经济基础、维护市场交(jiao)易秩序(xu)。

最高检副检察长葛晓燕(yan)：坚持依法从严打击证券期货违法犯罪(zui)，持续加强与中国证监会等部门协作配(pei)合

葛晓燕(yan)表示，下(xia)一步，检察机(ji)关将继(ji)续全面贯彻落(luo)实党中央(yang)部署，坚持依法从严打击证券期货违法犯罪(zui)，持续加强与中国证监会等相关部门的协作配(pei)合，依法保护投资者合法权益，以检察履职(zhi)服务(wu)保障资本市场高质(zhi)量发展。

证监会副主席李明：把执法作为核心任务(wu)，持续提升执法效(xiao)能

李明表示，证监会始终(zhong)把执法作为核心任务(wu)，不断完善体制机(ji)制，持续提升执法效(xiao)能。习近平总书记(ji)指出(chu)，“一个案例胜过一打文件”。这次证监会与最高检联合发布指导性案例，既是贯彻落(luo)实党中央(yang)、国务(wu)院有关资本市场监管执法决策部署的具(ju)体举(ju)措，也是公开展示近年来行政执法与刑事司法的一些标志性成果(guo)，以此引导全社会凝聚(ju)更(geng)多法治共识(shi)、切实维护市场“三公”和投资者合法权益。

证监会副主席李明：首批4起行政执法指导性案例涵盖财务(wu)造假(jia)、欺诈发行、内幕交(jiao)易、操纵市场 等

李明表示，证监会发布的第一批4起行政执法指导性案例，涵盖财务(wu)造假(jia)、欺诈发行、内幕交(jiao)易、操纵市场等主要违法类(lei)型，体现严肃整治重(zhong)点领(ling)域违法行为的决心，彰显全力(li)维护资本市场平稳运行的监管态度(du)。

证监会副主席李明：重(zhong)拳出(chu)击维护好广(guang)大投资者的根(gen)本利益

李明表示，证监会坚持重(zhong)拳出(chu)击，切实维护好广(guang)大投资者的根(gen)本利益，资本市场是数亿老百姓投资的重(zhong)要渠道，保护投资者合法权益是证监会工作的重(zhong)中之重(zhong)。欺诈发行、财务(wu)造假(jia)、操纵市场等违法行为扰乱破坏市场秩序(xu)，侵蚀市场信用根(gen)基，甚至还会诱发金(jin)融风险，严重(zhong)侵害人民群众利益，严重(zhong)打击投资者信心。证监会稽查执法的职(zhi)责使命，就是遵循反(fan)证券欺诈的基本逻辑，通过惩治违法“已(yi)然”，震慑违法“未然”，激浊扬(yang)清，修复信用，为资本市场公平秩序(xu)保驾护航，为广(guang)大投资者根(gen)本利益提供坚强有力(li)的法治保障。

证监会副主席李明：去年办理案件739件，罚没款(kuan)153亿元

李明表示，证监会去年办理各类(lei)案件739件，作出(chu)处罚决定592份(fen)，罚没款(kuan)153亿元，超过上一年两倍，其(qi)中对恒大地(di)产财务(wu)造假(jia)案罚款(kuan)超40亿元，会同财政部对恒大地(di)产案审计机(ji)构开出(chu)4.41亿元的同类(lei)案件“史上最大”罚单。

证监会副主席李明：持续加强对财务(wu)造假(jia)和操纵市场类(lei)违法行为的打击力(li)度(du)

李明表示，证监会不断强化(hua)对欺诈发行、财务(wu)造假(jia)、违规(gui)减持、操纵市场等投资者最关切、最痛恨、“最不能忍”的违法行为的打击惩治。2024年查处包括财务(wu)造假(jia)在(zai)内的信息披露违法案件135件，同比增长17％，居各类(lei)案件数量之首；处罚操纵市场案42件，案均罚没款(kuan)约1.2亿元，居各类(lei)案件罚没金(jin)额之首。此次发布的指导性案例，财务(wu)造假(jia)案例占比一半，操纵市场占比四分之一。今后，对这两类(lei)违法的打击力(li)度(du)还将持续加强。

证监会副主席李明：在(zai)依法行政前提下(xia)更(geng)多站在(zai)保护投资者角度(du)

李明表示，我国股市中小投资者占比高达96％，风险承受能力(li)薄(bao)弱，自力(li)救济能力(li)相对不足，是案件中“看不见的当事人”。对于执法个案中的证据(ju)采信、法律适用等具(ju)体问题，证监会在(zai)依法行政前提下(xia)，更(geng)多站在(zai)保护投资者的角度(du)，既做好“技(ji)术(shu)判断”，更(geng)做好“价值判断”。

证监会副主席李明：执法坚持客观中立、不偏不倚，法律面前人人平等

李明表示，证监会执法坚持客观中立、不偏不倚、法律面前人人平等，避(bi)免执法结果(guo)畸轻畸重(zhong)、同事不同罚、显失公平，既保持执法力(li)度(du)，又释放执法温度(du)，持续提升执法透明度(du)，努力(li)做到严而有度(du)、严而有方、严而有效(xiao)。一是建立健(jian)全违法认定裁量标准。二是不断强化(hua)执法质(zhi)量内控监督。三是依法尊(zun)重(zhong)保护当事人合法权益。

证监会副主席李明：健(jian)全完善执法制度(du)体系，确保办案程序(xu)依法合规(gui)

李明表示，证监会健(jian)全完善执法制度(du)体系，明确执法流(liu)程、标准和权限，确保办案程序(xu)依法合规(gui)、事实证据(ju)确凿充分、认定逻辑清晰严密、处罚结果(guo)公平适当，法律文书严谨准确，努力(li)做到让每一个案件都经得起司法审查和市场检验。

证监会副主席李明：资本市场生态出(chu)现了积极向(xiang)好的诸多变化(hua)

李明表示， 严监严管的目的是强本强基，在(zai)坚持依法严厉打击各类(lei)违法行为的同时，证监会也注重(zhong)发挥法治固根(gen)本、稳预期、利长远的保障作用，着力(li)推动市场生态的不断优化(hua)。随着近年来监管执法效(xiao)果(guo)的不断显现，资本市场生态出(chu)现了积极向(xiang)好的诸多变化(hua)，“愿意来、留得住”的市场氛围(wei)日益浓厚。

证监会副主席李明：通过监管执法压实相关各方法律责任

李明表示，证监会始终(zhong)坚持标本兼治，协同各方持续推动综合治理，共同构建规(gui)范有序(xu)的市场生态。通过监管执法有效(xiao)压实相关各方法律责任。如(ru)压实大股东、实控人的信义义务(wu)，“董监高”人员的忠实勤勉义务(wu)，中介机(ji)构的“看门人”义务(wu)，资产管理人的受托义务(wu)等等，坚决扭转“公众公司不公”“董事不懂事”“私募不私”等乱象，引导市场各方于法律规(gui)则和市场逻辑有序(xu)博弈，持续增强市场自我约束、自我纠偏、自我修复的内生活力(li)。

证监会副主席李明：完善防假(jia)打假(jia)的监管协同机(ji)制和综合惩防长效(xiao)机(ji)制

李明表示，证监会会同行业主管部门、地(di)方党委政府对财务(wu)造假(jia)实施综合惩治。联合五部委制定《关于进(jin)一步做好资本市场财务(wu)造假(jia)综合惩防工作的意见》，完善防假(jia)打假(jia)的监管协同机(ji)制和综合惩防长效(xiao)机(ji)制，建立第三方配(pei)合造假(jia)线(xian)索移送机(ji)制，将近年发现的配(pei)合造假(jia)线(xian)索移交(jiao)相关部门或属地(di)政府依法处置。

证监会副主席李明：对恶性违法重(zhong)拳出(chu)击，持续加强资本市场执法高压态势

李明表示，下(xia)一步，证监会将深(shen)入推进(jin)新“国九条(tiao)”和资本市场“1+N”政策文件落(luo)地(di)，强本强基，严监严管，强化(hua)监管执法政治担当，不断提升违法违规(gui)线(xian)索发现能力(li)，压降办案周期，提升办案质(zhi)效(xiao)，对欺诈发行、财务(wu)造假(jia)、操纵市场、违规(gui)减持等恶性违法重(zhong)拳出(chu)击，从严惩处，持续巩(gong)固并不断加强资本市场执法高压态势，继(ji)续发挥好与司法部门、金(jin)融监管部门等相关各方的治理合力(li)，共同护航资本市场高质(zhi)量发展。

最高检经济犯罪(zui)检察厅(ting)厅(ting)长杜学毅(yi)：指导性案例强调“严”的主基调，坚持全链条(tiao)追责

杜学毅(yi)表示，最高检今天发布的以证券犯罪(zui)为主题的第55批指导性案例，彰显依法从严、全链条(tiao)惩治证券违法犯罪(zui)的司法态度(du)，细(xi)化(hua)规(gui)范分层分类(lei)处理规(gui)则。一是强调“严”的主基调，坚持全链条(tiao)追责，同时进(jin)一步明确根(gen)据(ju)其(qi)在(zai)犯罪(zui)中的地(di)位、作用等依法分类(lei)处理的具(ju)体规(gui)则。二是压实中介组织“看门人”责任。对配(pei)合财务(wu)造假(jia)、怠于履职(zhi)的中介组织人员依法追责。三是依法全面追缴违法所(suo)得，不让犯罪(zui)分子在(zai)经济上获得任何好处。

最高检经济犯罪(zui)检察厅(ting)厅(ting)长杜学毅(yi)：近年来内幕交(jiao)易、操纵市场等交(jiao)易类(lei)犯罪(zui)仍然多发

杜学毅(yi)表示，从近年来检察机(ji)关案件办理情况看，证券犯罪(zui)具(ju)有“两多一复杂”的特点。一是内幕交(jiao)易、操纵市场等交(jiao)易类(lei)犯罪(zui)仍然多发，部分行为人利用信托计划、场外期权等金(jin)融工具(ju)实施犯罪(zui)，场外配(pei)资、专业操盘、荐股“黑嘴”、分仓软件开发等黑灰产业链参与违法交(jiao)易。二是欺诈发行、违规(gui)披露信息等涉财务(wu)造假(jia)犯罪(zui)案件数量增长，造假(jia)模式复杂、参与人员众多，涉案数额巨(ju)大，严重(zhong)侵害投资者合法权益。三是私募基金(jin)犯罪(zui)情况复杂。既有资金(jin)募集(ji)端的非法集(ji)资犯罪(zui)，又有资金(jin)使用端的挪用侵占犯罪(zui)，且(qie)与证券犯罪(zui)相互(hu)交(jiao)织。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：首次发布行政指导性案例体现“长牙带刺”、有棱有角的从严基调

何艳春表示，本次是证监会首次发布行政指导性案例，既是具(ju)象化(hua)展示近年来的监管执法成果(guo)，也是树立执法“标杆”发挥示范引导作用，更(geng)是宣示资本市场严监严管的鲜明态度(du)。一是体现“长牙带刺”、有棱有角的从严基调；二是体现精准追责、“过罚相当”的法治理念(nian)；三是体现严而有效(xiao)、以案促治的执法导向(xiang)。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：惩处违法引导市场主体严守法律底线(xian)

何艳春表示，上市公司是资本市场运行的逻辑起点，也是资本市场高质(zhi)量发展的重(zhong)要基础。财务(wu)造假(jia)和虚假(jia)陈述本质(zhi)是资产端欺诈，操纵市场和内幕交(jiao)易本质(zhi)是投资端欺诈，都会对市场诚信基础造成侵蚀损害，打击投资者信心，破坏市场生态，妨碍上市公司质(zhi)量提升。4起案例分别涉及(ji)上市公司的发行上市、再融资、重(zhong)大资产重(zhong)组、持续信息披露等不同环节，通过惩处违法，引导实控人、“董监高”人员、中介机(ji)构、证券从业人员等市场主体严守法律底线(xian)，诚实守信，以义取利，达到“以案促治”的执法效(xiao)果(guo)。

最高检经济犯罪(zui)检察厅(ting)厅(ting)长杜学毅(yi)：在(zai)证券案件办理中落(luo)实宽严相济刑事政策，该严则严，当宽则宽

杜学毅(yi)表示，坚持依法从严、罚当其(qi)罪(zui)。在(zai)证券案件办理中，要全面准确贯彻落(luo)实宽严相济刑事政策，该严则严，当宽则宽。坚持依法从严主基调，对于实施证券犯罪(zui)的公司企业控股股东、实际控制人、董监高等“关键少数”，配(pei)合造假(jia)的中介组织、金(jin)融机(ji)构等“看门人”，为内幕、操纵等犯罪(zui)提供配(pei)资、操盘、荐股等服务(wu)的职(zhi)业团伙，检察机(ji)关依法全链条(tiao)从严追究刑事责任。准确把握分层分类(lei)处理原则，依法适用认罪(zui)认罚从宽制度(du)，对于积极配(pei)合调查、主动退(tui)赃(zang)退(tui)赔、挽回投资人重(zhong)大损失、真诚认罪(zui)悔罪(zui)的，依法从宽处理。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：上市公司财务(wu)造假(jia)系统(tong)性、隐蔽(bi)性、复杂性特征越发突出(chu)

何艳春表示，从近年行政处罚案例看，上市公司财务(wu)造假(jia)系统(tong)性、隐蔽(bi)性、复杂性特征越发突出(chu)，包括“假(jia)账做全套”，对资产、收入、成本、利润、现金(jin)流(liu)等会计科目系统(tong)性同步造假(jia)，财务(wu)数据(ju)形成勾(gou)稽，甚至有的对生产、采购(gou)、销售、物流(liu)、库存(cun)等经营环节全链条(tiao)整体掩饰，识(shi)别难度(du)持续加大；同时，有的利用隐秘关联方、“壳公司”、第三方构建无经济实质(zhi)的交(jiao)易，以合法形式掩盖非法目的，隐蔽(bi)性不断增强；也有的大股东、实控人“驱动型”造假(jia)频发，有近15%的财务(wu)造假(jia)同时伴(ban)生资金(jin)占用、违规(gui)担保等问题，公司治理和内控体系约束不足；还有的为满足融资条(tiao)件、维持上市地(di)位或者避(bi)免大股东股权质(zhi)押“爆仓”实施的财务(wu)造假(jia)有所(suo)抬头，二级市场向(xiang)一级市场的风险外溢时有发生。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：持续对财务(wu)造假(jia)案件实施全链条(tiao)打击惩处

何艳春表示，证监会持续对财务(wu)造假(jia)案件实施全链条(tiao)打击惩处，一是在(zai)处罚力(li)度(du)方面，2024年对61起财务(wu)造假(jia)案件作出(chu)行政处罚，同比增长17%；案均处罚金(jin)额1577万元，同比增长12%；对7起案件按照(zhao)法定高限处以罚款(kuan)，同比增长75%；对69名“董监高”人员实施市场禁(jin)入，同比增长9.5%。二是在(zai)责任追究方面，有35起案件在(zai)处罚上市公司及(ji)其(qi)责任人员的同时，还追究大股东、实控人等“首恶”组织指使责任，同比增长近60%；对39家中介机(ji)构作出(chu)行政处罚，对5家中介机(ji)构暂停(ting)业务(wu)，不断压实保荐人、会计师事务(wu)所(suo)等机(ji)构的“看门人”责任。三是在(zai)监管协同方面，牵头建立第三方配(pei)合造假(jia)线(xian)索通报处理机(ji)制，将金(jin)融机(ji)构、上下(xia)游客户、第三方企业等配(pei)合造假(jia)的线(xian)索移交(jiao)相关主管部门或属地(di)政府。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：通过多渠道识(shi)别造假(jia)线(xian)索 强化(hua)立体追责

何艳春表示，下(xia)一步，证监会将坚持惩防并举(ju)、标本兼治，通过非现场监管、现场检查、舆情监测、投诉举(ju)报处理等多渠道识(shi)别造假(jia)线(xian)索，特别是完善线(xian)索举(ju)报奖励制度(du)，切实发挥内部“吹哨人”的作用，紧盯财务(wu)洗澡、业绩变脸、异常(chang)换所(suo)等可疑迹(ji)象，提升违法违规(gui)发现能力(li)，优化(hua)调查流(liu)程，提高处罚效(xiao)率(lu)，持续巩(gong)固并不断强化(hua)“严”的氛围(wei)。同时，将推动进(jin)一步加强民事赔偿和刑事打击，强化(hua)立体追责。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：上市公司是我国企业的优秀代表 财务(wu)造假(jia)只(zhi)是极少数

何艳春表示，上市公司是我国企业的优秀代表，实施财务(wu)造假(jia)的只(zhi)是其(qi)中极少数。随着监管执法的不断强化(hua)，以前积累(lei)的问题正(zheng)在(zai)加快(kuai)暴露、出(chu)清，并且(qie)资本市场面临的形势仍然复杂多变，外部输入性风险加大，与内部风险因素交(jiao)织叠加，个别上市公司及(ji)其(qi)大股东、实控人因经营困难、退(tui)市保壳等，仍可能铤而走险，实施财务(wu)造假(jia)。减存(cun)量、遏增量需要有一个过程，预计未来一段(duan)时期内仍有一定数量的财务(wu)造假(jia)案件，但(dan)这并不影响我国资本市场高质(zhi)量发展的大局，上市公司总体质(zhi)量和投资价值将不断提高。

最高检经济犯罪(zui)检察厅(ting)厅(ting)长杜学毅(yi)：持续加大重(zhong)点领(ling)域证券犯罪(zui)惩治力(li)度(du) 及(ji)时揭露和打击新型金(jin)融违法犯罪(zui)

杜学毅(yi)表示，下(xia)一步，检察机(ji)关将紧扣防风险、强监管、促高质(zhi)量发展的主线(xian)，立足检察职(zhi)责，以法治力(li)量服务(wu)保障资本市场高质(zhi)量发展。持续加大重(zhong)点领(ling)域证券犯罪(zui)惩治力(li)度(du)。持续加大对财务(wu)造假(jia)、侵害上市公司利益等重(zhong)点领(ling)域犯罪(zui)惩治力(li)度(du)，对内幕交(jiao)易、操纵市场等犯罪(zui)保持高压惩治态势。加强对证券领(ling)域新情况新问题的研(yan)究，准确认定利用金(jin)融衍生品操纵市场，利用私募、信托产品实施场外配(pei)资等证券犯罪(zui)新手段(duan)，及(ji)时揭露和打击新型金(jin)融违法犯罪(zui)。

最高检经济犯罪(zui)检察厅(ting)厅(ting)长杜学毅(yi)：积极探索支持、配(pei)合证券纠纷特别代表人诉讼制度(du)机(ji)制

杜学毅(yi)表示，积极探索支持、配(pei)合证券纠纷特别代表人诉讼制度(du)机(ji)制，统(tong)一损失认定标准，刑民配(pei)合高效(xiao)处置涉案财产，多途径保护投资者权益。着力(li)推进(jin)不起诉案件移送证监部门行政处罚衔接机(ji)制，实现违法犯罪(zui)必有罚，助推构建立体化(hua)追责体系。深(shen)化(hua)检察机(ji)关证券犯罪(zui)办案基地(di)建设，发挥基地(di)在(zai)案件办理、理论研(yan)究、工作创新等方面的牵引作用，带动全国各地(di)检察机(ji)关证券期货办案质(zhi)效(xiao)整体提升。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：操纵类(lei)案件出(chu)现新特点 “编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所(suo)增加

何艳春表示，操纵类(lei)案件呈现出(chu)一些新的特点，包括从利用资金(jin)优势的传统(tong)“坐庄型”操纵向(xiang)基于特定时段(duan)和关键时点的短(duan)线(xian)化(hua)操纵演进(jin)；借助配(pei)资资金(jin)或资管产品实施“加杠杆”、游资抱团炒作的“团伙型”操纵数量增多；上市公司“内部人”组织参与的“伪市值管理”信息型操纵、“编题材、讲故事”的蛊惑型操纵有所(suo)增加；利用复杂金(jin)融产品、新型交(jiao)易技(ji)术(shu)实施的操纵行为偶有发生。这给操纵市场行为的识(shi)别、调查、处罚带来了新挑战。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：操纵市场行为始终(zhong)是证监会打击惩处的重(zhong)点

何艳春表示，操纵市场行为“寄生”在(zai)市场肌体中，扭曲市场价格形成机(ji)制，致使买卖方向(xiang)、报价金(jin)额和交(jiao)易数量等市场信号失真，误导交(jiao)易决策。这实质(zhi)上是欺骗中小投资者买进(jin)卖出(chu)，违法者在(zai)极短(duan)时间内获取巨(ju)大利益、赚得盆满钵满，全身而退(tui)后，价格经历暴涨暴跌，往往“一地(di)鸡毛”，中小投资者的股票(piao)“砸在(zai)手上”甚至血本无归。其(qi)中有的案件涉案金(jin)额大，涉及(ji)证券数量多，不但(dan)影响市场内在(zai)稳定性，严重(zhong)者还会干扰监管政策传导，诱发市场风险，始终(zhong)是证监会打击惩处的重(zhong)点。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：去年处罚42起操纵市场案件，罚没金(jin)额49.5亿

何艳春表示，2024年，证监会对42起操纵市场案件作出(chu)处罚，罚没金(jin)额49.5亿元，同比增长42.2%，其(qi)中千万元以上罚单占比41.9%，向(xiang)公安(an)机(ji)关移送涉嫌操纵犯罪(zui)案件32件，移送犯罪(zui)嫌疑人104人。

证监会行政处罚委办公室主任何艳春：加大对操纵行为的打击力(li)度(du) 使违法犯罪(zui)分子不敢(gan)犯、不能犯

何艳春表示，将继(ji)续加大对操纵行为的打击力(li)度(du)，一是提升能力(li)，不断丰富线(xian)索筛查手段(duan)，强化(hua)大数据(ju)收集(ji)、智能化(hua)分析等技(ji)术(shu)手段(duan)运用，加强对异常(chang)账户、交(jiao)易信息的综合分析研(yan)判，提高对操纵线(xian)索识(shi)别发现的精准度(du)和及(ji)时性；二是集(ji)中兵(bing)力(li)，抓好对诸如(ru)上市公司与市场机(ji)构内外勾(gou)连、推动股价暴涨暴跌、无视监管警示屡查屡犯等恶性操纵案件的打击惩治；三是发挥合力(li)，在(zai)完善交(jiao)易机(ji)制、加强交(jiao)易监测监管的同时，强化(hua)协同民事、刑事立体追责，推动出(chu)台民事赔偿司法解释，优化(hua)行政刑事程序(xu)衔接机(ji)制，使违法犯罪(zui)分子不敢(gan)犯、不能犯。

责编：罗晓霞

校对：苏焕(huan)文