对比(bi)国内，我们确实尚缺乏如此能打的宽基。现在国内很多投资者囿于过往经验，就认为A股指数很难长期大幅上涨，这里面多少有点刻舟求剑的认知偏差。

其实A股也有国内版的“纳指”，只是在过去它的潜力还没有真正(zheng)足够体现出(chu)来。

但这也给了我们一个可以投资布局中国版“纳指”的机会。

当下(xia)中国经济(ji)及资本市场正(zheng)迎来积极(ji)的重大变革，这个机会也越发显得成熟了。

01资本世界，永远是一小撮龙头引(yin)领风骚

在经济(ji)发展这个底(di)层建筑长期稳健向上的国家，一个合适的指数在成分股吐故(gu)纳新(xin)后，就一定(ding)能一直呈(cheng)现持(chi)续增长的趋势。

当这个指数覆盖的一直是市场里最优秀的一小群核(he)心企业(ye)时，那么，投资这个指数也就更能穿越牛熊(xiong)周期，并且能在长时间(jian)积累下(xia)，收(shou)获巨大的回报。

在资本的世界，永远都是一小撮企业(ye)在引(yin)领时代前行。

这是一个确定(ding)性很高的事情。

美股市场是这样，中国的股市也是这样。

对比(bi)1994年-2024年的美股前十市值公司，我们可以看(kan)到一个非常明(ming)显的趋势：

1994年，美股前十大市值上市公司分别是：通用电气、埃克森(sen)美孚、可口可乐(le)、奥驰亚、IBM、宝洁、微软、强(qiang)生、摩托罗拉、福特汽(qi)车。主流基本都是制造业(ye)、能源、消费这些传统行业(ye)的领先。

2004年，前十大市值上市公司分别为：通用电气、埃克森(sen)美孚、微软、沃尔玛、辉瑞(rui)、汇丰、美国银行、强(qiang)生、IBM。传统制造业(ye)开始让(rang)位给金(jin)融、计算机、消费和医疗。

2014年，前十大市值上市公司变成了：苹果、埃克森(sen)美孚、伯克希尔哈撒(sa)韦、谷歌、NATWEST（国民(min)西敏寺银行）、沃尔玛、强(qiang)生、富国银行、阿里巴巴、通用电气。以苹果谷歌为首的新(xin)科技(ji)开始崭露(lu)头角，金(jin)融继续强(qiang)势，制造业(ye)持(chi)续下(xia)跌。

2024年，前十大变成了我们所熟知的英伟(wei)达(da)、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉、伯克希尔哈撒(sa)韦、台积电和博通。新(xin)科技(ji)已经很显然牢牢占据了美股头部市值榜单阵(zhen)列。

其实在2011年苹果第一次(ci)真正(zheng)坐上美股最大市值宝座后，这个指数格局就已经基本奠定(ding)了，在后面十几年的新(xin)科技(ji)热潮几次(ci)喷发中，各大科技(ji)巨头不断涌(yong)现和上位，并开始与(yu)制造、金(jin)融、消费等传统行业(ye)不断拉开距离。

到现在，美股科技(ji)七巨头与(yu)其他传统行业(ye)公司，已经拉开足足高达(da)了万亿美元的段位，一个几乎不可跨(kua)越的天(tian)堑。

连带(dai)着，纳斯达(da)克指数也自(zi)然而然创造了全球瞩(zhu)目(mu)的增长神话。

纳指100的增长表现之所以更强(qiang)于纳指，正(zheng)是因(yin)为它的成分股并非一成不变，而是先后吸(xi)纳了过去二十几年来美国本土(tu)乃至全球经济(ji)发展中，从制造业(ye)、能源、金(jin)融、消费，到互联(lian)网、科技(ji)、医疗等领域不断涌(yong)现成长性惊人的巨头企业(ye)，才(cai)最终拥(yong)有了如此的成就。

国内A股市场也有类似的指数，比(bi)如上证50指数，以及后来的创业(ye)50和科创50指数，但后者推出(chu)时间(jian)都很短，同时在过去30多年来，中国经济(ji)结(jie)构不断发生巨大变化，尤其在2018年之后全球经济(ji)局势生变，叠加国内经济(ji)结(jie)构重大转(zhuan)型及资本市场监管变化，使得即使是这些集合了中国头部核(he)心龙头企业(ye)的“50”指数也还暂(zan)未有足够亮眼(yan)的表现。

这就是过去几年国内投资者对指数投资的疑问并形成思维定(ding)势的客观原因(yin)。

但我们忽略(lue)了每(mei)当市场大行情出(chu)现时，它们往往都能跑出(chu)显著领先于大市的优秀表现。

比(bi)如推出(chu)于2014年6月的创业(ye)50，在1年后的小牛市中指数从1千点飙升至将近4千点，以及从2019年到2021年间(jian)再次(ci)从1千点涨到3600点，在当时表现尤为出(chu)色。

这背后，除了市场大环境因(yin)素推动，也正(zheng)是因(yin)为它们如纳指100ETF一样，一直不断吐旧纳新(xin)，吸(xi)纳新(xin)生领头企业(ye)，然后等到属于它们的时刻，所爆发出(chu)强(qiang)劲的生命张力。

2024年，我们又一次(ci)见证这样的强(qiang)劲张力，从“924”大行情开启至今，可以关注到成长性极(ji)强(qiang)的创业(ye)50，反弹力度之大。

02中国版“纳指”，逐渐迎风起

2015年，正(zheng)值移动互联(lian)网、地产、消费、医药行业(ye)景(jing)气周期，华谊兄(xiong)弟、光线传媒、万达(da)信息等传媒行业(ye)龙头风头正(zheng)旺，传媒行业(ye)成为了创业(ye)50的第一大权重，占比(bi)高达(da)26.45%，其次(ci)是机械设备和计算机占比(bi)都在12%上下(xia)。

又恰逢牛市行情，东(dong)方财(cai)富作为互联(lian)网券商核(he)心资产一度成为当时创业(ye)板一哥，让(rang)非银金(jin)融一举拿下(xia)7.28%的份额。

2018年，中国锂(li)电池巨头宁德时代登录创业(ye)板，其市值很快超越了养猪巨头温氏(shi)股份和医疗器械巨头迈(mai)瑞(rui)医疗。一举改变了创业(ye)50的成分结(jie)构。

到2024年12月末，创业(ye)50的第一权重行业(ye)已经变成以锂(li)电光伏产业(ye)为代表的电力设备，权重高达(da)38.7%，医药生物从6%提升至12.6%，非银金(jin)融也在东(dong)方财(cai)富、同花顺两(liang)大互联(lian)网券商巨头支(zhi)撑下(xia)拿到了12.9%的份额，通信、电子(zi)、计算机行业(ye)分别达(da)到了8.6%、8.3%和6.3%的份额。

目(mu)前，新(xin)能源汽(qi)车产业(ye)、光伏产业(ye)已经不仅是当下(xia)中国经济(ji)发展中最具增长新(xin)动能的重要领域之一，也成为了在全球市场掌握遥遥领先优势的超级大产业(ye)；

而医疗生物、医疗器械等健康产业(ye)，已经在行业(ye)政策积极(ji)支(zhi)撑引(yin)导下(xia)，重新(xin)迎来明(ming)显复苏的新(xin)趋势；

还有通信、电子(zi)、计算机等新(xin)兴科技(ji)成长产业(ye)，随着新(xin)一轮AI浪潮加速到来以及国内芯片半(ban)导体和信息产业(ye)也在持(chi)续创新(xin)突破，不断开拓国内外新(xin)市场，也诞生出(chu)了大量新(xin)信的行业(ye)巨头。

而上面这些诸多产业(ye)的头部核(he)心企业(ye)，其中一大批都是在创业(ye)板上市，成为了创业(ye)50中引(yin)领指数的核(he)心成分股，比(bi)如：宁德时代、东(dong)方财(cai)富、迈(mai)瑞(rui)医疗、阳光电源、中际旭创、汇川技(ji)术、新(xin)易盛(sheng)、爱尔眼(yan)科、亿纬锂(li)能、三环集团等等。

更值得期待(dai)的是在“新(xin)质生产力”成为我国经济(ji)发展新(xin)动能的当下(xia)，这些创新(xin)成长产业(ye)俨然成为赋能中国未来高质量发展的重要组成部分，如今它们正(zheng)在享受新(xin)一轮的政策刺激红利。

不仅在产业(ye)扶持(chi)，更在于在资本市场同样倾注巨大支(zhi)持(chi)，比(bi)如重大市场制度改革，提振资本市场活力，引(yin)导长线资本入场，让(rang)它们得到更加充分的融资发展赋能，也有助于提升它们的估值水平。

数据显示，截至2024年12月31日，A股ETF总(zong)额达(da)到3.78万亿元，较年初增长1.73万亿元，增量幅度高达(da)84.4%，其中9月份以来，随着行情大涨，ETF成为A股市场最重要的“茅”，股票ETF年内净流入超1万亿元，三季度被动基金(jin)持(chi)有A股规模首次(ci)超过主动基金(jin)。这一切都在有力昭示，ETF投资正(zheng)在A股市场拉开指数投资新(xin)时代的序幕。

而作为覆盖创业(ye)板最核(he)心优质龙头的创业(ye)50ETF也是获得了增量资金(jin)的涌(yong)入。数据显示，该ETF在2024年期间(jian)，净申(shen)购份额均接(jie)近7亿份，规模远超同类平均。截至2024年12月31日，其规模达(da)到了56.57亿元。

03创业(ye)50ETF，硬实力经得起考验

结(jie)果是检验逻辑的唯一标准，从多个维度来，创业(ye)50都具有经得起考验和对比(bi)的硬实力。

2024年三季度，创业(ye)50指数的净资产收(shou)益率(lu)为11.2%，一致预测年度收(shou)益率(lu)将达(da)15.3%，主要得益于在新(xin)质生产力目(mu)标的推动下(xia)，其所重点配置的龙头企业(ye)盈利状(zhuang)况(kuang)将有序回暖，该表现在一众同类宽基指数中位居前列。

同时根据wind一致预测，2025-2026年创业(ye)50指数所覆盖的成分企业(ye)总(zong)归母净利润增速分别达(da)到25.52%、19.64%，在主要宽基指数中同样排名靠前。

景(jing)顺长城ETF与(yu)创新(xin)投资部基金(jin)经理(li)张晓南分析(xi)指出(chu)，创业(ye)板指数的成交额水平已处于主要宽基指数前列，体现投资者较高的交易情绪。其中，创业(ye)50指数归母净利润维持(chi)正(zheng)增长，ROE（TTM）仍领先各大宽基指数。从估值来看(kan)，创业(ye)50仍在合意水平，配置性价比(bi)较高。

此外，得益于创业(ye)50指数中多数成分股已经具备较成熟的造血能力，近些年来该指数的分红也逐渐明(ming)显提高。

2024年三季度，其现金(jin)分红超过530亿元，分红率(lu)也提高到了1.3%的水平，在一众科创成长型指数中明(ming)显领先。近年来，国家开始大力倡导上市企业(ye)提高分红回报水平，凭借该指数多数成分股已经展现出(chu)较好的业(ye)绩增长态势，预计后续分化率(lu)还有望进一步提升。

在市场表现中我们也可以明(ming)显看(kan)到，对比(bi)上证50指数、科创50指数、深(shen)证50指数，创业(ye)50指数在市场环境弱势时处于中等水平，然后在大行情来临时，表现能相对脱颖而出(chu)，体现出(chu)了较为明(ming)显的阿尔法弹性。

作为一个创新(xin)成长类的指数，创业(ye)50指数能同时兼具出(chu)色的成长性、分红性，以及较好的攻守兼备特性。

这样的一个指数，把它当做我们的投资风向标，也毫不为过。

当然，我们很难去预测在未来会有什么新(xin)技(ji)术、新(xin)产业(ye)引(yin)流时代变革，这个指数新(xin)的核(he)心成分股又会有怎样的变化。

但这个指数通过一年两(liang)次(ci)调整成分股名单，并将市场交易因(yin)子(zi)纳入筛选(xuan)模型，就能及时、准确捕捉到真正(zheng)优质的科技(ji)龙头，维系指数稳健增长的生命力，我们并不用担心未来它的成长趋势会被打断。

那么普通投资者可以如何去跟踪配置这个成长性极(ji)强(qiang)的指数呢？场内投资者不妨关注景(jing)顺长城基金(jin)旗下(xia)的创业(ye)50ETF(159682)，对于场外投资者，则(ze)可关注它的联(lian)接(jie)基金(jin)(A类017949，C类017950)。

“924”行情以来，创业(ye)50ETF展示出(chu)了强(qiang)劲的反弹能力。拉长时间(jian)来看(kan)，Wind数据显示，截至2024年12月31日，2024年实现22.31%涨幅，同期基准为21.07%，并显著跑赢绝大多数其他同类宽基ETF。

近期，创业(ye)50相关ETF迎来大扩容，多家机构上报相关产品，有望为市场带(dai)来增量资金(jin)。

跟踪创业(ye)50的ETF市场称(cheng)为9.24行情爆发以来“锋利的矛”，但这句话成立的前提是，得有跟踪其指数的ETF工具存在。

翻阅数据我们看(kan)到，景(jing)顺长城旗下(xia)的创业(ye)50ETF（159682），在2023年1月3日就上市了，彼时A股正(zheng)处于震荡的行情中，可谓逆市布局之举。截至2024年12月31日，该ETF规模达(da)到了56.57亿元。

此外，从ETF的投资成本来看(kan)，指数基金(jin)之父人约翰·博格尔曾(ceng)旗帜鲜明(ming)提出(chu)指数基金(jin)挑选(xuan)的标准之一就是“低费率(lu)”。创业(ye)50ETF（159682）及其联(lian)接(jie)基金(jin)(A类017949，C类017950)的管理(li)费、托管费分别为0.15%/年、0.05%/年，也是现有同类产品中费率(lu)处于最低档(dang)的。

04尾声

“924”行情以来，A股历经一波罕见集体大涨之后，重新(xin)步入回调并开始出(chu)现明(ming)显分化行情。但无论市场风格如何切换(huan)调整，股市里的核(he)心优质资产依旧会一直都是最热门的主线。

决策层持(chi)续超大力度的政策及市场增量资金(jin)支(zhi)持(chi)，为A股带(dai)来长期稳增长的底(di)气，这些核(he)心资产在后续的表现，依然值得期待(dai)。