公司的(de)轻型车用锂离子电池主要(yao)应(ying)用在电助力车电池和电动摩托车电池等。其(qi)中，电助力车电池主要(yao)面向欧美市场；电动自行车主要(yao)指(zhi)面向国内市场的(de)新国标电动车；电动摩托车主要(yao)以国外市场为(wei)主。

公司消费(fei)电子类电池则主要(yao)应(ying)用于以笔(bi)记本电脑、手机、平板电脑等产品为(wei)代表的(de)传统(tong)消费(fei)电子领域和可穿戴设备、AR/VR设备、无人机、机器人、智能(neng)家(jia)居、清(qing)洁电器等新兴消费(fei)电子领域。

公司的(de)储(chu)能(neng)电池包括便携储(chu)能(neng)和户用储(chu)能(neng)。其(qi)中，便携储(chu)能(neng)主要(yao)面向北美市场，户用储(chu)能(neng)主要(yao)面向南非市场。

根据博力威(wei)的(de)发展沿革，公司2010年成立，产品从消费(fei)电子锂电池领域切入，随着全球传统(tong)消费(fei)电子类产品市场增速放缓，以电动汽车为(wei)首的(de)新能(neng)源交通工具市场爆发，公司于2016年开始选择进入相对门槛较低的(de)轻型车锂离子领域及便携储(chu)能(neng)领域，而非新能(neng)源汽车锂电池领域。

相比较而言，由于新能(neng)源汽车有长续航、复杂运(yun)行工况(kuang)等更高(gao)需求，其(qi)对于锂电池的(de)能(neng)量密度、生产一(yi)致性、安全性以及对于企业资(zi)金实(shi)力等方面的(de)要(yao)求都要(yao)高(gao)于博力威(wei)所布局的(de)消费(fei)电子、轻型车用锂离子电池、储(chu)能(neng)电池等。

并且，根据博力威(wei)产品的(de)生产制造模式，公司主要(yao)向LG 、松下、三星、村田等国际品牌电芯厂商采购电芯，由公司主要(yao)完成锂离子电池组的(de)PACK组装，之后再对外销售，即意(yi)味着公司主要(yao)完成的(de)是锂电池产业链当中附加值最低的(de)后段PACK组装环节。

尽管(guan)在2017 年，公司通过收(shou)购凯德新能(neng)源在核心环节电芯领域发力，但回顾过去几年凯德新能(neng)源的(de)经(jing)营(ying)表现，这一(yi)布局似乎并不成功。根据财报数据，凯德新能(neng)源2021/2022/2023/2024H1的(de)净利(li)润水平分别为(wei)-189.26/-847.02/-9,722.13/-3,259.56万元，年年亏损。且公司在对于凯德新能(neng)源自产电芯的(de)自用比例上面，也存(cun)在逐年降低的(de)情况(kuang)，2018 /2019 /2020年公司电芯自供金额占比分别仅(jin)为(wei)27.32%/26.07%/22.05%，公司承认，自产电芯与韩国LG、三星和日本松下、村田相比，存(cun)在一(yi)定程度的(de)差距(ju)，主要(yao)体现在技术水平与品牌认可度方面。由于部分下游客户对锂离子电芯容量或品质具有较高(gao)要(yao)求，公司自产电芯无法满足其(qi)产品性能(neng)要(yao)求，再者部分客户亦(yi)存(cun)在指(zhi)定采购或使用电芯的(de)情况(kuang)，因此公司使用自产电芯的(de)比例相对较低。

较低的(de)技术壁垒，在博力威(wei)产品盈利(li)能(neng)力方面也有所体现。通常，一(yi)家(jia)企业毛利(li)率水平的(de)高(gao)低一(yi)定程度上能(neng)够(gou)反映企业产品的(de)技术先进性。

通过统(tong)计科创板已上市的(de)574家(jia)企业近3年的(de)毛利(li)率水平，博力威(wei)近3年的(de)毛利(li)率水平持续下行，相较于所有科创板上市企业毛利(li)率水平的(de)平均值、中位值均相去甚远(yuan)，与同时(shi)期(qi)上市的(de)同为(wei)科创板且主业相近的(de)珠海冠宇相比，也存(cun)在一(yi)定差距(ju)。

海外主业进展不利(li)，业绩持续下滑

较低技术壁垒主业的(de)背后是行业内的(de)无尽内卷，博力威(wei)自2021年6月上市以来(lai)，业绩连续遭遇下滑。

2021年-2022年，受到(dao)上游原材料涨(zhang)价的(de)不利(li)影响(xiang)，公司呈现增收(shou)不增利(li)的(de)局面，博力威(wei)无法将上游材料的(de)涨(zhang)价转嫁给下游客户，反映出公司所处的(de)锂电池后段电池组封装pack环节，在整个产业链当中的(de)议价能(neng)力不强。

2023年开始，上游原材料价格大(da)幅下跌回归理性，但公司业绩并未改善，反倒收(shou)获了上市后首亏。2023年，公司归属于上市公司股东净利(li)润为(wei)-3378.02万元，而前一(yi)年公司尚有1.1亿元正的(de)净利(li)润。根据公司的(de)解释，公司亏损的(de)主要(yao)原因在于一(yi)方面，受欧洲市场电动自行车需求下降的(de)影响(xiang)，公司海外高(gao)毛利(li)客户销量下降，导致轻型车用锂离子电池整体毛利(li)率同比下降2.68个百分点；另一(yi)方面，上游材料价格下跌带动公司电芯相关库存(cun)价格下跌，导致计提存(cun)货跌价金额上升。

至2024年上半年，公司经(jing)营(ying)状况(kuang)似乎变得更为(wei)糟糕，整体营(ying)业收(shou)入同比降幅35.15%，净利(li)润半年亏损超2000万元。公司在轻型动力电池、储(chu)能(neng)领域电池、消费(fei)电子电池三大(da)主业均遭遇滑铁(tie)卢。轻型动力电池方面，由于欧洲市场景气度承压，终端市场去库存(cun)阶段持续，业务收(shou)入同比下滑16.54%；储(chu)能(neng)方面，户储(chu)市场加速降温，欧洲和南非市场户用储(chu)能(neng)需求下降，库存(cun)高(gao)企，且众多厂商涌入储(chu)能(neng)行业，市场竞争剧烈，业务收(shou)入同比下降高(gao)达90.01%，仅(jin)剩去年同期(qi)的(de)一(yi)成水平；而成熟(shu)产品消费(fei)电子电池业务同比下降7.41%。

未来(lai)出海之路(lu)依旧坎坷

海外业务一(yi)直是公司的(de)命脉，过去三年，公司海外业务收(shou)入占比基(ji)本都能(neng)达到(dao)50%左右。

然而公司的(de)轻型动力电池、储(chu)能(neng)电池相继在欧洲市场、南非市场失利(li)，公司也不断将视角(jiao)转向新的(de)市场。

那么，被(bei)寄予厚(hou)望的(de)东南亚油改电大(da)趋势，能(neng)否为(wei)公司带来(lai)新的(de)成长曲线？

根据Statista 数据，2023 年东南亚地区摩托车家(jia)庭渗透率高(gao)达76%，位居第一(yi)，远(yuan)高(gao)于世(shi)界平均水平28%。目前，东南亚电动两(liang)轮车市场仍(reng)处于发展初期(qi)阶段，具备低渗透率和较高(gao)增长潜力特征。为(wei)了进一(yi)步加快两(liang)轮车电动化进程，东南亚各国政府相继出台“油改电”补贴政策。EVTank数据显示，2023年全球主要(yao)两(liang)轮电动车消费(fei)市场中国、欧洲、美国和日本等销量普遍出现下滑，东南亚和印度市场则逆势上涨(zhang)，涨(zhang)幅分别达到(dao)47%和34%。

东南亚市场看似前景无限，但是作为(wei)动力电池行业第二梯队的(de)博力威(wei)，想从中分得一(yi)杯羹，似乎也并不太容易。

一(yi)方面，上游材料经(jing)历了从大(da)幅涨(zhang)价到(dao)大(da)幅跌价，当前电池级碳酸锂价格在8万元/吨左右低位徘徊，产能(neng)过剩严重(zhong)，国内动力电池市场不论四轮车还是两(liang)轮车竞争都近乎白热化。

数据显示，截止目前，电动两(liang)轮车领域已经(jing)挤入了超100家(jia)国内锂电池企业，包括原本主业就聚焦轻型动力电池的(de)星恒电源、天能(neng)、博力威(wei)、珠海冠宇、远(yuan)东电池、ATL、鹏辉能(neng)源、天鹏电源、德朗能(neng)、海四达、华(hua)立源、拓邦锂电等厂商，还包括宁德时(shi)代、比亚迪、亿纬锂能(neng)、孚能(neng)科技、国轩高(gao)科、欣旺达等新能(neng)源汽车头部锂电池企业 “降维打击”，纷纷加入到(dao)两(liang)轮电动车锂电的(de)市场争夺战中。

未来(lai)几年，行业的(de)一(yi)轮大(da)洗牌似乎已经(jing)在所难免，博力威(wei)能(neng)否笑到(dao)最后也未可知。

另一(yi)方面，国内轻型电动车市场几近饱和，2023年国内两(liang)轮电动车总销量达到(dao)5500万辆，较2022年同比下降8.44%。国内轻型电动车厂商无一(yi)不将矛头指(zhi)向海外，尤其(qi)是东南亚市场，从而带动国内配套的(de)电池厂商出海热潮。

今年4月份，星恒电源印尼子公司开业，标志着星恒在东南亚、印尼的(de)布局迈出重(zhong)要(yao)一(yi)步，实(shi)现本地化的(de)锂电池供应(ying)，为(wei)1-15度锂电场景全覆盖的(de)全球化战略打下坚实(shi)基(ji)础。

天能(neng)股份2024年半年报披露，公司7月越南组装厂正式完成试生产。同时(shi)，公司的(de)新建生产基(ji)地也在稳步推(tui)进中，首期(qi)产能(neng)规划年产1,000万只铅蓄电池。与此同时(shi)，公司正在积极构建和优化整体销售渠道(dao)，截至2024年6月30日，公司已成功开业并运(yun)营(ying)7个国家(jia)本土办事处，已签订海外品牌经(jing)销商30余家(jia)。2024年上半年，公司海外销售收(shou)入1.29亿元，同比增长34.57%。

此外，宁德时(shi)代、国轩高(gao)科、中创新航、蜂巢能(neng)源、孚能(neng)科技、亿纬锂能(neng)、欣旺达等多家(jia)动力电池巨头都已经(jing)开始计划或者已在海外有深度的(de)产业布局。

能(neng)够(gou)预见，博力威(wei)未来(lai)几年在东南亚市场面临的(de)竞争惨烈程度，将丝毫(hao)不会亚于国内市场。

储(chu)能(neng)赛道(dao)同样不容乐观。正如博力威(wei)半年报所披露的(de)，2023年来(lai)，欧洲能(neng)源危机逐步解除，户储(chu)、便携储(chu)能(neng)市场快速降温、行业景气度下行。同时(shi)，正浩创新，华(hua)宝新能(neng)，德兰明海，安克创新等几家(jia)深圳头部企业在市场上竞争激烈，还有无数尾(wei)部企业虎视眈眈，而像博力威(wei)这一(yi)类缺乏自主品牌的(de)ODM厂商，生存(cun)环境则更为(wei)艰难。

综合(he)来(lai)看，国内锂电江湖正在步入全球化的(de)大(da)时(shi)代，博力威(wei)未来(lai)的(de)海外征程绝不平坦。