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尽管今年全球经济(ji)和(he)政治波谲云诡，投(tou)资(zi)者在美股市场依然收获(huo)了“稳稳的幸福”。
纳斯达克指(zhi)数年内涨(zhang)29.81%，在下(xia)图统计的今年全球大类资(zi)产的涨(zhang)幅，位列第二。相比之下(xia)，标普500指(zhi)数涨(zhang)23.84%，日(ri)经225指(zhi)数涨(zhang)19.22%，恒生科技指(zhi)数涨(zhang)18.7%，沪深300指(zhi)数涨(zhang)14.68%。
明年，随着懂王正式上台，降息如期而(er)至，定投(tou)美股依旧是最好(hao)的策略吗？
01
2024，完美收官
与(yu)其他市场大起大落不同，今年美股的走势更加(jia)平稳。
尽管经济(ji)通胀、降息节(jie)奏和(he)下(xia)半年最为瞩目的大选(xuan)扰动着指(zhi)数走势，纳指(zhi)年内最大回撤(che)只有15%，且未跌(die)破长期趋势线。
还记(ji)得(de)去年年底，众多经济(ji)学(xue)家预测2024年美国经济(ji)将放缓，但美联(lian)储逐步鹰派叠加(jia)劳动人口数字的孱弱，未能抵消华尔街普遍看涨(zhang)的乐观，在核心通胀下(xia)降的背景下(xia)，当时的市场预计美联(lian)储将连续三次下(xia)调25个基点。
上半年，美股在AI股票的推动下(xia)表现卓越，亚(ya)马逊和(he)Meta的业绩(ji)大超预期，meta在业绩(ji)公布(bu)后暴涨(zhang)20%，AI商业化的故事愈加(jia)清晰(xi)明朗。
但芯片依旧是AI投(tou)资(zi)的中心，AI芯片巨(ju)头英伟达再(zai)次攥住了生成式AI赛道的门票，拿出了GB200和(he)不断超出预期的业绩(ji)表现，一季度股价再(zai)次坐上火(huo)箭，飙升约83%，导致它的市值曾一度超过微软和(he)苹果(guo)，成为全球市值最高的企业。
5-7月份，降息预期的变化引领着美股温和(he)上升。5月初美联(lian)储主席鲍威尔破天荒地在FOMC新闻发布(bu)会上采取了鸽派立场，反对了加(jia)息的可能性。其次，劳动数据放缓和(he)失业率上升重新提高了降息可能性，并且导致10年期实际(ji)利(li)率走低。
但紧接着，7月下(xia)旬，经济(ji)增长忧虑和(he)利(li)差交易平仓给全球股市带来压力，资(zi)管公司对标普500指(zhi)数期货开(kai)始进行大量抛售，加(jia)上巨(ju)头营(ying)收指(zhi)引的惨(can)淡，市场情绪(xu)开(kai)始转为不安。
文件显示“股神”沃伦·巴菲(fei)特在二季度减持了50%的苹果(guo)持仓，加(jia)剧了市场的避险情绪(xu)。
不过，美股此次下(xia)跌(die)持续了不到一个月，但并未突破被视为技术性调整的“10%门槛(kan)”。
进入9月，美联(lian)储降息50个基点，这是美联(lian)储自2020年以来的首次降息，美股应(ying)声上涨(zhang)。
上半年的赢家是英伟达，但风水轮流转，下(xia)半年的赢家成了特斯拉。
11月，特朗普赢得(de)美国大选(xuan)，市场掀起新一轮狂欢，连续三天高开(kai)。
这次选(xuan)举中扮(ban)演(yan)重要角色的马斯克，未来也将在特朗普新一届执政体系中有着部分话语权。押对了宝的马斯克，或已成为最具权势的科技巨(ju)头CEO，那么投(tou)资(zi)者便开(kai)始用脚投(tou)票了。
自2021年之后，特斯拉市值再(zai)度站(zhan)上万(wan)亿，四(si)季度累计涨(zhang)幅接近60%。
下(xia)半年，AI的故事尚未结束，只是注意力转移到了应(ying)用侧上。
Applovin是一家移动广告技术公司，因为其AI广告引擎的优化提升了商业变现能力，在今年三季度的财务报告中取得(de)了亮眼的业绩(ji)表现，公司股价自年初以来涨(zhang)幅超740%，市值突破千亿美元大关。
到了12月，Google和(he)Open AI这对大模型死(si)敌竞相发力，Google拿出Gemini 2.0新一代大模型，而(er)Open AI则是连续12天直播更新大礼包来应(ying)对。
与(yu)此同时，英伟达居然“失宠(chong)”了。博通从英伟达的众多竞争对手(shou)中杀出，依靠和(he)科技巨(ju)头联(lian)合(he)研制的ASCI芯片的方式，打开(kai)了数百亿美元XPU芯片市场，博通也成为了自英伟达之后第二家达到万(wan)亿市值的芯片设计公司。
这段时间，股指(zhi)连续突破高点，最终停在了16号(hao)。尽管美联(lian)储降息态(tai)度转鹰引发美股波动，整体上升趋势依然稳固(gu)，含AI量愈来愈高的苹果(guo)市值已经站(zhan)上3.8万(wan)亿，正在向4万(wan)亿冲击(ji)。
回望2024年的美股，推动股价上涨(zhang)既有业绩(ji)的因素，也有估值的因素，但绝大部分来自对AI的想象，宽松预期，以及对特朗普政策的提前展望。
部分投(tou)资(zi)者可能因为担忧估值过高选(xuan)择降低仓位，这是操作层面的决策。
关键在于，明年美股的投(tou)资(zi)环境，是否会发生变化，既要考虑到美国经济(ji)的变化，也要考虑到特朗普上台后的举动是否符合(he)市场预期。
02
2025，开(kai)门红？
在过去两年，年初都有过一波科技股行情，驱动力也都是AI。
2023年是open AI的chatGPT推动，2024年则是英伟达强劲的业绩(ji)预期推动，当中还有美国宏观经济(ji)增长、货币宽松，以及数月盘整结束后重回上涨(zhang)的驱动。
从指(zhi)数上看，纳斯达克无疑(yi)是最大赢家，两次涨(zhang)幅都超过10%。
现在，情况有点类似2024年初。
复盘当时前后一段时间的行情走势，会发现，在2023年7-10月，美股经历了长达3个月的盘整，在11月初美联(lian)储货币宽松表态(tai)之后，重回升势。到2023年12月，指(zhi)数已经超越7月份的高位。进入2024年，随即开(kai)始了长达3个月的涨(zhang)势。
而(er)今年的7-9月，纳斯达克也经历过类似的盘整。之后重回升势，之后更在特朗普当选(xuan)后进一步上涨(zhang)，目前已经突破了7月份的高位。
虽然这几天开(kai)启了盘整模式，但盘整结束后复刻2024年开(kai)年走势的可能性，是存在的。
理由有三：
首先(xian)，从宏观经济(ji)基本面上看，美国经济(ji)已经成功软着陆并延续强势，劳动力市场韧性依然、物价指(zhi)数也朝着好(hao)的方向发展，新总统的商人背景，以及对重振美国经济(ji)的竞选(xuan)承(cheng)诺，让市场相信美国经济(ji)能够继续增长。
其次，货币政策方面，降息周期已经开(kai)启，虽然12月因为经济(ji)数据较好(hao)导致美联(lian)储放慢降息步伐(fa)，看似流动性上有一点不及预期，但换个角度看，只要美国经济(ji)依然增长，是可以抵消放慢降息利(li)空(kong)的。
最后，说说产业层面，特别是科技产业，进入12月，AI的催化多了起来，众多厂商发布(bu)新的AI技术和(he)产品，商业化落地未来会越来越多，在推动形成新的经济(ji)增长点之外，更为各大公司的业绩(ji)增长带来新动力。
换句话说，不管是美国经济(ji)基本面、股市整体流动性，还是科技股的业绩(ji)增长，都有不错的预期。
当然，纳指(zhi)也并非事事完美，目前的估值略显高位。
不过，目前美股正处于盘整状态(tai)，纳指(zhi)估值也有回撤(che)。虽然尚无法(fa)确定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若指(zhi)数继续回撤(che)，性价比就会重新凸显。待(dai)市场步入新一轮上升趋势，纳指(zhi)就有可能再(zai)度成为市场焦点。
在基本面和(he)流动性没有利(li)空(kong)的情况下(xia)，纳指(zhi)的下(xia)跌(die)有可能提供新的低位介入机会，投(tou)资(zi)者需要及时跟(gen)进。
投(tou)资(zi)者也可以关注纳指(zhi)相关的ETF，这是国内投(tou)资(zi)者参与(yu)纳指(zhi)比较好(hao)的渠(qu)道之一。
美股领涨(zhang)，纳指(zhi)ETF富国(513870)年内涨(zhang)幅31.42%。
纳指(zhi)ETF富国跟(gen)踪纳斯达克100指(zhi)数，该(gai)指(zhi)数由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，前十大权重股中包括苹果(guo)、微软、谷歌、英伟达、亚(ya)马逊、特斯拉等科技巨(ju)头。
受投(tou)资(zi)者追捧，纳斯达克100ETF溢价频频。纳指(zhi)ETF富国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低的，同类最高9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属于同类最低。
03
结语
自计算机和(he)互联(lian)网产业革命以来，纳斯达克指(zhi)数就一直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投(tou)资(zi)科技公司的资(zi)本。
尽管发生过2000年泡沫破裂的问题，但前提却(que)是，整个1990年代，纳指(zhi)翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿遍野，但纳指(zhi)相对1990年，涨(zhang)幅仍然有3倍。
截止2024年末，纳斯达克指(zhi)数相较30多年前，涨(zhang)幅将近70倍，年复合(he)增长率超过10%。
可以说，纳斯达克在过去30多年里，是美股三大指(zhi)数中名副其实的C位，也是美股长期价值投(tou)资(zi)的典范。
何以做到？
一是，纳斯达克指(zhi)数始终紧跟(gen)科技产业发展，能够将全球最有价值的科技公司纳入其中，从计算机时代的微软、苹果(guo)，到互联(lian)网的亚(ya)马逊、谷歌、meta，再(zai)到电动车的特斯拉，以及AI时代的英伟达，等等。
二是，彻底执行的优胜劣(lie)汰机制，使得(de)纳斯达克指(zhi)数始终保持旺盛的“生命力”，基业长青。
现在美股市值最高的8家公司，也是唯“8”过万(wan)亿美元的公司，全部在纳斯达克。这些公司从当初IPO时，只有数亿美元、数十亿美元的市值，发展至今达到万(wan)亿美元规模，回报率百倍、千倍。
在科学(xue)技术已经成为第一生产力的现在，优质的科技公司，是推动全球经济(ji)、社(she)会进步的最重要力量之一，也是巨(ju)大商业价值和(he)投(tou)资(zi)回报的来源地。
过去数十年的长阳，纳斯达克指(zhi)数的投(tou)资(zi)价值，已经得(de)到充分证明。
现在又恰逢AI为代表的新一轮技术革命出现，这是比PC互联(lian)网、移动互联(lian)网更长的坡，更厚的雪，始终处于AI中心位置的纳斯达克，有能力复刻PC互联(lian)网、移动互联(lian)网的成功。
更重要的是，AI才刚(gang)刚(gang)步入应(ying)用阶段，未来的叙事还很充分，投(tou)资(zi)回报还会源源不断。
2025年，纳斯达克依然不容错过。