多竞争壁垒成(cheng)型 科隆新材行(xing)业(ye)地位显著

科隆新材深耕(geng)煤机橡(xiang)塑(su)新材料产品领域多年，近年来(lai)大力拓展军工、高铁(tie)和风电等其他应用领域。公司依托区域优势和优秀人(ren)才储备，形成(cheng)以深刻理解客户需求为前(qian)提，以技术研发实力为核心，以产品优质(zhi)和多样化为特点，以稳定的(de)客户资源为发展保障(zhang)的(de)公司竞争优势。

公司目前(qian)已与陕煤集(ji)团、郑煤机、北煤机、平(ping)煤机、中国神华、山(shan)东(dong)能源等煤炭或煤机行(xing)业(ye)头部公司及其下属企(qi)业(ye)建立了(le)长期稳定的(de)合作关系，煤炭行(xing)业(ye)业(ye)务稳固。根据中国煤炭工业(ye)协会发布的(de)《2022年中国煤炭企(qi)业(ye)50强名单》，前(qian)五大企(qi)业(ye)均是公司主要客户。

与此同时，公司在煤机领域橡(xiang)塑(su)业(ye)务的(de)基(ji)础(chu)上，2015年起(qi)积(ji)极向军工、高铁(tie)和风电行(xing)业(ye)进(jin)行(xing)业(ye)务的(de)横(heng)向拓展。其中军工方面(mian)，公司取得了(le)开展军工业(ye)务所需的(de)必要资质(zhi)，并已形成(cheng)密封件、软管、专用橡(xiang)胶制品和耐烧蚀复合材料等主要产品体系,产品配套覆盖飞机、舰艇、装甲车、火箭军特种车辆、固体发动机等重要武器(qi)装备。截至目前(qian)，公司多项自研产品已在部队实现批量装备，主导产品曾获得军工相关业(ye)务重点产品认(ren)定；另外，自主研发的(de)聚(ju)四氟乙烯软管组件目前(qian)国内仅有少数几家能够独立生产。

高铁(tie)方面(mian)，公司产品主要包括减震密封、防尘密封、齿轮(lun)箱油封等，主要应用于(yu)高铁(tie)转向架内部的(de)减震及密封；2023年8月，公司通过中车青岛四方机车车辆股份有限公司复核，再次取得其出具的(de)《供应商资质(zhi)证书》。

风电方面(mian)，公司产品主要包括活(huo)塞密封、防尘密封等，主要应用于(yu)风力发电机组制动器(qi)的(de)内部密封；公司现阶段风电领域密封件产品已具备批量供货(huo)能力。

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科隆新材在技术研发、产品品类方面(mian)持续巩固竞争优势。公司自成(cheng)立以来(lai)就致力于(yu)高端应用领域橡(xiang)塑(su)新材料产品研发与生产，产品种类齐全，现有成(cheng)型橡(xiang)塑(su)新材料配方超200种，可研发生产具备耐油、耐酸碱、耐高低温、耐水(shui)及耐乳化液等物理或化学特性的(de)橡(xiang)塑(su)新材料，为客户提供各类定制化、高性能胶管和橡(xiang)塑(su)制品。不仅能为煤矿液压支(zhi)架配备全套组合密封件和液压软管，同时可应军工等行(xing)业(ye)客户要求，研制、开发和生产各类定制化、高性能的(de)橡(xiang)塑(su)产品。

其中液压组合密封件方面(mian)，公司可生产Φ2000mm以内的(de)液压密封件产品，公司现有密封产品超过十个大类，细分型号上万种，能够为客户提供定制化密封系统解决方案;液压软管方面(mian)，公司生产的(de)单根软管长度最高可达120米，突(tu)破(po)同行(xing)业(ye)产品长度不超过40米的(de)限制，在高压测试下长度变化范围(wei)控制在±1.5%以内，优于(yu)行(xing)业(ye)标准;其他橡(xiang)塑(su)制品方面(mian)，公司现有成(cheng)型产品20余种，且可根据客户需求快速研发新产品。

在煤炭行(xing)业(ye)，随着国内煤机橡(xiang)塑(su)新材料产品国产化程(cheng)度的(de)不断提升(sheng)，科隆新材部分产品已逐渐替代赫莱特、玛努利等国际知名品牌产品，成(cheng)为国内煤矿和煤机客户配套采(cai)购(gou)的(de)主要选择。公司多种型号煤矿辅(fu)助运(yun)输设备被认(ren)定为“首台(套)重大技术装备产品”，打破(po)了(le)煤矿防爆无轨胶轮(lun)车早期主要依赖国外进(jin)口设备的(de)局面(mian)，同时公司不断研发突(tu)破(po)国内特种车载重上限、积(ji)极扩展遥控驾驶等前(qian)沿技术应用，不断提升(sheng)行(xing)业(ye)重大技术装备国产化水(shui)平(ping)。

在高铁(tie)行(xing)业(ye)，公司研制的(de)齿轮(lun)箱油封，采(cai)用主、副唇及回油线结构，在国内众多配套企(qi)业(ye)中率先通过6000公里跑车试验，可以替代日本NOK进(jin)口产品。

2021-2023年，科隆新材研发投入(ru)金额分别为1447.51万元、1837.33万元、2180.12万，年复合增(zeng)长率22.72%，研发项目涵盖液压组合密封、液压软管、特种车、军工和高铁(tie)等主要业(ye)务板块，研发内容覆盖全面(mian)，不断加强研发竞争优势。

再加上围(wei)绕客户产品定制化需求进(jin)行(xing)产品研发、围(wei)绕客户服务及时性需求配备专业(ye)团队配套的(de)服务优势；同时公司地处陕西省咸阳市，业(ye)务辐(fu)射区域内煤机设备零部件需求规模大，公司具有供货(huo)和服务效能优势；以及公司可享受咸阳作为西北地区橡(xiang)胶产业(ye)集(ji)群所带(dai)来(lai)的(de)正(zheng)外部效应，进(jin)一步加强公司技术实力。

科隆新材品牌和产品质(zhi)量得到行(xing)业(ye)内客户的(de)普(pu)遍认(ren)可。公司已多次被陕煤集(ji)团等客户评选为“优秀供应商”，也是军工相关业(ye)务先进(jin)单位和示范企(qi)业(ye)、“国庆阅兵‘业(ye)务精(jing)湛、质(zhi)量过硬’单位”、某军工客户和地区军事代表室“专项生产任务优秀供应商”和航空工业(ye)某单位“金牌供应商”；此外，公司还(hai)是首批国家级“专精(jing)特新”小巨人(ren)企(qi)业(ye)、工信部和财政部第三批重点支(zhi)持的(de)“小巨人(ren)”企(qi)业(ye)，行(xing)业(ye)地位显著。

核心产品同步发力，科隆新材营收规模稳步增(zeng)长。

招股资料显示，公司橡(xiang)塑(su)新材料产品营收从2021年的(de)1.68亿元增(zeng)至了(le)2023年的(de)2.58亿元，煤矿辅(fu)助运(yun)输设备营收从2021年的(de)9974.67万元增(zeng)至了(le)2023年的(de)1.43亿元，推动公司营收总规模从2021年的(de)3.13亿元增(zeng)至2023年的(de)4.42亿元，年均复合增(zeng)速18.83%。

传导至利润端，高于(yu)可比公司均值的(de)毛利率水(shui)平(ping)处于(yu)增(zeng)长区间，加上费用率优化，科隆新材净利润表现同样亮(liang)眼。

由于(yu)规模效应的(de)提升(sheng)、主要原材料价格的(de)下降以及更长使用寿命、更高性能产品的(de)开发应用等因素影响(xiang)，在业(ye)务规模不断扩大的(de)情况下，科隆新材2021-2023年毛利率分别为38.94%、36.13%、41.2%，略高于(yu)可比公司均值的(de)32.74%、34.47%、39.47%，且整体处于(yu)增(zeng)长态势，其中核心产品橡(xiang)塑(su)新材料产品毛利率分别高达45.36%、42.57%、49.20%。

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此外，期间费用率从2021年的(de)20.85%降至2023年的(de)17.82%，公司最终归母净利润从2021年的(de)6612.16万元增(zeng)至2023年的(de)8336.81万元，年均复合增(zeng)速达到了(le)12.29%。

2024年，公司业(ye)绩(ji)全面(mian)增(zeng)长态势依旧。

招股资料显示，2024年1-9月，公司营业(ye)收入(ru)为3.5亿元，同比增(zeng)长10.82%;归母净利润为6852.68万元，同比增(zeng)长10.92%;扣非(fei)归母净利润为6395.74万元，同比增(zeng)长6.81%。公司2024年预计实现营业(ye)收入(ru)4.75亿元至4.99亿元，较(jiao)2023年预计增(zeng)长幅(fu)度为7.55%至12.98%;预计实现扣非(fei)归母净利润为7880万元至8410万元，较(jiao)2023年预计增(zeng)长幅(fu)度为2.83%至9.74%。

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　多行(xing)业(ye)机遇共振 长期业(ye)绩(ji)增(zeng)长基(ji)石(shi)稳固

目前(qian)液压橡(xiang)塑(su)新材料向高性能方向发展，多细分行(xing)业(ye)需求不断增(zeng)长。

其中液压支(zhi)架组合密封件方面(mian)，液压密封件的(de)核心功能是保证液压传输空间的(de)密闭(bi)性，防止因介质(zhi)泄露导致的(de)压力不足(zu)而引起(qi)机械故障(zhang)或安全事故。根据中国液压气动密封件工业(ye)协会，2021 年我国液压气动密封行(xing)业(ye)及液压行(xing)业(ye)规模以上企(qi)业(ye)分别实现工业(ye)总产值 1551 亿元、863亿元，同比增(zeng)长 16.53%、19.20%，液压气动行(xing)业(ye)产值整体保持稳定增(zeng)长。应用于(yu)煤矿的(de)液压支(zhi)架密封件生产难度较(jiao)高，国内仅少数几家公司具备大型液压支(zhi)架全套组合密封件的(de)设计、生产和维修能力。

随着我国工业(ye)化进(jin)程(cheng)的(de)推进(jin)，液压气动设备市场(chang)规模的(de)增(zeng)长将带(dai)动密封件需求量同步提升(sheng)，而密封件的(de)需求增(zeng)长则主要来(lai)自新机装备和旧机维修更换两个方面(mian)。新机装备主要为新机出厂时的(de)原厂密封件配套，旧机维修更换主要为设备定期大修和维护时的(de)密封件更换，新机装备和旧机维修更换需求共同拉(la)动密封件行(xing)业(ye)发展，液压气动密封件市场(chang)需求空间广阔。

液压软管方面(mian)，应用于(yu)煤炭行(xing)业(ye)的(de)液压软管对高压性能要求较(jiao)高，属于(yu)橡(xiang)胶软管中的(de)高端产品，近年来(lai)液压软管产量保持稳定增(zeng)长，根据中国橡(xiang)胶工业(ye)协会，2022 年我国橡(xiang)胶胶管产量 19.7 亿标米，同比增(zeng)长 1.26%。随着国内矿井逐渐向“大采(cai)高”“超长工作面(mian)”的(de)方向发展，对高性能液压软管需求逐渐提升(sheng)。

煤矿辅(fu)助运(yun)输设备方面(mian)，根据相关统计数据，2023-2025年综采(cai)设备市场(chang)空间预计分别为615亿元、586亿元、597亿元，合计对应市场(chang)空间将达到1,798亿元。近年来(lai)，我国煤炭固定资产投资总体保持正(zheng)向增(zeng)长，显示出煤机行(xing)业(ye)稳定的(de)市场(chang)需求和增(zeng)长潜力。

煤矿井下除(chu)煤炭运(yun)输以外的(de)人(ren)员、材料、设备等各类运(yun)输统称(cheng)为辅(fu)助运(yun)输，其中煤机运(yun)输是难度最大、耗时最长且危险性最高的(de)环节，在井工开采(cai)煤机中以采(cai)掘(jue)设备挖(wa)掘(jue)机、采(cai)煤机、刮板运(yun)输机及液压支(zhi)架最为核心，而液压支(zhi)架在单一工作面(mian)中使用数量较(jiao)多，价值总量在“三机一架”中占比高达 50%左右。

同时，国家大规模设备更新也已启动。

2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行(xing)动方案的(de)通知》(国发〔2024〕7号)，统筹(chou)扩大内需和供给侧结构性改革，围(wei)绕扩大投资、提高效益，实施设备更新，进(jin)一步释放投资和消费潜力，提升(sheng)先进(jin)产能比重。未来(lai)五年，中央企(qi)业(ye)预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。陕西、山(shan)西、内蒙古等主要煤炭产区和公司主要客户所在地政府亦推出相应设备更新行(xing)动的(de)配套措施。

再加上技术的(de)创新和升(sheng)级为橡(xiang)塑(su)新材料产品行(xing)业(ye)和煤矿辅(fu)助运(yun)输设备行(xing)业(ye)带(dai)来(lai)了(le)诸(zhu)多机遇。

新材料技术如高性能橡(xiang)塑(su)材料、环保型材料、轻量化材料等的(de)不断涌(yong)现;电力驱动和无人(ren)驾驶在煤矿辅(fu)助运(yun)输设备上的(de)推广和普(pu)及;以人(ren)工智能为代表的(de)数字化和智能化对行(xing)业(ye)生产方式和制造工艺带(dai)来(lai)的(de)时代性变革，这些都将为行(xing)业(ye)企(qi)业(ye)带(dai)来(lai)了(le)更多的(de)技术选择和应用需求。

行(xing)业(ye)需求增(zeng)长背景下，科隆新材液压组合密封件2021-2023年产能利用率分别为97.76%、93.9%、96.74%；液压软管产能利用率分别为98.02%、99.02%、94.04%；煤矿辅(fu)助运(yun)输设备产能利用率分别为102.86%、84.44%、95%，均接近满产状态，这意(yi)味着此次公司募资扩产升(sheng)级后，将为公司业(ye)绩(ji)增(zeng)长带(dai)来(lai)巨大增(zeng)量，打开公司成(cheng)长天花板。

液压组合密封件产能数据 资料来(lai)源：招股书