在业内人士普遍看来，此次《实施方案》聚焦公募基金等中长期(qi)资金入市的卡点堵点问题，有利于助力中长期(qi)资金积极入市，提升资本市场的稳(wen)定性，实现高质量发(fa)展，并增强投资者的获得感、提振市场的信心。

考核(he)周(zhou)期(qi)短是一直以来中长期(qi)资金入市“长钱短投”的原(yuan)因。“实施长周(zhou)期(qi)考核(he)，能够有效熨平短期(qi)市场波动对业绩的影响。本来是个长钱，但是考核(he)周(zhou)期(qi)过(guo)短就难以长投，通(tong)过(guo)考核(he)周(zhou)期(qi)调整，能够提升中长期(qi)资金投资行为的稳(wen)定性。”吴清认为，对中长期(qi)资金入市工作来说(shuo)，这是一个非常重要的制度性突破，可以说(shuo)是解决了多年要解决没解决的问题。从(cong)境内外实践(jian)经验来看，这也有利于改善(shan)各(ge)类中长期(qi)资金投资回报，实现共赢。

中欧(ou)基金总经理刘建平认为，本次政策聚焦疏通(tong)堵点，全面构建三(san)年期(qi)及以上的考核(he)机制预计将对中长期(qi)资金投资行为产生深远影响，有助于培(pei)育真正的耐心资本，增强资本市场稳(wen)定性、改善(shan)资本市场投资者结(jie)构及优化资本市场投资生态。

中长期(qi)资金入市是我国(guo)资本市场改革开放和稳(wen)定发(fa)展的一项长期(qi)战(zhan)略任务，也是一个系统性的持续工程，《实施方案》的发(fa)布正当其时。嘉实基金总经理经雷表示，《实施方案》明(ming)确(que)了市场与(yu)各(ge)资产管理机构的核(he)心发(fa)展方向和责任，有助于各(ge)类投资者形(xing)成(cheng)市场持续健康稳(wen)定发(fa)展的一致共识和预期(qi)，有助于进一步优化资本市场生态建设，也有助于多方协同共赢良好局(ju)面的实现。当下，新质生产力加(jia)速发(fa)展带来的投资机会竞(jing)相涌现，叠加(jia)A股整体估值处于历史相对较低位置，投资吸引力进一步上升，各(ge)类中长期(qi)资金对权(quan)益资产的配置需求持续提升，未来有望(wang)为广大投资者创造更好的中长期(qi)投资回报和体验。

富国(guo)基金有关负(fu)责人认为，在短期(qi)内，中长期(qi)资金入市的预期(qi)有望(wang)进一步提振投资者信心。中长期(qi)来看，随着大力推动中长期(qi)资金入市的政策持续出台和落(luo)地，有利于打(da)通(tong)中长期(qi)资金入市的堵点卡点，为市场带来增量资金。

深化公募改革

近(jin)年来，公募基金行业整体上保持稳(wen)健发(fa)展的态势。总规模从(cong)2019年的13万亿元(yuan)增长到(dao)去年底的33万亿元(yuan)。其中，以股票(piao)投资为主的权(quan)益类基金规模从(cong)2.3万亿元(yuan)增长到(dao)8.2万亿元(yuan)，权(quan)益类ETF突破3万亿元(yuan)。

但与(yu)此同时，受股市波动等复杂因素影响，前两年部分权(quan)益类基金出现了一定亏损，公募基金行业中也暴露出经营理念偏差、公司治理存在缺陷、投资行为短期(qi)化等问题。

“按照去年9月26日中央政治局(ju)会议关于稳(wen)步推进公募基金改革的部署，证监(jian)会坚持以人民为中心的价值取向，深入检视(shi)剖析(xi)公募基金行业中存在的突出问题，经过(guo)认真调研论证，提出了一些有针(zhen)对性的改革举措，目(mu)前已形(xing)成(cheng)初步改革方案。”吴清说(shuo)，一是完善(shan)基金公司的治理和定位；二是强化功能发(fa)挥，大力发(fa)展权(quan)益类基金；三(san)是加(jia)强监(jian)管执法，切实保护投资者利益。

为实现公募基金持有A股流通(tong)市值未来三(san)年每(mei)年至少增长10%的目(mu)标，吴清进一步指出，将在公募基金改革上做以下四方面的工作：第一个是推出更多适配投资者需求的产品(pin)，加(jia)大中低波动型产品(pin)创新力度，实现浮动费率产品(pin)试点转常规。第二个是加(jia)快推进指数化投资发(fa)展，制定促(cu)进指数化投资高质量发(fa)展行动方案，实施股票(piao)ETF产品(pin)的快速注册(ce)机制，原(yuan)则上从(cong)受理之日起5个工作日内完成(cheng)注册(ce)，进一步便利各(ge)类中长期(qi)资金投资市场。第三(san)个是强化监(jian)管分类评价引导，提高权(quan)益类基金规模占比和长期(qi)业绩等指标在监(jian)管分类评价当中的权(quan)重，引导基金公司将每(mei)年利润按一定比例自购旗下的权(quan)益类基金。第四个是督促(cu)提升核(he)心投研能力，建立基金公司投研能力评价制度，引导基金公司强化投研核(he)心能力建设，切实提高大类资产配置和风(feng)险管理能力。

记者注意到(dao)，1月26日，中国(guo)证监(jian)会印(yin)发(fa)《促(cu)进资本市场指数化投资高质量发(fa)展行动方案》（以下简称《行动方案》）。作为《实施方案》中国(guo)证监(jian)会工作举措之一，该《行动方案》从(cong)持续丰富指数基金产品(pin)体系；加(jia)快优化指数化投资发(fa)展生态；加(jia)强监(jian)管，防范风(feng)险等方面作出具体安排。

业内人士认为，《行动方案》为指数投资发(fa)展绘制了清晰的路线图，对公募基金、指数编制机构及相关服务机构提出了明(ming)确(que)要求，在营造“长钱长投”环(huan)境、推动公募基金主被动投资协调发(fa)展方面将发(fa)挥重要作用。

优化市场生态

中长期(qi)资金是维护资本市场平稳(wen)健康运行的“压舱(cang)石”“稳(wen)定器”。

“中长期(qi)资金入市是资本市场深化改革的关键(jian)举措，其核(he)心在于通(tong)过(guo)引入稳(wen)定性强、期(qi)限长的资金，优化市场结(jie)构，推动A股向‘慢牛长牛’转变。”招商基金研究部首席(xi)经济学家李湛认为，中长期(qi)资金入市不仅是资金层面的变化，更是资本市场生态的重塑。其关键(jian)在于建立长周(zhou)期(qi)考核(he)机制，营造机构投资者“长线投资”倾向，真正实现长期(qi)价值投资。这一改革将深刻改变A股市场的运行逻(luo)辑，为投资者创造更稳(wen)定的长期(qi)回报。

易方达基金指数研究部总经理庞亚(ya)平表示，《实施方案》将进一步提升中长期(qi)资金的权(quan)益配置能力，优化市场资金供(gong)给与(yu)投资者结(jie)构，有助于增强资本市场内在稳(wen)定性；同时也有助于中长期(qi)资金提升长期(qi)投资回报，更好践(jian)行长期(qi)投资、价值投资、理性投资理念，促(cu)进投融资两端协调发(fa)展，推动形(xing)成(cheng)“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态，实现中长期(qi)资金保值增值、资本市场平稳(wen)健康运行与(yu)实体经济高质量发(fa)展的良性循环(huan)。

公募机构自身应如何更好响应政策号召(zhao)？汇添(tian)富基金副总经理袁建军认为，公募基金行业要从(cong)提升投研能力，加(jia)大产品(pin)供(gong)给，提升服务质量等多方面入手(shou)，提高权(quan)益类基金的规模和占比。

“一是提升权(quan)益投资能力。包括制定科学合理的投研能力评价指标体系，从(cong)规模导向向投资者回报导向转变；加(jia)快构建‘平台型、团队制、一体化、多策略’投研体系，强化投研管理的规则化，强调‘客户(hu)需求—产品(pin)定位—投资人员—投资策略’四位一体，提升投资的可持续性、可复制性。二是加(jia)大权(quan)益类产品(pin)供(gong)给。包括推出更多适配不同投资者风(feng)险收益偏好的产品(pin)，完善(shan)中低波动型、稳(wen)中进取型、工具配置型产品(pin)体系。推进指数化投资发(fa)展，参与(yu)编制能够代表中国(guo)经济发(fa)展方向的指数并前瞻布局(ju)相关产品(pin)。三(san)是优化销售和服务体系。公募基金需要深刻分析(xi)市场环(huan)境和客户(hu)需求变化，通(tong)过(guo)多渠道结(jie)合为投资者提供(gong)个性化服务，定制财富管理方案。”袁建军说(shuo)。

经雷表示，嘉实基金将不断完善(shan)公司治理机制，明(ming)确(que)将“投资者利益”纳入公司中长期(qi)考核(he)框架(jia)。努力发(fa)挥好行业机构作用，加(jia)强制度设计与(yu)业务落(luo)实，大力推进公司权(quan)益类产品(pin)发(fa)展；推出更多适配投资者需求的产品(pin)，加(jia)大中低波动型产品(pin)创新力度，加(jia)强浮动费率产品(pin)建设；加(jia)快推进指数化投资发(fa)展，制定促(cu)进指数化投资高质量发(fa)展行动方案；不断提升投研核(he)心能力，多措并举更好服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳(wen)运行与(yu)投融资协调发(fa)展的健康生态建设。（经济日报记者 马春阳）