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2025年开(kai)年,国际投(tou)行对中国股市的乐观预期形成共振。高盛最新报告维(wei)持(chi)A股、H股“增持(chi)”评级,预计MSCI中国及沪深300指数未来12个月将分别实现16%、19%的上(shang)涨空(kong)间,目(mu)标点位调升(sheng)至(zhi)85点及4700点。值得关注的是,大摩同步转(zhuan)变策略,放弃看空(kong)立场转(zhuan)为积极预期。
估值洼地(di)效(xiao)应显现 A股迎来追赶窗口
数据显示,当(dang)前(qian)AH股溢价率(lu)已从三个月前(qian)的34%收窄至(zhi)14%,处于近五年中枢水(shui)平下方。高盛量化模型显示,当(dang)AH收益差突破15%阈值时,市场反(fan)转(zhuan)概率(lu)高达95%。基于13.1倍的沪深300动(dong)态市盈(ying)率(lu),若回归均值水(shui)平,A股存在约10%的估值修复空(kong)间。
双(shuang)轮驱动(dong)逻辑 政策预期叠加AI革命
政策工(gong)具箱蓄势待发(fa):机构普(pu)遍预期即将召开(kai)的“两会”将释放更明确的财政刺激细节,A股对政策敏感(gan)度更高的特(te)性可能转(zhuan)化为超额(e)收益。高盛经(jing)济学家指出,基建(jian)、消费等传统领(ling)域(yu)与数字经(jing)济新基建(jian)有望形成政策组合拳。
AI产业红利释放:恒生科技(ji)指数近月涨幅超20%,但A股相关标的涨幅相对滞后。高盛测算显示,AI技(ji)术(shu)渗透有望每年提升(sheng)中国上(shang)市公司盈(ying)利2.5%,对应股票(piao)公允(yun)价值提升(sheng)15-20%,可能吸(xi)引超2000亿美(mei)元增量资金。
资金流向揭示新趋势 内外(wai)资形成合力
全球(qiu)对冲基金中国股票(piao)配置从7.2%回升(sheng)至(zhi)8.2%,但较历史峰值9.8%仍有空(kong)间。南向资金持(chi)续净流入,2月单月融资买入AI概念股规(gui)模环比激增45%。值得注意的是,境内散(san)户(hu)投(tou)资者参与度回升(sheng)至(zhi)62.3%,创近半年新高。
结构性机会 科技(ji)主线下的轮动(dong)节奏
小盘成长股弹性凸显:科创板50、指等指数因AI行业敞口达38%,叠加散(san)户(hu)持(chi)仓占比超七(qi)成,或成情绪(xu)回暖首选
行业轮动(dong)路线图:硬件(算力芯片)-软件(大模型)-应用(智能终端)的传导链条(tiao)逐(zhu)渐清晰。电信服务、医(yi)疗保健等防御(yu)板块已获(huo)22%、10%涨幅,零售、传媒等滞涨板块存在补涨需求。
来源:新浪(lang)网
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