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机构指出,医(yi)药板块4年的(de)调整很大一部分原因就是政策压制,从(cong)全(quan)产业链条鼓励创新、到支持商保再到价(jia)格形(xing)成机制的(de)政策,说明了政策缓和开(kai)始转向,医(yi)药当前位置值得重视。估值+配置双重触(chu)底已经明确,AI主题的(de)持续拉动和拓面下,整个医(yi)药板块热度持续升温,2025年必须(xu)重视医(yi)药板块的(de)配置。
核(he)心逻(luo)辑(ji)
1.在过去四年间,医(yi)药产业在挑战(zhan)中(zhong)实(shi)现了诸多积极(ji)蜕(tui)变。研发端成绩亮眼,国内药企研发投(tou)入持续增加,创新药数量逐年递增。2024 年,国家药监局批准61款创新药,涵盖“全(quan)球首(shou)个”“全(quan)国首(shou)个”类药物。产业结构优化加速,行业通过并购重组整合资(zi)源,产业集中(zhong)度提(ti)升。与此同时(shi),CRO、CMO、CDMO 等(deng)专业服务机构发展(zhan)迅猛,为药企提(ti)供高(gao)效专业服务,助推行业效率提(ti)升。国际化进(jin)程中(zhong),中(zhong)国医(yi)药企业表现出色。多款产品通过国际认证,打入欧美主流市(shi)场。这些积极(ji)变化为医(yi)药指数与创新药指数注入强劲上升动力,预示行业将开(kai)启新的(de)发展(zhan)篇(pian)章。
2.病(bing)理图像智能识别到目(mu)前多模态(tai)医(yi)学大模型,AI持续为医(yi)疗健康产业赋能,并逐步重塑医(yi)疗诊断(duan)的(de)模式。AI在医(yi)疗中(zhong)的(de)应用首(shou)先体现在效率的(de)提(ti)升和成本的(de)节省,如智能阅片、自动生产电子病(bing)例,自动生成体检报告,将医(yi)生从(cong)重复性工作中(zhong)解放更专注于患(huan)者的(de)治疗。自国内原生的(de)大模型DeepSeek发布后,医(yi)渡科(ke)技等(deng)数字医(yi)疗领域的(de)头部企业先后官(guan)宣接入DeepSeek,对比ChatGPT等(deng)大模型,DeepSeek训练所需(xu)的(de)算力成本大幅(fu)降低,而且DeepSeek还(hai)采取完全(quan)开(kai)源的(de)策略(lue),极(ji)大降低了中(zhong)小企业的(de)AI部署门槛,加速医(yi)疗AI的(de)研发及推广普及。
3.中(zhong)长(chang)期看好“差(cha)异化+出海预期”标的(de)。近期受益于海外流动性因素,创新药板块情绪回暖,前期的(de)超跌(die)有(you)所修复,市(shi)场风险偏好逐步回升。仿制药制剂政策变化迎行业发展(zhan)良机,集采、MAH制剂及四同等(deng)政策的(de)深化落地将实(shi)现行业产能出清,集中(zhong)度提(ti)升和强者恒强的(de)产业趋势有(you)望持续强化。随着重磅产品专利(li)的(de)陆续到期及海外去库存逐渐接近尾声,判断(duan)原料药板块需(xu)求端有(you)望逐步回暖,迎来β行情。
利(li)好个股
建(jian)议关注:百(bai)济神州(zhou)、康方生物、昭衍新药 、信达生物、华(hua)润三九等(deng)。
本文内容精(jing)选自以(yi)下研报:
《华(hua)鑫证券医(yi)药行业周报:政策趋势有(you)望好转,AI持续赋能产业》
《太平洋证券医(yi)药行业周报:板块流动性持续恢(hui)复,创新药行情有(you)望受益于政策推动(附(fu)美国痛风治疗研究)》
《国盛证券医(yi)药生物行业专题研究:从(cong)“中(zhong)国超市(shi)”到中(zhong)国新药的(de)deepseek时(shi)刻,我们要勇于定价(jia)》
《华(hua)福证券医(yi)药情绪逆(ni)转:一手抓AI医(yi)疗,一手抓创新主线》