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创新药板块一直是市场热议(yi)话题,但近几年却处于“有市无价”的行情。2025年创新药板块将如何演绎(yi),市场担(dan)心的创新药瑕(xia)疵问题应该如何看待?平安医疗(liao)健康混(hun)合基金基金经理周思聪(cong)表示,2025年绝大部分创新药企业的高景气度有望出(chu)圈,这也是2025年创新药投资和之前几年最大的不同。
周思聪(cong)表示,由于涉及(ji)较多的专业知识、术语(yu),创新药研究(jiu)一直曲高和寡,令除(chu)了医药基金之外的资金望而生畏,这也是不少创新药企业虽(sui)然在医药行业连跌四年的期间震荡向(xiang)上,不断创出(chu)新高,但是走(zou)势波动极大,艰难(nan)曲折(she)的重要原(yuan)因之一。随着新版医保谈(tan)判目录在1月1日的执行,大部分A股、H股的创新药企业有望在2025年步入产品放量期,在历经多年的艰苦研发之后,中国创新药企业可能将迎来(lai)报表端(duan)收入爆发式(shi)增长。在这一前提下,市场无需再纠结于晦(hui)涩难(nan)懂的临床数(shu)据,创新药行业的投资或(huo)将不再局限于医药基金及(ji)少数(shu)专业投资者,市场公认的金标准——高速增长的营(ying)业收入将成(cheng)为创新药行业2025年最简单明了的标签,这将极大地(di)有利于2025年创新药行业的行情演绎(yi)。
谈(tan)及(ji)市场关注的创新药瑕(xia)疵问题,周思聪(cong)表示,这主要还是市场担(dan)心医保支付不足,但是在2025年医保层面(mian)和商(shang)保层面(mian)这两(liang)个(ge)维(wei)度的创新药支付或(huo)将得到显(xian)著好转。
首(shou)先是医保层面(mian)的好转:2024年底进行的医保谈(tan)判和往年具有显(xian)著的不同,对(dui)于真正(zheng)具备创新的产品支持力度较大,对(dui)手(shou)握好品种的上市公司其最终的谈(tan)判价格也相对(dui)较好。2025年1月1日开(kai)始就会执行最新的医保价格,虽(sui)然医保谈(tan)判的实际情况与当前复杂的市场预期存(cun)在较大预期差,但市场在来(lai)年就能通过医院等渠道看到今年谈(tan)判的积极成(cheng)果,这一变化有望为创新药板块行情带来(lai)重大催化。
其次是商(shang)保层面(mian)的好转:近一个(ge)月,医保局多次召开(kai)会议(yi)讨论支持商(shang)业保险发展推进高端(duan)医药产品应用,推进创新药进医院等工作部署和重点。由于我国医疗(liao)保障体(ti)系均以国家医保为绝对(dui)支付主体(ti),商(shang)业保险占比仅10%左右(you),在当前人(ren)口老龄化的背景下国家医保面(mian)临长期的支付压力。相比之下,国外商(shang)业保险体(ti)系更为发达,如美国主流商(shang)业保险占医疗(liao)支出(chu)比例可达三分之一左右(you),大大缓解了国家医保支付的压力。也正(zheng)因为有较好的商(shang)业保险作为保障,使得创新药在市场上能获得相对(dui)合理的定(ding)价。而政策对(dui)于商(shang)保态度的转变对(dui)医药行业尤其是创新药行业来(lai)说是一个(ge)重大的长期利好,将有助于解决市场普遍担(dan)心的医保支付不足、优质的创新药企业无法获得市场化定(ding)价的问题。