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腾讯天游科技客服电话
2025-02-25 02:48:52
腾讯天游科技客服电话

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新(xin)IPO招股(gu)意向书有何(he)不同?

《国务(wu)院关于规范(fan)中介机构为公司公开发(fa)行股(gu)票(piao)提供服务(wu)的规定》(简称《规定》)正式实施后的第一周(2月17日至21日),共有3个IPO项(xiang)目发(fa)布(bu)上市招股(gu)意向书,成为首批需落实上述新(xin)规的IPO案例。

据(ju)券商中国记者梳理,与(yu)过往案例相比,此次(ci)多个IPO项(xiang)目披露了中介机构的收费依据(ju),以及明确保(bao)荐(jian)承销费、审计费及律师(shi)费等将按(an)照项(xiang)目进(jin)展(zhan)分阶段(duan)支(zhi)付。

券商承销费用方面,《规定》叫停了以往按(an)发(fa)行规模(mo)递增收费比例的做法(fa)。业内(nei)人士(shi)分析(xi)称,此举主要约束(shu)承销商因出于利益(yi)驱动而对IPO项(xiang)目过度包装,遏制此前(qian)频繁(fan)出现的“超募”现象。券商中国记者注意到,上述3个IPO项(xiang)目均采取(qu)“募资总额(e)×固定费率”的计费模(mo)式,部分项(xiang)目有保(bao)底收费。

实际上,过去一年,IPO市场未见(jian)“超募”现象,甚至无一项(xiang)目足额(e)融资,长期(qi)以来承销商大多采用上述计费模(mo)式。

谈及新(xin)规后的收费模(mo)式,多家投(tou)行人士(shi)表示公司已着手研(yan)究,同时也会观望市场上是(shi)否有受到监管认可的新(xin)案例出现。

上市招股(gu)意向书明确分阶段(duan)收费

《规定》在2月15日正式实施,其中提到的“中介机构收费与(yu)上市结果脱钩”、“取(qu)消地方政(zheng)府上市奖励”等是(shi)市场热点话(hua)题,中介机构如何(he)落实《规定》要求,受到市场关注。

根据(ju)公告,新(xin)规实施后的首周,共有3个IPO项(xiang)目发(fa)布(bu)上市招股(gu)意向书。其中有2个披露中介机构收费依据(ju),以及强调“分阶段(duan)支(zhi)付”,这在过往的上市招股(gu)意向书中没有出现。

比如,2月21日披露上市招股(gu)意向书的弘景光电,该公司计划在创业板上市,拟募资不到5亿元,保(bao)荐(jian)机构(承销商)为申(shen)万宏源承销保(bao)荐(jian)、审计机构为中审众环会计师(shi)事(shi)务(wu)所(特(te)殊普通合伙)、发(fa)行人律师(shi)为广东华商律师(shi)事(shi)务(wu)所。

弘景光电招股(gu)意向书提到,保(bao)荐(jian)承销费用是(shi)参考市场保(bao)荐(jian)承销费率平均水平,其中保(bao)荐(jian)费(160.38万元)根据(ju)项(xiang)目进(jin)度分阶段(duan)支(zhi)付。

该项(xiang)目的审计验资费用及律师(shi)费分别为1100万元、450万元。公告称,此两项(xiang)费用都参考了市场相关费率平均水平,也考虑到中介机构服务(wu)的工作(zuo)要求、工作(zuo)量等因素。在支(zhi)付方式上,也明确根据(ju)项(xiang)目进(jin)度分阶段(duan)支(zhi)付。

又如,在2月19日,由中金公司保(bao)荐(jian)承销的创业板IPO项(xiang)目汉朔科技披露招股(gu)意向书,该公司计划募集资金11.82亿元。公告提到,保(bao)荐(jian)承销费参考了市场平均水平,将根据(ju)项(xiang)目进(jin)度分节点支(zhi)付。

该项(xiang)目的审计及验资费高达2260万元,公告表示主要依据(ju)服务(wu)的工作(zuo)要求、所需的工作(zuo)工时及参与(yu)提供服务(wu)的各级别人员投(tou)入的专业知识和工作(zuo)经验等因素确定,按(an)照项(xiang)目完成进(jin)度分节点支(zhi)付。据(ju)悉审计机构为毕马威华振会计师(shi)事(shi)务(wu)所(特(te)殊普通合伙)。

汉朔科技IPO项(xiang)目律师(shi)费为1695.95万元,公告称,此费用参考市场律师(shi)费率平均水平,考虑长期(qi)合作(zuo)的意愿、律师(shi)的工作(zuo)表现及工作(zuo)量,也同样将按(an)照项(xiang)目实际完成进(jin)度分节点支(zhi)付。据(ju)悉,发(fa)行人律师(shi)为北京市中伦律师(shi)事(shi)务(wu)所。

上述2单IPO项(xiang)目对发(fa)行费用的详细披露,主要因为2月15日正式实施的《规定》。《规定》明确称,证券公司从(cong)事(shi)保(bao)荐(jian)业务(wu)时,可以按(an)照工作(zuo)进(jin)度分阶段(duan)收取(qu)服务(wu)费用,但是(shi)收费与(yu)否以及收费多少不得以股(gu)票(piao)公开发(fa)行上市结果作(zuo)为条件。《规定》对会计师(shi)事(shi)务(wu)所也有类(lei)似上述的要求。对于律师(shi)事(shi)务(wu)所,《规定》要求应当(dang)由律师(shi)事(shi)务(wu)所统一收费,并符合国务(wu)院司法(fa)行政(zheng)等部门关于律师(shi)服务(wu)收费的相关规定。

券商投(tou)行已在研(yan)究新(xin)收费方式

此次(ci)《规定》另一大看(kan)点在于券商承销费用的计费方式。根据(ju)《规定》,证券公司从(cong)事(shi)承销业务(wu)时,应当(dang)符合国务(wu)院证券监督管理机构的规定,综合评估(gu)项(xiang)目成本(ben)等因素收取(qu)服务(wu)费用,不得按(an)照发(fa)行规模(mo)递增收费比例。

过去,“按(an)发(fa)行规模(mo)递增收费比例”计费方式较为常见(jian)。比如2023年上市的某创业板公司,其承销费率依据(ju)募集资金规模(mo)“阶梯递增”。具体来看(kan),若募集资金低于7亿元,承销费率为6.8%;若募集资金在7亿至8亿元间,那么超出7亿元部分按(an)8%计费。如果募集资金在8亿元至10亿元间,那么7亿元以下及超过7亿元的费率继续按(an)照前(qian)述规则计算(suan),而超出8亿元的费率提升至10%。如果募资在10亿元以上,超过10亿的部分,费率为15%。

此外,该项(xiang)目还称,发(fa)行人可自行决定给予(yu)主承销商奖励佣金,奖励佣金不超过发(fa)行规模(mo)的1%。

如今,伴随《新(xin)规》的正式实施,承销费“按(an)发(fa)行规模(mo)递增收费比例”的计费模(mo)式被叫停,有分析(xi)师(shi)认为此举旨在防止(zhi)券商为追求高额(e)承销费用而过度包装或推动规模(mo)大但质量欠佳(jia)的项(xiang)目上市。同样,通过获取(qu)股(gu)票(piao)公开发(fa)行上市奖励费的方式也被《规定》认为是(shi)谋(mou)取(qu)不正当(dang)利益(yi)。

根据(ju)券商中国记者梳理《规定》实施后首批披露上市招股(gu)意向书的3单IPO项(xiang)目,发(fa)现其承销费的计费模(mo)式均为“募集资金总额(e)*统一固定费率”,部分要求有保(bao)底收费。

具体来看(kan),弘景光电承销费为发(fa)行募集资金总额(e)的8.00%(含(han)增值(zhi)税(shui));汉朔科技保(bao)荐(jian)承销费为发(fa)行募集资金总额(e)的8.00%,并且不少于8000万元。永(yong)杰新(xin)材称,以实际募集资金总额(e)为基数,保(bao)荐(jian)承销费合计佣金费率为5.10%,且合计不低于4000万元,扣除保(bao)荐(jian)费用后剩余部分为承销费用。

根据(ju)券商中国记者查阅发(fa)现,实际上“募集资金总额(e)*固定费率+保(bao)底收费”的计费模(mo)式是(shi)过去一年来投(tou)行的主流选择,这或与(yu)IPO市场清(qing)冷有关。东方财(cai)富(fu)Choice数据(ju)显示,从(cong)2024年2月18日至2025年2月18日期(qi)间,95个启动招股(gu)工作(zuo)的IPO项(xiang)目募资情况都不及预期(qi),未能完成足额(e)融资。

谈及未来如何(he)计费,多家券商投(tou)行人士(shi)表示,已经在研(yan)究新(xin)的收费模(mo)式。比如“按(an)发(fa)行规模(mo)递减收费比例”是(shi)否可行。

券商中国记者注意到,2024年10月披露招股(gu)意向书的金天钛业的承销费率就(jiu)采用“阶梯递减”方式,募集资金总额(e)若低于6亿元,则按(an)照9.8%的费率收取(qu)承销费用;如果超过6亿元,则超出部分按(an)3.5%的费率。

责编(bian):桂衍民

校对:李(li)凌锋(feng)

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