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继924会议以来(lai),今日这场发布会是7年来(lai)第二次9:00召开的会议,释(shi)放出多项重磅内(nei)容,意味着今日必(bi)将(jiang)载入A股史册!
虽(sui)然A股再次上演熟悉的高开低走的剧本,但我们需要时时提醒自己一件事:
人总是容易高估短期影响(xiang),轻视长期变化,可市场长期是一台称重机。
这场含金量十足的会议,看点究竟在哪?
01
万(wan)亿增量资金来(lai)袭!
首(shou)先(xian),会议明确了五大中长期资金:险资、社保、养老(lao)金、养老(lao)金和公募基金全面实施长周期考核,其中社保基金明确五年以上长周期考核,其余四类资金全面建立实施三年以上长周期考核。
毋庸(yong)置疑,长周期考核利好中长期资金坚(jian)定价值投资,无须迫于考核目标频繁交易。
第二点,也(ye)是含金量十足的一点,推动五类中长期资金的权益配置能力,稳(wen)步(bu)扩大投资规(gui)模,改善资本市场资金供应(ying)结(jie)构:
①力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。
②2025年第二批保险资金长期股票投资试点规(gui)模不低于1000亿元,春节(jie)前批复500亿元投资股市。
③明确未来(lai)三年公募基金持有A股流通市值每年至少(shao)增长10%,引(yin)导基金公司将(jiang)每年利润的约定比例自购旗下的权益类基金。
④用好用足两(liang)项支持资本市场工具:
互换(huan)便(bian)利操作规(gui)模达到(dao)1050亿元,去(qu)年的500亿元已全部用于融资增持股票,今年1月的550亿元可随时用于融资增持股票;
不断优化股票回购增持再贷(dai)款政策,申请(qing)贷(dai)款时的自有资金比例从30%降到(dao)10%,将(jiang)贷(dai)款最长期限由一年延长到(dao)三年。
⑤支持各类外资主体参与A股市场,资本市场对外开放的大门只会越开越大。
对于第一点到(dao)底会带来(lai)多大的增量资金,市场目前存(cun)在分歧。
业内(nei)测算,若指(zhi)的是2025年全年所有的新增保费(新单+新增续期),则对应(ying)30%投资A股约为5000亿;若指(zhi)的仅(jin)是新单保费,则对应(ying)30%投资A股约为2700亿。
不管是哪一种标准,险资2025年将(jiang)为A股带来(lai)上千亿增量是绝对共识。
对于第二点,险资更是火速出手。据媒体报道(dao),大型保险公司正在研究长期股票投资试点,目前已有几家保险机构在申请(qing)第二批试点。
“我们准备(bei)在今后几天,就是在春节(jie)前,先(xian)批500亿,马上到(dao)位,投资股市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布会如是透露。
“我们准备(bei)在今后几天,就是在春节(jie)前,先(xian)批500亿,马上到(dao)位,投资股市。”金融监管总局副局长肖远企(qi)今日在发布会如是透露。
对于第三点,华福证券(quan)认为,从目前公募基金规(gui)模来(lai)看,若按照去(qu)年三季度末的统计口径,未来(lai)三年公募基金入市增量可能达6000亿元。
02
增量资金投向哪?
钱是有了,投向哪,才是接下来(lai)的关键(jian)。
以本次增量资金的主力军——险资为例,在长债利率持续走低,10Y国债利率已经来(lai)到(dao)1.6%水平,无法覆盖2.5%的存(cun)量负债成(cheng)本,意味着险资必(bi)须开始(shi)考虑配置除债券(quan)以外的风险资产。
从险资2024年频频举牌(pai)银行股、平安人寿近期接连(lian)举牌(pai)三家银行H股,再到(dao)首(shou)家险资试点私募基金鸿鹄志远去(qu)年Q3现身陕西(xi)煤业、伊利股份的前十大股东,均可看出来(lai)险资更倾向于持有高股息资产。
尤其是实施新会计准则后,险资倾向通过长期持有优质企(qi)业,来(lai)获得股息回报。
有实力进行分红、回购的公司一定是账(zhang)上钱多的公司,在低利率环境下,现金流量好的优质资产愈发稀缺。
近期市场迎来(lai)新的重磅产品:自由现金流ETF(159201),对中长期资金来(lai)说意义重大。
别忘了,今年的目标是“稳(wen)股市”。为此第一步(bu)就是改善A股的资金供应(ying)结(jie)构,让中长期资金成(cheng)为市场的“压(ya)舱石”。
第二步(bu)就看,到(dao)底买什么(me)资产才能稳(wen)定股市?
国家队早就身体力行给(gei)出答案了,2023年和2024年多次出手增持宽基ETF,对资本市场的稳(wen)定构成(cheng)了强有力的支撑(cheng)。
去(qu)年ETF规(gui)模增长1.7万(wan)亿元,其中1.4万(wan)亿由宽基ETF贡献,尤其是偏蓝筹风格(ge)的宽基ETF,如沪深300ETF和A500ETF基金。
在A股开年来(lai)震荡的这段时间,资金坚(jian)定借道(dao)宽基ETF布局A股,去(qu)年净流入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元,位居全市场第一。
历史最快破千亿规(gui)模的新核心宽基A500指(zhi)数也(ye)不遑多让,A500ETF基金(512050)同期净流入14.91亿元。
近期A股还出现一点新变化,从1月14日开始(shi),资金更为青睐中小盘的宽基ETF,以中证1000ETF(159845)为首(shou)的中证1000ETF两(liang)周合计净流入17亿元。
事实上,宽基ETF凭借其费率低廉、透明度高、风格(ge)稳(wen)定、风险分散等特点,得到(dao)越来(lai)越多投资者的认可,特别是对投资周期长、稳(wen)定性(xing)要求高的机构投资者而言。
03
科技板块打头阵!
从两(liang)融和个人投资在924行情的表现来(lai)看,中长期资金稳(wen)定大盘的情况下,活跃资金经常会追(zhui)求技术前沿的“星层大海”。
从近期A股的表现也(ye)可看出,从芯(xin)片(pian)、人形机器人再到(dao)AI基建,每一次反弹都是科技板块打头阵。
机器人ETF(562500)今年合计净流入10.29亿元,不仅(jin)位居同类产品第一,同样(yang)是资金净流入TOP20中唯一一只行业主题ETF。
当下全球迎来(lai)了新技术爆发期,前有微软砸(za)下800亿美元打造AI智算中心,后有OpenAI推出5000亿美金“星际之(zhi)门计划”。
今日有消息称,字节(jie)跳动2025年的资本支出将(jiang)超过1500亿元,主要用于人工智能。
同时,国内(nei)政策持续引(yin)导资金“投早、投小、投硬(ying)科技”,大基金三期最新豪掷(zhi)600亿元,成(cheng)立国家人工智能产业投资基金。
可想而知(zhi),聚焦于新一代信息技术的科创板正吸引(yin)全市场的投资目光(guang),科创板已成(cheng)为A股指(zhi)数化投资比例最高的板块之(zhi)一。
作为科创板核心宽基的科创50ETF(588000)最新规(gui)模高达近900亿,最新获批的科创板综ETF也(ye)将(jiang)为科创板带来(lai)更多增量资金。
04
小结(jie)
如此重磅利好,A股却再次上演冲高回落的戏码,不少(shao)投资者都戏言:“看吧,就知(zhi)道(dao)会是这样(yang)。”
但判断一件事的价值,是凭借一天的表现就可以下定论的吗?
且不论他山之(zhi)石,A股目前的资金结(jie)构就是过于散户化导致波动大,引(yin)入中长期资金是对症下药(yao),长期一定会对A股产生正面影响(xiang)。
对于大伙诟病的A股永远3000点问题,社保基金用自身投资成(cheng)绩(ji)证明了A股长期投资是可行的。
证监会主席今日在会上特地提到(dao)社保基金:
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资最积极的真正的长期资金,成(cheng)立20多年来(lai)投资A股的平均年化收益率达到(dao)11.6%,这是很高的。”
“全国社保基金是境内(nei)参与股票投资最积极的真正的长期资金,成(cheng)立20多年来(lai)投资A股的平均年化收益率达到(dao)11.6%,这是很高的。”
再来(lai)看海外经验,成(cheng)立于1811年的美国股市,直到(dao)1953年前的142年里都呈现周期性(xing)震荡特征,基本没有趋势性(xing)走势,从下图可看出基本就是一条直线。
从1975年开始(shi),美国股市才真正开启史诗般的上涨行情。
从1975年-2024年,美国发生很多重大改变。1974年,美国通过雇员退休所得保障法案(ERISA)通过,强化了对退休金投资股票的保护(hu),推出IRA 账(zhang)户,紧接着1978年推出最负盛名的401(k)计划。
正是401(k)计划、IRA账(zhang)户与共同基金的发展,为提供美股稳(wen)定的长期资金来(lai)源(yuan),繁荣了美股市场。
特别喜欢稻盛和夫的一段话:
“渔夫出海前,并不知(zhi)道(dao)鱼在哪里,可是他们还是选择出发:因为他们相信,一定会满载而归。人生很多时候,是选择了才有机会,是相信了才有可能。”
上下完整风险提示:
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