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最近机(ji)器人板块(kuai)的(de)催化颇多！
今年(nian)1月7日，英(ying)伟达创始人兼CEO黄仁(ren)勋在CES2025大会上(shang)携14款人形机(ji)器人亮相；几天后马斯克表示，特(te)斯拉2025年(nian)将生产数千(qian)台Optimus机(ji)器人；连OpenAI也重启机(ji)器人部门并发出招聘。
国内企(qi)业华为、比亚迪、小米均已纷纷入局人形机(ji)器人领域，可见这一赛道之火爆。
在一系列催化刺激下，近两周A股(gu)人形机(ji)器人板块(kuai)持续(xu)拉升，周五（1月17日）收盘(pan)，北自科技、瑞芯微、夏(xia)厦精密(mi)涨停，瑞迪智驱、中航电测(ce)、五洲新春等纷纷上(shang)涨。
还有(you)个大消息就(jiu)是，近期大热的(de)“人形机(ji)器人概念(nian)股(gu)”三(san)花智控（002050）要赴港上(shang)市了(le)。
格隆汇获悉，1月15日，浙江三(san)花智能控制股(gu)份有(you)限公司（简称“三(san)花智控”）向(xiang)港交所递(di)交招股(gu)书，中金公司、华泰国际(ji)为联席(xi)保荐(jian)人。
三(san)花智控曾计(ji)划发行GDR，但由于内外部环境发生变化，最终在2024年(nian)终止发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上(shang)市的(de)计(ji)划，如今正式(shi)冲击H股(gu)上(shang)市，以提升融资能力及国际(ji)品牌形象。
作为全球最大的(de)制冷空调(diao)控制元器件(jian)制造商，以及全球领先的(de)汽(qi)车(che)热管(guan)理系统零部件(jian)制造商，三(san)花智控2023年(nian)营收超245亿(yi)元，合作客户包括比亚迪、上(shang)汽(qi)、大众(zhong)、奔驰、宝马等。而且(qie)公司正发力仿生机(ji)器人领域，未来有(you)望打开新的(de)成长空间，这或(huo)许是其被市场看好的(de)重要原因。
近期，在人形机(ji)器人板块(kuai)大涨的(de)背景下，三(san)花智控的(de)股(gu)价也随之拉升，1月7日至今，三(san)花智控股(gu)价累计(ji)涨幅(fu)将近29%，目(mu)前总市值约1061亿(yi)元。
图片(pian)来源：格隆汇
01
张(zhang)氏父子接力，干出一家制冷及汽(qi)车(che)零部件(jian)细(xi)分(fen)龙头
三(san)花智控发展起来背后是张(zhang)氏父子两代人的(de)努力。
公开资料显示，三(san)花智控总部位于浙江绍兴，历(li)史起源于1984年(nian)成立的(de)新昌制冷配件(jian)厂（三(san)花智控前身），当(dang)时34岁的(de)张(zhang)道才(cai)当(dang)选为厂长，在一无产品、二(er)无资金、三(san)无人才(cai)的(de)情况下，开始了(le)艰苦创业。
通过在制冷配件(jian)这个细(xi)分(fen)行业持续(xu)深耕，以及不断研发创新，三(san)花智控的(de)业务逐渐做大，并在2005年(nian)成功(gong)登陆深交所上(shang)市。
2008年(nian)在向(xiang)母公司收购兰柯的(de)四通换向(xiang)阀全球业务等多种资产后，三(san)花智控为世界(jie)最大的(de)四通换向(xiang)阀制造商。
张(zhang)道才(cai)在继承人的(de)培养上(shang)也很用心，他的(de)两个儿子张(zhang)亚波、张(zhang)少(shao)波均于2001年(nian)进(jin)入三(san)花智控工作。
其中，张(zhang)亚波1996年(nian)获得(de)上(shang)海(hai)交通大学机(ji)械制造工艺与设备学士学位及制冷与低温技术学士学位，并于2005年(nian)获得(de)中欧国际(ji)工商学院工商管(guan)理硕士学位。从2012年(nian)12月起张(zhang)亚波担任公司董事长兼首席(xi)执行官。
本次发行前，张(zhang)道才(cai)及妻子俞青娟、张(zhang)亚波、张(zhang)少(shao)波四人通过若干中间实体合计(ji)持有(you)三(san)花智控股(gu)本总额中约46.36%的(de)权(quan)益(yi)，为控股(gu)股(gu)东。
三(san)花智控是做制冷的(de)，其产品前期主要应(ying)用于空调(diao)、冰箱等领域，后来拓展到新能源汽(qi)车(che)领域。
2017年(nian)，三(san)花智控收购浙江三(san)花汽(qi)车(che)零部件(jian)有(you)限公司全部股(gu)权(quan)，将产品品类扩展至车(che)用电子膨胀阀、调(diao)温阀及车(che)用热力膨胀阀等汽(qi)车(che)零部件(jian)。
三(san)花智控汽(qi)车(che)零部件(jian)的(de)应(ying)用，图片(pian)来源：招股(gu)书
如今三(san)花智控的(de)业务横跨制冷空调(diao)电器零部件(jian)、汽(qi)车(che)零部件(jian)两大板块(kuai)，并基于长期的(de)技术积累与研发创新，不断向(xiang)仿生机(ji)器人机(ji)电执行器等新兴领域进(jin)行业务拓展。
具(ju)体来看，2024年(nian)1-9月，公司制冷空调(diao)电器零部件(jian)、汽(qi)车(che)零部件(jian)的(de)营收占比分(fen)别为60.6%、39.4%。
按产品类型划分(fen)的(de)收入明(ming)细(xi)，图片(pian)来源：招股(gu)书
业绩方面(mian)，2022年(nian)、2023年(nian)及2024年(nian)1-9月，三(san)花智控的(de)收入分(fen)别约213.48亿(yi)元、245.58亿(yi)元、205.63亿(yi)元，毛利率分(fen)别为25.6%、27.4%、27.4%，对应(ying)的(de)净(jing)利润(run)分(fen)别约26.08亿(yi)元、29.34亿(yi)元、23.20亿(yi)元。
经过多年(nian)发展，三(san)花智控已成为制冷及汽(qi)车(che)零部件(jian)细(xi)分(fen)领域龙头。
按2023年(nian)的(de)收入计(ji)，全球三(san)大制冷空调(diao)控制元器件(jian)制造商占约77.2%，三(san)花智控以43.2%的(de)市场占有(you)率排名第一；同时，三(san)花智控还在全球所有(you)热管(guan)理系统集成组件(jian)提供商中排名第一。
02
发力仿生机(ji)器人领域，有(you)望打开新的(de)成长空间
尽管(guan)三(san)花智控已在制冷空调(diao)控制元器件(jian)、热管(guan)理系统集成组件(jian)领域占据领先地位，且(qie)未来这两大行业仍(reng)有(you)一定(ding)增(zeng)长空间，但许多投资者似乎更关注其在仿生机(ji)器人领域的(de)发展。
近年(nian)来，随着许多国家进(jin)入老龄化社会，劳动力资源日益(yi)稀缺(que)，而仿生机(ji)器人由于能够(gou)模仿人类动作、适应(ying)复杂环境并执行精细(xi)任务，成为替代劳动力的(de)一种选择。配备高(gao)效机(ji)电执行器的(de)仿生机(ji)器人可以帮助企(qi)业降低长期运(yun)营成本，提高(gao)生产灵活(huo)性和响应(ying)能力。
招股(gu)书显示，截至2024年(nian)9月30日，三(san)花智控的(de)仿生机(ji)器人机(ji)电执行器研发团队已扩充至超过170名成员，且(qie)公司一直积极筹划海(hai)外生产布局，并与重点客户合作开发产品，取得(de)行业先发优势。
为了(le)更好的(de)抓住仿生机(ji)器人行业商机(ji)，三(san)花智控本次赴港IPO募(mu)集资金中的(de)一部分(fen)也将用于仿生机(ji)器人及其相关领域的(de)技术研发。
人形机(ji)器人是人工智能技术的(de)主要载体，其产业链上(shang)游为谐波减速器、无框力矩电机(ji)、空心杯电机(ji)、行星滚柱丝杠、编码器、传感(gan)器、轴承等零部件(jian)供应(ying)；中游为人形机(ji)器人的(de)设计(ji)、制造和测(ce)试过程。
下游应(ying)用领域包括工业制造、紧急救援、医疗服务、智慧物流、服务娱乐等。比如在医疗服务应(ying)用中，人形机(ji)器人被用于手术辅助、康复治疗和老年(nian)人护理等。
三(san)花智控聚焦的(de)机(ji)电执行器是仿生机(ji)器人系统的(de)核(he)心零部件(jian)之一，负责将电信号(hao)转化为相应(ying)的(de)机(ji)械运(yun)动，以实现(xian)对仿生机(ji)器人关节或(huo)运(yun)动部件(jian)的(de)精确控制。
机(ji)电执行器主要包括电机(ji)、减速器及传感(gan)器等，这些(xie)零部件(jian)的(de)协同操作提供所需的(de)扭矩和速度，使仿生机(ji)器人按预定(ding)轨迹移动。
市场规模方面(mian)，按收入计(ji)，2019年(nian)至2023年(nian)，仿生机(ji)器人机(ji)电执行器的(de)全球市场规模从4840万元增(zeng)加至6.76亿(yi)元，复合年(nian)增(zeng)长率高(gao)达93.2%；预计(ji)到2028年(nian)将达到500亿(yi)元，2023年(nian)至2028年(nian)的(de)复合年(nian)增(zeng)长率为136.4%。
尽管(guan)目(mu)前仿生机(ji)器人产业仍(reng)处于探索阶段，但该(gai)领域发展空间很大，且(qie)是政策鼓励发展的(de)重点领域。未来随着随着电机(ji)、减速器和传感(gan)器等核(he)心零部件(jian)的(de)国内生产率不断提高(gao)，三(san)花智控等制造商有(you)望打开新的(de)成长空间。
除了(le)三(san)花智控之外，机(ji)器人板块(kuai)还有(you)不少(shao)公司也备受市场关注，发哥根据同花顺的(de)资料整理了(le)一张(zhang)图，供大家参考。