实际上把时间线拉长来看，平安的保费收入规模长期保持在(zai)领跑地位，尽(jin)管经历了改革(ge)阵痛(tong)期，增长一度有所放缓。如(ru)今来看，其已经重回增长轨道。特别是在(zai)整体基数已经不低的情况下，继(ji)续保持在(zai)行业领跑姿态。

（来源：各公(gong)司资料整理）

考虑到部分险企全年数据未出(chu)炉，由此单看今年前十一月(yue)数据，中国平安实现原保费收入达到7964亿，同比增速7.86%，对比之下，中国人保、中国人寿(shou)、中国太保、新华(hua)保险则增速分别5.5%、4.83%、4.3%、2.15%。平安不论是保费规模还是增速均(jun)保持在(zai)行业领跑态势。

值得注意(yi)的是，去年平安的原保费收入站上了8000亿大关，今年继(ji)续毫无悬念的保持在(zai)超过8000亿之上。综合(he)行业整体情况也不难(nan)看到，平安的市占率保持在(zai)了行业领先地位。

（险企前十一月(yue)保费数据，来源：各公(gong)司资料整理）

规模持续领跑的同时，平安的业务质量也在(zai)不断得到夯实，业绩增长保持稳健(jian)。

此前三季报数据显示，前三季度，中国平安实现营业收入8618.17亿元，同比增长8.7%；归属于母公(gong)司股东的营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于母公(gong)司股东的净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

值得一提的是，最能反映改革(ge)成(cheng)果的寿(shou)险及健(jian)康(kang)险业务方面，利润贡献表(biao)现突出(chu)。财报显示，今年前三季度，平安的寿(shou)险及健(jian)康(kang)险业务实现归属母公(gong)司股东的营运利润为827.01亿元，占到集团整体归母营运利润的72.66%。

此外，再关注到评估(gu)保险公(gong)司业务增长质量的关键指标新业务价值方面。前三季度，平安寿(shou)险及健(jian)康(kang)险业务新业务价值达成(cheng)351.60亿元，同比大增34.1%；按标准保费计(ji)算(suan)的新业务价值率31.0%，同比提升5.7个百分点。新业务价值的大幅增长，以及新业务价值率的提升，充分显示了公(gong)司在(zai)产品结构优化、代理人产能提升等方面取得的积极成(cheng)效，不断兑现高质量增长的成(cheng)果。

2、“右侧拐点”时刻，投资者最关注的股票

毫无疑问，2024年是保险行业的变局之年，也是平安在(zai)资本市场的反转之年。

经过9月(yue)的快速拉升，平安港A两地股价均(jun)于10月(yue)达到近三年历史新高，并重回万亿市值区间。

(来源：富途行情)

机构对于平安的看法也愈发积极。12月(yue)初，高盛(sheng)根据盈利重评领先指标准则将中国平安列出(chu)了港股买入名单之中。此前，JP摩根认为，业绩大幅高于预期，平安重回投资者最关注的股票。

买方机构也选择了用真金白银对中国平安投下了支(zhi)持票。三季度，兴证全球基金经理谢治宇旗下的兴全合(he)宜、兴全合(he)润均(jun)大笔加仓平安，使其成(cheng)为了十大持仓股之一。同时，平安进(jin)入了富达基金、联博基金和施罗德基金等知名外资基金的十大持仓股名单。

市场普遍看好，主要基于两点逻辑。

a、迈过改革(ge)阵痛(tong)期，资产负(fu)债共振驱(qu)动价值修复

首先是负(fu)债端，行业景气度整体向上。

在(zai)当前长期利率走(zou)低的环(huan)境(jing)下，保险产品的储蓄和投资属性愈发突出(chu)，且(qie)得益(yi)于保险产品期限较长，可(ke)以更(geng)好控制整个投资周期中的再投资风险，有助于保险客户获取长期确定性收益(yi)。

但对收益(yi)的确定性和长期限要求越高，保险公(gong)司的经营活(huo)动也会愈偏谨(jin)慎(shen)，且(qie)对险企的偿付能力和风险管理水平提出(chu)更(geng)高要求，类似于平安这(zhe)样的头部险企，经过时间验证的长期稳健(jian)经营能力会显得更(geng)加稀缺，也更(geng)容易获得客户青睐。

再来看资产端，从新“国九条(tiao)”到“924”新政，以及随后推出(chu)的大规模化债方案，共同推动资本市场进(jin)入高质量发展阶段。

展望明(ming)年，市场对宽松政策预期愈发强烈，由此带来的宏观经济改善、企业经营业绩提升预期，最终都会反映到上市公(gong)司业绩层面，有助于资本市场投资环(huan)境(jing)改善。尤其是权益(yi)市场信心提振，有利于保险公(gong)司资产端持续修复。

此外，尽(jin)管面临长端利率下降压力，保险行业尤其是大型险企仍(reng)然“后手”充分。对此，早前国金证券曾在(zai)研报中指出(chu)，保险行业利润预计(ji)仍(reng)将保持增长趋势。长期来看，大型保险公(gong)司存量负(fu)债成(cheng)本并不高，各公(gong)司将通过拉长久期、增配(pei)高股息资产稳定净投资收益(yi)率。净投资收益(yi)作(zuo)为险资投资的基本盘，覆(fu)盖成(cheng)本的压力不大，且(qie)后续新单保证利率将下降，叠加分红险占比提升，将逐步拉低整体负(fu)债成(cheng)本。

b、保险+医疗养老(lao)生态优势持续放大成(cheng)长势能，推动价值重估(gu)

如(ru)果要评估(gu)十年后乃至二十年后的平安价值，绝对不能只盯着保险主业，而要对其构建的“保险+医疗养老(lao)”模式进(jin)行深入分析。

企业经营应当顺(shun)势而为，平安切入医疗养老(lao)，恰(qia)恰(qia)是顺(shun)应了老(lao)龄化加速这(zhe)一明(ming)确的大势。为了满足不断扩大的医疗养老(lao)需求，平安整合(he)了相关供(gong)应商资源，构建了独特的医疗养老(lao)平台。

截至今年9月(yue)末，平安内外部医生团队(dui)约(yue)5万人，合(he)作(zuo)医院数超3.6万家(jia)，已实现国内百强医院和三甲(jia)医院100%合(he)作(zuo)覆(fu)盖；合(he)作(zuo)健(jian)康(kang)管理机构数超10.4万家(jia)，合(he)作(zuo)药店数超23.3万家(jia)；海外合(he)作(zuo)网络覆(fu)盖全球35个国家(jia)，超1300家(jia)海外医疗机构。

医疗养老(lao)业务的快速发展，不仅能够延(yan)伸出(chu)新的增长曲线，也能对原有的保险主业赋能。平安通过“保险+健(jian)康(kang)管理”、“保险+高端养老(lao)”及“保险+居家(jia)养老(lao)”三大产品服务线，形成(cheng)了的差异化竞争优势。

今年前三季度，超1950万平安寿(shou)险的客户使用医疗养老(lao)生态圈提供(gong)的服务，其中新契约(yue)客户使用健(jian)康(kang)服务占比约(yue)76%。享有医疗养老(lao)生态圈服务权益(yi)的客户贡献寿(shou)险新业务价值占比超69.6%。

随着客户使用平安提供(gong)的医疗养老(lao)产品服务程度加深，平安产生的粘性也随之增大。截至今年9月(yue)末，接近63%的平安个人客户同时使用了医疗养老(lao)生态圈提供(gong)的服务，其客均(jun)合(he)同数约(yue)3.35个、客均(jun)AUM达5.78万元，分别为不使用医疗养老(lao)生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.9倍。

从短期视角(jiao)来看，随着利率下行时代的到来，中国平安依托其在(zai)医疗健(jian)康(kang)养老(lao)和综合(he)金融(rong)领域的显著优势，有望在(zai)激烈的市场竞争中持续保持领先地位，并推动公(gong)司业绩的稳步增长。

而在(zai)长期发展层面，平安独特的“综合(he)金融(rong)+医疗养老(lao)”战略，以及其差异化的竞争优势，为其可(ke)持续发展奠(dian)定了坚实的基础。随着这(zhe)些(xie)战略的深入推进(jin)和实施，中国平安预计(ji)将在(zai)未来实现更(geng)加稳健(jian)和高质量的发展，并不断打破自身成(cheng)长天花板，实现价值的“蝶变”。

3、结语(yu)

回顾过去一年，无论是宏观经济还是资本市场依旧充满了不确定性，但中国平安展现出(chu)了行业龙头应有的适应能力和战略定力，在(zai)高波动性市场中创下近三年历史新高，让市场对2025年充满了期待(dai)。

更(geng)重要的是，中国平安已经成(cheng)功地完成(cheng)了华(hua)丽转身，凭(ping)借其坚实的基础和前瞻性的布局，持续优化产品结构，在(zai)保险+医疗养老(lao)领域加大投入和创新，为迎接新一年的挑战做好了充分准备。

而这(zhe)一系列的举措，不仅展现了中国平安对未来市场变化的深刻理解和应对策略，也为其持续增长和价值实现奠(dian)定了坚实的基础。