这一次，似曾相识的(de)场景再次出现，倒霉的(de)又会是谁？

目前表现最明显(xian)的(de)，是印度市场。

自从去年9月突破85000点后，印度股市估(gu)值一度高达预(yu)期收益的(de)24倍，远超历史(shi)平(ping)均水平(ping)。

但随即，外资就开始大规模撤离，一改之前的(de)集(ji)体唱多的(de)态度。

“印度制造”立刻沦(lun)为一个空洞的(de)口号，股市总体跌势一直持续至今，创本世纪(ji)以(yi)来最长月度连跌，跌去近一万点。

印度资产，从稳健增长的(de)代名词，立刻变得臭不可闻。

而(er)这一切，或许还只是个开始。

01

收割盛宴(yan)

中餐里有(you)道残忍的(de)菜品，叫作(zuo)“活叫驴”。

顾名思义，就是把活驴绑(bang)住，食客想(xiang)吃哪个部位，就用开水把哪里浇(jiao)熟，再用刀(dao)把肉割下来，直接蘸调料吃。

这样，不仅能吃到最新鲜(xian)的(de)肉，还不伤驴的(de)性命，方便(bian)以(yi)后继续吃。

至于驴子在一旁惨叫？没人在乎。

印度市场、乃至许多国家的(de)市场，其实都是那头驴。

图源：豆包AI生成

1971年2月8日，纳斯达克交易所正式成立，准入(ru)门槛低到几乎没有(you)。

科技浪(lang)潮迅速席卷华尔街，英特尔、微软、苹果等巨头应运(yun)而(er)生。

彼时，各(ge)大媒体津津乐道的(de)是，华尔街的(de)财富神话、科技公司的(de)星辰大海。

但与之相对应的(de)，美国逐渐放弃(qi)实体经济(ji)，产业很快(kuai)空心化。

空心化的(de)核心是，华尔街与美联储互为表里。后者一手发债、一手印钱，调控(kong)汇率、主导美元流向；前者则手握海量资金，跟随前者伺机而(er)动(dong)。

第一个猎物(wu)是拉美。

70年代，随着美元指数(shu)走低，美元大量外流，其中最重要的(de)目的(de)地之一是拉丁(ding)美洲。

国际资本蜂拥而(er)来投资，直接促成了拉美的(de)经济(ji)繁(fan)荣。

繁(fan)荣仅仅持续到1979年，美元再度进(jin)入(ru)强(qiang)势周期，资金大量回流至美国本土、推动(dong)股市上涨，直接催生出美元与黄金脱(tuo)钩后第一个美股大牛(niu)市。

而(er)拉美本来正在欣欣向荣发展，突然投资减少、流动(dong)性枯竭，大量企业资金链断裂，社会与经济(ji)一片狼藉。

等到当地的(de)优质(zhi)资产，尤(you)其是资源型企业跌到地板，美元刚好再度进(jin)入(ru)弱势期，大资金再拿着牛(niu)市赚到的(de)钱，疯狂抄底。

拉美诸国的(de)经济(ji)结构基本被(bei)破坏殆尽，彻(che)底沦(lun)为先发者攫取自然资源的(de)后花(hua)园。

此后，80年代收割日本、90年代先有(you)前苏联后有(you)东南亚金融危机，2014到2016年要收割中国但不成功……

历史(shi)循环往复，类(lei)似的(de)故事一直在重演。

资本收割这种事，如果只发生一次，那可能只是偶然。

但若反复出现，就一定是刻意为之。

所以(yi)，今时今日一切的(de)奇怪现象，我(wo)们不能仅仅用“反常”一词去概括。

华尔街在印度市场的(de)耕耘，早在20多年前就开始了。

分阶段来看：2000-2007年是试行期，2008年是第一波收割期；2013年以(yi)后是规模扩大阶段，第二波收割期很可能已经开始了。

就好像股市里的(de)某些恶庄(zhuang)。

07年之前，国际资本在低价(jia)淘(tao)到大量印度资产后，就开始大力鼓吹印度，将其描绘成一个淘(tao)金圣地，大量不明真相的(de)鱼(yu)儿引(yin)诱(you)上钩。

虽然客观而(er)言，作(zuo)为全球最大的(de)发展中国家之一，印度的(de)潜(qian)力不可忽(hu)视(shi)。

但印度股市还是过热了，走势与本身的(de)经济(ji)发展并没有(you)那么相符。

尤(you)其在2008年，北京奥运(yun)会成功闭幕，印度举国上下憋着一股劲儿。印度财政部长说，要把2010年新德里英联邦运(yun)动(dong)会办(ban)得比北京奥运(yun)会更好。

如此利好消息一出，投资者疯狂涌入(ru)，庄(zhuang)家自然要出货了。

仅2008年一年，印度大盘跌超60%。

等跌得差不多了，庄(zhuang)家再在地位接货炒高。仅仅一年多，印度股市再度回到2007年的(de)高位。

这一出一进(jin)，就赚了两道。

为什么剧(ju)本总能朝着庄(zhuang)家想(xiang)要的(de)方向进(jin)行？

02

故技重施(shi)

很大程度上，是因为印度市场和拉美一样：对外依存度极高。

这不单单是被(bei)人操(cao)控(kong)的(de)，印度本身要寻求发展，也必然会导致这个问题。

尤(you)其在2000年以(yi)后，印度的(de)贸易逆差一年比一年大，输入(ru)性通胀(zhang)极为严重。

没钱能怎(zen)么办(ban)？无外乎三个办(ban)法。

1.出口粮食。

印度虽然拥有(you)全亚洲面积最大的(de)耕地，但也是全球饥饿(e)人口最多的(de)国家。

在有(you)2亿国民温(wen)饱还没有(you)保证的(de)情况下，印度却是全球第一粮食出口大国。

尽管如此，依然无法改变逆差持续扩大的(de)趋势。

2.洗劫(jie)民间财富。

对于印度的(de)情况，仅仅印钱可能效果都不够，他们选择直接改币。

2016年11月8日，印度突然开启(qi)极为激进(jin)的(de)金融改革，包括提高银行存款准备金率至100%、废止大面额纸币并提前终止兑换旧币……

名义上，政府好城市打击腐败和黑钱。实际上，是在掠夺普通人的(de)财富，只有(you)少数(shu)有(you)渠道的(de)精英才(cai)能先知先觉早早把钱换成美元。

之后的(de)黄金收税法案、2023年再一次的(de)废钞令，都是类(lei)似的(de)手法。

3.借钱。

据不完全统计，截至2024年下半年，印度共欠57个国家超过1.9万亿美元债务。

其中美元债占比高达53.7%。

比如亚投行，最近几年已经被(bei)人黑成“印度银行”了，总是无底线(xian)批准印度狮子大开口的(de)借款。

但无论如何，借钱也是有(you)代价(jia)的(de)，别人不可能无条件借给你。

2012年，印度全面放开股市外资限制，等于是进(jin)一步把话语(yu)权(quan)让出。

往后十余(yu)年，印度股市开启(qi)了真正意义上的(de)大牛(niu)市，走势比2000-2007年、2009-2010年更强(qiang)。

但印度股市本土资金占比逐渐下降到三成以(yi)下，大头资金主要来自美国、英国和卢森堡。

换句话说，印度股市每(mei)年的(de)成交量有(you)大半都是外资创造的(de)，上涨的(de)红利自己本身其实并没有(you)吃到多少，价(jia)差和股息都是在为国际资本输血。

做了这么久铺(pu)垫，外资实际上完成了控(kong)盘，开启(qi)第二轮收割是理所当然的(de)事。

这一轮收割的(de)起点，或者说试探期，在2023年初。

2023年1月24日，做空投资机构兴登(deng)堡发布了一份长达100页调查报告，称印度阿达尼集(ji)团是“史(shi)上最大的(de)骗(pian)局”：

“17.8万亿印度卢比（2180亿美元）规模的(de)阿达尼集(ji)团进(jin)行了厚颜无耻(chi)的(de)股票操(cao)纵(zong)和财务诈骗(pian)计划”、“在过去几十年里肆无忌惮地进(jin)行股票操(cao)纵(zong)和会计欺诈”。

既然是骗(pian)局，你们又为什么十年如一日大力注(zhu)资呢？

所谓的(de)报告，不过是个过场，真正的(de)目的(de)是收割成熟的(de)果实。

印度市场并没有(you)多少抵抗能力，短短一个月阿达尼旗下上市公司总市值一度缩水1530亿美元，拖(tuo)累整个大盘跌近6%。

等到跌得差不多了，以(yi)美国资管巨头GQG Partners大举买入(ru)阿达尼旗下股票为信(xin)号，外资又开始疯狂抄底印度股市。

随后，印度股市继续走热，短短17个月连续突破6万点、7万点、8万点、8万5千点，涨幅冠绝全球。

涨了这么多，你说是涨多了正常回调也无可厚非。

总之事实就是，外资又开始大规模撤离，而(er)且这一次的(de)规模远超以(yi)往。

2024年9月30日-10月4日，外资从印度股票市场净撤资2714.2亿卢比（约32亿美元），创下有(you)史(shi)以(yi)来单周最大规模抛售。

10月，净流出100亿美元；11月、12月、1月，全部都是净流出。

2023年至今，已有(you)超过3400家外资企业撤离印度，占在印外企总量的(de)三分之一。

比如，富士康斥资200亿美元的(de)半导体项目宣告流产，特斯拉建厂(chang)计划搁浅，迪士尼将流媒体业务以(yi)100亿美元“甩卖”给本土企业信(xin)实工业……

没钱了，不仅债务问题难(nan)以(yi)解决，完成工业化、产业升级将更加遥遥无期。

资本外流导致印度外汇储备蒸发四分之一，本土企业债务违约率迅速攀升至8.2%，主权(quan)信(xin)用评级在“垃圾级”边缘徘(pai)徊(huai)。

如此下去，世界第一的(de)人口红利，很快(kuai)就将沦(lun)为世界第一的(de)人口负担。

但就如那头被(bei)割肉的(de)驴子一样，吃肉的(de)人从来不会在意这些。

甚至，在用餐时，食材(cai)的(de)惨叫声，还能更增进(jin)食欲。

03

尾声

印度次大陆，是地球上最富饶的(de)土地之一。

背靠喜(xi)马拉雅山脉，吹着来自印度洋的(de)暖(nuan)流，享受着恒河的(de)滋养(yang)，80%地区(qu)都在海拔500米以(yi)下，大半国土都是耕地、面积占全球10%。

得益于气候(hou)湿润温(wen)暖(nuan)，即便(bian)用最原(yuan)始的(de)耕种方式，大米也能一年三熟。

但即便(bian)拥有(you)这么好的(de)先天条件，本土人却基本没过过几年安生日子。

公元前15世纪(ji)，雅利安人来打跪了一次；公元前6世纪(ji)，波斯人来打跪了一次；12世纪(ji)，突厥人打进(jin)来；16世纪(ji)，蒙古人又来。

剧(ju)本都是相似的(de)，蒙古人建立的(de)莫卧儿帝国，融入(ru)印度文化后也是一样，没有(you)能力保护财富。

大航海时代，葡萄牙、荷兰、西班牙、法国、英国又先后来此攫取财富。

再到今时今日，时代虽然变了，但某些本质(zhi)的(de)东西似乎从来没变。

无论印度经济(ji)走得多漂亮，终究只是少数(shu)人的(de)狂欢。而(er)且这个“少数(shu)人”的(de)大部分，是外国人。

这或许也是为什么，过去几十年各(ge)大主流媒体都看好印度、鼓励(li)投资印度，但坚决不扶持印度工业化。

2014年，莫迪启(qi)动(dong)“印度制造”计划，为了搞活制造业，先后推出《征地法》、《劳工法》，动(dong)作(zuo)不断。

结果到2022年，印度制造业增加值占GDP比重始终在15%上下徘(pai)徊(huai)，甚至比破产的(de)斯里兰卡还低。

这其中固(gu)然有(you)印度本身的(de)原(yuan)因，各(ge)邦之间利益错综复杂，土地、阶级问题不可调解......但外部力量的(de)管控(kong)，同样不可忽(hu)视(shi)。

印度就是那头时不时被(bei)割肉的(de)驴。

更重要的(de)是，印度体量够大，它不像泰国等东南亚小国，时不时来收割一波，死不了。

只要死不了，下次再来。

为了反抗剥削，印度搞出一个奇葩(pa)的(de)没收制度，对外企敲诈勒索。无论美国、欧洲、中国还是日韩，一视(shi)同仁。

为什么这么多企业在印度被(bei)坑？根源就是这里。

这种收割印度是一茬一茬的(de)，全球经济(ji)繁(fan)荣，市场稳定，我(wo)们大可以(yi)去捞金。

若嗅到不寻常的(de)味道，趁早跑路。

……

印度，永远是最美味的(de)韭(jiu)菜，永远割不完。