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国内协作机(ji)器人(ren)领(ling)域近期在资本(ben)市场的进展颇多。
12月(yue)23日，越疆登(deng)陆港交(jiao)所；12月(yue)底，另(ling)一家协作机(ji)器人(ren)公司节卡机(ji)器人(ren)也有了(le)新动态。
据上(shang)交(jiao)所官网披露，12月(yue)31日，节卡机(ji)器人(ren)股份有限公司(以下简称(cheng)“节卡机(ji)器人(ren)”)更新了(le)招股书，保(bao)荐人(ren)是国泰君安证券股份有限公司。
经过(guo)多年的努(nu)力(li)，国产协作机(ji)器人(ren)目前在国际市场上(shang)占据着(zhe)举足轻重的地位，国内节卡机(ji)器人(ren)、越疆科技和遨博智能被(bei)业内并称(cheng)为“协作机(ji)器人(ren)三杰”。
有意思的是，在奔赴上(shang)市的过(guo)程中，协作机(ji)器人(ren)第一股之争一直(zhi)是热门(men)话(hua)题。节卡机(ji)器人(ren)在2023年向(xiang)上(shang)交(jiao)所科创(chuang)板递交(jiao)了(le)招股书，经过(guo)问询(xun)后，目前尚未披露上(shang)会时间(jian)。
遨博智能虽(sui)被(bei)传启动上(shang)市辅(fu)导，但却迟迟未递表。
而越疆机(ji)器人(ren)则顺利抢到了(le)头彩，2024年6月(yue)，越疆科技向(xiang)港交(jiao)所递交(jiao)招股书，12月(yue)就成功(gong)以18C的规则成功(gong)登(deng)陆港股。
关于市占率，两家公司在招股书中给(gei)出了(le)不同维度(du)的数据。
越疆科技在招股书中称(cheng)，2023年按全球协作机(ji)器人(ren)出货量(liang)计，越疆科技在全球协作机(ji)器人(ren)行业的所有市场参与者中排名第二，在所有中国协作机(ji)器人(ren)公司中排名第一。
不过(guo)根据节卡机(ji)器人(ren)的招股书，节卡机(ji)器人(ren)过(guo)往三年的收入略高于越疆科技。
接下来，让我们透过(guo)招股书来探究(jiu)一下协作机(ji)器人(ren)行业及(ji)节卡机(ji)器人(ren)的具体情况。
01
80后创(chuang)业，上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)和软(ruan)银助力(li)
节卡机(ji)器人(ren)成立(li)于2014年7月(yue)，总(zong)部位于上(shang)海(hai)市闵行区，比深圳的越疆科技早一年成立(li)。
公司的创(chuang)始人(ren)是李明洋，他目前通过(guo)直(zhi)接和间(jian)接的方式合(he)计控制公司41.63%的表决(jue)权，并担任公司的董事长和总(zong)经理，为公司的实际控制人(ren)。
李明洋出生于1981年，曾在上(shang)海(hai)紫泉饮料公司担任工程师，后又在利乐包装公司担任多年销售经理，创(chuang)办节卡机(ji)器人(ren)之前并没有机(ji)器人(ren)行业的经验。
机(ji)缘巧合(he)之下，他结识了(le)一群上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)的优秀人(ren)才。2014年6月(yue)，李明洋、王家鹏、言勇华、张建荣及(ji)海(hai)安交(jiao)睿签署《上(shang)海(hai)节卡机(ji)器人(ren)科技有限公司章程》，共同出资设立(li)节卡有限（节卡机(ji)器人(ren)前身）。
海(hai)安交(jiao)睿正是上(shang)海(hai)交(jiao)通大(da)学10名教职工的持股平台(tai)。目前，节卡机(ji)器人(ren)的核(he)心技术人(ren)员许雄(xiong)、刘博峰、邵威(wei)、翟嘉心均来自(zi)上(shang)海(hai)交(jiao)通大(da)学机(ji)械电子工程等相关专业。
在机(ji)器人(ren)领(ling)域，上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)可(ke)以说是国内的佼佼者。
公开资料显示，1985年，上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)成立(li)了(le)上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)机(ji)器人(ren)研究(jiu)所，是我国最早机(ji)器人(ren)从事机(ji)器人(ren)技术研发的专业机(ji)构之一。
节卡机(ji)器人(ren)的创(chuang)始合(he)伙(huo)人(ren)盛鑫军(jun)目前是上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)机(ji)械与动力(li)工程学院(yuan)副院(yuan)长，以及(ji)上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)元知机(ji)器人(ren)研究(jiu)院(yuan)副院(yuan)长。
报告期内，公司与上(shang)海(hai)交(jiao)通大(da)学签署了(le)《上(shang)海(hai)交(jiao)通大(da)学-节卡机(ji)器人(ren)共建智能制造联合(he)研究(jiu)中心合(he)作框架协议》，在合(he)作框架协议项下，公司与上(shang)海(hai)交(jiao)通大(da)学签署了(le)多项技术开发协议/技术委托开发协议。
对此，监管机(ji)构曾做出问询(xun)，“公司技术研发是否依赖于上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)，是否具备独立(li)自(zi)主的研发创(chuang)新能力(li)”。
节卡机(ji)器人(ren)在问询(xun)函回(hui)复中称(cheng)，公司已在后续研发过(guo)程中进行了(le)自(zi)主研发迭代，核(he)心技术体系不依赖于委托研发成果，不存在依赖于上(shang)海(hai)交(jiao)大(da)的情形，具备独立(li)自(zi)主的研发创(chuang)新能力(li)。
在发展过(guo)程中，节卡机(ji)器人(ren)经历了(le)多轮融资，吸引(yin)了(le)淡马锡、软(ruan)银等多家知名机(ji)构押注。据招股书，在2022年5月(yue)的外部融资中，公司投后估值为36.5亿元。
02
公司处(chu)于研发投入阶段，目前尚未盈(ying)利
节卡机(ji)器人(ren)的主营业务为协作机(ji)器人(ren)整机(ji)产品的研发、生产、销售，并从事包括集成设备及(ji)自(zi)动化产线在内的机(ji)器人(ren)系统集成业务。2024年1-6月(yue)，机(ji)器人(ren)整机(ji)占到公司营收的95.42%。
公司的协作机(ji)器人(ren)整机(ji)产品分为Zu系列(lie)、Pro系列(lie)、C系列(lie)、Mini系列(lie)、Zus系列(lie)、All-in-one共融系列(lie)、S系列(lie)、K系列(lie)等多种标(biao)准(zhun)化产品，负载从1kg至20kg不等。
公司主要产品应用(yong)领(ling)域，来源：招股书
2021年、2022年、2023年及(ji)2024年1-6月(yue)（报告期），公司营业收入分别(bie)为1.76亿元、2.81亿元、3.5亿元及(ji)1.67亿元，2021至2023年复合(he)增长率达(da)41%。
2024年上(shang)半年增速受自(zi)动化产线业务影响，收入增速同比下降(jiang)至5.29%，核(he)心的机(ji)器人(ren)整机(ji)产品收入同比增长56.35%，业务开拓情况良好。
同期，公司的归(gui)母净利润分别(bie)为-723.31万元、573.57万元、-2854.73万元及(ji)-325.41万元，扣非后的归(gui)母净利润分别(bie)为-1846.38万元、4.40万元、-3567.93万元及(ji)-773.00万元。2023年亏损金额加大(da)主要系受新增大(da)额股份支付费用(yong)影响。
截至2024年6月(yue)30日，公司合(he)并报表口(kou)径累计未分配利润为-6751.60万元，存在累计未弥补亏损。
关键财务数据，来源：招股书
报告期内，节卡机(ji)器人(ren)的综合(he)毛利率处(chu)于较高水(shui)平，分别(bie)为49.39%、50.23%、48.25%及(ji)56.10%，高于同行业公司平均水(shui)平。
同行业公司综合(he)毛利率对比，来源：招股书
招股书称(cheng)，节卡机(ji)器人(ren)前期处(chu)于市场及(ji)客户导入阶段，销售规模较小(xiao)，且所处(chu)协作机(ji)器人(ren)行业属于技术密集型行业，公司在技术及(ji)产品的研发、市场推广等方面进行了(le)大(da)量(liang)投入，这也是公司目前仍在亏损的重要原因之一。
报告期各期，公司研发费用(yong)占营业收入的比重分别(bie)为15.27%、16.92%、20.92%及(ji)24.25%，销售费用(yong)占营业收入的比重分别(bie)为28.41%、30.72%、30.93%及(ji)30.64%。
根据未来盈(ying)利的前瞻性分析，节卡机(ji)器人(ren)预计2025年实现扣非后净利润的扭亏为盈(ying)，预计扣非后净利润1700万元左右。
届时公司营业收入预计约为6.21亿元，2022年-2025年收入复合(he)增长率为30.30%，综合(he)毛利率为48.15%，股份支付费用(yong)为3544.84万元，剔(ti)除股份支付影响后的研发费用(yong)率、销售费用(yong)率与管理费用(yong)率分别(bie)约为15.60%、19.09%与7.62%。
报告期内，公司协作机(ji)器人(ren)整机(ji)业务的主要客户包括进和、东山精密、中国中车(che)、星宇股份、立(li)讯精密、施耐德等。
03
协作机(ji)器人(ren)应用(yong)广泛(fan)，行业增速较快(kuai)
协作机(ji)器人(ren)是从工业机(ji)器人(ren)领(ling)域中发展出的新分支，其特点是能够与人(ren)类在共同工作空间(jian)中进行近距(ju)离互(hu)动。
相比传统工业机(ji)器人(ren)，协作机(ji)器人(ren)具备高安全性、低自(zi)重负载比、易(yi)编程、可(ke)快(kuai)速部署等特色，其创(chuang)新应用(yong)模式不断涌现，应用(yong)场景日益多元化，具有广阔(kuo)的市场发展前景。
机(ji)器人(ren)细分领(ling)域，来源：招股书
2023年国内协作机(ji)器人(ren)下游应用(yong)行业主要为汽车(che)及(ji)零部件（占比约39%）、3C电子（占比约13%）、机(ji)械加工（占比约12%）等，且近年来协作机(ji)器人(ren)在医疗健康、教育、餐饮等非工业场景的出货量(liang)增长显著。
根据IFR统计数据，近年来全球协作机(ji)器人(ren)销量(liang)持续保(bao)持高速增长，2023年全球销量(liang)达(da)到5.7万台(tai)，2017-2023年复合(he)增长率约为32%。根据高工产业研究(jiu)院(yuan)（GGII）预测，2028年全球六轴及(ji)以上(shang)协作机(ji)器人(ren)销量(liang)将超过(guo)28万台(tai)，市场规模有望突破(po)300亿元。
根据IFR、MIR睿工业统计数据，我国同样已成为全球最大(da)的协作机(ji)器人(ren)市场，2023年国内市场销量(liang)约占全球总(zong)销量(liang)的41%。
全球协作机(ji)器人(ren)销量(liang)及(ji)增长率，来源：招股书
目前，全球领(ling)域协作机(ji)器人(ren)的主要企业包括丹麦的优傲，以及(ji)国内企业节卡、遨博、艾利特等，此外韩国上(shang)市企业斗山为境外协作机(ji)器人(ren)市场主要供(gong)应商之一。
2023年度(du)，节卡机(ji)器人(ren)的协作机(ji)器人(ren)整机(ji)销量(liang)4681台(tai)，根据IFR统计的全球销量(liang)数据5.7万台(tai)，公司的全球市场占有率约为8.2%，属于业内第一梯队企业。
不过(guo)，此前越疆科技在招股书中称(cheng)，按全球协作机(ji)器人(ren)出货量(liang)计，越疆科技在全球在所有中国协作机(ji)器人(ren)公司中排名第一。
但是报告期内越疆科技的营业收入分别(bie)为1.74亿元、2.41亿元、2.87亿元、1.2亿元，略低于节卡机(ji)器人(ren)的1.76亿元、2.81亿元、3.5亿元及(ji)1.67亿元。
根据国盛证券研报，如果按照企业市值、创(chuang)新能力(li)两个维度(du)来划分，节卡机(ji)器人(ren)和越疆科技都处(chu)于中低市值、较高创(chuang)新能力(li)这一象(xiang)限，同属机(ji)器人(ren)行业的创(chuang)新者。
2023年中国机(ji)器人(ren)行业企业竞争格局(ju)，来源：国盛证券
本(ben)次募集资金投资项目满产后，节卡机(ji)器人(ren)将在2030年达(da)到年产4万台(tai)协作机(ji)器人(ren)的生产规模。
目前，节卡机(ji)器人(ren)在协作机(ji)器人(ren)行业保(bao)持相对领(ling)先的地位，未来能否持续拓展市场份额，逐步走(zou)向(xiang)盈(ying)利，让我们拭目以待！