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国内协作(zuo)机器人领域(yu)近期(qi)在资本市场的进展颇多。
12月23日，越疆(jiang)登陆港(gang)交所；12月底(di)，另一家协作(zuo)机器人公司节卡机器人也有了(le)新动(dong)态(tai)。
据上交所官网披露，12月31日，节卡机器人股份有限公司(以下简称“节卡机器人”)更新了(le)招股书，保荐人是(shi)国泰君安证券股份有限公司。
经过多年的努力，国产协作(zuo)机器人目前在国际市场上占据着举足轻重的地位，国内节卡机器人、越疆(jiang)科(ke)技和遨博智能被业内并称为“协作(zuo)机器人三杰”。
有意思(si)的是(shi)，在奔赴(fu)上市的过程中，协作(zuo)机器人第一股之争一直是(shi)热门(men)话题。节卡机器人在2023年向(xiang)上交所科(ke)创板递交了(le)招股书，经过问询后，目前尚未披露上会时间(jian)。
遨博智能虽被传启动(dong)上市辅导，但却迟迟未递表。
而越疆(jiang)机器人则顺(shun)利抢到了(le)头彩，2024年6月，越疆(jiang)科(ke)技向(xiang)港(gang)交所递交招股书，12月就(jiu)成功(gong)以18C的规则成功(gong)登陆港(gang)股。
关于市占率，两家公司在招股书中给出了(le)不同维度的数据。
越疆(jiang)科(ke)技在招股书中称，2023年按全球协作(zuo)机器人出货量计，越疆(jiang)科(ke)技在全球协作(zuo)机器人行业的所有市场参与者中排名第二，在所有中国协作(zuo)机器人公司中排名第一。
不过根据节卡机器人的招股书，节卡机器人过往三年的收入略高于越疆(jiang)科(ke)技。
接下来，让我(wo)们透过招股书来探究一下协作(zuo)机器人行业及节卡机器人的具体情况。
01
80后创业，上海交大和软银助力
节卡机器人成立于2014年7月，总部位于上海市闵行区(qu)，比深圳的越疆(jiang)科(ke)技早一年成立。
公司的创始人是(shi)李明洋，他目前通过直接和间(jian)接的方(fang)式合(he)计控制公司41.63%的表决权，并担任公司的董事长和总经理，为公司的实际控制人。
李明洋出生于1981年，曾在上海紫泉饮料公司担任工程师，后又在利乐(le)包装公司担任多年销售经理，创办节卡机器人之前并没有机器人行业的经验。
机缘(yuan)巧合(he)之下，他结识了(le)一群上海交大的优秀人才(cai)。2014年6月，李明洋、王家鹏、言勇华、张建荣及海安交睿签署(shu)《上海节卡机器人科(ke)技有限公司章程》，共同出资设(she)立节卡有限（节卡机器人前身）。
海安交睿正是(shi)上海交通大学10名教职工的持(chi)股平台。目前，节卡机器人的核心技术人员许雄、刘博峰(feng)、邵威(wei)、翟嘉心均(jun)来自上海交通大学机械电子工程等相关专业。
在机器人领域(yu)，上海交大可以说是(shi)国内的佼佼者。
公开资料显示，1985年，上海交大成立了(le)上海交大机器人研究所，是(shi)我(wo)国最早机器人从事机器人技术研发的专业机构之一。
节卡机器人的创始合(he)伙人盛鑫军目前是(shi)上海交大机械与动(dong)力工程学院副院长，以及上海交大元(yuan)知机器人研究院副院长。
报告期(qi)内，公司与上海交通大学签署(shu)了(le)《上海交通大学-节卡机器人共建智能制造(zao)联合(he)研究中心合(he)作(zuo)框架协议》，在合(he)作(zuo)框架协议项下，公司与上海交通大学签署(shu)了(le)多项技术开发协议/技术委托开发协议。
对此，监管机构曾做(zuo)出问询，“公司技术研发是(shi)否依赖于上海交大，是(shi)否具备独立自主(zhu)的研发创新能力”。
节卡机器人在问询函(han)回复中称，公司已在后续研发过程中进行了(le)自主(zhu)研发迭(die)代，核心技术体系不依赖于委托研发成果，不存在依赖于上海交大的情形，具备独立自主(zhu)的研发创新能力。
在发展过程中，节卡机器人经历了(le)多轮融(rong)资，吸引了(le)淡马锡(xi)、软银等多家知名机构押注(zhu)。据招股书，在2022年5月的外部融(rong)资中，公司投后估值为36.5亿元(yuan)。
02
公司处于研发投入阶(jie)段，目前尚未盈利
节卡机器人的主(zhu)营(ying)业务为协作(zuo)机器人整(zheng)机产品(pin)的研发、生产、销售，并从事包括集成设(she)备及自动(dong)化产线在内的机器人系统集成业务。2024年1-6月，机器人整(zheng)机占到公司营(ying)收的95.42%。
公司的协作(zuo)机器人整(zheng)机产品(pin)分为Zu系列、Pro系列、C系列、Mini系列、Zus系列、All-in-one共融(rong)系列、S系列、K系列等多种标准化产品(pin)，负(fu)载从1kg至20kg不等。
公司主(zhu)要产品(pin)应用领域(yu)，来源：招股书
2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期(qi)），公司营(ying)业收入分别为1.76亿元(yuan)、2.81亿元(yuan)、3.5亿元(yuan)及1.67亿元(yuan)，2021至2023年复合(he)增长率达41%。
2024年上半年增速受自动(dong)化产线业务影响(xiang)，收入增速同比下降至5.29%，核心的机器人整(zheng)机产品(pin)收入同比增长56.35%，业务开拓情况良好。
同期(qi)，公司的归母(mu)净利润分别为-723.31万元(yuan)、573.57万元(yuan)、-2854.73万元(yuan)及-325.41万元(yuan)，扣非后的归母(mu)净利润分别为-1846.38万元(yuan)、4.40万元(yuan)、-3567.93万元(yuan)及-773.00万元(yuan)。2023年亏损金额加大主(zhu)要系受新增大额股份支(zhi)付费用影响(xiang)。
截至2024年6月30日，公司合(he)并报表口径累计未分配利润为-6751.60万元(yuan)，存在累计未弥补亏损。
关键财务数据，来源：招股书
报告期(qi)内，节卡机器人的综合(he)毛利率处于较高水(shui)平，分别为49.39%、50.23%、48.25%及56.10%，高于同行业公司平均(jun)水(shui)平。
同行业公司综合(he)毛利率对比，来源：招股书
招股书称，节卡机器人前期(qi)处于市场及客户导入阶(jie)段，销售规模较小，且(qie)所处协作(zuo)机器人行业属于技术密集型行业，公司在技术及产品(pin)的研发、市场推广等方(fang)面进行了(le)大量投入，这也是(shi)公司目前仍在亏损的重要原因之一。
报告期(qi)各期(qi)，公司研发费用占营(ying)业收入的比重分别为15.27%、16.92%、20.92%及24.25%，销售费用占营(ying)业收入的比重分别为28.41%、30.72%、30.93%及30.64%。
根据未来盈利的前瞻性分析，节卡机器人预计2025年实现扣非后净利润的扭亏为盈，预计扣非后净利润1700万元(yuan)左右。
届时公司营(ying)业收入预计约(yue)为6.21亿元(yuan)，2022年-2025年收入复合(he)增长率为30.30%，综合(he)毛利率为48.15%，股份支(zhi)付费用为3544.84万元(yuan)，剔除股份支(zhi)付影响(xiang)后的研发费用率、销售费用率与管理费用率分别约(yue)为15.60%、19.09%与7.62%。
报告期(qi)内，公司协作(zuo)机器人整(zheng)机业务的主(zhu)要客户包括进和、东山精密、中国中车、星宇股份、立讯精密、施耐德等。
03
协作(zuo)机器人应用广泛，行业增速较快
协作(zuo)机器人是(shi)从工业机器人领域(yu)中发展出的新分支(zhi)，其特点是(shi)能够与人类(lei)在共同工作(zuo)空(kong)间(jian)中进行近距离互动(dong)。
相比传统工业机器人，协作(zuo)机器人具备高安全性、低自重负(fu)载比、易编程、可快速部署(shu)等特色，其创新应用模式不断涌现，应用场景日益多元(yuan)化，具有广阔的市场发展前景。
机器人细分领域(yu)，来源：招股书
2023年国内协作(zuo)机器人下游应用行业主(zhu)要为汽(qi)车及零部件（占比约(yue)39%）、3C电子（占比约(yue)13%）、机械加工（占比约(yue)12%）等，且(qie)近年来协作(zuo)机器人在医疗健康、教育、餐饮等非工业场景的出货量增长显著。
根据IFR统计数据，近年来全球协作(zuo)机器人销量持(chi)续保持(chi)高速增长，2023年全球销量达到5.7万台，2017-2023年复合(he)增长率约(yue)为32%。根据高工产业研究院（GGII）预测，2028年全球六轴(zhou)及以上协作(zuo)机器人销量将超过28万台，市场规模有望突破300亿元(yuan)。
根据IFR、MIR睿工业统计数据，我(wo)国同样已成为全球最大的协作(zuo)机器人市场，2023年国内市场销量约(yue)占全球总销量的41%。
全球协作(zuo)机器人销量及增长率，来源：招股书
目前，全球领域(yu)协作(zuo)机器人的主(zhu)要企业包括丹麦(mai)的优傲，以及国内企业节卡、遨博、艾利特等，此外韩国上市企业斗(dou)山为境外协作(zuo)机器人市场主(zhu)要供应商(shang)之一。
2023年度，节卡机器人的协作(zuo)机器人整(zheng)机销量4681台，根据IFR统计的全球销量数据5.7万台，公司的全球市场占有率约(yue)为8.2%，属于业内第一梯队企业。
不过，此前越疆(jiang)科(ke)技在招股书中称，按全球协作(zuo)机器人出货量计，越疆(jiang)科(ke)技在全球在所有中国协作(zuo)机器人公司中排名第一。
但是(shi)报告期(qi)内越疆(jiang)科(ke)技的营(ying)业收入分别为1.74亿元(yuan)、2.41亿元(yuan)、2.87亿元(yuan)、1.2亿元(yuan)，略低于节卡机器人的1.76亿元(yuan)、2.81亿元(yuan)、3.5亿元(yuan)及1.67亿元(yuan)。
根据国盛证券研报，如果按照(zhao)企业市值、创新能力两个维度来划分，节卡机器人和越疆(jiang)科(ke)技都处于中低市值、较高创新能力这一象限，同属机器人行业的创新者。
2023年中国机器人行业企业竞争格局，来源：国盛证券
本次(ci)募集资金投资项目满产后，节卡机器人将在2030年达到年产4万台协作(zuo)机器人的生产规模。
目前，节卡机器人在协作(zuo)机器人行业保持(chi)相对领先的地位，未来能否持(chi)续拓展市场份额，逐步走(zou)向(xiang)盈利，让我(wo)们拭目以待！