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全球市(shi)场吓坏了

今天A股三(san)市(shi)成交额超1.13万(wan)亿元，相比前两日有所缩量(liang)。板块上，横空出世的DeepSeek大模型成为全市(shi)场最(zui)炙(zhi)热(re)概念，涉及的每日互动、卓创资讯双双20CM涨(zhang)停，还有拓尔思、并行科技、飞利信等多股涨(zhang)超10%。

这(zhe)个概念之所如表(biao)现如此“彪(biao)悍”，是因(yin)为在周末(mo)，来自中国量(liang)化巨头幻方旗下DeepSeek R1大模型霸榜美国热(re)搜(sou)，并且DeepSeek应用已登顶苹果中国地区和美国地区应用商店(dian)免(mian)费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越ChatGPT。

据悉，这(zhe)款仅用两个月时(shi)间，耗资不(bu)到600万(wan)美元便开(kai)发完成的大模型不(bu)仅性能超越了美国的顶尖模型，而(er)且研(yan)发成本更低，所使用的芯片(pian)是来自英伟达的H800，其性能低于顶级芯片(pian)。由此在近两天硅谷圈引起了大片(pian)“恐慌”。

对应的，在美股夜盘期间，众多AI科技巨头的夜盘股价出现了大面积(ji)暴跌，英伟达、台积(ji)电、博通、META、微软、谷歌(ge)等目前夜盘分别大跌超7%、7%、6.8%、3.7%、3.6%、3.1%，甚至纳指期货主指数(shu)（3503）都暴跌了3%。如此大的跌幅(fu)，为近年来罕见。

除此外，银行、电力、电信、港口等不(bu)少央企红利资产表(biao)现优异，工商银行、农业银行、中国银行均涨(zhang)超2%，其余多数(shu)银行涨(zhang)超1%；长江电力、中国核电、华能水电、华能国际(ji)、中国神华、中国电信等央国企巨头也涨(zhang)超2%。连带A股的红利指数(shu)收盘强势上涨(zhang)了1.28%。

消息面上，近日，监管层在国新办新闻(wen)发布会(hui)上表(biao)示，证监会(hui)坚决落实新“国九条”关于一年多次分红、春节前分红的部署要(yao)求，引导推动有条件的上市(shi)公司给投资者(zhe)过年发红包。

统计显示，以派息日为基准(zhun)统计，春节前两个月，约314家(jia)上市(shi)公司实施了“春节分红”，累计分红金额高达3446.25亿元。按所属行业统计，银行板块派现金额最(zui)多，包括四(si)大行在内的17家(jia)银行春节前密集实施分红，合计派现2348.52亿元。

另一方面，热(re)炒到高位的热(re)门题材板块出现了大规模资金退(tui)潮，芯片(pian)半导体、光模块、高速铜连接、机器人、金融科技等纷纷高位回落，有不(bu)少高位股出现了突然炸板下跌，显然是高位股有大量(liang)资金节前开(kai)始(shi)兑现离场，回避风险的操作(zuo)。

甚至疯炒到屡屡被发函(han)警示和停牌的沙特ETF、德国ETF、标普消费ETF、标普油气ETF、法(fa)国ETF等多只跨境ETF更是出现了集体跌停的盛况。这(zhe)些ETF在此前纷纷出现数(shu)倍换(huan)手率的疯狂爆炒，溢(yi)价率有的一度高达50%，因(yin)而(er)被监管严格监督限制。

整体来看(kan)，一边是除了DeepSeek外的大多数(shu)概念板块的高位大退(tui)潮，一边是红利资产出现抱团热(re)买，尽管港股市(shi)场相对依旧显得坚挺，但节前最(zui)后交易日国内市(shi)场避险情绪提升是确定事(shi)实。

02

接下来要(yao)关注什么？

风险因(yin)素(su)还来自特朗普对于移(yi)民安排的强势手段，引发全球其他国家(jia)的担忧，进而(er)冲击到全球的资本市(shi)场。

1月26日，哥伦比亚由于拒绝遣(qian)返移(yi)民的美国军机入境，特朗普随即宣布要(yao)对将对哥伦比亚采取一系列报复措施，包括将对哥伦比亚所有进入美国的商品征收25%关税，并在一周内将加征的关税提高到50%；对哥伦比亚官员等实施旅行禁令并立(li)即撤销签(qian)证；加强对所有哥伦比亚公民和货物的海关和边境保护检查；全面实施财(cai)政、银行和金融制裁等。

据说哥伦比亚政府很快被吓得屈服，甚至为了表(biao)诚意还派了总统转机去接回遣(qian)返的移(yi)民，美国白宫也宣布了暂(zan)停制裁措施。

美国不(bu)惜(xi)采用强横无理的关税和政治手段对不(bu)服从的其他国家(jia)进行制裁打压，如此“杀一儆百”的做法(fa)，体现了美国外交政策更加强硬的态度。

在此前竞选(xuan)期间，特朗普就多次强调会(hui)在上任之后将大规模驱逐非法(fa)移(yi)民。所以接下来，美国还会(hui)依法(fa)炮制多个其他国家(jia)的遣(qian)返移(yi)民安排，在“不(bu)听话，就立(li)即严厉制裁”的威胁恐吓下，尽管其他国家(jia)很可(ke)能最(zui)后被迫屈服以及让出更多利益，但此举也必然会(hui)引发市(shi)场对于全球贸易经济(ji)不(bu)确定性风险的担忧的进一步抬升。

同时(shi)，这(zhe)种担忧也会(hui)对当前处(chu)于高位状态的美股市(shi)场以及全球其他国家(jia)的股票市(shi)场都带来一定的负面影响。

可(ke)以说，现在的美股已正(zheng)是处(chu)于这(zhe)样的状态，今天的A股市(shi)场同样如此。

现在，市(shi)场开(kai)始(shi)见证特朗普回归后推行美国霸权主义所带来的各种威胁和冲击，而(er)正(zheng)如特朗普所说——“这(zhe)些措施仅仅是个开(kai)始(shi)”。

可(ke)以预见，接下来，特朗普政府的言行举止，可(ke)能都要(yao)会(hui)对全球市(shi)场产生重要(yao)影响，一如此前任职时(shi)的情形，这(zhe)是一个非常(chang)巨大且时(shi)刻要(yao)面临的不(bu)确定性。

对于国内的股票市(shi)场，我们同样也会(hui)受(shou)到影响。

在这(zhe)样的背景下，市(shi)场的风格大概率也会(hui)出现更加明显的分化。

一方面，市(shi)场对于投资避险资产的需(xu)求将继续明显提升，恰好(hao)在去年以来监管层就一直加力引导上市(shi)企业要(yao)做好(hao)市(shi)值管理分红回报，以便吸引中长期资金入场。而(er)这(zhe)些资金的大规模入场，流入方向(xiang)也必然是如银行保险、能源、公用事(shi)业、消费以及制造(zao)业等行业中稳健增长和高分红的优质(zhi)资产。

后续，这(zhe)些资产也有可(ke)能跟随市(shi)场下跌调整，进而(er)跌出波段性的上车机会(hui)。

另一方面，市(shi)场对国内的政策工具也可(ke)能会(hui)变得更加依赖，由此催生一些概念或行业板块出现超短线的波动行情。

其中，市(shi)场很可(ke)能更加抱团炒作(zuo)高确定性的重要(yao)题材，一如今天的突然大爆发的“DeepSeek”概念，和上周的“智能体”，以及此前发布的Kimi、豆(dou)包大模型时(shi)同样出现的爆炒行情。

同时(shi)，我们也要(yao)看(kan)到，无论是“DeepSeek”，还是上述其他的AI，都非常(chang)有力反映了中国的AI产业链目前正(zheng)在开(kai)启全产业链加速爆发，后续各种吸引关注的新品还会(hui)络(luo)绎不(bu)绝涌现，并且商业化落地也会(hui)因(yin)此大幅(fu)提速。其中一些AI产业链中不(bu)少处(chu)于关键节点的企业，都仍会(hui)持续得到市(shi)场的轮番追捧。

但无论哪(na)一种情况，市(shi)场行情的上下波动性都会(hui)变得很大且频繁，投资者(zhe)任何时(shi)候都需(xu)要(yao)做好(hao)风控(kong)准(zhun)备。

值得一提的是，在春节A股休市(shi)期间，港股市(shi)场在1月28日、2月3日/4日仍开(kai)市(shi)交易，意味着港股市(shi)场将比A股有3天“抢跑”时(shi)间，到时(shi)候将会(hui)给A股节后开(kai)市(shi)带来重要(yao)指引。