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界面新闻记者 | 杜(du)萌
界面新闻记者 | 杜(du)萌
上周，A股市场(chang)震荡上行，科技成长股继续占优。由AI引发(fa)的科技浪潮正在(zai)深入医疗(liao)、制造等垂直领域。随着市场(chang)回暖，增量资金也跑步进(jin)场(chang)。2月21日，A股市场(chang)成交额超2亿元，为两个月来首次。
多只涨幅较好的基金迎来久(jiu)违的资金净流入，与科技、芯片、人(ren)工智能相关的ETF产品“霸(ba)榜”资金净流入排行。Wind数据(ju)显示，上周共有27只场(chang)内ETF资金净流入在(zai)2亿元以上。其中广发(fa)中证(zheng)香港创新药ETF、易方达中证(zheng)人(ren)工智能ETF、博时黄金ETF、鹏扬中债-30年(nian)期国债ETF周内净流入超10亿元。
表：2月17日以来资金净流入在(zai)2亿元以上的ETF明细 来源(yuan)：Wind 界面新闻
投(tou)资者的热情(qing)被点燃(ran)，增量资金蜂拥而来，这也让(rang)一些规模较小的基金在(zai)操作中承受(shou)了不少(shao)的冲(chong)击。最近，华泰柏瑞中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业联接基金因为涨幅不如同(tong)类产品，被基民讨伐“偷吃”。
具体来看，作为ETF的联接基金，华泰柏瑞中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业联接成立于2023年(nian)9月14日，截至去年(nian)年(nian)末，A/C份(fen)额合计仅为3700万(wan)元。从产品运作层面看，截至去年(nian)底，该产品持有其跟踪的华泰柏瑞中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业ETF的仓位为93.31%。对于没有股票账户、不能在(zai)场(chang)内交易的基民来说(shuo)，买(mai)场(chang)外联接基金同(tong)样可以享受(shou)行业起飞的红利。
2月4日以来，由于Deepseek的横空出世，云计算(suan)产业迎来爆发(fa)式上涨。截止2月20日，华泰柏瑞中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业ETF近一个月来涨幅为23.5%，而联接基金的涨幅仅为19.17%，差距(ju)超4%。
不仅和跟踪的ETF业绩表现相差较大，该联接基金的估(gu)算(suan)净值和实际净值之间(jian)也有很大的差距(ju)。以2月14日为例，华泰柏瑞中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业联接的估(gu)算(suan)净值涨幅达到了4.76%，但实际净值涨幅仅有0.59%，二者相差4.17%。
这让(rang)基民纷纷投(tou)诉“基金偷吃”。对此，华泰柏瑞基金在(zai)2月14日发(fa)布的《净值情(qing)况说(shuo)明》中表示，主要是因为基金净申购规模大幅增加。“当短期内标的ETF净值大幅上涨，ETF联接基金由于持有较大比例的现金资产（申购款），会导致基金收(shou)益被摊薄，ETF联接基金的涨幅小于标的ETF净值涨幅的情(qing)况。”
记者了解到，作为场(chang)外基金，申购的资金一般要T+2或者T+3才能到达基金账户，进(jin)行建仓。所以如果短期内被大规模申购，那么产品现有的股票仓位就会下滑。在(zai)计算(suan)收(shou)益的时候，原本股票仓位的投(tou)资收(shou)益就被稀释掉，这对之前持有人(ren)是不公平(ping)的。
面对大规模涌入的资金，2月13日，华泰柏瑞基金紧急将中证(zheng)沪港深云计算(suan)产业联接基金单日单账户的申购额从100万(wan)元调整到1万(wan)元。但仅仅过了1天(tian)，2月15日，该基金再次将申购额度恢复到10万(wan)元。
2月17日，华泰柏瑞云计算(suan)ETF的净值涨幅为3.28%，但联接基金的净值涨幅仅为0.57%；2月19日，华泰柏瑞云计算(suan)ETF的净值涨幅为0.76%，但联接基金的净值涨幅为0.89%。
为什么会在(zai)净值出现极大偏离后(hou)限购、后(hou)又忍不住打(da)开？多位业内人(ren)士(shi)表示，这主要是“基金公司对规模本能的渴望”。
“现在(zai)真的是梦回2019年(nian)，我们有一只产品在(zai)某银行APP悄(qiao)悄(qiao)上架(jia)，在(zai)没有做任何首页推广的情(qing)况下，当天(tian)就进(jin)了6000多万(wan)的资金，还(hai)都是个人(ren)投(tou)资者在(zai)买(mai)。”某公募互金部(bu)人(ren)士(shi)告诉界面新闻记者，春节后(hou)的AI行情(qing)走势如虹(hong)，不少(shao)基民再度进(jin)场(chang)。
“基金公司渴资金久(jiu)矣，好不容易等到了行情(qing)回暖，肯定是希望借此机会冲(chong)一冲(chong)规模。”华东某公募市场(chang)部(bu)人(ren)士(shi)表示，尤其是对于近期涨幅较大的基金，银行、券商、第三方互联网渠道等肯定都要“铺一铺”。
也有部(bu)分基金公司在(zai)局部(bu)疯牛的行情(qing)面前选择了克制。Wind数据(ju)显示，截至2月21日，除掉因为境外非交易日的原因，上周（2月17日-21日）共有49只基金暂停大额申购，其中混合型(xing)基金有19只，QDII基金有16只，股票型(xing)基金有14只。从限购原因来看，均是“为保障基金的平(ping)稳运作，维护基金份(fen)额持有人(ren)利益。”
Wind数据(ju)显示，2月20日，全(quan)市场(chang)股票ETF单日资金净流出超120亿元，多只沪深300ETF、中证(zheng)500ETF、中证(zheng)1000ETF等宽基ETF产品资金净流出居前。
“越是这个时候越要克制，不能任由大家买(mai)买(mai)买(mai)。首先市场(chang)有极大可能面临回调。在(zai)AI股经历了一轮快速上涨后(hou)，部(bu)分投(tou)资者可能会选择获利了结，从而引发(fa)股价的短期回调。我们需要做好风险提示，在(zai)限购的基础上让(rang)投(tou)资者保持冷(leng)静，明白这些高成长赛(sai)道同(tong)样面临高风险。”某公募基金经理告诉记者。
国泰基金也认为，如果在(zai)国内AI方向估(gu)值偏高的情(qing)况下，可以关注受(shou)益于风险偏好缓和同(tong)时产业基本面较好的新能源(yuan)、汽车。而随着特(te)朗普(pu)上台后(hou)政策(ce)节奏快于市场(chang)预期，全(quan)球资产波动明显加大，看好黄金作为风险对冲(chong)的主要选择。
“短期来看，AI产业链前期涨得太猛，火(huo)热的情(qing)绪使得指数涨幅在(zai)短期出现透支，短期资金可能想喘口气进(jin)行止盈，继而引发(fa)指数下跌。”华夏基金表示，人(ren)工智能行业仍(reng)有潜力，但或许上涨的路径并非一帆风顺、畅通无阻，这就要求投(tou)资者谨慎追高，多关注回调后(hou)的布局机会，并等待更(geng)强的消息面、政策(ce)面的刺激(ji)。而长远来看，人(ren)工智能的发(fa)展、落(luo)地和企业业绩的兑现情(qing)况，是指数打(da)开更(geng)大上涨空间(jian)的重要关注点。