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中(zhong)国网(wang)财经1月2日(ri)讯(xun) 近期，富岭科技(ji)股份有限公司(下称“富岭股份”)获得IPO批文(wen)，距离上市更(geng)近一步。
注册稿显示，富岭股份2023年为中(zhong)国轻(qing)工业塑料行业(塑料家居)十强企业。同(tong)时，2023年7月，中(zhong)国塑料加工工业协会出具证明，证明富岭股份是我(wo)国塑料家居用品行业中(zhong)具有较高知名度的企业，以销售(shou)收入(ru)计，2020年度至2022年度在全国塑料一次性餐(can)饮具制造企业中(zhong)名列前(qian)二。
不过(guo)，中(zhong)国网(wang)财经整理信息(xi)发现，富岭股份身上还有一些地方值得解读。比如，关税和政(zheng)策(ce)是否有变化风险；预计融资金(jin)额变了又变；研(yan)发技(ji)术人员变动的具体原(yuan)因是什么。
关于这些疑惑(huo)，富岭股份对中(zhong)国网(wang)财经表示，不方便接受采访(fang)。
关税和政(zheng)策(ce)是否有变化风险？
2021年至2023年以及2024年上半年(下称“报告期”)，富岭股份的营(ying)业收入(ru)分别(bie)为14.58亿元、21.54亿元、18.89亿元、10.99亿元。其中(zhong)塑料餐(can)饮具为富岭股份最主要的收入(ru)来(lai)源，占主营(ying)业务收入(ru)的比例分别(bie)为80.57%、84.58%、76.35%、70.36%。第(di)一轮问询函(han)的回复显示，富岭股份的塑料餐(can)饮具如刀叉(cha)勺(shao)、水杯(bei)、打(da)包(bao)盒等与传统塑料餐(can)饮具在产品功能上差异较小。
富岭股份剩余主营(ying)业务收入(ru)则来(lai)自生物降解材料餐(can)饮具和纸制品及其他。其中(zhong)生物降解材料餐(can)饮具在报告期内(nei)占比连续下降，占主营(ying)业务收入(ru)的比例分别(bie)为11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。
主营(ying)业务收入(ru)摘要，数据(ju)来(lai)源：注册稿
值得一提的是，由于以PLA为代表的生物降解材料餐(can)饮具的成本较高，所以富岭股份报告期内(nei)生物降解材料餐(can)饮具的毛利率，均不如塑料餐(can)饮具。并且由于生物降解材料餐(can)饮具的单价下降较快，导致(zhi)毛利率差异有扩大(da)趋势(shi)。比如，富岭股份2021年塑料餐(can)饮具毛利率为18.23%，仅比生物降解材料餐(can)饮具的毛利率高了0.52个百分点。而2023年，富岭股份塑料餐(can)饮具毛利率为27.07%，比生物降解材料餐(can)饮具的毛利率高了1.86个百分点。
尽管(guan)塑料餐(can)饮具毛利率更(geng)高，但从政(zheng)策(ce)来(lai)看(kan)有需要关注的地方。国内(nei)方面，中(zhong)国政(zheng)府网(wang)显示，《关于进一步加强塑料污染(ran)治(zhi)理的意见》指出，到2025年，地级以上城市餐(can)饮外卖领域不可(ke)降解一次性塑料餐(can)具消耗强度下降30%；国外方面，美国有5个州和部分市通过(guo)了限制一次性塑料吸管(guan)使用的法案，即除(chu)非(fei)顾客主动索取，禁(jin)止餐(can)厅主动提供塑料吸管(guan)。另外，迪拜(bai)颁布塑料禁(jin)令，包(bao)括从2025年1月1日(ri)起，塑料搅拌(ban)器、一次性桌布、聚苯乙烯泡沫塑料食品容器、塑料吸管(guan)和塑料棉签将被禁(jin)止使用；从2026年1月1日(ri)起，禁(jin)令将扩大(da)到包(bao)括塑料盘子、塑料食品容器、塑料餐(can)具和饮料杯(bei)及其塑料盖子在内(nei)的产品。
富岭股份在注册稿中(zhong)表示，目前(qian)美国部分州、市出台的限制塑料吸管(guan)政(zheng)策(ce)对公司在美国地区的塑料吸管(guan)销售(shou)没有重大(da)不利影响，但是如果境内(nei)外地区进一步加强限塑政(zheng)策(ce)，特别(bie)是如果美国政(zheng)府制定并执(zhi)行新的强力限塑政(zheng)策(ce)，比如全面禁(jin)止餐(can)厅使用塑料吸管(guan)、一次性塑料刀叉(cha)勺(shao)、杯(bei)盘碗等产品，而公司的生物降解材料餐(can)饮具未能有效在美国地区大(da)规模销售(shou)，将对公司未来(lai)的经营(ying)业绩(ji)造成重大(da)不利影响。
需要指出的是，美国为富岭股份最主要的销售(shou)市场。报告期内(nei)，富岭股份对美国市场销售(shou)收入(ru)占主营(ying)业务收入(ru)的比例分别(bie)为71.31%、76.45%、65.73%和65.74%，金(jin)额分别(bie)为10.36亿元、16.43亿元、12.36亿元、7.18亿元。
主营(ying)业务收入(ru)摘要，数据(ju)来(lai)源：注册稿
尽管(guan)富岭股份在今年11月初披露的注册稿中(zhong)表示，报告期内(nei)，公司已经将大(da)部分塑料吸管(guan)产能和小部分杯(bei)盖产能转移至美国、墨(mo)西哥和印(yin)尼三个生产基地。
但11月下旬，美国当选总(zong)统特朗普表示，将对墨(mo)西哥和加拿大(da)进入(ru)美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中(zhong)国商品额外征收10%的关税。
注册稿显示，截至本招股说明书(shu)签署之日(ri)，富岭股份共有8家控股子公司，3家控股孙(sun)公司，1家分公司，无参(can)股公司。其中(zhong)FULING PLASTIC USA, INC.(下称“宾州富岭”)为富岭股份在美国的生产基地。宾州富岭2023年和2024年上半年的营(ying)业收入(ru)分别(bie)为2.47亿元和1.12亿元，距离富岭股份当期对美国市场销售(shou)收入(ru)12.36亿元和7.18亿元还是有不小的差距。
那么，富岭股份美国销售(shou)收入(ru)中(zhong)来(lai)自美国本土生产的占比为多少？若关税计划(hua)被实施，会对公司产生什么样的影响？
宾州富岭财务摘要，数据(ju)来(lai)源：注册稿
预计融资金(jin)额变了又变
富岭股份首份IPO申报稿为2022年7月披露，之后于2023年1月更(geng)新。随着全面注册制的施行，2023年2月，富岭股份IPO获深交所受理。彼时深交所官网(wang)显示，富岭股份的预计融资金(jin)额为6.61亿元，共有三个拟募投项目，分别(bie)是年产2万吨可(ke)循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技(ji)改项目、研(yan)发中(zhong)心升级项目、补充流动资金(jin)项目。
拟募投项目摘要，数据(ju)来(lai)源：2023年2月披露的申报稿
对于预计融资金(jin)额，富岭股份在2023年5月披露的申报稿进行了修改，金(jin)额由6.61亿元升至10.61亿元。其中(zhong)补充流动资金(jin)项目由2亿元升至6亿元。对于补充流动资金(jin)的必要性，富岭股份在2023年5月披露的申报稿中(zhong)表示，随着公司业务的继续发展以及本次募投项目的投产，公司的产销规模将进一步扩大(da)，原(yuan)材料采购增(zeng)加，公司的存(cun)货(huo)、应收账款等流动资产也将相应增(zeng)加，从而给公司的营(ying)运(yun)资金(jin)需求带来(lai)一定的压力。因此，为保证公司业务的正常发展，补充流动资金(jin)具有必要性。
拟募投项目摘要，数据(ju)来(lai)源：2023年5月披露的申报稿
另外，富岭股份2023年8月和2023年9月披露的申报稿中(zhong)，预计融资金(jin)额均为10.61亿元。
但有意思的是，富岭股份2023年12月披露的上会稿中(zhong)，预计融资金(jin)额又缩回至6.61亿元。其中(zhong)补充流动资金(jin)项目由6亿元降至2亿元。并且，富岭股份2024年11月披露的注册稿也是该(gai)数据(ju)。
那么，富岭股份补充流动资金(jin)项目为何变化较大(da)，相关补充流动资金(jin)测算是否合理？
拟募投项目摘要，数据(ju)来(lai)源：2023年12月披露的上会稿
关于“年产2万吨可(ke)循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技(ji)改项目”也有一点小疑惑(huo)。即富岭股份2024年11月披露的注册稿显示，该(gai)项目实施进度为，“本项目总(zong)建设期为3年，已于2021年1月开始建设，预计2023年12月全部完工。”
那么，富岭股份2024年11月披露的注册稿为何对2023年12月的事项用“预计”两字？该(gai)项目目前(qian)实际进展如何？
项目实施进度摘要，数据(ju)来(lai)源：2024年11月披露的注册稿
此外，富岭股份虽然在注册稿中(zhong)预计2024年营(ying)业收入(ru)为21.8亿元至22.8亿元，同(tong)比增(zeng)长15.41%至20.71%。但富岭股份预计归母净利润的同(tong)比增(zeng)速仅为2.01%至8.96%。并且，富岭股份预计扣非(fei)后归母净利润的同(tong)比增(zeng)速更(geng)是只(zhi)有-1.11%至5.70%。某知名会计师事务所合伙人对中(zhong)国网(wang)财经表示，非(fei)经常性损益是指公司发生的与经营(ying)业务无直接关系，或是虽与经营(ying)业务相关，但由于其性质、金(jin)额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入(ru)、支(zhi)出。
造成这一现象的主要原(yuan)因是，富岭股份2024年初针(zhen)对部分客户的产品进行了降价，以及海运(yun)费(fei)价格较去年同(tong)期增(zeng)长，毛利率有所下降所致(zhi)。
员工方面，富岭股份也存(cun)在值得探究的点。
尽管(guan)富岭股份注册稿中(zhong)没有直接披露“研(yan)发人员”的数量(liang)，但其披露的“研(yan)发技(ji)术人员”的数量(liang)，与第(di)二轮问询回复中(zhong)的“研(yan)发人员”的数量(liang)相同(tong)。所以“研(yan)发技(ji)术人员”可(ke)能为“研(yan)发人员”。
2021年年末、2022年年末、2023年年末、富岭股份研(yan)发技(ji)术人员的数量(liang)分别(bie)为181人、246人、211人。其中(zhong)2022年年末猛增(zeng)65人，2023年年末又降35人。
这引(yin)来(lai)第(di)一个疑惑(huo)，富岭股份研(yan)发技(ji)术人员为何变化不小？
员工情况(kuang)摘要，数据(ju)来(lai)源：第(di)二轮问询回复和注册稿
另外，从员工学(xue)历来(lai)看(kan)，富岭股份2022年年末员工总(zong)数为2231人，其中(zhong)大(da)学(xue)本科及以上的也才106人。这意味着，哪怕106人全部为研(yan)发技(ji)术人员，富岭股份2022年年末246名研(yan)发技(ji)术人员中(zhong)，大(da)部分学(xue)历也在专科及以下。
而且，富岭股份2021年年末员工中(zhong)，大(da)学(xue)本科及以上的为90人。即富岭股份2022年年末员工中(zhong)，大(da)学(xue)本科及以上也才增(zeng)加16人。值得一提的是，富岭股份2022年年末研(yan)发技(ji)术人员猛增(zeng)65人。
这引(yin)来(lai)第(di)二个疑惑(huo)，富岭股份2022年年末猛增(zeng)的研(yan)发技(ji)术人员，其学(xue)历是否大(da)多在专科及以下？
员工学(xue)历构成摘要，数据(ju)来(lai)源：注册稿