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继924会议以来，今日这场发布(bu)会是7年来第二次9:00召(zhao)开的会议，释放出多项重磅内(nei)容，意味着今日必将载入A股史册(ce)！
虽然(ran)A股再次上演熟悉的高开低走的剧本，但我们需要(yao)时时提(ti)醒自己一件(jian)事：
人总是容易高估短期影响，轻视长期变化，可市场长期是一台称重机。
这场含金量十(shi)足的会议，看点究竟在(zai)哪？
01
万亿增量资金来袭！
首先，会议明确了五大中长期资金：险资、社保、养老(lao)金、养老(lao)金和(he)公(gong)募基金全(quan)面实施长周期考核，其中社保基金明确五年以上长周期考核，其余四类资金全(quan)面建(jian)立实施三年以上长周期考核。
毋庸置疑，长周期考核利好中长期资金坚(jian)定(ding)价值投资，无须迫于考核目标频繁交(jiao)易。
第二点，也是含金量十(shi)足的一点，推动(dong)五类中长期资金的权益配置能力(li)，稳步扩大投资规模，改善资本市场资金供(gong)应结构：
①力(li)争大型国有保险公(gong)司从2025年起每年新(xin)增保费的30%用于投资A股。
②2025年第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，春节(jie)前批复500亿元投资股市。
③明确未来三年公(gong)募基金持有A股流(liu)通市值每年至少增长10%，引导基金公(gong)司将每年利润的约定(ding)比例自购旗下(xia)的权益类基金。
④用好用足两项支持资本市场工具：
互换便(bian)利操作规模达到(dao)1050亿元，去年的500亿元已全(quan)部用于融资增持股票，今年1月的550亿元可随(sui)时用于融资增持股票；
不断优化股票回购增持再贷款政策，申请贷款时的自有资金比例从30%降(jiang)到(dao)10%，将贷款最长期限由一年延长到(dao)三年。
⑤支持各(ge)类外资主体参与(yu)A股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。
对于第一点到(dao)底会带来多大的增量资金，市场目前存(cun)在(zai)分(fen)歧。
业内(nei)测算，若(ruo)指的是2025年全(quan)年所有的新(xin)增保费(新(xin)单+新(xin)增续期)，则对应30%投资A股约为5000亿；若(ruo)指的仅是新(xin)单保费，则对应30%投资A股约为2700亿。
不管是哪一种标准，险资2025年将为A股带来上千(qian)亿增量是绝(jue)对共识。
对于第二点，险资更是火(huo)速出手。据媒体报(bao)道，大型保险公(gong)司正在(zai)研(yan)究长期股票投资试点，目前已有几家保险机构在(zai)申请第二批试点。
“我们准备在(zai)今后(hou)几天，就是在(zai)春节(jie)前，先批500亿，马上到(dao)位，投资股市。”金融监(jian)管总局副局长肖远企(qi)今日在(zai)发布(bu)会如(ru)是透露。
“我们准备在(zai)今后(hou)几天，就是在(zai)春节(jie)前，先批500亿，马上到(dao)位，投资股市。”金融监(jian)管总局副局长肖远企(qi)今日在(zai)发布(bu)会如(ru)是透露。
对于第三点，华福证券认为，从目前公(gong)募基金规模来看，若(ruo)按照去年三季度末的统计(ji)口(kou)径，未来三年公(gong)募基金入市增量可能达6000亿元。
02
增量资金投向哪？
钱(qian)是有了，投向哪，才是接下(xia)来的关(guan)键。
以本次增量资金的主力(li)军——险资为例，在(zai)长债利率持续走低，10Y国债利率已经(jing)来到(dao)1.6%水平，无法(fa)覆盖2.5%的存(cun)量负债成本，意味着险资必须开始考虑(lu)配置除债券以外的风险资产(chan)。
从险资2024年频频举牌银行(xing)股、平安人寿近(jin)期接连举牌三家银行(xing)H股，再到(dao)首家险资试点私募基金鸿鹄志远去年Q3现身陕(shan)西煤业、伊利股份的前十(shi)大股东，均可看出来险资更倾向于持有高股息(xi)资产(chan)。
尤其是实施新(xin)会计(ji)准则后(hou)，险资倾向通过长期持有优质企(qi)业，来获(huo)得(de)股息(xi)回报(bao)。
有实力(li)进(jin)行(xing)分(fen)红、回购的公(gong)司一定(ding)是账上钱(qian)多的公(gong)司，在(zai)低利率环境下(xia)，现金流(liu)量好的优质资产(chan)愈发稀缺。
近(jin)期市场迎来新(xin)的重磅产(chan)品：自由现金流(liu)ETF(159201)，对中长期资金来说意义重大。
别忘了，今年的目标是“稳股市”。为此第一步就是改善A股的资金供(gong)应结构，让中长期资金成为市场的“压舱石”。
第二步就看，到(dao)底买什么资产(chan)才能稳定(ding)股市？
国家队早就身体力(li)行(xing)给出答(da)案了，2023年和(he)2024年多次出手增持宽(kuan)基ETF，对资本市场的稳定(ding)构成了强有力(li)的支撑。
去年ETF规模增长1.7万亿元，其中1.4万亿由宽(kuan)基ETF贡献，尤其是偏蓝筹风格的宽(kuan)基ETF，如(ru)沪深300ETF和(he)A500ETF基金。
在(zai)A股开年来震荡(dang)的这段时间，资金坚(jian)定(ding)借(jie)道宽(kuan)基ETF布(bu)局A股，去年净流(liu)入1000亿元的沪深300ETF华夏(510330)在(zai)1月1日-1月22日继续强势“吸金”46.83亿元，位居全(quan)市场第一。
历史最快破千(qian)亿规模的新(xin)核心宽(kuan)基A500指数也不遑多让，A500ETF基金(512050)同期净流(liu)入14.91亿元。
近(jin)期A股还出现一点新(xin)变化，从1月14日开始，资金更为青睐中小盘(pan)的宽(kuan)基ETF，以中证1000ETF(159845)为首的中证1000ETF两周合计(ji)净流(liu)入17亿元。
事实上，宽(kuan)基ETF凭借(jie)其费率低廉、透明度高、风格稳定(ding)、风险分(fen)散等特点，得(de)到(dao)越来越多投资者的认可，特别是对投资周期长、稳定(ding)性(xing)要(yao)求高的机构投资者而言。
03
科技板块打头阵！
从两融和(he)个人投资在(zai)924行(xing)情的表现来看，中长期资金稳定(ding)大盘(pan)的情况(kuang)下(xia)，活跃资金经(jing)常会追求技术前沿的“星层大海”。
从近(jin)期A股的表现也可看出，从芯片、人形机器人再到(dao)AI基建(jian)，每一次反弹(dan)都(dou)是科技板块打头阵。
机器人ETF(562500)今年合计(ji)净流(liu)入10.29亿元，不仅位居同类产(chan)品第一，同样(yang)是资金净流(liu)入TOP20中唯一一只行(xing)业主题ETF。
当下(xia)全(quan)球迎来了新(xin)技术爆发期，前有微软(ruan)砸(za)下(xia)800亿美(mei)元打造(zao)AI智算中心，后(hou)有OpenAI推出5000亿美(mei)金“星际之门计(ji)划”。
今日有消息(xi)称，字(zi)节(jie)跳动(dong)2025年的资本支出将超(chao)过1500亿元，主要(yao)用于人工智能。
同时，国内(nei)政策持续引导资金“投早、投小、投硬(ying)科技”，大基金三期最新(xin)豪(hao)掷600亿元，成立国家人工智能产(chan)业投资基金。
可想而知，聚焦于新(xin)一代信息(xi)技术的科创(chuang)板正吸引全(quan)市场的投资目光，科创(chuang)板已成为A股指数化投资比例最高的板块之一。
作为科创(chuang)板核心宽(kuan)基的科创(chuang)50ETF(588000)最新(xin)规模高达近(jin)900亿，最新(xin)获(huo)批的科创(chuang)板综(zong)ETF也将为科创(chuang)板带来更多增量资金。
04
小结
如(ru)此重磅利好，A股却(que)再次上演冲高回落(luo)的戏(xi)码，不少投资者都(dou)戏(xi)言：“看吧，就知道会是这样(yang)。”
但判断一件(jian)事的价值，是凭借(jie)一天的表现就可以下(xia)定(ding)论的吗？
且不论他山之石，A股目前的资金结构就是过于散户(hu)化导致波动(dong)大，引入中长期资金是对症下(xia)药，长期一定(ding)会对A股产(chan)生正面影响。
对于大伙诟病的A股永远3000点问题，社保基金用自身投资成绩证明了A股长期投资是可行(xing)的。
证监(jian)会主席(xi)今日在(zai)会上特地提(ti)到(dao)社保基金：
“全(quan)国社保基金是境内(nei)参与(yu)股票投资最积极的真(zhen)正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到(dao)11.6%，这是很高的。”
“全(quan)国社保基金是境内(nei)参与(yu)股票投资最积极的真(zhen)正的长期资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率达到(dao)11.6%，这是很高的。”
再来看海外经(jing)验，成立于1811年的美(mei)国股市，直到(dao)1953年前的142年里都(dou)呈现周期性(xing)震荡(dang)特征，基本没有趋(qu)势性(xing)走势，从下(xia)图可看出基本就是一条直线。
从1975年开始，美(mei)国股市才真(zhen)正开启史诗般的上涨行(xing)情。
从1975年-2024年，美(mei)国发生很多重大改变。1974年，美(mei)国通过雇员退休所得(de)保障(zhang)法(fa)案（ERISA）通过，强化了对退休金投资股票的保护，推出IRA 账户(hu)，紧接着1978年推出最负盛名的401(k)计(ji)划。
正是401(k)计(ji)划、IRA账户(hu)与(yu)共同基金的发展，为提(ti)供(gong)美(mei)股稳定(ding)的长期资金来源(yuan)，繁荣了美(mei)股市场。
特别喜欢稻盛和(he)夫的一段话(hua)：
“渔夫出海前，并不知道鱼(yu)在(zai)哪里，可是他们还是选择出发：因为他们相信，一定(ding)会满载而归。人生很多时候，是选择了才有机会，是相信了才有可能。”
上下(xia)完整风险提(ti)示：
上述内(nei)容仅反映当前市场情况(kuang)，今后(hou)可能发生改变，不代表任何(he)投资意见或建(jian)议。指数过往(wang)业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何(he)投资建(jian)议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存(cun)在(zai)跟踪误差，基金过往(wang)业绩不代表未来表现。购买任何(he)基金产(chan)品前请阅读《基金合同》《招(zhao)募说明书》等法(fa)律文件(jian)，请根据自身风险承受能力(li)、投资目标等选择适合自己的产(chan)品。市场有风险，投资需谨慎。