此外，DeepSeek应用(yong)了混合精度量化技术(shu)，支持FP16/INT8/INT4自适应量化，在保持97%以上(shang)精度的情况下，模型体积压缩至(zhi)原始大(da)小的1/4，边(bian)缘设备部署成本(ben)降(jiang)低60%。

其次，是‌高性能和低成本(ben)‌。

DeepSeek在AIME和MATH-500等基准测试中展现出卓(zhuo)越(yue)的推理能力(li)和更快(kuai)的复杂(za)问(wen)题解决响应速度。其训练成本(ben)仅为行业主流模型的十分(fen)之一左右，例如DeepSeek-V3的全部训练成本(ben)仅557.6万(wan)美元，远(yuan)低于Llama-3.1等模型的预训练成本(ben)。

除此之外，在‌多(duo)模态学习、跨场景适配‌、‌开源和社区支持、‌多(duo)任务能力(li)、国际竞争力(li)，以及‌中文处理方面(mian)，DeepSeek都有(you)诸多(duo)独特优势。

在MMLU（多(duo)任务语言理解）、数(shu)学竞赛（AIME 2024）、代码生成（HumanEval-Mul）等基准测试中，DeepSeek的表现接近(jin)甚(shen)至(zhi)超越(yue)GPT-4o和Claude-3.5-Sonnet。例如，其在数(shu)学竞赛中的准确率达(da)79.8%，超过OpenAI的GPT-3模型。

正因(yin)为这些(xie)优势，使得全球的目光再次聚焦于AI。而嗅觉灵敏的资(zi)本(ben)市场，则很快(kuai)做(zuo)出反应。

先是火(huo)爆(bao)了两年(nian)多(duo)的美国AI算力(li)股出现估(gu)值大(da)回撤(che)，后是下游的AI应用(yong)股集体爆(bao)发。

国内这边(bian)也不例外，先行开市的港股，众(zhong)多(duo)的AI应用(yong)概念公司股价都出现上(shang)涨，包(bao)括(kuo)阿里、腾讯、小米、金山云等等。

今天开市的A股，延续了AI科技股的上(shang)涨态势，国产算力(li)、AI应用(yong)等，纷纷涨停。

02 DeepSeek突围的意义

自从2022年(nian)末ChatGPT横空出世之后，似乎AI的主导权一直都掌握在欧美人手里，他们有(you)最好的大(da)模型公司，最好的算力(li)公司，最好的云计算公司，还有(you)最为庞大(da)的应用(yong)场景。

反观国内，因(yin)为众(zhong)所周知的原因(yin)，一直处在跟(gen)随甚(shen)至(zhi)落后的状态中。相关概念股票虽然也有(you)跟(gen)风上(shang)涨，但(dan)持续性普(pu)遍(bian)不及外国公司，股价的大(da)起大(da)落反而为人诟(gou)病割韭菜。

不过，外国那(na)边(bian)也存在很多(duo)问(wen)题，首当其冲的就是高昂的算力(li)成本(ben)，因(yin)为GPU基本(ben)被英伟达(da)垄断，一芯难求之下，价格(ge)自然水(shui)涨船高，而大(da)型科技公司因(yin)为害怕落后，就疯狂烧钱屯芯片，以至(zhi)于算力(li)成本(ben)一直居高不下。

然而，两年(nian)过去了，真正落地的AI应用(yong)并不多(duo)。

为什么？

一方面(mian)是高昂的算力(li)成本(ben)，限制了下游应用(yong)的发展，很多(duo)应用(yong)并不是没有(you)好的idea，也不是没有(you)应用(yong)场景，但(dan)开发成本(ben)过高，令人望而却步。

另一方面(mian)，是大(da)模型本(ben)身也需要完善，从模型到应用(yong)的路程(cheng)并不短。

因(yin)此，有(you)效降(jiang)低算力(li)成本(ben)，是一个能够促进下游应用(yong)发展的好方法。

只不过，在英伟达(da)垄断的情形下，想要它降(jiang)价几乎不可(ke)能，只能另辟蹊径。

国内外其实(shi)一直都在探索这个“蹊径”，幸运的是，中国先做(zuo)出来了DeepSeek。

至(zhi)于为何中国能够先做(zuo)出来？

大(da)概是因(yin)祸得福吧。

因(yin)为无(wu)法获得高性能的GPU，所以逼着国内公司只能在如此艰难的环(huan)境下，另辟蹊径。

而外国公司，估(gu)计都集中在谁能抢到最多(duo)的GPU上(shang)，注意力(li)机制的不同，自然导致了不同的结果。

虽然外国也在快(kuai)速跟(gen)进，但(dan)无(wu)论如何，这次是中国公司抢得了先机。也因(yin)为这个先机，让国内的AI技术(shu)，以及AI公司成为亮(liang)点，吸引大(da)量资(zi)金涌入。

在之前的文章中，我们说过，随着越(yue)来越(yue)多(duo)AI硬件和软件的出现，今年(nian)将是AI商(shang)业化落地的重要一年(nian)。

而随着DeepSeek的发布，低算力(li)成本(ben)、高效率、开源的大(da)模型技术(shu)有(you)可(ke)能成为未来的主流。

这将极(ji)大(da)地为下游的AI应用(yong)开发降(jiang)本(ben)增效，从而加速AI的商(shang)业化进程(cheng)，从而刺激AI公司，特别是国内的AI公司的股价，迎来有(you)质(zhi)量的上(shang)涨。

03 价值重估(gu)？

在经历了去年(nian)9月底的上(shang)涨之后，很多(duo)基本(ben)面(mian)优质(zhi)的科技公司都进入了长达(da)数(shu)月的回调，至(zhi)今很多(duo)股价都未突破前期(qi)高位。

原因(yin)有(you)很多(duo)，有(you)宏观面(mian)的，有(you)政策面(mian)的，也有(you)货币面(mian)，科技行业以及公司本(ben)身也确实(shi)缺少点利好刺激。

资(zi)本(ben)市场也一直在等待一个大(da)级别的消(xiao)息面(mian)刺激。现在，随着DeepSeek的出现，这个期(qi)待已久的刺激因(yin)素正式(shi)出现。

从资(zi)本(ben)市场的角度看，DeepSeek最大(da)的意义，是让国内的AI产业迎来价值重估(gu)的机会(hui)。

对比美国的AI公司，大(da)型的估(gu)值普(pu)遍(bian)在30-50倍(bei)PE，但(dan)国内的普(pu)遍(bian)达(da)不到这个数(shu)，即使是最好的互联网公司，像腾讯、阿里，PE都只有(you)20倍(bei)左右。

虽然港股估(gu)值偏低是市场共识，但(dan)也说明这些(xie)公司具(ju)备不错的性价比优势。

在资(zi)金高低切换、美联储降(jiang)息周期(qi)下的外资(zi)回流、南下资(zi)金涌入，以及港股互联网巨头持续回购的背景下，港股科技股资(zi)金面(mian)势头正足。

另外，不管是A股或者是港股，整体估(gu)值也好，公司估(gu)值也好，都处在历史较低的位置，在没有(you)利好刺激的时(shi)候(hou)，可(ke)能大(da)家都已经习惯，但(dan)现在有(you)了新刺激，估(gu)值中枢(shu)提升的概率大(da)大(da)增加。

过去两年(nian)，大(da)家关注比较多(duo)的，是美股科技股，那(na)边(bian)确实(shi)也回报(bao)了投资(zi)者。不过，鉴于美股科技股已经处于高位，大(da)家是时(shi)候(hou)重新审(shen)视港A两地科技股的价值了。

A股方面(mian)，可(ke)以看看科创板人工智能ETF(588930)，它跟(gen)踪的是科创AI指数(shu)，该指数(shu)涵盖AI产业链的上(shang)中下游各环(huan)节，聚焦AI产业链上(shang)游的优质(zhi)算力(li)企业，其中，电子(zi)和计算机行业的合计权重超过85%。

港股方面(mian)，则可(ke)以看看港股科技30ETF(513160)，它跟(gen)踪恒生港股通中国科技指数(shu)，其布局(ju)港股AI产业链上(shang)游半导体、中游互联网大(da)模型企业、下游消(xiao)费(fei)电子(zi)和传媒(mei)企业，前十大(da)成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。

值得一提的是，与恒生科技指数(shu)不同，恒生港股通中国科技指数(shu)所有(you)成份股均属于互联互通范围内，被纳入互联互通能够更好地引流“南下”的资(zi)金，或为港股上(shang)市企业带来更强的估(gu)值弹性。

04 结语

AI，是过去两年(nian)全球资(zi)本(ben)市场的投资(zi)主题，贡献了很多(duo)教科书式(shi)的投资(zi)案例。

对于AI投资(zi)，一直有(you)一个非常简单朴(pu)素的认(ren)知，那(na)就是在长线价值的支撑下，做(zuo)好选股，做(zuo)好择时(shi)，大(da)概率是能够获得成功的。

即使错过之前的机会(hui)，也不要紧，因(yin)为这种大(da)级别的产业发展，能够提供的机会(hui)很多(duo)，不会(hui)一次就结束(shu)。

至(zhi)于什么是好的机会(hui)，现在看，主要可(ke)以考(kao)虑两点：

第一，是出现估(gu)值、业绩提升拐点的时(shi)候(hou)，23年(nian)初、24年(nian)初的英伟达(da)是一个，此次DeepSeek引爆(bao)的国产AI也可(ke)以算一个；

第二，是回调过大(da)，出现超跌的情况，因(yin)为跌过合理估(gu)值，市场的力(li)量会(hui)让其自然修(xiu)复到合理估(gu)值，修(xiu)复的过程(cheng)，就是投资(zi)盈利的过程(cheng)。

投资(zi)讲求确定(ding)性，以上(shang)这些(xie)，就是确定(ding)性较高的机会(hui)。

虽然经历了巨大(da)的上(shang)涨，但(dan)AI产业依然处在早期(qi)阶段(duan)，未来的成长性、确定(ding)性都很高，可(ke)以肯定(ding)的是，AI创造商(shang)业价值和投资(zi)价值的能力(li)依然很强劲。

认(ren)清这个趋势，才不容易被各种噪音震“下车”，才能够将AI产业的投资(zi)红利从头吃到尾(wei)。

当然，AI技术(shu)变化也很快(kuai)速，不同阶段(duan)的概念股也有(you)所不同，如前期(qi)偏重上(shang)层的算力(li)基建，中期(qi)可(ke)能是云计算、操作系统、大(da)模型等，后期(qi)主要是应用(yong)。

即使是同一阶段(duan)，不同公司因(yin)为技术(shu)变化，也会(hui)出现高低上(shang)落，就像此次DeepSeek，给英伟达(da)、Open AI、谷(gu)歌、微软等传统AI大(da)厂，带来不小压力(li)。

所以，慧眼识珠，也很重要。