增肌：微(wei)剧崛起、长视频持续领跑

从长视频到微(wei)短剧，爱(ai)奇艺主动拥抱市场趋势(shi)和(he)用户(hu)偏好变化，升级内容生态边界(jie)。

依托于(yu)在长视频技术、产(chan)品和(he)运营方面(mian)逾十年的深厚(hou)积累，爱(ai)奇艺通过(guo)微(wei)剧将用户(hu)的碎片化时间高效利用起来，创造出新的增量价值空间，目前已经实现第一大阶段性(xing)突破。

首先，公司(si)通过(guo)升级改(gai)版爱(ai)奇艺App和(he)爱(ai)奇艺极(ji)速(su)版，重(zhong)构流量入口。

其中，爱(ai)奇艺App主要以会(hui)员模式为主，强化会(hui)员价值深耕，爱(ai)奇艺极(ji)速(su)版则主推(tui)免费微(wei)剧，以广告模式为主，聚(ju)焦免费流量变现。

简单来说，通过(guo)1至5分钟的竖屏微(wei)剧，平台能够以更灵活的广告植入形式、更高的用户(hu)触达频次，在单位(wei)用户(hu)价值挖掘层面(mian)实现了(le)量级跃升。这种策(ce)略，既规(gui)避了(le)长视频广告过(guo)载带来的体(ti)验(yan)损耗，又突破了(le)会(hui)员订阅模式的天(tian)花板(ban)约束。

爱(ai)奇艺表示，两大APP完(wan)成改(gai)版后，公司(si)微(wei)剧用户(hu)规(gui)模和(he)播放时长均展现出强劲增长态势(shi)。

紧(jin)接着，在完(wan)成产(chan)品端的基础设施建(jian)设后，爱(ai)奇艺将战略重(zhong)心转向了(le)内容库的扩容。

目前，公司(si)超万部的微(wei)剧储(chu)备量级已比肩行业头部平台，形成覆盖古装、甜宠、都市等(deng)多垂(chui)类的矩阵式供给，充分展现出迈(mai)向下一阶段增长的核心竞争力。

在今年春节档(dang)的比拼中，爱(ai)奇艺以28部新作攻占市场，不仅包揽微(wei)剧春节档(dang)热度值TOP10七席，更通过(guo)《帝凰业》等(deng)头部IP验(yan)证了(le)精品化微(wei)剧路线的可行性(xing)。

值得注意的是(shi)，《凤(feng)君》《租个男友过(guo)大年》等(deng)多部微(wei)剧还成功(gong)破圈(quan)登陆抖音、微(wei)博热搜。这种“微(wei)剧+社(she)交媒体(ti)”的传播链路有效放大了(le)内容的长尾效应，为公司(si)平台构建(jian)起跨域流量聚(ju)合的新范式。

最后，在构建(jian)起规(gui)模化内容池(shi)的基础上，商业闭环(huan)的打通成为检验(yan)爱(ai)奇艺微(wei)剧生态战略成效的关(guan)键。

相较于(yu)其他平台普遍将90%收入投入流量采(cai)买的粗(cu)放模式，爱(ai)奇艺采(cai)用“创作者(zhe)优先”的分账机制，将70%收益反哺内容生产(chan)端。

从商业逻辑上看，这能够持续激励创作者(zhe)生产(chan)更多优质内容，当这些优质内容逐(zhu)渐沉淀为平台的数字资产(chan)时，其带来的用户(hu)的粘性(xing)和(he)生命周期价值，最终也将会(hui)形成正向循环(huan)，推(tui)动平台业绩(ji)增长。目前，平台已经吸引了(le)95%的头部制作机构入驻，更在去年12月催生出首个单月分账破百万的标杆微(wei)剧项目。

此(ci)外，今年1月，爱(ai)奇艺还与红(hong)果短剧达成深度合作，在IP联合开发、联合出品、成品内容授权等(deng)整合资源(yuan)与经验(yan)，进一步增强公司(si)在微(wei)短剧市场的竞争力与影响力。

当然，长视频作为爱(ai)奇艺内容生态的基石(shi)，凭借着强大的内容生态和(he)优质作品的持续输出，过(guo)去一年依旧强势(shi)领跑行业，订阅会(hui)员从去年底至今显著增长。

云合数据显示，公司(si)2024年Q4及全年的剧集总市占率(lu)位(wei)列第一，电影频道(dao)的多部重(zhong)点项目也连续12个季度保持行业领先。

在剧集方面(mian)，《我是(shi)刑警(jing)》不仅是(shi)爱(ai)奇艺首部内容热度破万的刑侦(zhen)大剧，更成为其2024年内容热度值最高的剧集。与此(ci)同时，公司(si)还精准把握女(nu)性(xing)观众的喜好，通过(guo)“恋恋剧场”拓展女(nu)性(xing)向内容的供给，其中《大梦归离》会(hui)员拉新表现出色、《白月梵星》《冬至》的内容热度值分别(bie)破9500和(he)9000，进一步丰富平台的内容生态，满(man)足不同用户(hu)群体(ti)的多样化需求。

在电影、综艺、动漫等(deng)领域，跨品类内容矩阵的完(wan)善(shan)，形成了(le)多维度用户(hu)价值挖掘的生态系统，逐(zhu)步构建(jian)用户(hu)粘性(xing)增长的飞轮效应。

例如，《逆行人生》《志愿军：存亡(wang)之战》等(deng)热门(men)院(yuan)线电影与自制喜剧电影《一雪(xue)前耻》形成差异化内容供给；综艺爆款《喜剧之王单口季》成功(gong)孵化跨年节目《下班啦2024》；自制动漫《神武天(tian)尊(zun)3D》等(deng)新IP持续拓展年轻(qing)用户(hu)群体(ti)。

可以说，在“长+短”内容新生态的战略纵深优势(shi)下，爱(ai)奇艺在用户(hu)价值深挖与数字资产(chan)沉淀层面(mian)实现“增肌”，为内容产(chan)业探索(suo)出可持续的新增量。

强骨：精细化运营与效率(lu)革命

商业模式是(shi)企业的核心架构，如同“骨骼(ge)”般支撑着企业的整体(ti)发展。爱(ai)奇艺持续优化这一基础框架，以增强其在市场竞争中的韧性(xing)与适应性(xing)，从而(er)更好地应对复杂多变的市场环(huan)境(jing)。

第一，优化会(hui)员体(ti)系，精准覆盖预算(suan)敏感型用户(hu)、核心娱(yu)乐需求用户(hu)及多口之家群体(ti)。

可以简单概括为三大亮点：

（1）精简会(hui)员产(chan)品。

爱(ai)奇艺形成了(le)面(mian)向个人（基础会(hui)员、黄金(jin)会(hui)员）和(he)面(mian)向家庭（基础TV会(hui)员、白金(jin)会(hui)员、星钻会(hui)员）的5款会(hui)员产(chan)品，降低了(le)用户(hu)决策(ce)成本。这种结(jie)构化调(diao)整恰恰印证了(le)"少即是(shi)多"的商业哲学。

（2）提升权益体(ti)验(yan)。

平台根(gen)据权益的不同，分为带广告的基础会(hui)员、涵盖黄金(jin)和(he)白金(jin)会(hui)员的标准会(hui)员，以及主打家庭高端体(ti)验(yan)的星钻会(hui)员。不同层级的差异化体(ti)验(yan)，满(man)足了(le)用户(hu)对经济实惠与高端权益的多样化需求，基础会(hui)员和(he)星钻会(hui)员分别(bie)成为追求性(xing)价比和(he)高品质体(ti)验(yan)用户(hu)的热门(men)选择。

爱(ai)奇艺通过(guo)持续提升家庭高端星钻会(hui)员体(ti)验(yan)，新增加更礼免费看等(deng)权益，带动星钻会(hui)员数明显增长，显著提升存量星钻会(hui)员活跃度。2024年Q4，爱(ai)奇艺带广告的基础会(hui)员订阅量持续提升，尤(you)其在低线城市用户(hu)和(he)年轻(qing)人中广受(shou)青睐。

（3）支持家人超值订阅。

为提供更好的共享解(jie)决方案，爱(ai)奇艺在个人标准会(hui)员服(fu)务基础上推(tui)出了(le)黄金(jin)VIP亲情卡服(fu)务。

这一举措不仅为家庭成员提供了(le)低价且(qie)合规(gui)的订阅新出口，还保障了(le)主账号和(he)亲情账号的独立体(ti)验(yan)，将原本处于(yu)灰色地带的密码共享行为转变为合规(gui)的亲情订阅模式。通过(guo)这种方式，爱(ai)奇艺不仅稳固了(le)单用户(hu)收入的底线，同时实现了(le)潜(qian)在用户(hu)群体(ti)的拓展。自去年11月上线以来，黄金(jin)VIP亲情卡有效扩大了(le)爱(ai)奇艺会(hui)员规(gui)模，并进一步提升了(le)会(hui)员留存。

第二，深度应用AI技术，重(zhong)构影视工业化流程，实现全链条降本增效和(he)内容质量的跃迁。

伴随着AI技术正以前所未有的深度介入内容生产(chan)全周期，爱(ai)奇艺通过(guo)技术创新赋能影视工业化提质增效，2024年Q4，平台的AI已累计支持近5000部剧本和(he)小说评估提速(su)，并在项目评审(shen)阶段提供色设计和(he)试(shi)装功(gong)能，以简化创作流程。

据悉，爱(ai)奇艺影视制片管理系统已成为剧组标配，第四季度新增“线上物资管理”功(gong)能，提升剧组运营效率(lu)；《大梦归离》《云之羽》虚拟拍摄项目荣获多个行业奖项。

对此(ci)，专业机构的研(yan)判也印证了(le)这种AI赋能价值。例如，近日(ri)里(li)昂发研(yan)报认为，今年的关(guan)键趋势(shi)是(shi)AI应用的“淘金(jin)热”已经开始(shi)，对爱(ai)奇艺等(deng)公司(si)持正面(mian)看法，认为各公司(si)均受(shou)益AI应用。

目前，公司(si)拥有国内领先的数字资产(chan)库，收集了(le)数百个影剧漫综项目的数字资产(chan)，将来有望在内容制作、IP增值、沉浸式VR体(ti)验(yan)等(deng)领域实现更广泛应用，更打开了(le)IP长线运营的想象空间。

爱(ai)奇艺创始(shi)人、首席执行官龚宇也表示，“未来将继续探索(suo)利用AI提升广告变现效率(lu)，同时探索(suo)微(wei)剧广告以及广告主定制微(wei)综艺等(deng)新机会(hui)。”

第三，秉持“盈(ying)利与增长并重(zhong)”的战略，积极(ji)出海开拓全球(qiu)市场。

财报显示，2024年Q4，爱(ai)奇艺海外业务的总收入和(he)会(hui)员收入均实现同比和(he)环(huan)比双(shuang)增长。

其中，中国香港、英国、泰国和(he)澳大利亚的会(hui)员收入同比涨幅均超过(guo)30%。在会(hui)员规(gui)模方面(mian)，海外日(ri)均订阅会(hui)员数也呈现同环(huan)比增长态势(shi)，中国香港和(he)泰国的同比涨幅更是(shi)超过(guo)50%。

展望2025年，爱(ai)奇艺制定差异化策(ce)略，对于(yu)泰国、马来西亚和(he)北(bei)美等(deng)率(lu)先发展的成熟(shu)市场，重(zhong)点追求收入和(he)利润的双(shuang)增长。对于(yu)新拓展的印尼、韩国等(deng)市场，现阶段重(zhong)点聚(ju)焦于(yu)收入增长。同时还将加速(su)拓展中东和(he)拉美地区等(deng)新兴市场，进一步扩大其全球(qiu)影响力。

爱(ai)奇艺进化论：催化价值重(zhong)估

适者(zhe)生存的能力，从来都不是(shi)被动演化而(er)来，而(er)是(shi)靠主动进化习得。

在流媒体(ti)行业普遍面(mian)临ARPU值增长失(shi)速(su)的当下，爱(ai)奇艺的实践揭示了(le)一个关(guan)键趋势(shi)：内容产(chan)业的商业进化，正从单纯的内容质量竞争转向生态位(wei)重(zhong)构能力的较量。

从前文不难看出，爱(ai)奇艺一系列主动进化折射的是(shi)其立足于(yu)行业发展趋势(shi)、市场技术变革等(deng)变化做出的战略调(diao)整，所形成的一套“增肌、强骨”的“爱(ai)奇艺进化论”。

这种从规(gui)模扩张(zhang)到价值深挖的转型，或许正在为流媒体(ti)2.0时代写下新的注脚(jiao)。

当然，对于(yu)爱(ai)奇艺生态优化所产(chan)生的积极(ji)效应，二级市场必(bi)然需要经历(li)价值重(zhong)估的认知周期。截至目前，花旗、美银证券等(deng)机构先后发布研(yan)报，维持爱(ai)奇艺“买入”评级，CFRA维持爱(ai)奇艺持有评级。

相信随着时间的推(tui)移，市场终将对爱(ai)奇艺给出自己(ji)的判断。