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阿里(li)2025三(san)大战役：AI、电商、即时(shi)零售(shou)。
定焦One（dingjiaoone）原创(chuang)
作者(zhe) | 苏琦
编辑 | 魏佳
2025年开年，阿里(li)大有“翻身”之势。
春节是电商的销(xiao)售(shou)淡季，阿里(li)却因为AI频(pin)繁(fan)出圈(quan)。先是受DeepSeek影响，同为开源大模型的阿里(li)通义千问（Qwen）受到关(guan)注；接着大年初一（1月29日(ri)），阿里(li)发布最新模型Qwen2.5-Max，经评测，性能超越DeepSeek V3。
开工后，2月11日(ri)，阿里(li)和苹果就AI业务达成合作的重磅消息传出，市(shi)场对阿里(li)的热(re)情再上一个台阶。
AI是马云讲了多年的故(gu)事，如今阿里(li)终于靠着风光了一把。对内，智能云集团(tuan)扛起公司(si)利润增长(chang)的大旗；对外(wai)，AI让阿里(li)股价止住(zhu)了下跌势头，自Qwen最新大模型发布后，阿里(li)股价上涨超36%，最新收盘价为120.9港元/股，市(shi)值暴涨8000亿港元，达2.3万亿港元。
AI也是吴泳(yong)铭大力推行的方向。自他2023年9月担任阿里(li)巴巴集团(tuan)CEO以来，确定了两大战略“用户优先”和“AI驱动”，并(bing)在整个2024年对阿里(li)进行多次调整。
2月20日(ri)，阿里(li)最新发布的财报，就是对这(zhe)一年成果的检验。
财报显示，2024年Q4阿里(li)表现稳健(jian)，营收同比(bi)增长(chang)8%至2801.54亿元，归母净利润同比(bi)上升239.12%至489.45亿元。而2024年全年，阿里(li)营收9817.67亿元，归母净利润2203亿元。
2月17日(ri)，马云出现在一场重磅的民营企(qi)业座谈会(hui)上，共(gong)同参会(hui)的还有、制造、零售(shou)行业的一众明星民营企(qi)业家。这(zhe)被外(wai)界视为阿里(li)“重新启程、转(zhuan)守为攻”的标志。
回(hui)归主营电商、几经调整之后的阿里(li)，在开年由AI业务带(dai)来了新气象。电商业务能否(fou)在2025年创(chuang)造增长(chang)，非(fei)核心业务会(hui)在2025年有何表现？不妨拭目以待。
阿里(li)缓过来了
从2024年的营收来看，阿里(li)各季度收入表现都优于2023年，但增长(chang)不多，平均增幅在5%左右。
目前阿里(li)生(sheng)态(tai)包括五纵二横，五纵为中国商业（营收占比(bi)43.99%）、国际(ji)商业（营收占比(bi)12.20%）、本地生(sheng)活（营收占比(bi)5.49%）、大文娱（营收占比(bi)1.76%）和其他（营收占比(bi)17.17%），二横指的是菜鸟(niao)物流（营收占比(bi)9.13%）和云智能（营收占比(bi)10.26%）两大基础设施业务。除其他业务，营收占比(bi)排在前三(san)的依次是淘(tao)天集团(tuan)、国际(ji)数(shu)字商业、云智能。
这(zhe)七大业务，可以划成三(san)大层级(ji)来看。
第一是云智能和国际(ji)商业，它们是当之无愧的增长(chang)引擎，一个保利润增长(chang)、一个保收入增长(chang)，成为核心驱动力。
其中云智能集团(tuan)在2024年前三(san)个季度都是七大业务中保持盈利且利润增速最快(kuai)的业务，同比(bi)增长(chang)分别为45%、155%和89%。到2024年第四季度，云智能集团(tuan)依旧盈利，经调整EBITA为31.38亿元，同比(bi)增长(chang)33%，增速排到第三(san)。
对于利润下降的原因，财报解释称，部分利润被客户增长(chang)和技术投(tou)入增加所抵销(xiao)。从阿里(li)云春节发布的最新大模型来看，背后投(tou)入应该不少。
另外(wai)，蒋凡带(dai)领的国际(ji)数(shu)字商业集团(tuan)在2024年连续四个季度收入增速最高，同比(bi)增长(chang)分别为45%、32%、29%和32%，主要是由速卖通和Trendyol（土耳其电商零售(shou)平台）的收入增长(chang)所驱动。
其次是以淘(tao)天集团(tuan)为核心的中国商业，它是阿里(li)2024年压力最大、调整最大的业务。其收入同比(bi)增速在2024年四个季度几乎都陷入了停滞，分别为4%、-1%、1%和5%。
阿里(li)此前为了抵抗对手竞争，跟进了低(di)价策略，带(dai)来的结果是广告费用和佣(yong)金费用涨不动了，这(zhe)使得阿里(li)的客户管(guan)理收入直线下降。阿里(li)给出的办法是，通过调整收费政策增加收入，宣布自2024年9月起，将原来的固(gu)定收费调整成动态(tai)按GMV收费。
这(zhe)一系列(lie)调整确实起到了效果，因为线上GMV增长(chang)和Take rate（收入率）同比(bi)提升（得益于基础软件服务费的影响），阿里(li)的客户管(guan)理收入从2024年年中的1%增速变(bian)成年末的9%。但这(zhe)一增速依旧排在七大集团(tuan)的倒数(shu)第二位，淘(tao)天集团(tuan)还有一场硬仗要打。
第三(san)是包含高德和饿了么在内的本地生(sheng)活集团(tuan)，面临着扭亏和应对行业竞争的重任。
本地生(sheng)活业务在2024年四个季度的收入增幅一直排在前三(san)，但是连续十多个季度仅减亏未扭亏，背后原因是行业竞争加剧，补贴(tie)、投(tou)放等成本一直不低(di)。不过，2024年第四季度，其经调整EBITA为亏损5.96亿元，与2023年同期的亏损21亿元相比(bi)已(yi)经大幅缩小(xiao)，该集团(tuan)或许有望在2025年转(zhuan)亏为盈。
今年即时(shi)零售(shou)赛道越发火热(re)，本地生(sheng)活业务需要承担竞争压力。
整体来看，2024年的阿里(li)已(yi)经缓过来了：
利润方面，挽回(hui)了第一季度归母净利润暴跌的颓势，在第三(san)和第四季度连续创(chuang)下新高，其中，淘(tao)天、智能云、菜鸟(niao)的利润在2024年Q4均创(chuang)下全年新高。
业务层面，出售(shou)了一部分持续亏损的零售(shou)业务，稳住(zhu)了国内电商基本盘，同时(shi)增长(chang)引擎表现亮眼。
股价层面，阿里(li)在2025年价格持续回(hui)升，2月以来上涨超36%。
电商全球化布局与AI业务的发展，成为阿里(li)2025年业绩增长(chang)的关(guan)键。资本市(shi)场也终于不再仅仅以电商业务来对阿里(li)进行估值，而是转(zhuan)变(bian)为科技+电商。
AI多年投(tou)入终见效，
国际(ji)电商边烧钱(qian)边狂飙
此次财报，外(wai)界最为关(guan)注的，是阿里(li)在AI方面的表现。
一方面，DeepSeek的出现让人注意到了开源大模型的竞争力，也让人意识到通义千问大模型在开源生(sheng)态(tai)的地位被远远低(di)估。另一方面，苹果选择阿里(li)作为合作商，为中国版的iPhone开发人工智能功(gong)能，再次提振阿里(li)的行业地位。
科技行业投(tou)资人告诉「定焦One」，苹果对供应商要求十分严格，选择阿里(li)而非(fei)DeepSeek或其他公司(si)，是看中其端(duan)云混合能力、客户服务能力以及大模型的多模态(tai)能力，“是更为综合的实力”。
在知名开源社区Hugging Face中，可以看到作为最早布局大模型的公司(si)之一，阿里(li)通义千问系列(lie)模型涵盖多种大语言模型和多模态(tai)模型。模型性能上，其近日(ri)发布的Qwen 2.5-Max，在多个权威基准测试中，展现出与DeepSeek V3、o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等主流模型比(bi)肩的性能。
图(tu)源 / Hugging Face
另外(wai)，“大模型+云infra+算力”的组(zu)合使得阿里(li)可以对苹果进行端(duan)云混合的部署，还有完整的工程团(tuan)队可以进行客户服务和技术支(zhi)持，阿里(li)基于电商和本地生(sheng)活业务还有庞大的消费和支(zhi)付数(shu)据库，这(zhe)些都是阿里(li)的优势。
阿里(li)云过去投(tou)入大量人力物力财力进行基础设施建设，也使其成为国内多个大模型公司(si)的云基础供应商及主要投(tou)资方。国内大模型六小(xiao)龙中，智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物都曾被阿里(li)投(tou)资。阿里(li)云在助力它们训练大模型的同时(shi)，自身也在被反(fan)哺迭(die)代。
对AI的多年布局，终于有所回(hui)报。有不少业内人士认为，通义千问在大众市(shi)场的影响力和口碑小(xiao)于开发者(zhe)社区，是因为阿里(li)缺(que)乏大流量的AI应用。不过今年年初开始，阿里(li)已(yi)经开始发力AI To C业务（由夸克(ke)主要布局），并(bing)探索AI眼镜等方向。
和AI业务一样代表着阿里(li)未来增长(chang)空间的，是其国际(ji)商业业务。这(zhe)块(kuai)业务目前已(yi)经形成了跨境业务（速卖通、国际(ji)站）+海外(wai)本土业务（Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz）的格局。
阿里(li)国际(ji)商业被提到重要的战略位置离不开蒋凡。2022年初蒋凡到任后，对速卖通进行投(tou)入和改造，简单来说(shuo)就是将速卖通从原来类淘(tao)宝的平台模式转(zhuan)为直营模式，对平台商家进行全托管(guan)，通过批(pi)量采购和仓(cang)储物流优化卖出低(di)价，吸引大量用户。
2023年3月速卖通又推出了Choice业务，提供90天内无理由退货和送货时(shi)效保证，与竞争对手抢用户。后续为了抢商家，增加商家的运营权、定价权和利润空间，速卖通又开放了半托管(guan)、海外(wai)托管(guan)等模式。
速卖通首页
近几年，在海外(wai)市(shi)场布局早但发力晚的阿里(li)国际(ji)电商，在一众对手的夹击中杀出一条血路，成为阿里(li)增长(chang)最快(kuai)的业务。但是速卖通一方面要为商家的仓(cang)储和履约(yue)兜底，另一方面要在消费者(zhe)端(duan)进行补贴(tie)（上线了百亿补贴(tie)），还要和SHEIN、Temu、TikTok和亚马逊等对手抢地盘，背后需要大量资金投(tou)入，也需要菜鸟(niao)的紧密配(pei)合。
这(zhe)也让国际(ji)电商业务成为七大业务中最烧钱(qian)、亏损最多的业务，不过这(zhe)一亏损在2024年Q2、Q3同比(bi)扩大7倍和6倍，到Q4收窄(zhai)至0.57倍。菜鸟(niao)集团(tuan)的利润空间也在压缩，其2024年Q1出现了短(duan)暂(zan)的亏损，之后的三(san)个季度连续盈利，到Q4经调整EBITA为2.35亿元，同比(bi)下降76%。
还有一个不妙的信号是，菜鸟(niao)集团(tuan)的收入增速在2024年连续四个季度下滑，从Q1的30%下降到Q3的8%，Q4甚至出现1%的负增长(chang)，这(zhe)或许是受到物流行业的价格战以及履约(yue)难度提高的影响。
淘(tao)天稳中求增长(chang)，即时(shi)零售(shou)要打仗
整个2024年，阿里(li)对国内零售(shou)业务包括电商和新零售(shou)进行了大刀阔斧的改革，整体思路是要“线上+线下”两手抓。
线上零售(shou)方面，淘(tao)天集团(tuan)在2024年经历了一系列(lie)调整，主要目的是跳出电商行业的低(di)价怪圈(quan)，稳住(zhu)集团(tuan)收入：其一，收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交额的0.6%；其二，以 “体验分” 为流量分配(pei)核心依据，同时(shi)放松“仅退款”条例，提升商家服务意识；其三(san)，淘(tao)宝进行“拆墙”，先后接入微信支(zhi)付和京东物流。
不断铺垫和调试的一年后，吴泳(yong)铭将国内电商和国际(ji)电商放在一起，交给蒋凡管(guan)理。配(pei)合这(zhe)一人事调动，菜鸟(niao)也在2025年初传出组(zu)织架构调整的消息，专为速卖通服务的团(tuan)队，已(yi)融(rong)入整合后的阿里(li)电商事业群，种种迹象都表明蒋凡对电商业务的集中管(guan)理和调度。
据媒体报道，蒋凡近期开会(hui)明确了2025年淘(tao)天应该要更开放，协助品牌尤其是中小(xiao)品牌商家在全网做大，以此提升阿里(li)的收入。
这(zhe)与淘(tao)天2024年的一系列(lie)变(bian)动一脉(mai)相承，有服饰卖家向「定焦One」表示，阿里(li)转(zhuan)变(bian)了依赖流量收入的路径(jing)，目的变(bian)成团(tuan)结和绑定商家，做高整体GMV，从中寻求增长(chang)。
目前阿里(li)电商全面覆盖B2B、B2C、C2C模式，上述商家称，“AI提效+内外(wai)贸一体将是阿里(li)今年的主旋律”，但是，期待越多，压力也越大。
与线上调整同时(shi)进行的，是剥离线下零售(shou)等非(fei)核心资产和大力发展即时(shi)零售(shou)业务。
“新零售(shou)”曾经代表了阿里(li)在零售(shou)业的野心，因此不惜在价格高位入场，买下了一系列(lie)线下零售(shou)资产。不过，包括银泰、盒马、高鑫(xin)零售(shou)等在内的“其他”业务，过去几年持续亏损，亏损幅度排在七大业务中的第二名，仅次于国际(ji)电商，加重了阿里(li)整体的盈利负担。
图(tu)源 / Unsplash
为了优化利润，阿里(li)已(yi)经先后出售(shou)了银泰和大润发，阿里(li)的新零售(shou)核心资产，只剩下了“店仓(cang)一体”的盒马。前不久，马云现身盒马长(chang)沙万象汇门(men)店，被外(wai)界视为“稳定军(jun)心”。
据盒马披(pi)露的数(shu)据，2024年盒马开设了72家新门(men)店，近三(san)分之一位于二三(san)线城市(shi)。另据盒马新任CEO严筱磊透(tou)露，盒马在连续九(jiu)个月实现整体盈利的基础上，实现了双位数(shu)的增长(chang)。不过，盒马2025年的业绩如何，还要看其下沉策略能否(fou)带(dai)来全面盈利，同时(shi)能否(fou)吸引用户复购，从而提高坪效、跑通模式。
新零售(shou)业务收缩，并(bing)不意味着阿里(li)放弃了线上线下零售(shou)渠道融(rong)合的探索。今年随着京东在“京东秒送”的基础上新增外(wai)卖业务，即时(shi)零售(shou)行业再掀战火，这(zhe)个赛道里(li)还有美(mei)团(tuan)和抖音，饿了么需要再一次证明自己。
客观上，即时(shi)零售(shou)的竞争壁垒很高。有零售(shou)行业人士向「定焦One」分析，前端(duan)APP需要庞大的用户量及粘(zhan)性，中端(duan)需要稳定的配(pei)送履约(yue)和丰富的SKU选择，后端(duan)要有平台对线下实体业态(tai)的组(zu)织和管(guan)理能力。
2月11日(ri)，饿了么进行新一轮人事调整，饿了么董事长(chang)吴泽明兼任CEO，原CEO韩鎏（前蜂(feng)鸟(niao)配(pei)送负责(ze)人）分管(guan)即时(shi)物流中心，可见配(pei)送履约(yue)还是即时(shi)零售(shou)的关(guan)键点。
饿了么的商家资源、用户基础、物流配(pei)送履约(yue)能力已(yi)经有一定积累，带(dai)来了其订单的稳定增长(chang)。据计算，2024年全年，本地生(sheng)活集团(tuan)收入平均同比(bi)增长(chang)14.25%。但美(mei)团(tuan)持续压制、抖音持续低(di)价补贴(tie)，与对手的竞争拉高了饿了么的成本，带(dai)来了亏损，饿了么需要进一步提升经营效率、优化成本。
阿里(li)聚焦主营业务（国内外(wai)电商）后，压力被分散至其他业务集团(tuan)，在重压之下既不犯错还要做出成绩，其实难度不低(di)。
有行业人士总结，阿里(li)的惯性是逢双守业、逢单进攻，经过2024年的调整，阿里(li)已(yi)经缓过来了。2025年，不论是主营还是非(fei)主营业务，都需要再冲一把。