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中国(guo)网财经2月14日讯 近日，佳禾食品宣布拟定(ding)增募资不超7.25亿元，其中5.50亿元、1.75亿元将(jiang)分别用于扩建咖啡(fei)产能及补充(chong)流动资金。定(ding)增对象(xiang)、价格及数量均暂未确定(ding)。
佳禾食品称，咖啡(fei)扩产建设项目完成后，公司将(jiang)新增1.6万吨焙烤咖啡(fei)豆、0.3万吨研磨咖啡(fei)粉、0.8万吨冷热萃咖啡(fei)液、1万吨RTD即饮咖啡(fei)和610吨冻干(gan)及混合风味咖啡(fei)的生产能力。
这一举措被普遍视为佳禾食品应对植脂(zhi)末业务下滑、加速向咖啡(fei)赛道转型(xing)的关键一步。然而，结合其财务数据(ju)、咖啡(fei)业务现状等来看，这场募资扩产计划能否成功仍存诸多不确定(ding)性。
植脂(zhi)末业务下滑 咖啡(fei)能否扛起增长大(da)旗
佳禾食品的核心业务植脂(zhi)末近年(nian)来遭遇严重挑战。2024年(nian)前(qian)三季度(du)，其植脂(zhi)末收入同比(bi)下滑42.17%，为公司同期同比(bi)降幅最大(da)的产品类别。近日，公司也曾预告2024年(nian)全年(nian)营收将(jiang)下降，部分受此影响，当期归母净利润将(jiang)同比(bi)下降53.64%到67.22%。
上述情(qing)况的出现部分源于消费者对健康饮食的关注(zhu)，植脂(zhi)末又称“奶精”，因消费者对其存在诸多负(fu)面印象(xiang)而逐渐被市场边缘化。随(sui)之，咖啡(fei)成为佳禾食品转型(xing)的重点方向。
从数据(ju)来看，咖啡(fei)业务确实展现了一定(ding)的增长潜力。2023年(nian)，佳禾食品咖啡(fei)收入达2.61亿元，同比(bi)增长22.20 %。然而，这一增速与2021-2022年(nian)动辄翻倍的增长相比(bi)已明显(xian)放缓，且2024年(nian)前(qian)三季度(du)其收入增速同比(bi)已降至7.17%。
更重要的是，咖啡(fei)业务在佳禾食品整体营收中的占比(bi)仅(jin)为10%左右，短期内或难以弥补植脂(zhi)末下滑带来的业绩缺(que)口。
关键问(wen)题(ti)在于，咖啡(fei)业务的增长能否持续？项目完成后，佳禾食品产能将(jiang)较(jiao)大(da)幅扩张，而其2023年(nian)咖啡(fei)实际生产量及销售量分别仅(jin)5173吨、4982吨。若市场需求增速不及预期，巨额产能可能面临闲置风险。
咖啡(fei)业务收入以B端(duan)为主 C端(duan)品牌尚待突(tu)破
佳禾食品对上交所的审核问(wen)询回复显(xian)示，公司产品的下游客户主要为现磨咖啡(fei)品牌门店、现制茶饮店及餐饮店、便(bian)利连锁(suo)店、预包(bao)装咖啡(fei)企业等，主要均为B端(duan)客户。
B端(duan)客户主导的优势在于订单规(gui)模稳(wen)定(ding)，且与其原有(you)的植脂(zhi)末客户高度(du)重叠，可通(tong)过(guo)协(xie)同效应降低市场开拓成本。然而，此种模式也带来了潜在风险。
下游客户的扩张速度(du)或直接影响佳禾食品的业务成长速度(du)，据(ju)窄门餐眼数据(ju)，2024年(nian)，咖啡(fei)市场竞(jing)争趋向白热化，包(bao)括瑞幸、库(ku)迪、幸运咖等在内的十余(yu)家知名(ming)咖啡(fei)品牌开店数同比(bi)已出现下滑。
与此同时，佳禾食品仅(jin)有(you)极少量产品面向C端(duan)消费者直接销售，大(da)众(zhong)品牌认知度(du)仍相对不足。2018年(nian)公司曾注(zhu)资1.5亿成立苏州金猫咖啡(fei)有(you)限公司(以下简称“金猫咖啡(fei)”)，提供从咖啡(fei)豆烘焙、萃取到喷雾干(gan)燥、冷冻干(gan)燥的咖啡(fei)全产业链解(jie)决方案。该公司以“金猫咖啡(fei)”为品牌，在C端(duan)布局了条包(bao)冷萃咖啡(fei)液、小喵杯冻干(gan)咖啡(fei)粉、IIAC金奖咖啡(fei)豆等产品。
佳禾食品财报数据(ju)显(xian)示，金猫咖啡(fei)2024年(nian)上半年(nian)营收约1.26亿元，净利润约46.35万元。2023年(nian)全年(nian)，金猫咖啡(fei)营收约2.62亿元，净利润约103.01万元。整体盈利规(gui)模仍相对较(jiao)小。
咖啡(fei)赛道的故事很美好(hao)，但资本市场留(liu)给(gei)佳禾食品的时间或并不多。对于佳禾食品定(ding)增的进展，中国(guo)网财经记者将(jiang)持续关注(zhu)。