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本(ben)周炼化行业价差延(yan)续修(xiu)复态势(shi),国际原油价格呈现跌(die)后反弹走势(shi),而涤纶长丝市场供需矛盾仍(reng)显(xian)突出(chu)。国内重点大炼化项(xiang)目价差环比扩大1.72%,叠(die)加PX开工率回升至90.44%,炼化环节成本(ben)传(chuan)导能(neng)力边(bian)际增强。下游聚酯产业链中,长丝价格僵(jiang)持但库(ku)存加速累积,织(zhi)造企业原料补库(ku)动力不足,整(zheng)体市场呈现“强供应、弱需求”格局。
一、炼化板块:价差环比修(xiu)复,油价波动加剧(ju)
炼化价差持续扩张
本(ben)周国内重点大炼化项(xiang)目价差环比提升44.57元/吨至2636.15元/吨,国外项(xiang)目价差亦环比增长3.03%至1101.23元/吨。价差修(xiu)复主要受PX环节成本(ben)支(zhi)撑增强影响,PX与(yu)原油价差虽环比缩窄1.71美(mei)元/吨,但PX开工率提升至90.44%,表明炼化企业通过调节负荷部分抵消了原料波动压力。
国际油价宽(kuan)幅震荡
国际原油市场受地缘冲突及供需预期扰动,呈现显(xian)著波动。纽约轻(qing)质原油期货周内最高触(chu)及72.57美(mei)元/桶,但受美(mei)国服务业PMI疲软及伊拉克原油出(chu)口恢复预期打压,21日单日跌(die)幅达2.87%。短期来看,OPEC+减产延(yan)期预期与(yu)北半球炼厂检修(xiu)季临(lin)近,或继续加剧(ju)油价博弈。
国内成品油分化运行
国内成品油市场呈现结构性分化:汽油、柴油价格走弱,航煤价格逆势(shi)上涨。海外市场方面(mian),美(mei)国成品油全(quan)线下挫,反映炼厂利润收缩压力。这一趋势(shi)与(yu)亚洲炼厂逐(zhu)步结束检修(xiu)、供应增量逐(zhu)步释放有关,炼化企业需持续关注成品油库(ku)存周转(zhuan)效率。
二、聚酯板块:长丝价格僵(jiang)持,库(ku)存压力显(xian)现
长丝利润边(bian)际改善
本(ben)周POY/FDY/DTY周均利润环比分别提升6/11/15元/吨,但产品均价波动幅度不足0.1%。利润改善主要源于原料端PTA价格企稳,PX成本(ben)传(chuan)导相对顺畅。不过,长丝开工率环比大幅提升5.78个百分点至88.27%,远(yuan)超下游消化能(neng)力,导致库(ku)存压力快速累积。
库(ku)存水平创阶段新高
POY/FDY/DTY库(ku)存天数分别升至17.6/23.0/27.7天,环比增幅均超2天。与(yu)去年同期相比,当前库(ku)存水平已接近季节性峰值(zhi),部分型号库(ku)存可用(yong)天数较春节前增加近30%。尽管织(zhi)机(ji)开工率环比回升15.81个百分点至34.43%,但织(zhi)造企业原料库(ku)存降至8.73天,表明市场对高价丝接受度偏(pian)低。
终端需求复苏(su)偏(pian)缓
下游织(zhi)造环节成品库(ku)存环比增加0.68天至22.32天,显(xian)示终端订单传(chuan)导不畅。当前纺织(zhi)服装产业链仍(reng)处节后复工初期,海外订单尚未大规模下达,叠(die)加国内消费复苏(su)节奏平缓,短期内难以(yi)对长丝形(xing)成强采购驱动。若库(ku)存去化迟滞,不排除部分长丝企业通过降负缓解压力。
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