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近期，A 股市(shi)场呈现出稳定上涨的态势，指数稳步(bu)攀升，市(shi)场交投活跃，投资者信心不断增强。在此背景下，叠加多(duo)项政策利好的有力推动，定增市(shi)场迎来回暖趋势。
Wind数据显示，以首次(ci)披露预案日统计，截至2月21日，今年以来有33家上市(shi)公司发布了定增预案，同比增长约27%。实际上，自2024年四季度以来，A股定增市(shi)场已(yi)明显回暖。2024年四季度期间，有109家上市(shi)公司发布了定增预案，无(wu)论是同比还是环比均出现较大幅度增长。
值得一提的是，在发布定增预案的上市(shi)公司中，战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业融资需(xu)求占比正在提升。多(duo)位分析人士向证券时报记(ji)者表(biao)示，随着技术的进步(bu)和(he)市(shi)场的拓展(zhan)，战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业企业对于(yu)资金的需(xu)求日益增加。此外，资本市(shi)场对于(yu)战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业的认可度也在不断提高，投资者对于(yu)这类企业的投资热情和(he)信心持续增强。
定增预案增多(duo)
自2024年四季度以来，A股定增市(shi)场逐渐回暖。Wind数据显示，以首次(ci)披露预案日统计，去年四季度，有109家上市(shi)公司发布了定增预案，环比增长了91.23%。增发实施(shi)方面，按发行(xing)日期统计，2024年三(san)季度的A股上市(shi)公司定增融资约为(wei)238.31亿元，2024年四季度增长至1110.14亿元，环比增长超3倍。
今年以来，A股定增市(shi)场保持回暖态势。Wind数据显示，以首次(ci)披露预案日统计，截至2月21日，今年以来有33家上市(shi)公司发布了定增预案，同比增长约27%。而增发实施(shi)方面，截至2月21日，今年以来上市(shi)总公司定增融资金额约为(wei)216.39亿元，与去年同期相比增长20.88%。
对于(yu)去年四季度以来，A股定增回暖的原因(yin)，排排网财富理财师姚旭(xu)升向证券时报记(ji)者表(biao)示，一方面，自去年9月底(di)《关于(yu)深(shen)化上市(shi)公司并购重组市(shi)场改革的意见》发布以来，并购重组市(shi)场活力显著提升，政策红利的持续释(shi)放为(wei)定增市(shi)场的回暖提供了有力支持，采用定增方式实施(shi)重大资产重组的项目明显增多(duo)。另一方面，随着A股市(shi)场的整(zheng)体回暖，投资者信心逐渐恢复，去年四季度以来，竞价类定增折价率高于(yu)2024年的平均水平，投资价值显著提升。今年以来，机构投资者积极参与定增项目，多(duo)家基金公司在定增市(shi)场中保持着较高的活跃度，进一步(bu)推动了市(shi)场的回暖。
此外，A股市(shi)场的回暖也推动了定增市(shi)场回暖。“自2024年四季度以来，A股市(shi)场表(biao)现良好，投资者信心恢复，定增的吸引(yin)力有明显提升。加上一系列(lie)推动经济发展(zhan)的政策出台，大幅增强了投资者对中长期经济的信心，促(cu)使更多(duo)资金流入定增市(shi)场。”安爵资产董事长刘岩在接受证券时报记(ji)者采访时表(biao)示，此前因(yin)市(shi)场低迷而积压的定增项目，在当前市(shi)场回暖的背景下，迎来了较好的发行(xing)窗口(kou)，使得上市(shi)公司加快了发行(xing)节奏。
记(ji)者注意到，与此前上市(shi)公司定增目的主要是项目融资、配套融资和(he)补充(chong)流动资金不同，去年四季度以来，发起定增的多(duo)数A股上市(shi)公司目的为(wei)并购重组。2024年四季度发布定增预案的上市(shi)公司中，有63家公司定增募(mu)资用于(yu)收购资产，占比达57.80%；今年以来，也有18家上市(shi)公司定增募(mu)资用于(yu)收购资产，占比约54.55%。
政策不断发力
2024年以来，定增市(shi)场不断迎来利好消息。2025年1月，多(duo)部(bu)门联合印发《关于(yu)推动中长期资金入市(shi)工作的实施(shi)方案》，允许公募(mu)基金、商业保险资金、基本养老保险基金等(deng)作为(wei)战(zhan)略投资者参与上市(shi)公司定增。同时一段时间以来，证监会陆(lu)续推出政策措施(shi)，简化定增审批流程(cheng)，提升市(shi)场运作效率。
公募(mu)基金、商业保险资金、基本养老保险基金等(deng)中长期资金具有规(gui)模大、稳定性强的特点，它们的加入为(wei)定增市(shi)场提供了更多(duo)的资金支持。这不仅有助于(yu)满足上市(shi)公司的融资需(xu)求，还能提高定增市(shi)场的活跃度和(he)流动性。
“相比短期投资者，中长期资金更注重长期价值投资，它们更愿意持有并长期关注上市(shi)公司的经营发展(zhan)。这将有助于(yu)减少市(shi)场的投机行(xing)为(wei)，提高定增市(shi)场的稳定性和(he)理性程(cheng)度。中长期资金的入市(shi)将增强资本市(shi)场的稳定性和(he)抗风险能力，提高资本市(shi)场的资源配置效率。同时中长期资金的持股也将有助于(yu)推动上市(shi)公司改善治理结构、提高经营效率，从而提升资本市(shi)场的整(zheng)体质量和(he)竞争力。”刘岩说道(dao)。
“允许公募(mu)基金、商业保险资金等(deng)作为(wei)战(zhan)略投资者参与定增，特别是参与定价类定增项目，将会带来更为(wei)丰富的资金来源，提升定增市(shi)场的活跃度和(he)市(shi)场规(gui)模。”姚旭(xu)升表(biao)示，中长期资金的参与能够为(wei)上市(shi)公司带来大量的增量资金，有效缓解(jie)企业融资压力，特别是对于(yu)大型项目的推进具有重要意义。此外，通过(guo)引(yin)导中长期资金支持新(xin)质生产力领(ling)域的定增项目，能够推动资本市(shi)场与实体经济的深(shen)度融合，为(wei)经济高质量发展(zhan)提供有力支持。
更加聚焦战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业方向
证券时报记(ji)者进一步(bu)梳理发现，去年四季度以来，战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业的融资需(xu)求正在增加。2024年三(san)季度发布定增预案的上市(shi)公司中，属于(yu)战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业公司的比例约为(wei)22.81%，2024年四季度提升至33.95%。2025年以来发布定增预案的上市(shi)公司中，属于(yu)战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业的公司占比保持在30%以上。
华辉创富投资总经理袁华明向证券时报记(ji)者表(biao)示，若未来货币政策保持宽松，加上预期中更多(duo)鼓励和(he)引(yin)导长线资金入市(shi)的政策，定增市(shi)场流动性有望边际向好。如果中国经济在今年实现企稳复苏，从而提振企业盈利预期，定增投资的吸引(yin)力会增强。预计政策支持下科技创新(xin)、绿(lu)色(se)低碳等(deng)战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业是定增融资的重要方向。
对于(yu)未来定增市(shi)场可能出现的变化，姚旭(xu)升预计，首先，定增市(shi)场将更加聚焦新(xin)质生产力领(ling)域，市(shi)场资源将进一步(bu)向芯片、智(zhi)能制造、新(xin)能源新(xin)材料等(deng)战(zhan)略性新(xin)兴(xing)产业聚集。其次(ci)，机构投资者将成为(wei)定增市(shi)场的主导力量，其专业理性的投资风格将推动市(shi)场走向成熟稳定。再者，并购重组配套融资类型的定增项目将成为(wei)新(xin)的增长点，并购重组市(shi)场的活跃将进一步(bu)提升定增市(shi)场的业务规(gui)模。最后，政府将继续出台相关引(yin)导政策，鼓励中长期资金入市(shi)和(he)并购重组，推动定增市(shi)场的发展(zhan)。
“优质项目的增加是吸引(yin)投资者的核心要素，具有高成长潜力、创新(xin)技术和(he)良好发展(zhan)前景的项目，会让投资者更愿意参与定增。”刘岩指出，未来的定增市(shi)场中，项目结构将持续优化，不仅新(xin)兴(xing)产业项目占比提升，传统产业项目也会在转型升级中焕(huan)发生机。投资策略也会更加多(duo)元化，投资者不再单纯依赖折价获取收益，而是结合企业的长期价值、行(xing)业前景等(deng)制定投资策略。同时市(shi)场生态也会进一步(bu)完善，监管制度未来会愈发健全，投资者保护机制更加有效，使得市(shi)场参与者的行(xing)为(wei)更加规(gui)范，进一步(bu)促(cu)进定增市(shi)场的健康、稳定发展(zhan)。
责编：叶舒筠
校对： 苏焕(huan)文
