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接下来(lai)开(kai)始今天的文章，
最近，大家的注(zhu)意力都(dou)在港股上。
恒生指数涨(zhang)到了23478点，年内上涨(zhang)17%，领涨(zhang)全球。
恒生科技更(geng)是一(yi)骑绝尘，大涨(zhang)31%。
相(xiang)对来(lai)说，A股就暗淡的多(duo)，沪深(shen)300不涨(zhang)不跌。
但行情总在无人问津处萌发，A股也不是一(yi)无是处，被骂了3年多(duo)的主动基金今年表现就还行， “偏(pian)股混合型(xing)基金指数”年内上涨(zhang)5.6%，跑赢沪深(shen)300。
再看“三年滚动年化收益率”，从底部抬升了不少，最新是“-6.13%”。红圈圈出来(lai)的那个“W底”也尤其扎眼，很容易让人想起(qi)前两次触底的情形，希(xi)望接下来(lai)诸事顺遂~
01
主动基金又“行”了，那明星基金经(jing)理表现如(ru)何呢？
我简单贴下表格吧，就不展开(kai)了~
（PS：数据太多(duo)，主要(yao)贴规模50亿(yi)元(yuan)以上的基金）
02
如(ru)果主动基金崛起(qi)，大家第二关心的可能是—— “赎回(hui)潮(chao)”还会继续吗(ma)？
我们看下历史情况，
蓝线是混合型(xing)基金份额的变(bian)化，2017年下半(ban)年，主动基金也有不错表现，但基金份额却是被加(jia)速赎回(hui)的。
再往前，2009年牛市中，混合型(xing)基金份额也有所减少。
一(yi)朝被蛇咬十年怕井绳，虽然(ran)收益回(hui)来(lai)了不少，但主动基金的赎回(hui)潮(chao)恐怕还会持续一(yi)阵子，甚至不排除加(jia)速的可能。毕竟，“回(hui)本出”的诱惑太大了，一(yi)般人扛不住...
所以，短期内就不要(yao)期待主动基金成为市场增(zeng)量资金来(lai)源了，但基金圈讨论的话题可能会从“骂基金经(jing)理”变(bian)成“要(yao)不要(yao)回(hui)本出”。
hhh...有点自作多(duo)情了，话说现在还有人关心基金圈讨论啥话题吗(ma)？
接着说基金，
那主动基金啥时候能再次爆发呢？
看黑框圈出来(lai)的几个地方，
恐怕要(yao)等到重新打出赚(zuan)钱效应(ying)，并传(chuan)播(bo)出去后，才能吸(xi)引(yin)到新基民入(ru)场。
2005-2007年牛市中，主动基金份额是2006年4月后才开(kai)始爆发。当时，沪深(shen)300已经(jing)较最低(di)点涨(zhang)了37%，行情也开(kai)始了11个月。
2014-2015年牛市中，主动基金份额是2015年3月才爆发式(shi)增(zeng)长(chang)。当时，行情已经(jing)持续了大半(ban)年，上证(zheng)指数涨(zhang)到3700点，沪深(shen)300也较最低(di)点涨(zhang)了89%。
2019-2021年牛市中，主动基金份额的爆发始于2020年1月，当时已经(jing)走完了2019年的牛市，沪深(shen)300涨(zhang)了36%。
平均算下来(lai)，
“行情的最低(di)点”离“主动规模爆发的起(qi)点”大概间隔将(jiang)近一(yi)年。
幅度上，不考虑2015年的疯牛，2005-2007年牛市和2019-2021年牛市中，都(dou)是行情涨(zhang)了将(jiang)近40%后才迎(ying)来(lai)基金规模爆发。
对应(ying)到这次行情上，
沪深(shen)300去年9月跌到了3159点，最新收盘(pan)价是3978点。不知不觉间，底部已经(jing)上来(lai)31%。
时间上，9·24行情已经(jing)是5个月以前的事情了。 这么算来(lai)，今年下半(ban)年“基金牛市”将(jiang)卷土(tu)重来(lai)？
再看看基金规模爆发后的行情表现，瞎猜，下半(ban)年牛市会来(lai)的更(geng)猛一(yi)些？
03
好了，不正经(jing)分析(xi)就此打住。
接下来(lai)说一(yi)句已经(jing)被说烂了，但我今天又忍不住感慨(kai)的一(yi)句话—— 历史不会简单重复，但总押着相(xiang)同的韵脚。
贴下文章开(kai)头的那张图，我看到后首先想到的就是这句话。
2024年2月，行情经(jing)历了一(yi)波猛烈的下跌。而三年前刚好对应(ying)着2021年春节的高点，偏(pian)股混合型(xing)基金指数的“三年滚动年化收益率”一(yi)下子跌到了-17%，这个分析(xi)框架就此破产，之后也很少有人关注(zhu)这个指标了。
但现在再看这个指标，只是幅度跌破了而已，节奏还是在的。
2010年10月，这个指标见底，对应(ying)着2007年10月的高点。之后，又在2012年12月触底，对应(ying)着2009年12月的高点。
2018年6月，这个指标见底，对应(ying)着2015年6月的高点。2018年12月再次触底，则对应(ying)着2015年底的强(qiang)反弹。
同样的，
2024年2月触底，对应(ying)着2021年春节的高点。2024年9月再触底，也对应(ying)着2021年下半(ban)年行情的反弹。
原来(lai)要(yao)关注(zhu)的不只是跌到了什么位置，还要(yao)关心运行的节奏。A股波动比较大，牛市中行情见顶后通常会有一(yi)波强(qiang)反弹，反馈到这个指标上，就是会二次触底。二次触底后才是“死透了”，才是情绪的底部。
如(ru)果持续关注(zhu)这个指标，并在去年9月坚定执(zhi)行，还是能够抓住这波行情的...
历史不会简单重复，但总押着相(xiang)同的韵脚，这句话对我们当下也有借鉴意义(yi)。
最近行情又肉(rou)眼可见的好起(qi)来(lai)了，港股、科技股甚至可以说是火(huo)爆。一(yi)直有人说它们的短期行情可能到头了，但就是不断创新高，之前出来(lai)的小伙伴(ban)可能懊悔不已。
那这个位置要(yao)追回(hui)去吗(ma)？
行情可能继续火(huo)爆下去，毕竟离几年前的高点还有较大空间。但也不妨想想当初为啥出来(lai)，行情涨(zhang)了这么多(duo)，会不会有短期回(hui)调呢？不要(yao)轻易被市场声音所裹挟，按照自己的节奏走。
另外就是“回(hui)本出”了，
不知道有多(duo)少小伙伴(ban)这么做了，或者准(zhun)备这么做，评论区可以冒(mao)个泡~
对比历史数据，可以负责任的说“回(hui)本出”是基金投(tou)资路上的一(yi)个坏习惯，“基金赚(zuan)钱，基民不赚(zuan)钱”的根(gen)源，一(yi)是牛市后期冲进来(lai)，二是牛市初期“回(hui)本出”，来(lai)来(lai)回(hui)回(hui)折(she)腾了个寂寞。
再看行情，右侧的迹象越来(lai)越明显(xian)，历史不会简单重复，但总押着相(xiang)同的韵脚，克服自己的心魔其实也挺重要(yao)的。
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