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黄金逼空(kong)行情凌厉。
截至(zhi)2月21日20时，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔(ge)夜盘中一度(du)创(chuang)下历史新(xin)高2973.4美元/盎司。随着(zhe)金价不(bu)断走高，不(bu)少机(ji)构认为，黄金可能已进(jin)入“逼空(kong)”行情，越(yue)来越(yue)多的(de)国际研究机(ji)构也押注(zhu)金价突破3000美元/盎司。
金价上涨，黄金股的(de)业绩也水涨船高，多只黄金股2024年(nian)业绩大幅预喜。机(ji)构分析(xi)认为，目(mu)前黄金股估值普遍回到历史相对低(di)位，而金价高位运行，预计黄金股相对收益将较为明显。
黄金价格持续上涨
今年(nian)以来，黄金价格仍然保持着(zhe)持续震荡上扬的(de)走势。伦敦金现、COMEX黄金年(nian)内涨幅均在10%以上。金价上涨有多方(fang)面(mian)因素，特朗普关税交易以及全球黄金需求大幅增长都是(shi)核心推动(dong)力。
2 月 5 日，世(shi)界黄金协(xie)会发(fa)布的(de)全年(nian)《全球黄金需求趋势报告》指出，2024年(nian)四季度(du)，全球央行购金量为333吨，同比增长53.6%，环比增长71.4%。全球央行年(nian)度(du)购金量为1045 吨，连续三年(nian)购金超千吨。从相对体量来看，2024年(nian)全球黄金供应量为4975吨，其中矿产金 3661 吨，央行购金占全球黄金供应总量的(de)21%。
而在近期，特朗普对关税的(de)态度(du)也成为黄金不(bu)断大幅上涨的(de)重要推动(dong)力。美国总统特朗普上台后(hou)对外加征(zheng)关税政策逐(zhu)步出台。2月10日，特朗普总统签署行政命令，对进(jin)口钢铁和铝征(zheng)收25%关税，3月4日生效。美国总统特朗普2月13日签署备(bei)忘录，要求相关部门确定与(yu)每个外国贸(mao)易伙伴的(de)“对等(deng)关税”。同时，特朗普再次呼吁降低(di)利率(lu)以配合关税政策。关税政策预期下，避险需求以及再通胀交易带动(dong)黄金价格继续上涨，COMEX黄金在周中创(chuang)下2968.5美元/盎司的(de)历史新(xin)高。
同时，全球投资者(zhe)在伦敦和纽约之间(jian)进(jin)行套利交易，COMEX黄金期货和伦敦现货黄金价差一度(du)扩大至(zhi)58美元/盎司，大量交易商将金银库存从伦敦向纽约转移。去年(nian)12月以来COMEX黄金库存增长幅度(du)超110%，目(mu)前每日仍维持较大幅度(du)的(de)增长；伦敦现货库存则大幅降低(di)，结构性短缺情况(kuang)严重使金价维持强势。
国际投行也纷纷押注(zhu)金价上涨。高盛2月17日发(fa)布报告，将截至(zhi)2025年(nian)底的(de)黄金价格预测从每盎司2890美元大幅上调至(zhi)3100美元。高盛将全球央行的(de)黄金购买需求假设从之前的(de)每月41吨上调至(zhi)每月50吨。如(ru)果购买规模达到平均每月大约70吨，假设投资者(zhe)头寸正(zheng)常化，到2025年(nian)底金价可能将攀升至(zhi)每盎司3200美元。
一些机(ji)构可能更加乐观(guan)。中邮证券(quan)表示(shi)，中期来看，在美国中期选举之前，伦敦金价格有望(wang)突破 3500美元/盎司，沪金有望(wang)突破800元人民(min)币(bi)/克。
黄金股业绩纷纷预喜
随着(zhe)金价持续上涨，国内金矿公司业绩持续上涨。山东黄金预计2024年(nian)度(du)实现归属于母公司所有者(zhe)的(de)净利润为人民(min)币(bi)27.00亿(yi)元至(zhi)32.00亿(yi)元，同比增加15.98%到37.46%。该公司表示(shi)，2024年(nian)度(du)黄金价格的(de)上涨是(shi)公司净利润增长的(de)主要原因之一。
湖南黄金预计2024年(nian)实现净利润7.83亿(yi)元至(zhi)9.30亿(yi)元，同比增加60%到90%，业绩上涨主要原因是(shi)公司金、锑产品销售价格同比上涨。
紫(zi)金矿业也预计，2024年(nian)实现净利润320亿(yi)元，同比增加51.5%。主要原因是(shi)矿产铜、金、银等(deng)主要金属矿产品量价齐升，成本(ben)上升势头得到有效遏(e)制，境外权属企业运营能力提升。
不(bu)过，虽然黄金价格持续上升，公司业绩也明显提振，但是(shi)黄金股表现却相对一般(ban)。比如(ru)，山东黄金2024年(nian)全年(nian)微跌(die)0.27%，显著(zhu)跑输金价走势，而今年(nian)以来也仅仅上涨了8.26%。无独有偶，紫(zi)金矿业今年(nian)仅上涨7.08%，在市场(chang)中表现并不(bu)亮眼。
但是(shi)机(ji)构仍然看好黄金股的(de)后(hou)市。国金证券(quan)表示(shi)，在特朗普政府上任后(hou)美国通胀和通胀预期将有所抬升，压降短端实际利率(lu)水平，有望(wang)提振金价，而下半年(nian)随着(zhe)相关财政政策的(de)执行，预计赤字率(lu)或有超预期抬升，基于信用分析(xi)框架，金价有望(wang)突破3000美元大关。预计2025年(nian)金价相对于2024年(nian)年(nian)末上涨 17.1%至(zhi)3092美元/盎司。
银河证券(quan)也指出，美国总统特朗普对外加征(zheng)关税政策持续出台可能引发(fa)的(de)全球贸(mao)易战风(feng)险将继续驱动(dong)全球央行和其他避险资金增持黄金，随着(zhe)美国后(hou)续通胀的(de)回落，市场(chang)对于美联储降息预期的(de)向上修(xiu)复，也将推动(dong)金价的(de)上涨。
责编：桂衍民(min)
校对：李凌锋