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DeepSeek让中国AI模型性能(neng)首次与欧美巨头并驾齐驱,多家外资机构表达了对中国资产的看好。其实震惊全球的中国科技企业不止DeepSeek一(yi)家,同样作(zuo)为(wei)“杭州六小龙”之一(yi)的宇树科技机器人在登上春晚后,基本(ben)确认了其龙头地位。
2024年11月,宇树科技开源了人形机器人G1的操作(zuo)数(shu)据集,涵盖拧瓶盖、倒水、叠色块等五大任务(wu),包含(han)640x480分(fen)辨率图像及(ji)七维机械臂状态数(shu)据,通过HuggingFace LeRobot框架实现快速部署;2024年12月,宇树科技宣(xuan)布全面开源机器人训练代码,包括强(qiang)化学习(xi)(RL)训练框架及(ji)Sim-to-Sim(模拟到模拟)、Sim-to-Real(模拟到现实)迁移代码,覆盖Unitree H1、G1等机型验证,开发者可快速实现算法到真机的部署,研发周期缩短30%;去年年底(di),宇树科技发布的B2-W机器狗演示视频中展示了其空中翻转、旋转、倒立以及(ji)在复杂地形上的稳定性,同样引发了全球轰动,并被特斯(si)拉及(ji)SpaceX创始人埃隆·马(ma)斯(si)克转发并评论(lun);在今年的消费(fei)电子展(CES 2025)上,宇树科技展示了最新的Go2机器狗和G1人形机器人,进一(yi)步巩固了在全球机器人领(ling)域的地位。
如果说值得关注,那么宇树科技的投资以及(ji)逻辑也值得研究。
三大宏观(guan)因素(su)驱动宇树价值重估(gu)
宇树科技在机器人领(ling)域拥(yong)有四大核心优势。首先,技术壁垒方面,宇树科技是全球唯(wei)一(yi)实现大模型+精(jing)密执(zhi)行器全栈自研的企业。其次,相较于竞(jing)争对手,宇树科技存在明显(xian)成本(ben)优势,量产成本(ben)比波士顿动力低75%。宇树科技的四足机器人Go1系列起售(shou)价为(wei)1.6万元(约2,300美元);波士顿动力第一(yi)款(kuan)对外销售(shou)的四足机器人Spot售(shou)价则高达74,500美元(约合50多万元)。第三,宇树科技的数(shu)据飞轮可以让50万台机器人实时回传(chuan)数(shu)据,模型迭代速度行业第一(yi)。最后,宇树科技拥(yong)有政策优势,公司是入选中国国家机器人创新中心唯(wei)一(yi)民企。
除了宇树科技自身垄断性优势令其估(gu)值水涨船高外,政策也助(zhu)力公司驱动价值重估(gu)。首先,来自政策端的加码。中国“十四五”机器人产业规划落地,2025年财政补贴+税收减(jian)免超500亿元,重点支持“大模型+机器人”融(rong)合创新。在这一(yi)层面,宇树科技与DeepSeek建立了合作(zuo)关系,强(qiang)强(qiang)联合旨在将DeepSeek的强(qiang)大AI技术融(rong)入到宇树科技的机器人产品(pin)中,以推动智能(neng)机器人的发展。其次,来自需求端的爆发。工(gong)业领(ling)域,制造业劳(lao)动力成本(ben)年增12%,倒逼工(gong)厂(chang)自动化改(gai)造。在此(ci)背景下,2024年中国工(gong)业机器人销量45万台,同比提高58%。消费(fei)领(ling)域,老龄化加速催生百亿级家庭服务(wu)机器人市(shi)场,根据中商(shang)产业研究院预测,2024年中国服务(wu)机器人市(shi)场规模将达到738亿元,2025年预计会达到850亿元。最后,源于全球供应链重构。科技部将人形机器人列入“战略(lue)性技术清单”,国产化率要求≥70%(2027年目标(biao))。宇树科技核心部件自研率超90%(电机、减(jian)速器、电机驱动器、编码器、传(chuan)感器、主控系统甚(shen)至(zhi)电池等),规避欧美技术封锁风险。
产业链企业价值获重估(gu)
宇树科技作(zuo)为(wei)全球四足机器人领(ling)域的头部企业,价值重估(gu)不仅会影响公司自身,还会对供应链上的部件供应商(shang)产生显(xian)著影响。
A股(gu)市(shi)场中,与宇树科技官宣(xuan)合作(zuo)的企业主要包括以下几类:直接供应商(shang)、技术合作(zuo)方以及(ji)间接持股(gu)股(gu)东(dong)。直接供应商(shang)中,长(chang)盛(sheng)轴承(300718.SZ)作(zuo)为(wei)宇树科技自润滑(hua)轴承的供应商(shang),产品(pin)主要用于机器人关节部件。自2024年7月确认合作(zuo)以来,长(chang)盛(sheng)轴承股(gu)价大幅(fu)上涨,春节后涨幅(fu)接近翻倍,市(shi)值已由去年低点翻近10倍。中大力德(002896.SZ)、盛(sheng)通股(gu)份(002599.SZ)等也已官宣(xuan)与宇树科技有相关合作(zuo)。中大力德为(wei)宇树科技提供机器人关节运动的核心部件如减(jian)速器等;盛(sheng)通股(gu)份在四足机器人教(jiao)育(yu)方面与宇树科技开展合作(zuo),并且是A股(gu)里唯(wei)一(yi)和宇树科技在四足机器人领(ling)域直接合作(zuo)的公司。这两家企业市(shi)值均(jun)在今年实现了翻倍。
技术合作(zuo)方方面,凌云光(688400.SH)与宇树科技联合开发具身智能(neng)解决(jue)方案,基于其自主研发的动捕系统FZMotion,为(wei)机器人提供高精(jing)度动作(zuo)捕捉技术支持。北纬科技(002148.SZ)参股(gu)公司天宇经纬为(wei)宇树科技提供5G网联解决(jue)方案,支持机器狗等无人设备的联网应用。虽然这些企业估(gu)值在今年也获得相应提升,不过资金认可度稍逊于直接供应商(shang)。
间接持股(gu)股(gu)东(dong)中,金发科技(600143.SH)、实益(yi)达(002137.SZ)、深信服(300454.SZ)等间接持有宇树科技股(gu)份,不过这些企业持有比例均(jun)不足1%,影响相对有限。
宇树科技引领(ling)机器人产业赛道实现了价值重估(gu)。未来随着(zhe)公司不断提高机器人产业上限天花板,眼下的估(gu)值重估(gu)仅是一(yi)个开始。当前没(mei)有进入公司供应链体系中的各个机器人零(ling)部件企业,也能(neng)收获到产业高速发展背景下的整体高溢(yi)价红(hong)利。
从机器人各个部件占总成本(ben)比中可以看到,伺服系统、减(jian)速器占据了成本(ben)半壁江山,分(fen)别占比35%、20%,AI算力模组、力传(chuan)感器、固态电池、碳纤维结构件等分(fen)别以18%、10%、8%、7%紧(jin)随其后。对于中国机器人产业链内企业而言,技术溢(yi)价部件企业汇川技术(300124.SZ)(伺服系统)、鸣志电器(603728.SH)(伺服系统)等高价质量环节企业有望受益(yi)机器人行业需求爆发,订单可见(jian)性强(qiang),估(gu)值进一(yi)步拔高。另外,国产替代标(biao)杆绿的谐波(688017.SH)(谐波减(jian)速器)、中复神(shen)鹰(688295.SH)(碳纤维)有望打破海外垄断,为(wei)机器人增加成本(ben)可控性。技术复用条线的企业例如拓普(pu)集团(601689.SH)(轻量化)、寒武纪-U(688256.SH)(AI芯(xin)片)有望跨行业渗透打开第二增长(chang)曲线。
这一(yi)轮中国科技企业的价值重估(gu)号角已吹(chui)响,机器人产业将会是排头兵。