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上周市场逆势反弹(dan),沪指周涨幅2.31%,深证成指周涨幅3.73%,创业板指周涨幅4.66%。行(xing)业方面,社会(hui)服务、传媒、计算机等(deng)行(xing)业表现(xian)相对较好,家用电器、银行(xing)、公用事业等(deng)行(xing)业的涨幅较小。
后(hou)市市场将(jiang)如何演绎?且看(kan)最(zui)新十(shi)大券商策略汇总(zong)。
1. 中信证券:市场进入外部扰(rao)动落地的关键窗口期 春季攻势或(huo)将(jiang)提前
市场即将(jiang)进入外部扰(rao)动落地的关键窗口期,美国总(zong)统正(zheng)式就(jiu)职、美联储议(yi)息会(hui)议(yi)召开、美国联邦债务或(huo)将(jiang)触及上限;交易(yi)损(sun)耗指标显示,A股市场短期回调基本结束,抢筹(chou)指标观察(cha)到,交易(yi)的抢跑行(xing)为正(zheng)在发生、并将(jiang)持续,春季攻势或(huo)将(jiang)提前。在配置上,建议(yi)继(ji)续保持红利+主(zhu)题的杠铃策略,主(zhu)题中更加强化出海(hai)方向。
2. 广发证券:两个靴子先后(hou)落地 “春季躁动”已渐近
25年岁末年初的市场表现(xian)基本符合过去十(shi)五年的数据(ju)规律(lu)。市场主(zhu)要担(dan)心两方面风波:其一,新国九(jiu)条(tiao)及新披露(lu)规则下,25年业绩预告有更大的暴雷风险;其二,特(te)朗普正(zheng)式宣誓就(jiu)任,带来的中美关税风险。而下周,这两大担(dan)忧都将(jiang)陆续迎来“靴子落地”。历史上“春节至两会(hui)”区间指数上涨概率超过90%,随着两大靴子先后(hou)落地,今年的“春季躁动”已渐近。
3. 天风证券:等(deng)待消费“看(kan)涨期权”
春耕黄金坑,社融脉冲已出现(xian)回升,春节归来进一步观察(cha)基本面改(gai)善情况。赛点2.0第二阶段,政(zheng)策驱动与主(zhu)题轮动,科技主(zhu)题+低波红利的杠铃行(xing)情演绎。以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险,消费板块投资的核心因子是估值,在当前消费板块低估值、利率下行(xing)、政(zheng)策催化下复苏周期抬头(哪怕是很弱的斜率),三大核心条(tiao)件都适宜(yi)的背景(jing)下,对消费成为2025年一大投资主(zhu)线不悲观,重(zhong)视恒生互联网。
4. 海(hai)通策略:牛还(hai)在 再议(yi)924行(xing)情性质(zhi)
924行(xing)情可定性为反转:政(zheng)策基调转向+牛熊周期规律(lu)+情绪触底,从(cong)行(xing)情涨幅和成交量(liang)能看(kan)不是熊市反弹(dan)。24/10/8以来的调整是牛市第一波上涨后(hou)的回吐,对比历史看(kan)调整时空已显著。随着政(zheng)策落地,有望开启新一轮上涨。结构上,科技和中高端制造基本面趋势更好。房地产和消费医药下跌时间长(chang)、低估低配,政(zheng)策发力背景(jing)下预期差较大。
5. 光大证券:2025年A股“春季躁动”行(xing)情或(huo)将(jiang)逐步开启
A股市场几乎每(mei)年都存在“春季躁动”行(xing)情,且央行(xing)货币(bi)政(zheng)策调整、重(zhong)要经济数据(ju)公布、重(zhong)要会(hui)议(yi)召开均可催化春季行(xing)情。2024年GDP增长(chang)目标圆满达成、中美关系出现(xian)缓和,A股“春季躁动”行(xing)情可期,或(huo)将(jiang)逐步开启。行(xing)业配置方面,中长(chang)期建议(yi)关注盈利修复及高风险偏好品种两条(tiao)主(zhu)线。
盈利修复主(zhu)线重(zhong)点关注内需偏消费方向,如食品饮料、医药生物、社会(hui)服务等(deng);高风险偏好品种主(zhu)线关注高贝(bei)塔行(xing)业补涨(医药、食饮、基础(chu)化工、有色等(deng))、高盈利预期行(xing)业(TMT、军工等(deng))及主(zhu)题投资(政(zheng)策支(zhi)持类主(zhu)题,如并购重(zhong)组、市值管理;科技类主(zhu)题,如AI产业链、自主(zhu)可控)三大方向。
6. 华西证券:1月底2月初将(jiang)迎来本轮A股“春季行(xing)情”
伴随A股市场超跌反弹(dan)的是,前期压制市场风险偏好的主(zhu)要因素得(de)到大幅缓解(jie):一是,中美元首友好通话(hua)和特(te)朗普团队讨(tao)论渐进式关税,中美大国博弈的担(dan)忧缓和,人民币(bi)汇率实现(xian)企(qi)稳;二是,今年年报业绩预告预悲公司披露(lu)有所提前,业绩风险释放较充分。此(ci)外,地方两会(hui)显示各地区经济增速目标设定偏积极,也提振了市场对稳增长(chang)政(zheng)策的信心。展望后(hou)市,当前A股市场处于较高配置性价(jia)比区间,投资者风险偏好回暖下,一轮春季行(xing)情将(jiang)逐步展开,建议(yi)积极把握。行(xing)业配置上,“新质(zhi)牛”相关主(zhu)题仍是春季行(xing)情主(zhu)线:AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等(deng);此(ci)外,关注高景(jing)气(qi)度出口链的估值修复机会(hui)。
7. 华安证券:迎来变(bian)局时刻
内部经济基本面延(yan)续弱势,对政(zheng)策发力依赖度依然较高,关注一季度“开门红”进展情况。外部特(te)朗普就(jiu)职后(hou)关税相关的举措力度可能弱于其竞选口号、美债利率从(cong)高位(wei)回落等(deng)外部风险逐步缓释,对A股形成一定支(zhi)撑。但同时需关注特(te)朗普就(jiu)职后(hou)“黑(hei)天鹅”举措以及国际地缘政(zheng)治等(deng)方面可能引发超预期风险。
关注三条(tiao)主(zhu)线:1、春节前具备良好配置契机和性价(jia)比的高股息,主(zhu)要包括银行(xing)(保险)以及煤炭、石油石化的部分个股。2、景(jing)气(qi)有望改(gai)善的部分消费品,主(zhu)要包括农(nong)牧。而我们此(ci)前一直推荐的汽车、家电、电子的政(zheng)策支(zhi)持预期落地,可能迎来阶段性收益(yi)兑现(xian)。3、科技板块中估值仍有提升空间及存在景(jing)气(qi)改(gai)善的通信,成长(chang)板块中性价(jia)比最(zui)高。
8. 中泰策略:本轮“春节行(xing)情”或(huo)如何演绎?部分高股息配置价(jia)值或(huo)提升
就(jiu)历史经验(yan)来看(kan),每(mei)逢重(zhong)要会(hui)议(yi)前,市场均会(hui)酝酿政(zheng)策预期:如每(mei)年的“春季行(xing)情”,3月两会(hui),年中政(zheng)治局会(hui)议(yi),以及年底的两大会(hui)议(yi)等(deng)。除此(ci)之外,许多“特(te)殊时点”下市场对于政(zheng)策的预期或(huo)更加强烈。这类政(zheng)策虽然不是“政(zheng)策框架转向”,但政(zheng)策本身力度较大,且表述积极,均引发了市场“对于政(zheng)策全面转向的预期”和相对大级别行(xing)情。
9. 信达策略:第二波上涨可能是慢启动
春节前可能是第二次买点,一方面,季节性规律(lu)显示2月是Q1胜(sheng)率赔率最(zui)好的月份(fen)。另一方面,更重(zhong)要的是,3-4月是经济数据(ju)和居民资金热情容易(yi)有变(bian)化的时间点,春节前如果市场位(wei)置不高,买点比较安全。但从(cong)交易(yi)的角度,新一轮上涨启动期可能会(hui)比较慢,可以慢速加仓,不需要着急追(zhui)涨。因为:(1)如果只是季节性博弈,市场波动幅度大多不大,而如果Q1出现(xian)往上的明显上涨,需要观察(cha)到经济拐(guai)点或(huo)居民资金的影响。历年1月经济数据(ju)大多很难有较大的变(bian)化,2-6月存在较大变(bian)化的可能。(2)参考2019-2021年的经验(yan),每(mei)一次交易(yi)量(liang)下降后(hou),市场重(zhong)新起(qi)涨初期速度均比较慢。
10. 中银证券:成长(chang)迎来年内配置窗口期
当前来看(kan),节前市场不确定因素较多,观望情绪或(huo)较为浓厚。但当前宽货币(bi)财政(zheng)加力政(zheng)策路径不变(bian),市场微观流动性尚(shang)可,A股行(xing)情趋势向上主(zhu)线不改(gai),但幅度和节奏上需要等(deng)待总(zong)量(liang)层面的宽松及内需回暖预期的验(yan)证。经历了四季度以来的调整,成长(chang)风格短期修复动能较强,结合节前资金面环境情况,短期来看(kan)成长(chang)股性价(jia)比相对优势更加突出。结合年度策略,成长(chang)风格处于三年大级别占优的起(qi)点,科创50作(zuo)为2025年结构主(zhu)线,当前配置机会(hui)凸(tu)显。