2024年上(shang)半(ban)年，公司实现收(shou)入112.5亿元，同比(bi)增长(chang)22.0%；净利润(run)5.37亿元，同比(bi)大幅增长(chang)高达257.3%。

下半(ban)年通常是消费(fei)电子行业的旺季。瑞声科技(ji)CFO郭丹给出业绩指引，预(yu)计2024年瑞声科技(ji)（不含PSS）的业务(wu)收(shou)入较去年提升15%。此(ci)外，瑞声科技(ji)去年收(shou)购的PSS公司，2024年上(shang)半(ban)年的业务(wu)并表收(shou)入为(wei)人(ren)民币15.2亿元，毛(mao)利率为(wei)25.0%；PSS2024全年营收(shou)预(yu)计在30亿元左右。

按此(ci)估算(suan)，2024年瑞声科技(ji)的营收(shou)将会超过(guo)260亿人(ren)民币，刷新历史新高。净利润(run)方(fang)面，按毛(mao)利率在22%-25%区间计算(suan)，并假设(she)期间费(fei)用率保持稳定(ding)，2024年瑞声科技(ji)净利润(run)有望翻倍。

此(ci)外，各大行认为(wei)瑞声科技(ji)2025年业绩成长(chang)性也较强。Wind一(yi)致性预(yu)期显示，2025年预(yu)计同比(bi)净利润(run)增长(chang)31.3%，仍保持较高增速。

与可比(bi)公司比(bi)较，瑞声科技(ji)2024年营收(shou)在同行业中增长(chang)幅度最大，净利润(run)增速位居第二，表现突(tu)出。尽管歌尔股份与舜宇光学科技(ji)的2024年净利润(run)预(yu)计有超过(guo)的同比(bi)100%增长(chang)，但(dan)这是基于较低基数的基础(chu)上(shang)——这两个公司2023年下滑幅度较大。

在板块预(yu)期修复的背景下，瑞声科技(ji)凭借自(zi)身的Alpha优势，走(zou)出了远(yuan)优于大市的靓丽行情。股价修复的背后，是消费(fei)电子王者的强势回(hui)归。

二、多板块共振

2024年上(shang)半(ban)年，瑞声科技(ji)凭借光学业务(wu)的强势崛起以及结构件、声学等多板块的协同发力，迎来(lai)了业绩的全面复苏与增长(chang)，再次彰显了消费(fei)电子王者的成长(chang)韧性。

光学业务(wu)方(fang)面，瑞声科技(ji)实现了业务(wu)的扭亏为(wei)盈。2024年上(shang)半(ban)年，该业务(wu)实现收(shou)入22.1亿元，同比(bi)增长(chang)24.9%，毛(mao)利率较去年同期显著提升21.7个百分点。这一(yi)增长(chang)主要得益于产品结构优化(hua)，以及在中高规格市场份额的提升。

其中，6P及以上(shang)镜头出货占比(bi)保持在15%以上(shang)，塑胶镜头毛(mao)利率同比(bi)提升27.4个百分点至16.7%；光学模组(zu)产品量价齐升，毛(mao)利率同比(bi)增长(chang)11.8个百分点至5.7%。

管理层曾在投资(zi)人(ren)会议上(shang)表示，24年下半(ban)年，塑胶镜头毛(mao)利率将持续提升，光学模组(zu)全年预(yu)计较去年同期收(shou)入增长(chang)40%以上(shang)。整体来(lai)看，光学全年收(shou)入增长(chang)预(yu)计超两位数，净利润(run)也会在四季度实现转正。随着公司产品升级及技(ji)术提升带来(lai)的良率和效(xiao)率提高，光学镜头在明年会看到进一(yi)步的毛(mao)利成长(chang)。另外，光学模组(zu)的毛(mao)利将争取用两年左右的时间，与行业的领先者逐步拉平。

值得一(yi)提的是，瑞声科技(ji)独家的WLG（晶圆级玻璃）技(ji)术，在去年良率、产能(neng)实现了质的突(tu)破，有望真正革新传统的塑胶镜头，成为(wei)其中长(chang)期发展的最大助力。WLG技(ji)术不仅提升了镜头的成像质量，更降低了玻璃镜片的生产成本，使得辰瑞光学能(neng)够在高端手机(ji)影像供应链中占据重要地位。例如，辰瑞光学的WLG玻塑混合镜头已被(bei)Redmi K50、Sony Xperia pro-I、小米(mi)Civi、小米(mi)MIX Fold系列(lie)等多款中高端机(ji)型(xing)采用。

业界预(yu)计，2025年瑞声科技(ji)WLG玻塑混合镜头出货量将达千万(wan)颗。

精密结构件方(fang)面，瑞声科技(ji)是国内最大的VC散热和结构件供应商之一(yi)。2024年上(shang)半(ban)年，瑞声科技(ji)的电磁传动及精密结构件业务(wu)实现收(shou)入36.6亿元，占总收(shou)入的32.52%，毛(mao)利率为(wei)22.9%，同比(bi)提升3.6个百分点。

随着手机(ji)性能(neng)算(suan)力提升和AI大模型(xing)本地部(bu)署，手机(ji)散热需求不断提升。瑞声科技(ji)的散热业务(wu)规模成长(chang)迅速，2023年其散热件收(shou)入实现翻倍，2024年上(shang)半(ban)年散热产品收(shou)入同比(bi)增长(chang)近(jin)100%，毛(mao)利率亦稳步提升。

根据研(yan)报信息(xi)，瑞声科技(ji)已成为(wei)国内旗舰智能(neng)手机(ji)散热片的主要供应商，份额超50%。2024年下半(ban)年，瑞声科技(ji)在有望在散热业务(wu)方(fang)面继续保持高速增长(chang)。

瑞声科技(ji)其他的解决方(fang)案(an)也得到了广泛应用：瑞声科技(ji)联合华为(wei)Mate XT创新开发了全球(qiu)首款超薄金属中框，此(ci)外还是荣耀Magic V3、小米(mi)15、华为(wei)Mate系列(lie)等爆款机(ji)型(xing)的金属中框主要供应商。2024年上(shang)半(ban)年其铰链产品出货量近(jin)50万(wan)个。

声学业务(wu)方(fang)面，瑞声科技(ji)是全球(qiu)声学龙头企业，为(wei)全球(qiu)超90%的智能(neng)旗舰手机(ji)提供声学方(fang)案(an)。2024年上(shang)半(ban)年，其消费(fei)电子声学和汽车声学PSS公司的收(shou)入总和，达到了49.8亿元。

而下半(ban)年通常是消费(fei)电子行业旺季。因此(ci)，从规模上(shang)看，声学业务(wu)将成为(wei)瑞声科技(ji)第一(yi)个超百亿规模的重要业务(wu)产品线。其中，消费(fei)电子类的微(wei)型(xing)声学毛(mao)利率有望维(wei)持30%左右，而车载(zai)声学业务(wu)下一(yi)步将整合功放等产品，毛(mao)利率也将持续稳定(ding)在25%左右。今后通过(guo)技(ji)术的整合，以及效(xiao)率的提升，还有一(yi)定(ding)的成长(chang)空间。

2024年，瑞声科技(ji)在声学领域的创新产品层出不穷，特别是在旗舰机(ji)型(xing)中的应用表现突(tu)出。推出了行业首个同轴(zhou)扬声器，首个超薄大师(shi)级+扬声器，首个伸缩镜头电机(ji)模组(zu)，首个新一(yi)代超大音量扬声器等产品。

例如，华为(wei)Mate 70 RS搭载(zai)了瑞声科技(ji)的高低频双振膜立体声扬声器，这是业界首个全频段手机(ji)扬声器。华为(wei)Pura 70系列(lie)的超聚光伸缩摄像头步进模组(zu)，也由瑞声科技(ji)独家供应。此(ci)外，瑞声科技(ji)还为(wei)vivo X Fold3量身打造了Whisper扬声器，采用创新的双驱动肩并肩设(she)计。

值得一(yi)提的是，2024年2月，瑞声科技(ji)完成对PSS公司的80%股权收(shou)购，与PSS的协同效(xiao)应逐渐显现，提升了在全球(qiu)车载(zai)声学市场的竞争力。其产品在新势力车企中的应用突(tu)飞猛进，如小米(mi)SU7、小鹏MONA M03、问界M9、理想L系列(lie)等均采用了瑞声科技(ji)/PSS公司的扬声器产品。

结语

将在AI与大模型(xing)时代达到新的高度

瑞声科技(ji)，远(yuan)非一(yi)家局(ju)限于传统框架内的消费(fei)电子零(ling)部(bu)件供应商所能(neng)概括。它实际上(shang)是一(yi)家深(shen)度聚焦于感(gan)知(zhi)体验(yan)领域的科技(ji)创新型(xing)企业。自(zi)其成立以来(lai)，公司便以声学解决方(fang)案(an)为(wei)起点，逐步构建起一(yi)个跨越光学、触觉反馈、传感(gan)器等多个维(wei)度的综合生态系统，从最初的单一(yi)声学技(ji)术领头羊，到如今的多领域占有优势，瑞声科技(ji)通过(guo)多技(ji)术的融合与创新，成功地在感(gan)知(zhi)体验(yan)布局(ju)上(shang)领先，从而在整个产业链中构筑了难以撼动的地位。

感(gan)知(zhi)体验(yan)是消费(fei)者与产品交互的核心纽带。随着消费(fei)电子市场的同质化(hua)竞争加剧，寻(xun)找差(cha)异(yi)化(hua)竞争优势成为(wei)关键(jian)，而感(gan)知(zhi)体验(yan)正是这一(yi)领域的突(tu)破口(kou)。尤(you)其是随着AI与大模型(xing)技(ji)术的崛起，感(gan)知(zhi)体验(yan)的重要性愈发凸显。

瑞声科技(ji)凭借其在感(gan)知(zhi)体验(yan)领域的深(shen)厚积累，通过(guo)技(ji)术创新和战略布局(ju)，有望在手机(ji)、车载(zai)、AI等领域实现跨界拓展，开拓新的增长(chang)点的同时，引领感(gan)知(zhi)体验(yan)科技(ji)迈向新高峰(feng)。例如，瑞声科技(ji)可利用其在声学、光学和触觉反馈等方(fang)面的技(ji)术优势，为(wei)AI设(she)备提供更加丰富和自(zi)然的交互体验(yan)。此(ci)外，瑞声科技(ji)的麦克风模块和触觉系统，可以为(wei)智能(neng)驾(jia)驶和智能(neng)家居等场景提供更加精准和便捷的控(kong)制方(fang)式。

未来(lai)，随着AI和大模型(xing)技(ji)术的不断发展，瑞声科技(ji)有望继续引领感(gan)知(zhi)体验(yan)科技(ji)的创新和发展，为(wei)消费(fei)者带来(lai)更加卓(zhuo)越的产品体验(yan)。