增肌：微剧崛起、长视频持续领跑

从长视频到微短剧，爱奇艺主动拥抱市场趋势和用户偏好变(bian)化，升级内容生态边界。

依托于(yu)在长视频技术、产品和运营方面逾十年的深(shen)厚积累，爱奇艺通过微剧将用户的碎片化时间高效利用起来，创造出新的增量价值(zhi)空间，目前已经实现第一大阶段性突(tu)破。

首先，公司通过升级改版爱奇艺App和爱奇艺极速版，重构流量入口(kou)。

其中，爱奇艺App主要以(yi)会员模(mo)式为(wei)主，强化会员价值(zhi)深(shen)耕，爱奇艺极速版则主推免费微剧，以(yi)广告模(mo)式为(wei)主，聚焦免费流量变(bian)现。

简单来说，通过1至5分钟的竖屏微剧，平台能够(gou)以(yi)更灵活的广告植入形式、更高的用户触达(da)频次(ci)，在单位用户价值(zhi)挖掘层面实现了量级跃升。这种策略，既规避了长视频广告过载带来的体验损耗(hao)，又突(tu)破了会员订阅模(mo)式的天花板约束。

爱奇艺表(biao)示，两大APP完成改版后，公司微剧用户规模(mo)和播(bo)放时长均(jun)展现出强劲(jin)增长态势。

紧接着，在完成产品端的基础设(she)施建设(she)后，爱奇艺将战略重心(xin)转(zhuan)向了内容库的扩容。

目前，公司超万部的微剧储备量级已比肩行业头部平台，形成覆(fu)盖(gai)古装、甜宠、都市等多垂类(lei)的矩阵式供给，充分展现出迈向下一阶段增长的核心(xin)竞争力。

在今年春节档的比拼中，爱奇艺以(yi)28部新作攻占市场，不仅包揽微剧春节档热度值(zhi)TOP10七席，更通过《帝凰业》等头部IP验证了精品化微剧路线的可行性。

值(zhi)得注意的是，《凤君》《租个男友过大年》等多部微剧还成功破圈登陆抖音、微博热搜。这种“微剧+社交媒体”的传播(bo)链路有效放大了内容的长尾效应，为(wei)公司平台构建起跨(kua)域流量聚合的新范式。

最后，在构建起规模(mo)化内容池的基础上，商业闭环的打通成为(wei)检验爱奇艺微剧生态战略成效的关键。

相较于(yu)其他平台普遍将90%收入投入流量采买的粗放模(mo)式，爱奇艺采用“创作者优先”的分账机制(zhi)，将70%收益(yi)反哺(bu)内容生产端。

从商业逻辑上看(kan)，这能够(gou)持续激励(li)创作者生产更多优质内容，当(dang)这些(xie)优质内容逐(zhu)渐沉淀为(wei)平台的数字(zi)资产时，其带来的用户的粘性和生命周期价值(zhi)，最终(zhong)也将会形成正(zheng)向循环，推动平台业绩增长。目前，平台已经吸引了95%的头部制(zhi)作机构入驻，更在去年12月催生出首个单月分账破百万的标杆微剧项目。

此外，今年1月，爱奇艺还与红果短剧达(da)成深(shen)度合作，在IP联合开发(fa)、联合出品、成品内容授权等整合资源与经验，进一步增强公司在微短剧市场的竞争力与影响(xiang)力。

当(dang)然，长视频作为(wei)爱奇艺内容生态的基石，凭借着强大的内容生态和优质作品的持续输出，过去一年依旧强势领跑行业，订阅会员从去年底(di)至今显著增长。

云合数据显示，公司2024年Q4及全年的剧集总市占率位列第一，电(dian)影频道的多部重点项目也连续12个季度保持行业领先。

在剧集方面，《我是刑(xing)警》不仅是爱奇艺首部内容热度破万的刑(xing)侦(zhen)大剧，更成为(wei)其2024年内容热度值(zhi)最高的剧集。与此同时，公司还精准把握女性观众的喜好，通过“恋恋剧场”拓展女性向内容的供给，其中《大梦归离》会员拉新表(biao)现出色(se)、《白月梵星》《冬(dong)至》的内容热度值(zhi)分别破9500和9000，进一步丰富平台的内容生态，满足不同用户群体的多样(yang)化需求。

在电(dian)影、综艺、动漫(man)等领域，跨(kua)品类(lei)内容矩阵的完善，形成了多维度用户价值(zhi)挖掘的生态系统，逐(zhu)步构建用户粘性增长的飞(fei)轮效应。

例(li)如，《逆行人生》《志愿军：存亡之战》等热门院线电(dian)影与自制(zhi)喜剧电(dian)影《一雪前耻》形成差异化内容供给；综艺爆款《喜剧之王单口(kou)季》成功孵化跨(kua)年节目《下班啦2024》；自制(zhi)动漫(man)《神武天尊3D》等新IP持续拓展年轻用户群体。

可以(yi)说，在“长+短”内容新生态的战略纵深(shen)优势下，爱奇艺在用户价值(zhi)深(shen)挖与数字(zi)资产沉淀层面实现“增肌”，为(wei)内容产业探索(suo)出可持续的新增量。

强骨：精细化运营与效率革命

商业模(mo)式是企业的核心(xin)架构，如同“骨骼(ge)”般支撑着企业的整体发(fa)展。爱奇艺持续优化这一基础框(kuang)架，以(yi)增强其在市场竞争中的韧性与适应性，从而更好地应对复杂多变(bian)的市场环境。

第一，优化会员体系，精准覆(fu)盖(gai)预算敏感型(xing)用户、核心(xin)娱乐需求用户及多口(kou)之家(jia)群体。

可以(yi)简单概(gai)括为(wei)三大亮点：

（1）精简会员产品。

爱奇艺形成了面向个人（基础会员、黄金会员）和面向家(jia)庭（基础TV会员、白金会员、星钻会员）的5款会员产品，降低了用户决策成本。这种结(jie)构化调整恰恰印证了"少即是多"的商业哲学。

（2）提升权益(yi)体验。

平台根据权益(yi)的不同，分为(wei)带广告的基础会员、涵(han)盖(gai)黄金和白金会员的标准会员，以(yi)及主打家(jia)庭高端体验的星钻会员。不同层级的差异化体验，满足了用户对经济实惠(hui)与高端权益(yi)的多样(yang)化需求，基础会员和星钻会员分别成为(wei)追求性价比和高品质体验用户的热门选择。

爱奇艺通过持续提升家(jia)庭高端星钻会员体验，新增加更礼免费看(kan)等权益(yi)，带动星钻会员数明(ming)显增长，显著提升存量星钻会员活跃度。2024年Q4，爱奇艺带广告的基础会员订阅量持续提升，尤其在低线城(cheng)市用户和年轻人中广受青睐。

（3）支持家(jia)人超值(zhi)订阅。

为(wei)提供更好的共享解决方案(an)，爱奇艺在个人标准会员服务基础上推出了黄金VIP亲情卡服务。

这一举措不仅为(wei)家(jia)庭成员提供了低价且合规的订阅新出口(kou)，还保障了主账号和亲情账号的独立体验，将原本处于(yu)灰(hui)色(se)地带的密码共享行为(wei)转(zhuan)变(bian)为(wei)合规的亲情订阅模(mo)式。通过这种方式，爱奇艺不仅稳固了单用户收入的底(di)线，同时实现了潜(qian)在用户群体的拓展。自去年11月上线以(yi)来，黄金VIP亲情卡有效扩大了爱奇艺会员规模(mo)，并进一步提升了会员留存。

第二，深(shen)度应用AI技术，重构影视工业化流程，实现全链条降本增效和内容质量的跃迁。

伴(ban)随着AI技术正(zheng)以(yi)前所未有的深(shen)度介入内容生产全周期，爱奇艺通过技术创新赋能影视工业化提质增效，2024年Q4，平台的AI已累计支持近5000部剧本和小说评估提速，并在项目评审阶段提供色(se)设(she)计和试(shi)装功能，以(yi)简化创作流程。

据悉，爱奇艺影视制(zhi)片管理系统已成为(wei)剧组标配，第四季度新增“线上物资管理”功能，提升剧组运营效率；《大梦归离》《云之羽》虚拟拍摄项目荣获(huo)多个行业奖项。

对此，专业机构的研判也印证了这种AI赋能价值(zhi)。例(li)如，近日里昂(ang)发(fa)研报认为(wei)，今年的关键趋势是AI应用的“淘金热”已经开始，对爱奇艺等公司持正(zheng)面看(kan)法，认为(wei)各(ge)公司均(jun)受益(yi)AI应用。

目前，公司拥有国内领先的数字(zi)资产库，收集了数百个影剧漫(man)综项目的数字(zi)资产，将来有望在内容制(zhi)作、IP增值(zhi)、沉浸式VR体验等领域实现更广泛应用，更打开了IP长线运营的想象空间。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇(yu)也表(biao)示，“未来将继续探索(suo)利用AI提升广告变(bian)现效率，同时探索(suo)微剧广告以(yi)及广告主定制(zhi)微综艺等新机会。”

第三，秉持“盈利与增长并重”的战略，积极出海开拓全球市场。

财报显示，2024年Q4，爱奇艺海外业务的总收入和会员收入均(jun)实现同比和环比双增长。

其中，中国香港、英国、泰国和澳大利亚的会员收入同比涨幅均(jun)超过30%。在会员规模(mo)方面，海外日均(jun)订阅会员数也呈现同环比增长态势，中国香港和泰国的同比涨幅更是超过50%。

展望2025年，爱奇艺制(zhi)定差异化策略，对于(yu)泰国、马来西亚和北美等率先发(fa)展的成熟市场，重点追求收入和利润的双增长。对于(yu)新拓展的印尼、韩国等市场，现阶段重点聚焦于(yu)收入增长。同时还将加速拓展中东和拉美地区等新兴市场，进一步扩大其全球影响(xiang)力。

爱奇艺进化论：催化价值(zhi)重估

适者生存的能力，从来都不是被动演化而来，而是靠(kao)主动进化习(xi)得。

在流媒体行业普遍面临ARPU值(zhi)增长失速的当(dang)下，爱奇艺的实践揭示了一个关键趋势：内容产业的商业进化，正(zheng)从单纯的内容质量竞争转(zhuan)向生态位重构能力的较量。

从前文不难看(kan)出，爱奇艺一系列主动进化折(she)射的是其立足于(yu)行业发(fa)展趋势、市场技术变(bian)革等变(bian)化做出的战略调整，所形成的一套“增肌、强骨”的“爱奇艺进化论”。

这种从规模(mo)扩张(zhang)到价值(zhi)深(shen)挖的转(zhuan)型(xing)，或许正(zheng)在为(wei)流媒体2.0时代写下新的注脚。

当(dang)然，对于(yu)爱奇艺生态优化所产生的积极效应，二级市场必然需要经历价值(zhi)重估的认知周期。截至目前，花旗、美银证券(quan)等机构先后发(fa)布研报，维持爱奇艺“买入”评级，CFRA维持爱奇艺持有评级。

相信随着时间的推移，市场终(zhong)将对爱奇艺给出自己的判断。