实际上把时间线拉长来看，平安的保费收入规模长期(qi)保持在领跑地位(wei)，尽(jin)管(guan)经历(li)了改革阵(zhen)痛期(qi)，增长一度有所放缓(huan)。如今来看，其(qi)已经重回增长轨道。特别是在整体(ti)基数已经不低(di)的情况下(xia)，继续保持在行(xing)业(ye)领跑姿态。

（来源：各公(gong)司资料整理）

考虑到部分险企全年数据未出炉，由此单看今年前十一月数据，中国(guo)平安实现原保费收入达到7964亿，同比增速7.86%，对比之下(xia)，中国(guo)人保、中国(guo)人寿、中国(guo)太(tai)保、新华保险则(ze)增速分别5.5%、4.83%、4.3%、2.15%。平安不论是保费规模还是增速均保持在行(xing)业(ye)领跑态势。

值得注(zhu)意的是，去年平安的原保费收入站上了8000亿大关，今年继续毫无(wu)悬念的保持在超过8000亿之上。综合行(xing)业(ye)整体(ti)情况也不难看到，平安的市(shi)占率保持在了行(xing)业(ye)领先地位(wei)。

（险企前十一月保费数据，来源：各公(gong)司资料整理）

规模持续领跑的同时，平安的业(ye)务质量也在不断得到夯实，业(ye)绩增长保持稳健。

此前三季报数据显示，前三季度，中国(guo)平安实现营业(ye)收入8618.17亿元，同比增长8.7%；归属于母公(gong)司股东的营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于母公(gong)司股东的净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

值得一提的是，最能(neng)反映改革成果的寿险及健康险业(ye)务方面，利润贡献表(biao)现突出。财报显示，今年前三季度，平安的寿险及健康险业(ye)务实现归属母公(gong)司股东的营运利润为827.01亿元，占到集团整体(ti)归母营运利润的72.66%。

此外，再关注(zhu)到评估保险公(gong)司业(ye)务增长质量的关键指(zhi)标新业(ye)务价值方面。前三季度，平安寿险及健康险业(ye)务新业(ye)务价值达成351.60亿元，同比大增34.1%；按标准保费计算的新业(ye)务价值率31.0%，同比提升(sheng)5.7个百分点。新业(ye)务价值的大幅增长，以及新业(ye)务价值率的提升(sheng)，充分显示了公(gong)司在产品结构优化、代理人产能(neng)提升(sheng)等方面取得的积极成效，不断兑现高质量增长的成果。

2、“右侧(ce)拐点”时刻，投资者最关注(zhu)的股票

毫无(wu)疑问，2024年是保险行(xing)业(ye)的变(bian)局之年，也是平安在资本市(shi)场的反转之年。

经过9月的快速拉升(sheng)，平安港A两地股价均于10月达到近三年历(li)史新高，并重回万亿市(shi)值区间。

(来源：富途行(xing)情)

机(ji)构对于平安的看法(fa)也愈发积极。12月初，高盛根据盈利重评领先指(zhi)标准则(ze)将中国(guo)平安列出了港股买入名(ming)单之中。此前，JP摩根认为，业(ye)绩大幅高于预期(qi)，平安重回投资者最关注(zhu)的股票。

买方机(ji)构也选择了用真金(jin)白银对中国(guo)平安投下(xia)了支持票。三季度，兴证全球(qiu)基金(jin)经理谢治宇旗下(xia)的兴全合宜(yi)、兴全合润均大笔(bi)加仓平安，使(shi)其(qi)成为了十大持仓股之一。同时，平安进入了富达基金(jin)、联博基金(jin)和施罗德(de)基金(jin)等知名(ming)外资基金(jin)的十大持仓股名(ming)单。

市(shi)场普遍看好，主要基于两点逻辑。

a、迈过改革阵(zhen)痛期(qi)，资产负债(zhai)共振驱动(dong)价值修复

首先是负债(zhai)端，行(xing)业(ye)景气度整体(ti)向上。

在当前长期(qi)利率走低(di)的环(huan)境下(xia)，保险产品的储蓄和投资属性愈发突出，且得益于保险产品期(qi)限较长，可以更好控(kong)制整个投资周期(qi)中的再投资风险，有助于保险客户获取长期(qi)确定性收益。

但对收益的确定性和长期(qi)限要求越高，保险公(gong)司的经营活动(dong)也会愈偏谨慎，且对险企的偿付能(neng)力和风险管(guan)理水平提出更高要求，类似(si)于平安这样(yang)的头部险企，经过时间验证的长期(qi)稳健经营能(neng)力会显得更加稀缺(que)，也更容易获得客户青(qing)睐。

再来看资产端，从新“国(guo)九条”到“924”新政，以及随后推出的大规模化债(zhai)方案，共同推动(dong)资本市(shi)场进入高质量发展阶段。

展望明年，市(shi)场对宽松政策预期(qi)愈发强烈，由此带(dai)来的宏观经济改善、企业(ye)经营业(ye)绩提升(sheng)预期(qi)，最终都会反映到上市(shi)公(gong)司业(ye)绩层面，有助于资本市(shi)场投资环(huan)境改善。尤其(qi)是权益市(shi)场信(xin)心提振，有利于保险公(gong)司资产端持续修复。

此外，尽(jin)管(guan)面临长端利率下(xia)降压力，保险行(xing)业(ye)尤其(qi)是大型险企仍然“后手”充分。对此，早前国(guo)金(jin)证券曾在研报中指(zhi)出，保险行(xing)业(ye)利润预计仍将保持增长趋势。长期(qi)来看，大型保险公(gong)司存量负债(zhai)成本并不高，各公(gong)司将通过拉长久期(qi)、增配(pei)高股息资产稳定净投资收益率。净投资收益作为险资投资的基本盘，覆盖成本的压力不大，且后续新单保证利率将下(xia)降，叠加分红险占比提升(sheng)，将逐步拉低(di)整体(ti)负债(zhai)成本。

b、保险+医疗养老生态优势持续放大成长势能(neng)，推动(dong)价值重估

如果要评估十年后乃至二十年后的平安价值，绝对不能(neng)只盯(ding)着保险主业(ye)，而要对其(qi)构建的“保险+医疗养老”模式进行(xing)深入分析。

企业(ye)经营应当顺势而为，平安切入医疗养老，恰(qia)恰(qia)是顺应了老龄化加速这一明确的大势。为了满足不断扩大的医疗养老需求，平安整合了相关供应商资源，构建了独(du)特的医疗养老平台。

截至今年9月末，平安内外部医生团队约5万人，合作医院数超3.6万家，已实现国(guo)内百强医院和三甲医院100%合作覆盖；合作健康管(guan)理机(ji)构数超10.4万家，合作药(yao)店数超23.3万家；海外合作网络覆盖全球(qiu)35个国(guo)家，超1300家海外医疗机(ji)构。

医疗养老业(ye)务的快速发展，不仅能(neng)够延伸出新的增长曲线，也能(neng)对原有的保险主业(ye)赋能(neng)。平安通过“保险+健康管(guan)理”、“保险+高端养老”及“保险+居(ju)家养老”三大产品服务线，形成了的差异化竞争(zheng)优势。

今年前三季度，超1950万平安寿险的客户使(shi)用医疗养老生态圈提供的服务，其(qi)中新契约客户使(shi)用健康服务占比约76%。享有医疗养老生态圈服务权益的客户贡献寿险新业(ye)务价值占比超69.6%。

随着客户使(shi)用平安提供的医疗养老产品服务程度加深，平安产生的粘性也随之增大。截至今年9月末，接近63%的平安个人客户同时使(shi)用了医疗养老生态圈提供的服务，其(qi)客均合同数约3.35个、客均AUM达5.78万元，分别为不使(shi)用医疗养老生态圈服务的个人客户的1.6倍、3.9倍。

从短(duan)期(qi)视(shi)角来看，随着利率下(xia)行(xing)时代的到来，中国(guo)平安依托其(qi)在医疗健康养老和综合金(jin)融领域的显著优势，有望在激烈的市(shi)场竞争(zheng)中持续保持领先地位(wei)，并推动(dong)公(gong)司业(ye)绩的稳步增长。

而在长期(qi)发展层面，平安独(du)特的“综合金(jin)融+医疗养老”战略，以及其(qi)差异化的竞争(zheng)优势，为其(qi)可持续发展奠定了坚实的基础。随着这些(xie)战略的深入推进和实施，中国(guo)平安预计将在未来实现更加稳健和高质量的发展，并不断打破自身成长天花板，实现价值的“蝶变(bian)”。

3、结语

回顾过去一年，无(wu)论是宏观经济还是资本市(shi)场依旧充满了不确定性，但中国(guo)平安展现出了行(xing)业(ye)龙头应有的适应能(neng)力和战略定力，在高波动(dong)性市(shi)场中创(chuang)下(xia)近三年历(li)史新高，让(rang)市(shi)场对2025年充满了期(qi)待。

更重要的是，中国(guo)平安已经成功地完成了华丽转身，凭借其(qi)坚实的基础和前瞻性的布局，持续优化产品结构，在保险+医疗养老领域加大投入和创(chuang)新，为迎接新一年的挑战做好了充分准备。

而这一系列的举措，不仅展现了中国(guo)平安对未来市(shi)场变(bian)化的深刻理解和应对策略，也为其(qi)持续增长和价值实现奠定了坚实的基础。