该系统(tong)巧妙地将脑科(ke)学临床经验与深度神经网络算法相结合，用于(yu)评估患者认知障(zhang)碍症状并提供个性化的数字疗法治疗方案。这种创新的产品设(she)计理念(nian)，不仅提高了治疗的针对性和有效性，也为公司在(zai)市场竞争中赢得了独特(te)的竞争优势。

脑动极光已有不俗的商业化成(cheng)绩，从财务数据来(lai)看，公司近年来(lai)的营收增长势头十分强劲。2021-2023年及2024年上(shang)半年，公司实现(xian)营收分别为230万元、1129万元、6720万元、5189万元。这一连(lian)串亮眼的数字，充分证(zheng)明了公司在(zai)数字疗法领(ling)域的商业化能力已经得到了市场的广泛认可。

（来(lai)源：公司招股书）

同时，公司的毛利率也表(biao)现(xian)不俗，2021-2023年及2024年上(shang)半年，分别为56.7%、29.2%、47.7%和47.3%，显示出其在(zai)成(cheng)本控制和盈利能力方面(mian)具备的巨(ju)大潜能。

（来(lai)源：公司招股书）

脑动极光在(zai)产品开发和市场拓展方面(mian)同样(yang)展现(xian)出了强大的执行力和创新力。目前公司正持(chi)续加大研发投入，不断丰富和优化其产品管线。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上(shang)市和市场推(tui)广，公司的营收有望(wang)继(ji)续保持(chi)高速增长，进一步巩固其在(zai)认知障(zhang)碍数字疗法领(ling)域的领(ling)先地位。

2、商业变现(xian)潜能巨(ju)大，构建(jian)多维度核心竞争壁(bi)垒

脑动极光凭借(jie)其多维度的核心竞争力，已经为其商业变现(xian)奠定了坚实的基(ji)础，展现(xian)出巨(ju)大的市场潜力和竞争优势。

可以简(jian)单(dan)从如下三个维度来(lai)看：

其一，公司在(zai)技(ji)术创新方面(mian)具有显著优势。虚拟人和AI技(ji)术彰显研发实力，为潜在(zai)竞争对手(shou)设(she)置了较(jiao)高的进入壁(bi)垒。

脑动极光自主(zhu)开发的虚拟人和AI技(ji)术优势，是公司系统(tong)及其他产品的基(ji)础。从诊(zhen)断准确度和效率来(lai)看。虚拟人技(ji)术使(shi)医生能够同时对大量患者进行医疗测评和沟通，而AI技(ji)术能够帮助(zhu)医疗专业人员分析(xi)向患者收集的信息(xi)，并对患者进行诊(zhen)断，准确率高达90%以上(shang)。

据悉(xi)，脑动极光曾在(zai)代表(biao)认知障(zhang)碍临床研究顶级学术水(shui)平的权威同行评审期刊A&D期刊上(shang)发表(biao)了核心产品系统(tong)的临床试验结果。而根据弗若斯特(te)沙(sha)利文(wen)资料显示，该论文(wen)在(zai)全球范围(wei)内首(shou)次通过随机对照临床试验的循证(zheng)数据，证(zheng)实了数字疗法对非痴呆型血(xue)管性认知障(zhang)碍（VCIND）的有效性。

同时，公司还深度参与了国内数字疗法领(ling)域首(shou)四(si)个专家共识的发布(bu)。2023年，公司参与撰写的《认知数字疗法中国专家共识(2023)》正式发布(bu)，该文(wen)章在(zai)国内首(shou)次系统(tong)性地定义了认知障(zhang)碍数字疗法，广泛赢得了国内顶级医院和医疗专业人士(shi)的认可。

此(ci)外(wai)，公司还积极参与了中国科(ke)学技(ji)术部组织的七个国家级研发项目，这不仅为其提供了丰富的资源和平台，也进一步提升了其在(zai)行业内的影响力和竞争力。

其二，“中国首(shou)款”、全球布(bu)局，其权威产品管线为其商业变现(xian)提供了坚实基(ji)础。

正如前文(wen)提到公司的核心产品脑功能信息(xi)管理平台软件系统(tong)，是中国首(shou)个获得监管批准的认知障(zhang)碍数字疗法产品。这一成(cheng)就标志着脑动极光在(zai)数字疗法领(ling)域的开创性地位，同时也为患者提供了一个经过严格监管认证(zheng)的可靠治疗选择。

目前，该系统(tong)已经针对四(si)种主(zhu)要类型的认知障(zhang)碍中的八种适应症实现(xian)了商业化，并且也在(zai)积极开发其他几种认知障(zhang)碍适应症，如房颤、高血(xue)压相关认知障(zhang)碍、冠心病(bing)相关认知障(zhang)碍及遗忘性轻度认知障(zhang)碍等，致力于(yu)不断拓展产品的应用范围(wei)和市场空间，以满足更广泛的患者需求。

同时，公司的基(ji)本认知能力测验软件（BCAT）、认知能力辅助(zhu)筛查评估软件（SAS）及阅读(du)障(zhang)碍辅助(zhu)筛查评估软件（DSS）也在(zai)中国获得监管批准，以及认知功能障(zhang)碍治疗软件在(zai)欧盟获得监管批准，可见脑动极光产品的国际化潜力。

此(ci)外(wai)，脑动极光还有六款候选产品正处于(yu)临床前和临床开发或注册过程的不同阶(jie)段。依托于(yu)这种持(chi)续创新能力，或预示着公司在(zai)未来(lai)将会有更多的创新产品问世，为认知障(zhang)碍患者提供更加全面(mian)和多样(yang)化的治疗选择，同时也为公司的长期发展注入源源不断的动力。

最后，资源禀赋协助(zhu)全国医院建(jian)立认知中心，打通市场形成(cheng)广泛市场影响力。

目前，脑动极光已成(cheng)功帮助(zhu)超过120家医院在(zai)中国建(jian)立认知中心，充分展示出公司在(zai)行业内的广泛影响力和认可度。其中包括多家获得国家卫健委所设(she)置的各个医学专科(ke)“国家医学中心”认证(zheng)的领(ling)先医院，该认证(zheng)选择性地授予各个专科(ke)的极少数顶级医院，代表(biao)了国内医学专科(ke)的最高水(shui)平。例(li)如，宣武医院的神经内科(ke)、安贞医院的心脏病(bing)科(ke)和安定医院的精神科(ke)均获得了此(ci)项认证(zheng)。

得益于(yu)这些顶级医院的成(cheng)功应用和广泛认可，脑动极光的系统(tong)得到了全国各地医院和医疗专业人员的广泛接受(shou)，为其与更多医院的潜在(zai)合作铺平了道路。这种良好的合作基(ji)础和口碑效应，使(shi)得公司在(zai)认知障(zhang)碍领(ling)域的市场地位更加稳(wen)固，能够更好地拓展业务范围(wei)和市场份额(e)。

招股书指出，当前公司的系统(tong)已成(cheng)功纳入中国30个省份的省级医保报销(xiao)目录，在(zai)使(shi)更多患者能够负担得起并接受(shou)到优质的认知障(zhang)碍诊(zhen)疗服务的同时，也进一步扩大了公司的市场覆盖(gai)范围(wei)和用户(hu)群体，增强了其在(zai)行业内的竞争力和影响力。

通过这些市场拓展举措，脑动极光的品牌价值和市场地位得到了显著提升，为其未来(lai)的商业变现(xian)和持(chi)续发展提供了有力保障(zhang)。

3、投资视角下，脑动极光亮点几何？

站在(zai)当下来(lai)看，脑动极光在(zai)资本市场颇具辨识度，公司的核心投资亮点可以从如下几个层面(mian)来(lai)展开。

其一，行业前景广阔，前卫概念(nian)“吸睛(jing)”。

从全球范围(wei)来(lai)看，认知障(zhang)碍已成(cheng)为一个严重的公共健康问题，患者数量庞大且不断增长。弗若斯特(te)沙(sha)利文(wen)数据指出，截(jie)至2023年底，全球患有认知障(zhang)碍的患者人数已超过17.36亿人。然而目前尚无有效的干预和预防性疗法来(lai)应对这一问题，现(xian)有药物疗法仅能在(zai)认知障(zhang)碍的晚期阶(jie)段使(shi)用，并且多数情(qing)况下的疗效并不理想。

（来(lai)源：公司招股书）

在(zai)这样(yang)的背景下，数字疗法作为一种创新型的治疗方法，有望(wang)弥补传统(tong)药物疗法的不足，开始在(zai)认知障(zhang)碍这一庞大且未饱和的市场中崭露头角，展现(xian)出巨(ju)大的增长潜力。

仅从国内市场来(lai)看，2023年，中国认知障(zhang)碍数字疗法的市场规模达到2.69亿元，预计2030年将增至89.27亿元，市场规模巨(ju)大。

（来(lai)源：公司招股书）

值得一提的是，2023年，浙江脑动极光占到国内认知障(zhang)碍数字疗法市场总收入的25.0%，可见公司具有显著的领(ling)先优势。

考虑到这一领(ling)域相对前卫的概念(nian)和创新的治疗方式，其也更容易吸引资本市场的关注，同时，作为“中国数字疗法第一股”，脑动极光将具有明显的辨识度和稀(xi)缺性，有望(wang)受(shou)到市场的热(re)捧。

其二，政策导向与市场需求的双重驱动。

作为一个融合多种数字技(ji)术和行业的新兴领(ling)域，我国数字疗法仍(reng)处于(yu)起步阶(jie)段。但从政策层面(mian)来(lai)看，我国高度重视数字疗法创新发展，《“十四(si)五”生物经济发展规划》提出要“提高数字疗法等先进治疗技(ji)术临床应用”，同时海南也专门出台加快推(tui)进数字疗法产业发展若干措施，北京、广东、浙江等地也在(zai)积极推(tui)动数字疗法发展。这些政策为高质量数字疗法产品的研发和应用提供了有力保障(zhang)，有望(wang)推(tui)动行业快速发展，为患者提供更多优质的治疗选择。

同时从市场需求方面(mian)来(lai)看，随着人们对健康意识的提高以及数字技(ji)术的普及，越来(lai)越多的患者和医疗机构开始寻求更为便捷、有效的治疗方案，数字疗法凭借(jie)其个性化、可及性强等特(te)点，能够为患者提供更加精准和灵活的治疗方案，有望(wang)不断受(shou)到市场的认可和追捧。

其三，商业变现(xian)潜能加速释放，规模效应下的可预期盈利增长。

脑动极光在(zai)商业变现(xian)方面(mian)展现(xian)出巨(ju)大的潜力。

一方面(mian)，其核心产品系统(tong)已就四(si)种主(zhu)要类型认知障(zhang)碍的八种适应症实现(xian)商业化，证(zheng)明了该产品的市场潜力和商业价值。很显然，其也已经具备了将研发成(cheng)果转化为实际收益的能力，这为其后续的业绩增长奠定了坚实基(ji)础。

另一方面(mian)，公司产品线丰富且持(chi)续创新，其也在(zai)通过不断优化产品功能和提升用户(hu)体验，提高产品的市场接受(shou)度和用户(hu)粘性，从而实现(xian)更高的销(xiao)售额(e)和利润。

此(ci)外(wai)，在(zai)成(cheng)本控制方面(mian)，脑动极光通过自主(zhu)研发核心技(ji)术，降低了对外(wai)部技(ji)术的依赖(lai)，减少了研发和生产成(cheng)本。同时，随着产品规模化生产和市场占有率的提高，公司的边际成(cheng)本也将有望(wang)进一步降低，盈利能力将不断得到增强。

其四(si)，研发投入与市场回报的良性正循环。

脑动极光高度重视研发投入，持(chi)续加大在(zai)技(ji)术研发和产品创新方面(mian)的资金投入。这不仅有助(zhu)于(yu)公司不断推(tui)出新的产品和技(ji)术，满足市场的多样(yang)化需求，还能提升公司的技(ji)术水(shui)平和核心竞争力。

同时考虑到数字疗法的研发涉及多个学科(ke)的融合，高度依赖(lai)技(ji)术驱动，特(te)别是在(zai)AI、大数据等加持(chi)下，往往具有先发优势的企业将能够形成(cheng)独有的技(ji)术优势和护城河壁(bi)垒，甚至引领(ling)市场标准，以此(ci)不断巩固市场地位。

展望(wang)未来(lai)，随着研发投入的增加，脑动极光的产品线将更加丰富和完善，市场占有率和品牌影响力也将随之(zhi)提高。而市场的积极反馈和良好的销(xiao)售业绩又将为公司带来(lai)更多的资金支持(chi)，进一步加大研发投入，形成(cheng)研发投入与市场回报之(zhi)间的良性正循环，助(zhu)力公司持(chi)续在(zai)行业中卡位优势地位。

4、结语

此(ci)次上(shang)市，脑动极光计划通过全球发售募集的资金，主(zhu)要用于(yu)研发活动、建(jian)立新认知中心、加强AI及相关技(ji)术能力等方面(mian)。

毫无疑问，凭借(jie)获得更多的资金支持(chi)，这为其持(chi)续发展和扩张提供了进一步的保障(zhang)。未来(lai)，随着公司不断加大研发投入和市场拓展，其领(ling)先优势相信还将持(chi)续得到巩固。

此(ci)次上(shang)市不仅是公司自身发展的重要里程碑，也标志着中国认知障(zhang)碍数字疗法行业在(zai)资本市场的进一步认可和肯(ken)定，为行业的发展注入了新的动力和活力。