在业内(nei)人士(shi)普遍看来，此次《实施方案》聚焦公(gong)募基金等中长期资金入市的卡点(dian)堵点(dian)问题，有利于助力中长期资金积极入市，提升资本市场的稳(wen)定性(xing)，实现高质量发(fa)展，并增强投资者的获得感、提振市场的信心。

考核周期短(duan)是一直以来中长期资金入市“长钱短(duan)投”的原因。“实施长周期考核，能够有效(xiao)熨(wei)平短(duan)期市场波动对业绩的影响。本来是个(ge)长钱，但是考核周期过短(duan)就难(nan)以长投，通过考核周期调整，能够提升中长期资金投资行为的稳(wen)定性(xing)。”吴清认(ren)为，对中长期资金入市工作来说，这是一个(ge)非常重要的制度性(xing)突破，可以说是解(jie)决了多年(nian)要解(jie)决没解(jie)决的问题。从境内(nei)外实践经验来看，这也有利于改善各(ge)类中长期资金投资回报，实现共赢。

中欧基金总经理刘建平认(ren)为，本次政策聚焦疏通堵点(dian)，全面构建三年(nian)期及以上的考核机(ji)制预计将对中长期资金投资行为产生深远影响，有助于培育真正的耐心资本，增强资本市场稳(wen)定性(xing)、改善资本市场投资者结构及优化资本市场投资生态。

中长期资金入市是我国资本市场改革开放和稳(wen)定发(fa)展的一项长期战(zhan)略任务，也是一个(ge)系统性(xing)的持续工程，《实施方案》的发(fa)布正当其时。嘉实基金总经理经雷表示(shi)，《实施方案》明确了市场与(yu)各(ge)资产管理机(ji)构的核心发(fa)展方向和责任，有助于各(ge)类投资者形(xing)成市场持续健康稳(wen)定发(fa)展的一致共识和预期，有助于进一步优化资本市场生态建设，也有助于多方协同共赢良好局面的实现。当下，新质生产力加速发(fa)展带来的投资机(ji)会竞相涌(yong)现，叠加A股整体(ti)估值处于历史相对较低位置，投资吸(xi)引力进一步上升，各(ge)类中长期资金对权益资产的配置需求持续提升，未来有望为广(guang)大投资者创造更好的中长期投资回报和体(ti)验。

富国基金有关负责人认(ren)为，在短(duan)期内(nei)，中长期资金入市的预期有望进一步提振投资者信心。中长期来看，随(sui)着大力推动中长期资金入市的政策持续出台和落地，有利于打通中长期资金入市的堵点(dian)卡点(dian)，为市场带来增量资金。

深化公(gong)募改革

近年(nian)来，公(gong)募基金行业整体(ti)上保持稳(wen)健发(fa)展的态势。总规模从2019年(nian)的13万亿(yi)元增长到去年(nian)底的33万亿(yi)元。其中，以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿(yi)元增长到8.2万亿(yi)元，权益类ETF突破3万亿(yi)元。

但与(yu)此同时，受(shou)股市波动等复杂因素影响，前两年(nian)部分权益类基金出现了一定亏损(sun)，公(gong)募基金行业中也暴露出经营理念偏差(cha)、公(gong)司治(zhi)理存在缺陷、投资行为短(duan)期化等问题。

“按照去年(nian)9月26日中央政治(zhi)局会议关于稳(wen)步推进公(gong)募基金改革的部署，证监会坚持以人民为中心的价值取(qu)向，深入检视剖析公(gong)募基金行业中存在的突出问题，经过认(ren)真调研论证，提出了一些有针对性(xing)的改革举措，目前已(yi)形(xing)成初步改革方案。”吴清说，一是完善基金公(gong)司的治(zhi)理和定位；二是强化功能发(fa)挥，大力发(fa)展权益类基金；三是加强监管执法，切实保护投资者利益。

为实现公(gong)募基金持有A股流通市值未来三年(nian)每年(nian)至(zhi)少增长10%的目标，吴清进一步指(zhi)出，将在公(gong)募基金改革上做以下四方面的工作：第(di)一个(ge)是推出更多适(shi)配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，实现浮动费率产品试(shi)点(dian)转常规。第(di)二个(ge)是加快推进指(zhi)数化投资发(fa)展，制定促进指(zhi)数化投资高质量发(fa)展行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机(ji)制，原则上从受(shou)理之日起5个(ge)工作日内(nei)完成注册，进一步便(bian)利各(ge)类中长期资金投资市场。第(di)三个(ge)是强化监管分类评(ping)价引导，提高权益类基金规模占比和长期业绩等指(zhi)标在监管分类评(ping)价当中的权重，引导基金公(gong)司将每年(nian)利润按一定比例自购旗下的权益类基金。第(di)四个(ge)是督促提升核心投研能力，建立基金公(gong)司投研能力评(ping)价制度，引导基金公(gong)司强化投研核心能力建设，切实提高大类资产配置和风险管理能力。

记者注意到，1月26日，中国证监会印发(fa)《促进资本市场指(zhi)数化投资高质量发(fa)展行动方案》（以下简称《行动方案》）。作为《实施方案》中国证监会工作举措之一，该《行动方案》从持续丰富指(zhi)数基金产品体(ti)系；加快优化指(zhi)数化投资发(fa)展生态；加强监管，防范风险等方面作出具体(ti)安排。

业内(nei)人士(shi)认(ren)为，《行动方案》为指(zhi)数投资发(fa)展绘制了清晰的路线图，对公(gong)募基金、指(zhi)数编制机(ji)构及相关服务机(ji)构提出了明确要求，在营造“长钱长投”环境、推动公(gong)募基金主被(bei)动投资协调发(fa)展方面将发(fa)挥重要作用。

优化市场生态

中长期资金是维护资本市场平稳(wen)健康运行的“压(ya)舱石”“稳(wen)定器”。

“中长期资金入市是资本市场深化改革的关键举措，其核心在于通过引入稳(wen)定性(xing)强、期限长的资金，优化市场结构，推动A股向‘慢(man)牛(niu)长牛(niu)’转变。”招商基金研究(jiu)部首(shou)席(xi)经济学家李湛(zhan)认(ren)为，中长期资金入市不(bu)仅是资金层面的变化，更是资本市场生态的重塑。其关键在于建立长周期考核机(ji)制，营造机(ji)构投资者“长线投资”倾向，真正实现长期价值投资。这一改革将深刻(ke)改变A股市场的运行逻辑，为投资者创造更稳(wen)定的长期回报。

易方达基金指(zhi)数研究(jiu)部总经理庞亚平表示(shi)，《实施方案》将进一步提升中长期资金的权益配置能力，优化市场资金供(gong)给与(yu)投资者结构，有助于增强资本市场内(nei)在稳(wen)定性(xing)；同时也有助于中长期资金提升长期投资回报，更好践行长期投资、价值投资、理性(xing)投资理念，促进投融资两端协调发(fa)展，推动形(xing)成“长钱更多、长钱更长、回报更优”的资本市场生态，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳(wen)健康运行与(yu)实体(ti)经济高质量发(fa)展的良性(xing)循环。

公(gong)募机(ji)构自身应如何更好响应政策号召(zhao)？汇添富基金副总经理袁(yuan)建军认(ren)为，公(gong)募基金行业要从提升投研能力，加大产品供(gong)给，提升服务质量等多方面入手(shou)，提高权益类基金的规模和占比。

“一是提升权益投资能力。包括制定科学合(he)理的投研能力评(ping)价指(zhi)标体(ti)系，从规模导向向投资者回报导向转变；加快构建‘平台型、团队(dui)制、一体(ti)化、多策略’投研体(ti)系，强化投研管理的规则化，强调‘客(ke)户需求—产品定位—投资人员—投资策略’四位一体(ti)，提升投资的可持续性(xing)、可复制性(xing)。二是加大权益类产品供(gong)给。包括推出更多适(shi)配不(bu)同投资者风险收益偏好的产品，完善中低波动型、稳(wen)中进取(qu)型、工具配置型产品体(ti)系。推进指(zhi)数化投资发(fa)展，参与(yu)编制能够代(dai)表中国经济发(fa)展方向的指(zhi)数并前瞻布局相关产品。三是优化销售和服务体(ti)系。公(gong)募基金需要深刻(ke)分析市场环境和客(ke)户需求变化，通过多渠道结合(he)为投资者提供(gong)个(ge)性(xing)化服务，定制财富管理方案。”袁(yuan)建军说。

经雷表示(shi)，嘉实基金将不(bu)断完善公(gong)司治(zhi)理机(ji)制，明确将“投资者利益”纳入公(gong)司中长期考核框(kuang)架。努力发(fa)挥好行业机(ji)构作用，加强制度设计与(yu)业务落实，大力推进公(gong)司权益类产品发(fa)展；推出更多适(shi)配投资者需求的产品，加大中低波动型产品创新力度，加强浮动费率产品建设；加快推进指(zhi)数化投资发(fa)展，制定促进指(zhi)数化投资高质量发(fa)展行动方案；不(bu)断提升投研核心能力，多措并举更好服务“长钱长投”，共同推动资本市场平稳(wen)运行与(yu)投融资协调发(fa)展的健康生态建设。（经济日报记者 马(ma)春阳）